EF Hutton: История американской брокерской компании

Введение

Американская брокерская компания EF Hutton была основана в 1904 году Эдвардом Фрэнсисом Хаттоном и его братом, Франклином Лоусом Хаттоном. Позже компанию возглавил известный трейдер с Уолл-стрит Джеральд М. Лоеб. Под их руководством EF Hutton стала одной из самых уважаемых финансовых компаний в Соединенных Штатах и на протяжении нескольких десятилетий была второй по величине брокерской компанией в стране.

Основание в 1970-х годах

E. F. Hutton & Co. была основана в Сан-Франциско в 1904 году Эдвардом Фрэнсисом Хаттоном, ее основателем, и его братом, Франклином Лоусом Хаттоном. EF Hutton была одной из первых брокерских компаний, открывших офисы в Калифорнии. В 1906 году, через два года после основания фирмы, ее офисы были разрушены в результате землетрясения в Сан-Франциско. В 1924 году к фирме присоединился известный трейдер с Уолл-стрит Джеральд М. Лоуб, который впоследствии стал председателем правления. Фирма создала общенациональную сеть розничных брокерских офисов для реализации своих долговых и акционерных ценных бумаг. Она также открывала сезонные офисы в Палм-Бич, Флорида (зимой) и Саратога-Спрингс, Нью-Йорк (летом) для обслуживания своих клиентов. Морри Коэн открыл первый офис Hutton на Мауи в декабре 1969 года. Хаттон, предприниматель, который позже также стал председателем корпорации General Foods и на протяжении многих лет вел колонку в газете, руководил фирмой до своей смерти в 1962 году. В 1970 году Роберт М. Фомон был назначен генеральным директором Hutton. Около 1972 года фирма наняла Кэрол Брукинс, сделав ее одной из немногих женщин-брокеров на фьючерсных биржах Чикаго в то время. Несмотря на банкротство или поглощение многих конкурентов в 1960-х и 1970-х годах, Hutton сохранила свою независимость под руководством Фомона. К началу 1980-х годов первоначальная компания E. F. Hutton & Co. стала основным элементом группы компаний, принадлежащих E. F. Hutton Group Inc., акции которой котировались на Нью-Йоркской фондовой бирже. Другими дочерними компаниями этого холдинга, зарегистрированного в штате Делавэр, были E. F. Hutton Trust Company (ныне "Smith Barney Corporate Trust Company" и принадлежащая Citigroup), E. F. Hutton Life Insurance Company и E. F. Hutton Bank. Компании Hutton также управляли многочисленными паевыми инвестиционными фондами и другими инвестиционными инструментами, некоторые из которых были зарегистрированы и/или учреждены отдельно, и активно участвовали в слияниях компаний и первичном размещении ценных бумаг. В 1976 году Western Union заключила партнерство с E. F. Hutton & Co.

Скандал с чеками 1980-х годов

В 1980 году несколько филиалов Hutton начали выписывать чеки на сумму, превышающую имеющиеся у них наличные средства в банке, а затем вносить депозит в другой банк на сумму, равную сумме выписанного чека в первом банке. Эта стратегия, известная как "цепная схема", является разновидностью мошенничества с чеками (check kiting). "Цепная схема" позволяла Hutton пользоваться средствами на обоих счетах до момента прохождения чеков по оплате. Фактически, Hutton предоставлял себе бесплатный беспроцентный кредит. Томас Морли, ответственный за улучшение управления денежными потоками компании, написал меморандум президенту Hutton, Джорджу Боллу, в котором сообщал, что эта практика принесла одному из филиалов дополнительно 30 000 долларов в месяц. Болл разослал этот меморандум по сети региональных менеджеров по продажам Hutton, добавив пометку: "Следует хорошо запомнить и действовать в соответствии с этим". На протяжении многих лет Hutton переводил средства таким образом между 400 банками (в основном небольшими сельскими банками), получая возможность пользоваться приблизительно 250 миллионами долларов в день, не выплачивая при этом ни копейки процентов. В случае возникновения каких-либо проблем Hutton ставил под сомнение процедуры работы банков. Эта схема действовала почти три года, пока сотрудники банка округа Дженеси в Лерое, штат Нью-Йорк, не обнаружили, что крупные депозиты, внесенные офисом Hutton, состоящим из четырех человек, значительно превышали банковские потребности этого офиса. Они также выяснили, что чеки, используемые Hutton для внесения депозитов, были выписаны двумя банками штата Пенсильвания. Когда сотрудники банка округа Дженеси узнали, что на счетах Hutton в банках Пенсильвании недостаточно средств для покрытия этих чеков, они прекратили их оплату. Один из участвовавших банков, United Penn Bank (ныне часть Citizens Financial Group), обратился в Федеральную корпорацию по страхованию вкладов с просьбой провести расследование. В 1984 году дело было передано прокурору США по Среднему округу Пенсильвании, который начал федеральное уголовное расследование. Hutton нанял Тома Кернина, уважаемого адвоката, настроенного на борьбу с правительством. Однако в феврале 1985 года Кернин обнаружил меморандум от регионального вице-президента Hutton, ответственного за район Вашингтона, округ Колумбия, в котором говорилось, что его офисы опирались на "фиктивные депозиты". Этот меморандум, являвшийся неопровержимым доказательством вины, заставил Кернина изменить тактику и начать переговоры о заключении соглашения о признании вины. Весной 1985 года Кернин сообщил совету директоров Hutton, что перед ними стоит два варианта: признать себя виновным по обширному списку уголовных преступлений или предстать перед судом, который, вероятно, приведет к осуждению трех высших руководителей Hutton и банкротству компании. Кернин рекомендовал урегулировать дело с правительством, чтобы избежать многолетней негативной рекламы. Однако широкое мнение о том, что Hutton не был должным образом наказан (например, Уильям Сафайр из The New York Times утверждал, что штраф в размере 2,75 миллиона долларов был равносилен "выставлению штрафа за парковку на автомобиль, использованный при ограблении Brink's"), побудило нескольких клиентов закрыть свои счета в Hutton, а многие ведущие сотрудники компании перешли к конкурентам. Несколько государственных учреждений также перевели свои счета в другие банки.

In 1980, several Hutton branches began writing checks which were greater than the cash they had on hand at the bank, then making a deposit in another bank equal to the amount it wrote at the first bank. This strategy, known as "chaining", is a form of check kiting. "Chaining" gave Hutton the use of money in both accounts until the checks cleared. In effect, Hutton was giving itself a free loan that also did not carry any interest. Thomas Morley, who was in charge of getting the firm to better manage its cash, wrote a memo to Hutton's president, George Ball, saying that this practice netted one branch an extra $30,000 per month. Ball sent the memo out across Hutton's network of regional sales managers, with the note, "A point well remembered—and acted on." Over the years, Hutton shuffled money in this manner between 400 banks (mostly small rural banks), gaining the use of an estimated $250 million a day without paying a penny in interest. Whenever something was amiss, Hutton questioned the bank's procedures. The scheme worked for almost three years until officials at the Genesee County Bank in Leroy, New York, discovered that the large deposits made by Hutton's four person office there were far more than the office's banking requirements. They also discovered that the checks Hutton was using to make the deposits were drawn on two Pennsylvania banks. When Genesee officials learned that Hutton did not have enough money in the Pennsylvania bank accounts to cover the checks, they stopped honoring Hutton checks. One of the banks involved, United Penn Bank (now part of Citizens Financial Group), asked the Federal Deposit Insurance Corporation to investigate. In 1984, the matter was forwarded to the United States Attorney for the Middle District of Pennsylvania, who opened a federal criminal probe. Hutton retained Tom Curnin, a respected defense attorney who was inclined to fight the government. However, in February 1985, Curnin discovered a memo from a Hutton regional vice president for the Washington, D. C., area which stated that his offices drew on "bogus deposits". The memo—tantamount to a smoking gun—led Curnin to change tactics and begin negotiations for a plea agreement. In the spring of 1985, Curnin told Hutton's board that it faced two choices: plead guilty to a massive list of felonies or face a trial that would likely see three senior Hutton executives convicted and drive Hutton out of business. Curnin advised settling with the government to avoid years of bad publicity. However, a wide perception that Hutton had not been punished enough (for example, The New York Times William Safire claimed that the $2.75 million fine amounted to "putting a parking ticket on the Brink's getaway car"), led several customers to pull their accounts with Hutton, and many of the firm's star performers fled to other firms. Several public agencies also took their business elsewhere.

Крах рынка 1987 года и слияния 1990-х годов

В начале 1987 года внутреннее расследование выявило, что брокеры в офисе в Провиденсе, штат Род-Айленд, отмывали деньги для преступной семьи Патриарка. Хотя компания Hutton сообщила о расследовании в SEC, этого оказалось недостаточно, чтобы предотвратить практически неизбежное объявление об обвинении Hutton. Это произошло в особенно неудачный момент – всего за неделю до краха фондового рынка 1987 года. К концу ноября Hutton потеряла 76 миллионов долларов, главным образом из-за значительных торговых убытков и маржинальных требований, которые не смогли выполнить ее клиенты. Также был понижен кредитный рейтинг коммерческих бумаг с A2 до A3, что фактически привело к потере финансирования в размере 1,3 миллиона долларов. По мнению некоторых членов совета директоров, у Hutton оставались недели, а возможно, и дни до краха. 3 декабря Hutton согласилась на слияние с Shearson Lehman/American Express. Слияние вступило в силу в 1988 году, и объединенная компания получила название Shearson Lehman Hutton, Inc. Позже выяснилось, что Hutton испытывала серьезную нехватку денежных средств еще в 1985 году, и руководство компании пыталось продать ее еще в 1986 году. Бренд Hutton использовался до 1990 года, когда American Express отказалась от него, и бизнес был переименован в Shearson Lehman Brothers. Джо Плумери стал президентом и управляющим партнером Shearson Lehman Brothers в 1990 году. В 1992 году Shearson продала The Boston Company, группу управления активами, компании Mellon Financial. В декабре 1988 года The Boston Company сообщила о завышении прибыли на 30 миллионов долларов. В 1993 году American Express продала свой брокерский и бизнес по управлению активами – части Shearson и Hutton из Shearson Lehman Hutton – компании Primerica за 1 миллиард долларов. Primerica объединила их с Smith Barney (приобретенной ею в 1987 году) для создания Smith Barney Shearson, которая впоследствии была переименована просто в Smith Barney. В результате ряда слияний в 1990-х годах остатки оригинальной E. F. Hutton вошли в состав Citigroup, а затем Morgan Stanley Wealth Management, совместного предприятия Morgan Stanley и Citigroup.

In early 1987, an internal probe revealed that brokers at an office in Providence, Rhode Island, laundered money for the Patriarca crime family. Although Hutton reported the investigation to the SEC, it was not enough to stop prosecutors from all but announcing that Hutton would be indicted. In a case of especially bad timing, this came only a week before the 1987 stock market crash. By the end of November, Hutton had lost $76 million, largely due to massive trading losses and margin calls that its customers could not meet. It also had its commercial paper rating cut from A 2 to A 3, effectively losing $1.3 million in financing. Hutton was now weeks—perhaps days, according to some board members—from collapse. On December 3, Hutton agreed to a merger with Shearson Lehman/American Express. The merger took effect in 1988, and the merged firm was named Shearson Lehman Hutton, Inc. It later emerged that Hutton had faced massive cash shorts as early as 1985, and the firm's management had tried to put it up for sale as early as 1986. The Hutton brand was used until 1990, when American Express abandoned the name and the business was renamed Shearson Lehman Brothers. Joe Plumeri became the President & Managing Partner of Shearson Lehman Brothers in 1990. In 1992, Shearson sold The Boston Company, an asset management group, to Mellon Financial. In December 1988, the Boston Company had disclosed that it had overreported its earnings by $30 million. In 1993, American Express sold its brokerage and asset management business—the Shearson and Hutton parts of Shearson Lehman Hutton—to Primerica for 1 billion dollars. Primerica merged them with Smith Barney (which it had bought in 1987) to form Smith Barney Shearson, later shortened back to simply Smith Barney. As a result of several mergers throughout the 1990s, the remains of the original E. F. Hutton became part of Citigroup, and later Morgan Stanley Wealth Management, a joint venture between Morgan Stanley and Citigroup.

Возрождение как группа EFH

В результате кризиса ипотечных кредитов Subprime Citigroup была вынуждена продать активы, и группа выпускников E. F. Hutton, как сообщается, приобрела бренд E. F. Hutton за неопубликованную сумму. В 2012 году группа выпускников EF Hutton во главе с Фрэнком Кампанале объявила о планах запустить новую финансовую консультационную фирму под названием E. F. Hutton & Company, но Кампанале покинул компанию в октябре 2013 года, чтобы стать председателем и главным исполнительным директором Lebenthal Wealth Advisors LLC, и эта попытка была прекращена. В 2014 году новая группа во главе с Кристофером Дэниелсом, который начал свою карьеру в инвестиционном банке EF Hutton, возобновила деятельность под названием EFH Group Inc. Дэниелс ранее был президентом Ascend, компании, специализирующейся на структурированном финансировании, а до этого работал на рынках капитала в Raymond James. EFH Group изменила стилизацию бренда с E. F. Hutton на EF Hutton. Стэнли Хаттон Рэмбо, внук Эдварда Фрэнсиса Хаттона, основателя EF Hutton, занимал должность неисполнительного председателя совета директоров. EFH Group вышла на биржу в ноябре 2014 года посредством обратного слияния с Twentyfour/seven Ventures, Inc., торгуемой на внебиржевом рынке OTC, и была переименована в EF Hutton America, Inc., торгующуюся под тикером HUTN. В 2016 году штаб-квартира компании была перенесена на One Main Street в Спрингфилде, штат Огайо, а в октябре 2017 года название фирмы было изменено на HUTN, Inc.

HUTN стремилась использовать возможности социальных сетей и технологий для предоставления улучшенного, клиентоориентированного подхода к финансовым услугам. Компания начала амбициозную программу разработки программного обеспечения и платформы, но была недостаточно капитализирована. К концу 2018 года компания накопила долг в размере 14 миллионов долларов и заложила свое офисное здание и права на бренд EF Hutton в качестве обеспечения. Генеральный директор Кристофер Дэниелс, который также являлся мажоритарным акционером, владеющим более чем 92% голосующих акций, подал в отставку в апреле 2019 года после нескольких неудачных попыток реструктуризации долга из-за значительного размера задолженности компании и высокой финансовой нагрузки на ее активы. HUTN "приостановила нормальную деятельность", и совет директоров согласился принять кредит от своего председателя Стэнли Хаттона Рэмбо для обеспечения временного финансирования компании в процессе ее ликвидации и прекращения деятельности.

Возрождение 2021 года

В 2021 году имя EF Hutton вновь обрело жизнь как EF Hutton Group, став новым брендом для Kingswood Capital Markets, компании, аффилированной с Kingswood Holdings Ltd. и Benchmark Investments LLC. Инвестиционный банк приобрел имя EF Hutton из-за «невероятного наследия этой мощной фирмы, которая когда-то была синонимом Уолл-стрит», – заявили главный исполнительный директор Джозеф Т. Ралло и президент Дэвид В. Борал. В отличие от стартапов Campanale и Daniels, новая группа EF Hutton уже является успешной компанией. С момента основания в мае 2020 года бывший Kingswood Capital Markets продемонстрировал значительный рост, привлекая более 2 миллиардов долларов капитала для своих клиентов в первые 8 месяцев 2021 года и более 3 миллиардов долларов за последние двенадцать месяцев. Руководство EF Hutton Group также планирует запустить серию SPAC (компаний с привлечением капитала через специальные назначения) под брендом EF Hutton. Первый SPAC EF Hutton, возглавляемый генеральным директором Беном Пигготом и сопредседателями Ралло и Боралом, планирует привлечь около 150 миллионов долларов и будет ориентирован на сектор потребительских технологий в США. Стэнли Хаттон Рамбо, внук Эдварда Фрэнсиса Хаттона, имеет возможность инвестировать в и войти в совет директоров первых четырех компаний специального назначения, согласно источникам, знакомым с ситуацией. Документы по компаниям EF Hutton с привлечением капитала через специальные назначения еще не были официально поданы в Комиссию по ценным бумагам и биржам.

В популярной культуре

В 1970-х и 1980-х годах отличительной чертой рекламных роликов была толпа людей, которые внезапно затихали и прислушивались, когда упоминался Э. Ф. Хаттон. Рекламный ролик заканчивался слоганом: "Когда говорит Э. Ф. Хаттон, люди слушают".