Опциондық шарты мен оның түрлері: жүзеге асыру және есептесу тәсілдері
Exercise (options)
Опцион шарты: құқықтар, түрлері (call, put), егерту бағасы, орындау шарттары. Опционды жүзеге асыру қалай жүреді? Қаржы нарығында опциондар туралы біліңіз.
Ағылшыншамен салыстырыңыз: абзацты басыңыз — түпнұсқа терезеде ашылады. Абзац астындағы EN түймесі оны мәтін ішінде көрсетеді.
Мазмұны
Кіріспе
Опциондық келісімшарттың иесі оны жүзеге асыру құқығына ие, осылайша келісімшартта белгіленген қаржылық операция екі тараптың арасында дереу орындалуын талап етеді, содан кейін опциондық келісімшарт аяқталады. Сатып алу опционын жүзеге асырғанда, опцион иесі негізгі акцияларды (немесе тауарларды, белгілі пайыздық құнды қағаздарды және т.б.) опцион сатушыдан белгіленген бағамен сатып алады, ал сату опционы үшін опцион иесі негізгі құнды опцион сатушыға, қайтадан белгіленген бағамен сатады.
The owner of an option contract has the right to exercise it, and thus require that the financial transaction specified by the contract is to be carried out immediately between the two parties, whereupon the option contract is terminated. When exercising a call option, the owner of the option purchases the underlying shares (or commodities, fixed interest securities, etc.) at the strike price from the option seller, while for a put option, the owner of the option sells the underlying to the option seller, again at the strike price.
Стильдер
Опцион стилі, келісімшартта белгіленгендей, опцион иесінің оны қашан, қалай және қандай жағдайларда жүзеге асыра алатынын анықтайды. Оны жүзеге асыру құқығы (кейбір жағдайларда қашан) меншік иесінің еркінде. Еуропалық – Еуропалық стильдегі опциондық келісімшарттарды опционның мерзімі біткен күні ғана жүзеге асыруға болады. Сондықтан олардың құны бірдей негізгі бағасы мен мерзімі бар американдық стильдегі опционнан жоғары болмайды. Америкалық – Америкалық стильдегі опциондық келісімшарттар опционның мерзімі аяқталғанға дейін кез келген уақытта жүзеге асырылуы мүмкін. Белгілі жағдайларда (төменде қараңыз) ерте жүзеге асыру опцион иесі үшін пайдалы болуы мүмкін. Бермудалық – Бермудалық стильдегі опциондық келісімшарттарды тек белгіленген күндері ғана жүзеге асыруға болады. Бермудалық стильдегі опциондар пайыздық опциондар және своптар нарықтарында кең таралған.
The option style, as specified in the contract, determines when, how, and under what circumstances, the option holder may exercise it. It is at the discretion of the owner whether (and in some circumstances when) to exercise it. European – European style option contracts may only be exercised at the option's expiration date. Thus they can never be worth more than an American style option with the same underlying strike price and expiration date. American – American style option contracts can be exercised at any time up to the option's expiration. Under certain circumstances (see below) early exercise may be advantageous to the option holder. Bermudan – Bermudan style options contracts may only be exercised on specified dates. Bermudan style options are common in the interest rate options and swaps markets.
Елді мекен
Опциондық келісімшарт келісімшарттың қалай өтелуін анықтайды. Нақты өтелу – Нақты өтелуге жататын опциондар негізгі активтің нақты жеткізілуін талап етеді. Нақты өтелуге жататын келісімшарттың мысалы – АҚШ-та тіркелген биржалық акциялар опциялары. Жеткізу екі жұмыс күні ішінде жүзеге асырылады. Бұл ең көп таралған өтелу түрі. Нақты өтелуге жататын опциондар көбінесе американдық стильде болады. Ақшалай өтелу – Ақшалай өтелуге жататын опциондар негізгі активтің нақты жеткізілуін талап етпейді. Оның орнына, орындалу күніндегі негізгі активтің нарықтық құны, орындалу бағасымен салыстырылады және айырмашылық (қолдануға ыңғайлы жағдайда) опцион сатушысы опцион иесіне төленеді. Ақшалай өтелуге жататын келісімшарттың мысалы – АҚШ-та тіркелген көптеген биржалық индекс опциялары. Бұл өтелу саудадан кейінгі келесі жұмыс күні жүзеге асырылады.
The option contract specifies the manner in which the contract is to be settled. Physical settlement – Physically settled options require the actual delivery of the underlying security. An example of a physically settled contract is U. S. listed exchange traded equity options. Delivery settles in two business days. It is the most common form of settlement. Physically settled options are mostly American style. Cash settlement – Cash settled options do not require the actual delivery of the underlier. Instead, the market value, at the exercise date, of the underlier is compared to the strike price, and the difference (if in a favourable direction) is paid by the option seller to the owner of the option. An example of a cash settled contract is most U. S. listed exchange traded index options. This settlement occurs the next business day following the trade.
Ертерек қолдану стратегиясы
Кәсіби опцион саудагерлерінің көп қолданатын стратегиясы – экс-дивиденд күніне дейін үлкен көлемдегі ақшалы колл опцияларын сату болып табылады. Көп жағдайда, кәсіби емес опцион саудагерлері колл опциясын мерзімінен бұрын жүзеге асырудың артықшылығын түсінбейді де, нәтижесінде дивиденд құнын жоғалтып алуы мүмкін. Кәсіби саудагерге тек колл опциялардың бір бөлігі ғана "тапсырылуы" мүмкін, ал қалған, жүзеге асырылмаған опцияларды сақтандыру үшін қолданылған акциялар бойынша дивиденд алып, пайда табады.
A common strategy among professional option traders is to sell large quantities of in the money calls just prior to an ex dividend date. Quite often, non professional option traders may not understand the benefit of exercising a call option early, and therefore may unintentionally forgo the value of the dividend. The professional trader may only be 'assigned' on a portion of the calls, and therefore profits by receiving a dividend on the stock used to hedge the calls that are not exercised.
Тағайындау және клиринг
Опция иеленушісі өз опциясын жүзеге асырғанда, ол брокеріне хабарлайды, ал брокер опциялар клиринг корпорациясына (OCC) хабарлайды. OCC келісімшартты орындайды, содан кейін сол опция келісімшарты бойынша қысқа позицияда болған мүше фирманы кездейсоқ түрде таңдайды. OCC бұл фирмаға хабарлайды. Фирма өз міндеттемелерін орындайды, содан кейін кездейсоқ, бірінші келгені бірінші кеткені, немесе басқа да әділ тәсілмен опцияны қысқадан сатып алған клиентті таңдайды. Осы клиентке опцияны жазған кезде келіскен міндеттемесін орындау қажеттілігімен жүзеге асыру тағайындалады.
Assignment occurs when an option holder exercises his option by notifying his broker, who then notifies the Options Clearing Corporation (OCC). The OCC fulfills the contract, then selects, randomly, a member firm who was short the same option contract. The OCC then notifies the firm. The firm then carries out its obligation, and then selects a customer, either randomly, first in, first out, or some other equitable method who was short the option, for assignment. That customer is assigned the exercise requiring him to fulfill the obligation that he agreed to when he wrote the option.
Ерекшелікпен жүзеге асыру
АҚШ-та брокерлердің қолайлылығы үшін, әйтпесе барлық пайдалы опцияларды жүзеге асыруды сұрауы тиіс болатын жағдайда, Опциялар Клиринг корпорациясы 1 цент немесе одан да көп сомаға пайдалы болатын опцияны автоматты түрде жүзеге асырады. Бұл "ерекше жағдай бойынша жүзеге асыру" деп аталады. Мұндай опциялардың брокері немесе иесі оларды ерекше жағдай бойынша жүзеге асырылмауын сұрай алады. Ерекше жағдай бойынша жүзеге асыру қажеттігін анықтау үшін қолданылатын негізгі активтің бағасы – мерзімі аяқталу күнінен бұрынғы күні сағат 16:01:30-ға дейін немесе одан бұрын OCC-ге есептелген, қалыпты сауда сессиясының бағасы болып табылады. Бұл сауда-саттық қалыпты сауда уақытында, яғни сағат 16:00-ден бұрын жасалған. Ол кез келген көлемде және кез келген қатысушы биржадан болуы мүмкін. OCC бұл бағаны алдын ала сағат 16:15-те жариялайды, бірақ биржаларға қателерді түзету үшін уақыт беру мақсатында OCC бағаны сағат 17:30-ға дейін ресми мәртебе бермейді.
In the U. S., for the convenience of brokers, who would otherwise have to request exercise of all in the money options, the Options Clearing Corporation will automatically exercise any option that is set to expire in the money by 1 cent or more. This is called "exercise by exception". A broker or holder of such options may request that they not be exercised by exception. The price of the underlying security used to determine the need for exercise by exception is the price of the regular hours trade reported last to the OCC at or before 4:01:30 pm ET on the day before expiration. This trade will have occurred during normal trading hours, i. e., before 4:00 pm. It can be any size and come from any participating exchange. The OCC reports this price tentatively at 4:15 pm, but, to allow time for exchanges to correct errors the OCC does not make the price official until 5:30 pm.