Джон Тейлор: Биография и вклад в экономическую теорию и политику.

Введение

Американский экономист (род. 1946). Джон Брайан Тейлор (родился 8 декабря 1946 года) — профессор экономики имени Мэри и Роберта Рэймонда в Стэнфордском университете и старший научный сотрудник по экономике имени Джорджа П. Шульца в Институте Гувера при Стэнфордском университете. Он преподавал в Колумбийском университете с 1973 по 1980 год и в школе Вудро Вильсона и на экономическом факультете Принстонского университета с 1980 по 1984 год, после чего вернулся в Стэнфорд. Он удостоен нескольких преподавательских наград и преподает вводный курс экономики в Стэнфорде, а также аспирантские курсы по денежной экономике. В исследованиях, опубликованных в 1979 и 1980 годах, он разработал модель цено- и зарплатообразования, известную как модель эшелонированных контрактов, которая послужила основой для нового класса эмпирических моделей с рациональными ожиданиями и негибкими ценами, иногда называемых новыми кейнсианскими моделями. В 1993 году он предложил правило Тейлора, призванное служить рекомендацией относительно определения номинальных процентных ставок, которое впоследствии стало обобщенным описанием практики центральных банков в этой области. Он активно участвовал в государственной политике, занимая должность заместителя министра финансов по международным вопросам в первый срок администрации Джорджа Буша-младшего. Его книга «Глобальные финансовые воины» посвящена этому периоду. Он был членом Совета экономических консультантов президента во время администрации Джорджа Буша-старшего и старшим экономистом Совета экономических консультантов при администрациях Форда и Картера. В 2012 году он вошел в список 50 самых влиятельных людей журнала Bloomberg Markets. Thomson Reuters включает Тейлора в число «лауреатов, достойных упоминания», которые, вероятно, станут будущими лауреатами Нобелевской премии по экономике. С 2018 по 2020 год он был президентом Общества Мон-Пелерин.

Ранние годы и образование

Родился в Йонкерсе, штат Нью-Йорк. Тейлор окончил Академию Шейди Сайд и получил степень бакалавра экономики в Принстонском университете в 1968 году, защитив выпускную работу на тему «Фискальная и денежно-кредитная политика стабилизации в модели циклического роста». В 1973 году он получил степень доктора философии по экономике в Стэнфордском университете.

Академические вклады

Исследования Тейлора, включая модель поэтапных контрактов, правило Тейлора и построение кривой компромисса политики (кривой Тейлора) с использованием эмпирических моделей рациональных ожиданий, оказали значительное влияние на экономическую теорию и политику. Бывший председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке отметил, что «влияние Тейлора на денежно-кредитную теорию и политику было глубоким», а председатель Федеральной резервной системы Джанет Йеллен подчеркнула, что работа Тейлора «повлияла на то, как политики и экономисты анализируют экономику и подходят к денежно-кредитной политике». Тейлор внес вклад в разработку математических методов решения макроэкономических моделей при допущении рациональных ожиданий, в том числе в статье 1975 года в журнале Journal of Political Economy, где он показал, как постепенное обучение можно включить в модели с рациональными ожиданиями; в статье 1979 года в журнале Econometrica, где он представил одну из первых эконометрических моделей с перекрывающимся установлением цен и рациональными ожиданиями, которую он впоследствии расширил до крупной многострановой модели в книге 1993 года «Макроэкономическая политика в мировой экономике», где совместно с Рэем Фейром он разработал первый алгоритм для решения масштабных динамических стохастических моделей общего равновесия, который стал частью популярных программ решения, таких как Dynare и EViews. В 1977 году Тейлор и Эдмунд Фелпс, одновременно со Стенли Фишером, показали, что денежно-кредитная политика полезна для стабилизации экономики, если цены или заработная плата являются «жесткими», даже когда все работники и фирмы обладают рациональными ожиданиями. Это продемонстрировало, что некоторые из ранних идей кейнсианской экономики остаются верными при рациональных ожиданиях. Это было важно, поскольку Томас Сарджент и Нил Уоллес утверждали, что рациональные ожидания сделают макроэкономическую политику бесполезной для стабилизации; результаты, полученные Тейлором, Фелпсом и Фишером, показали, что решающим предположением Сарджента и Уоллеса были не рациональные ожидания, а совершенно гибкие цены. В совокупности эти исследовательские проекты могли значительно углубить наше понимание границ предложения об неэффективности политики. Затем Тейлор разработал модель поэтапных контрактов с перекрывающимся установлением заработной платы и цен, которая стала одним из строительных блоков новой кейнсианской макроэкономики, восстановившей значительную часть традиционной макромодели на микроосновах рациональных ожиданий. Исследования Тейлора в области правил денежно-кредитной политики восходят к его студенческим годам в Принстоне. В 1970-х и 1980-х годах он продолжил изучение того, какие типы правил денежно-кредитной политики наиболее эффективно снижают социальные издержки инфляции и колебаний делового цикла: должны ли центральные банки стремиться контролировать денежную массу, уровень цен или процентную ставку; и должны ли эти инструменты реагировать на изменения в объеме производства, безработице, ценах на активы или темпах инфляции? Он показал, что существует компромисс – впоследствии названный кривой Тейлора – между волатильностью инфляции и волатильностью производства. В статье Тейлора 1993 года, опубликованной в серии конференций Carnegie Rochester по вопросам государственной политики, было предложено, что простая и эффективная политика центрального банка будет заключаться в манипулировании краткосрочными процентными ставками, повышении ставок для сдерживания экономики, когда инфляция или рост производства становятся чрезмерными, и снижении ставок, когда любой из этих показателей падает слишком низко. Ключевым положением правила Тейлора, иногда называемого принципом Тейлора, является то, что номинальная процентная ставка должна увеличиваться более чем на один процентный пункт при каждом процентном росте инфляции. Некоторые эмпирические оценки показывают, что многие центральные банки сегодня действуют примерно в соответствии с правилом Тейлора, но нарушили принцип Тейлора во время инфляционной спирали 1970-х годов.

Taylor's research—including the staggered contract model, the Taylor rule, and the construction of a policy tradeoff (Taylor) curve employing empirical rational expectations models—has had a major impact on economic theory and policy. Former Federal Reserve Chairman Ben Bernanke has said that Taylor's “influence on monetary theory and policy has been profound,” and Federal Reserve Chair Janet Yellen has noted that Taylor's work “has affected the way policymakers and economists analyze the economy and approach monetary policy." Taylor contributed to the development of mathematical methods for solving macroeconomic models under the assumption of rational expectations, including in a 1975 Journal of Political Economy paper, in which he showed how gradual learning could be incorporated in models with rational expectations; a 1979 Econometrica paper in which he presented one of the first econometric models with overlapping price setting and rational expectations, which he later expanded into a large multicountry model in a 1993 book Macroeconomic Policy in a World Economy, in which he developed with Ray Fair the first algorithm to solve large scale dynamic stochastic general equilibrium models which became part of popular solution programs such as Dynare and EViews. In 1977, Taylor and Edmund Phelps, simultaneously with Stanley Fischer, showed that monetary policy is useful for stabilizing the economy if prices or wages are sticky, even when all workers and firms have rational expectations. This demonstrated that some of the earlier insights of Keynesian economics remained true under rational expectations. This was important because Thomas Sargent and Neil Wallace had argued that rational expectations would make macroeconomic policy useless for stabilization; the results of Taylor, Phelps, and Fischer showed that Sargent and Wallace's crucial assumption was not rational expectations, but perfectly flexible prices. These research projects together could considerably deepen our understanding of the limits of the policy ineffectiveness proposition. Taylor then developed the staggered contract model of overlapping wage and price setting, which became one of the building blocks of the New Keynesian macroeconomics that rebuilt much of the traditional macromodel on rational expectations microfoundations. Taylor's research on monetary policy rules traces back to his undergraduate studies at Princeton. He went on in the 1970s and 1980s to explore what types of monetary policy rules would most effectively reduce the social costs of inflation and business cycle fluctuations: should central banks try to control the money supply, the price level, or the interest rate; and should these instruments react to changes in output, unemployment, asset prices, or inflation rates? He showed that there was a tradeoff—later called the Taylor curve—between the volatility of inflation and that of output. Taylor's 1993 paper in the Carnegie Rochester Conference Series on Public Policy proposed that a simple and effective central bank policy would manipulate short term interest rates, raising rates to cool the economy whenever inflation or output growth becomes excessive, and lowering rates when either one falls too low. A key stipulation of the Taylor rule, sometimes called the Taylor principle, is that the nominal interest rate should increase by more than one percentage point for each one percent rise in inflation. Some empirical estimates indicate that many central banks today act approximately as the Taylor rule prescribes, but violated the Taylor principle during the inflationary spiral of the 1970s.

Последние исследования

Последние исследования Тейлора были посвящены финансовому кризису, начавшемуся в 2007 году, и последовавшей за ним мировой экономической рецессии. Он пришел к выводу, что кризис был вызван, главным образом, ошибочной макроэкономической политикой правительства США и других государств. В частности, он сосредотачивается на Федеральной резервной системе, которая под руководством Алана Гринспэна, личного друга Тейлора, создала "денежный переизбыток", поддерживая процентные ставки на слишком низком уровне в течение слишком длительного времени, что, по его мнению, напрямую привело к буму на рынке жилья. Он также считает, что компании Freddie Mac и Fannie Mae способствовали этому буму, и что кризис был ошибочно диагностирован как проблема ликвидности, а не кредитного риска. Он писал, что "действия и вмешательства правительства, а не какие-либо внутренние недостатки или нестабильность частной экономики, вызвали, затянули и усугубили кризис". Исследования Тейлора также охватывают влияние фискальной политики на недавнюю рецессию. В ноябре 2008 года, выступая в разделе мнений The Wall Street Journal, он рекомендовал четыре меры для борьбы с экономическим спадом: (a) постоянное сохранение всех ставок подоходного налога на прежнем уровне, (b) постоянное введение налогового вычета для работающих граждан в размере 6,2% от заработной платы до 8000 долларов, (c) включение "автоматических стабилизаторов" в общие фискальные планы и (d) принятие краткосрочного плана стимулирования, соответствующего долгосрочным целям по предотвращению расточительства и неэффективности. Он заявил, что временные налоговые льготы не являются эффективным инструментом политики. Его совместные исследования с Джоном Коганом, Тобиасом Квиком и Волкером Виландом показали, что мультипликатор значительно меньше в неокейнсианских, чем в классических кейнсианских моделях, что было подтверждено исследователями центральных банков. Он проанализировал пакеты стимулирующих мер 2008 и 2009 годов и пришел к выводу, что они оказались неэффективными для стимулирования экономики. В июньском интервью 2011 года на Bloomberg Television Тейлор подчеркнул важность долгосрочной фискальной реформы, направленной на приведение федерального бюджета США к сбалансированному состоянию. Он предостерег, что ФРС следует отказаться от политики количественного смягчения и придерживаться более стабильной и предсказуемой денежно-кредитной политики. Он также подверг критике позицию своего коллеги-экономиста Пола Кругмана, выступающего за дополнительные программы стимулирования Конгресса, которые, по мнению Тейлора, не принесут пользы в долгосрочной перспективе. В своей книге 2012 года "Первые принципы: пять ключей к восстановлению процветания Америки" он стремится объяснить, почему эти реформы являются частью более широкого комплекса принципов экономической свободы.

Taylor's recent research has been on the financial crisis that began in 2007 and the world economic recession. He finds that the crisis was primarily caused by flawed macroeconomic policies from the U. S. government and other governments. Particularly, he focuses on the Federal Reserve which, under Alan Greenspan, a personal friend of Taylor, created "monetary excesses" in which interest rates were kept too low for too long, which then directly led to the housing boom in his opinion. He also believes that Freddie Mac and Fannie Mae spurred on the boom and that the crisis was misdiagnosed as a liquidity rather than a credit risk problem. He wrote that, "government actions and interventions, not any inherent failure or instability of the private economy, caused, prolonged, and worsen the crisis." Taylor's research has also examined the impact of fiscal policy in the recent recession. In November 2008, writing for The Wall Street Journal opinion section, he recommended four measures to fight the economic downturn: (a) permanently keeping all income tax rates the same, (b) permanently creating a worker's tax credit equal to 6.2 percent of wages up to $8,000, (c) incorporating "automatic stabilizers" as part of overall fiscal plans, and (d) enacting a short term stimulus plan that also meets long term objectives against waste and inefficiency. He stated that merely temporary tax cuts would not serve as a good policy tool. His research with John Cogan, Tobias Cwik, and Volcker Wieland showed that the multiplier is much smaller in new Keynesian than in old Keynesian models, a result that was confirmed by researchers at central banks. He evaluated the 2008 and 2009 stimulus packages and argued that they were not effective in stimulating the economy. In a June 2011 interview on Bloomberg Television, Taylor stressed the importance of long term fiscal reform that sets the U. S. federal budget on a path towards being balanced. He cautioned that the Fed should move away from quantitative easing measures and keep to a more static, stable monetary policy. He also criticized fellow economist Paul Krugman's advocacy of additional stimulus programs from Congress, which Taylor said will not help in the long run. In his 2012 book First Principles: Five Keys to Restoring America’s Prosperity, he endeavors to explain why these reforms are part of a broader set of principles of economic freedom.