Онлайн-торговля финансовыми инструментами

Введение

Торговля финансовыми продуктами онлайн

Электронная торговля, иногда называемая онлайн-торговлей, — это покупка и продажа акций, облигаций, иностранных валют, финансовых деривативов, криптовалют и других финансовых инструментов через интернет. Обычно это осуществляется с использованием электронных торговых платформ, где трейдеры могут размещать ордера и исполнять их на торговой площадке, такой как фондовая биржа, напрямую или через брокера. Электронная торговля впервые появилась в 1970-х годах, но значительное развитие произошло в 1990-х и 2000-х годах с распространением интернета. В течение последующих 20 лет электронная торговля постепенно вытеснила традиционную биржевую и телефонную торговлю. Электронная торговля может включать в себя различные биржевые системы, обеспечивающие сопоставление ордеров, такие как NASDAQ, NYSE Arca и Globex, а также другие типы торговых платформ, такие как сети электронных коммуникаций (ECN), альтернативные торговые системы, кроссинговые сети и темные пулы. Электронная торговля также сделала возможной алгоритмическую торговлю, при которой компьютеры используются для размещения ордеров на рынке, часто с высокой скоростью, например, в высокочастотной торговле.

До электронной торговли, 1600-1970-е годы

С начала существования современных фондовых бирж в 1600-х годах в Амстердаме и Лондоне существовали физические площадки, где покупатели и продавцы встречались и согласовывали цены на покупку и продажу ценных бумаг. К 1800-м годам биржевая торговля обычно проходила на специально отведенных этажах биржи, где торговцы в ярких куртках (для идентификации фирмы, которую они представляли) кричали и жестикулировали друг другу, – процесс, известный как открытые торги или торговля в «яме» (этажи биржи часто имели форму ямы – круглой, с наклоном к центру, чтобы торговцы могли видеть друг друга).

Развитие электронных коммуникаций, 1970-е годы

С улучшением коммуникационных технологий в конце 20-го века потребность в физическом местоположении стала менее значимой, и вместе с развитием компьютерных технологий трейдеры начали совершать сделки из удаленных мест, что получило название электронной торговли. Электронная торговля упростила совершение, мониторинг, клиринг и расчёты по сделкам, что способствовало её развитию. NASDAQ, основанная в 1971 году, стала первым в мире электронным фондовым рынком, хотя изначально она функционировала как электронная доска объявлений, а не предлагала сквозную обработку (STP). Одним из первых примеров широкого распространения электронной торговли стала платформа Globex, электронная торговая платформа CME Group, разработанная в 1987 году и полностью запущенная в 1992 году. Она обеспечивала доступ к различным финансовым рынкам, таким как государственные ценные бумаги, валютный рынок и товары. Чикагская товарная биржа (CBOT) разработала конкурирующую систему, основанную на платформе Oak Trading Systems’ Oak под брендом ‘E Open Outcry’ – электронной торговой платформе, позволявшей осуществлять торговлю параллельно с торгами, проводимыми на торгах CBOT. В 1994 году digiTRADE стала первой компанией, предоставившей возможность торговли ценными бумагами через интернет, а K. Aufhauser & Company, Inc. выступила первым клиентом, запустив "WealthWeb" в сентябре 1994 года. К 11 июня 1997 года digiTRADE представила телефонные рабочие станции с тональным набором и функциями процентных ставок для брокерских компаний, предоставляющих полный спектр услуг. К 26 января 1998 года LPL Financial Services запустила брокерскую рабочую станцию для 2700 зарегистрированных представителей. Это была комплексная система для фронт- и бэк-офиса для акций, опционов, паевых инвестиционных фондов и аннуитетов; digiTRADE PRO интегрирует индивидуальный интерфейс LPL с торговыми приложениями digiTRADE, позволяя представителям LPL размещать ордера круглосуточно через интернет. 31 августа 1998 года Thomson Financial Services приобрела digiTRADE, общепризнанного лидера в области автоматизированных интернет- и телефонных услуг по торговле и управлению счетами. К 1998 году digiTRADE внедрила интернет- и телефонные торговые системы для 51 финансовой организации, включая Bank of America, Bear Stearns, Chase Manhattan, Chubb, CitiBank, Dreyfus, First Union, LPL Financial, New York Life, T. Rowe Price и Wexford Clearing Services.

With the improvement in communications technology in the late 20th century, the need for a physical location became less important and together with the development in computer technology traders started to transact from remote locations in what became known as electronic trading. Electronic trading made transactions easier to complete, monitor, clear, and settle and this helped spur on its development. Set up in 1971, NASDAQ was the world's first electronic stock market, though it originally operated as an electronic bulletin board, rather than offering straight through processing (STP). One of the earliest examples of widespread electronic trading was on Globex, the CME Group’s electronic trading platform conceived in 1987 and launched fully in 1992. This allowed access to a variety of financial markets such as treasuries, foreign exchange and commodities. The Chicago Board of Trade (CBOT) produced a rival system that was based on Oak Trading Systems’ Oak platform branded ‘E Open Outcry,’ an electronic trading platform that allowed for trading to take place alongside that took place in the CBOT pits. In 1994, digiTRADE was the first company to bring securities trading to the internet, with K. Aufhauser & Company, Inc as the first client, going live with "WealthWeb" in September of 1994. By June 11, 1997, digiTRADE launched interest and touch tone telephone workstations for full service brokerage firms. By January 26th, 1998, LPL Financial Services had launched a broker workstation across 2,700 registered representatives. This was a complete front back office system for stocks, options, mutual funds and annuities, digiTRADE PRO integrates a customized LPL front end with digiTRADE's trading applications, and will allow LPL's reps to place orders 24 hours a day via the internet. On August 31st, 1998, Thomson Financial Services acquired digiTRADE, the widely recognized leader of automated internet and telephone based trading and account management services. By 1998, digiTRADE had deployed internet and telephone based trading systems for 51 financial solutions including Bank of America, Bear Stearns, Chase Manhattan, Chubb, CitiBank, Dreyfus, First Union, LPL Financial, New York Life, T. Rowe Price and Wexford Clearing Services.

Консолидация, 2010-е годы

К 2010 году большая часть розничной торговли в Соединенных Штатах осуществлялась через Интернет, однако объемы розничной торговли значительно уступают институциональной, биржевой и междилерской торговле. В то же время, в развивающихся экономиках, особенно в Азии, розничная торговля составляет существенную долю от общего объема торгов. Это также привело к негативным последствиям, таким как обвал рынка 2010 года, вызванный ошибками в электронной торговле. Для инструментов, не котирующихся на бирже (например, казначейские облигации США), междилерский рынок выполняет функции биржи. На этом рынке дилеры торгуют непосредственно друг с другом или через междилерских брокеров, выступая в роли посредников между дилерами, такими как инвестиционные банки. Ранее этот вид торговли осуществлялся преимущественно по телефону, но брокеры перешли к предоставлению услуг электронной торговли. Аналогично, сделки B2C традиционно заключались по телефону, однако брокеры предоставили своим клиентам возможность размещать ордера через электронные системы. Многие розничные и дисконтные брокеры перешли в онлайн в конце 1990-х годов, и сейчас большинство розничных брокерских услуг предоставляется онлайн. Для частных инвесторов финансовые услуги в сети Интернет предлагают значительные преимущества, в первую очередь – снижение стоимости транзакций, а также простоту и удобство. Онлайн-финансовые операции позволяют избежать традиционных сложностей, таких как логистические вопросы. Вместе с тем, вызывает опасение влияние спекуляций, связанных с торговлей, которые рассматриваются как негативный фактор, способный нанести значительный ущерб реальной экономике.