Дональд Ласкин: от Голливуда до финансового стратега

Введение

Американский бизнесмен Дональд Лускин (родился в апреле 1954 года) является главным инвестиционным директором Trend Macrolytics LLC, консалтинговой фирмы, которую он основал в 2001 году, предоставляя услуги по инвестиционной стратегии, прогнозированию макроэкономики и проведению исследований для институциональных инвесторов. Лускин публикует комментарии на редакционной странице Wall Street Journal и регулярно выступает на Fox Business. Ранее он сотрудничал с CNBC, был редактором и обозревателем National Review Online (NRO) и обозревателем TheStreet.com. Его комментарии и выступления в СМИ охватывают вопросы инвестиций, экономики и политики. Лускин является автором трех книг: «Индексные опционы и фьючерсы: Полное руководство», «Портфельное страхование: Руководство по динамическому хеджированию» и «Я – Джон Галт: Современные героические новаторы, строящие мир, и злобные паразиты, разрушающие его» (в соавторстве с Эндрю Грета). Лускин также вел блог «Заговор, чтобы держать вас бедными и глупыми», название которого взято из его пока не опубликованной книги. Слоган блога звучал так: «Как крупные правительства, крупный бизнес, крупные СМИ и крупные академические круги преграждают вам путь к финансовой свободе и утверждают, что делают это ради вашего же блага». Лускин – убежденный либертарианец, и его блог содержал ссылки на другие финансовые и политические блоги, придерживающиеся схожих взглядов.

Биография и достижения

В своем прежнем блоге Лускин заявил, что "учился в Йельском университете в 1973–1974 годах, но бросил учебу, чтобы как можно скорее вернуться к реальной жизни". После ухода из колледжа Лускин несколько лет работал креативным консультантом для компаний Лос-Анджелеса, таких как Mattel и Teledyne, а также для киностудий LucasFilm и Warner Brothers, где участвовал в создании культовых фильмов, таких как "Сияние" Стэнли Кубрика и "Измененные состояния" Кена Рассела. Он и два его коллеги разработали серию ночных квестов за сокровищами, один из которых был адаптирован в фильм Уолта Диснея "Безумные полуночные гонки". Инвестиционная карьера Лускина началась в 1979 году, когда он основал хедж-фонд, работая маркет-мейкером опционов на Тихоокеанской фондовой бирже. По мере роста и развития фонда он стал маркет-мейкером на Чикагской бирже опционов (где он помог внедрить торговлю индексными опционами, совершив первую сделку по контракту OEX) и на Нью-Йоркской фондовой бирже, где он совершил первую сделку по опционному контракту в истории NYSE. В 1984 году Лускин присоединился к брокерской фирме Jefferies & Co. Там, в качестве старшего вице-президента, он изобрел POSIT – кроссинг-сеть, позволяющую институциональным инвесторам обмениваться целыми портфелями друг с другом. Позже POSIT был выделен из Jefferies в отдельную публичную компанию Investment Technology Group. В 1987 году Лускин присоединился к Wells Fargo Investment Advisors, подразделению Wells Fargo Bank, в качестве старшего вице-президента, ответственного за управление инвестициями и торговлю. Он стал вице-председателем, когда фирма объединилась с Nikko Securities в 1989 году, образовав Wells Fargo Nikko Investment Advisors. Когда в 1995 году фирма была приобретена Barclays Bank и стала Barclays Global Investors, Лускин стал главным исполнительным директором глобального направления фирмы по взаимным фондам. Позже фирма была приобретена BlackRock. За одиннадцать лет работы в компании под управлением Лускина активы выросли с 69 миллиардов долларов до более чем 500 миллиардов долларов. Лускин был ответственен за многочисленные инновации в индексных фондах и количественных инвестициях, включая разработку отечественных и международных квантовых активных фондов, каждый из которых превзошел свой бенчмарк в течение всего срока пребывания Лускина в должности. Лускин разработал семейство ETF iShares и создал фонды LifePath – первые целевые взаимные фонды, на которые он является указанным изобретателем в патенте США. В августе 1999 года, во время технологического бума, Лускин и его партнер Дэйв Надиг основали MetaMarkets Open Fund – первый взаимный фонд, который публиковал сделки и перечислял свои активы в режиме реального времени на своем веб-сайте. Эта "прозрачность" и "открытость", по мнению Лускина и Надига, были шагом вперед в финансовом мире, сопоставимым с политическими революциями и международными демократическими преобразованиями 1990-х годов, поскольку они выровняли условия для рядового инвестора и свергли "финансовую элиту". MetaMarkets.com, венчурная компания, основанная Лускином и Надигом для управления OpenFund, финансировалась в основном венчурным подразделением глобальной компании по производству предметов роскоши LVMH. В 2000 году журнал Fortune назвал ее одной из "самых крутых компаний" в Америке. Некоторые аналитики отвергли их модель как "трюк", не имеющий прямого отношения к инвестициям: "Они перенесли чаты в формат взаимного фонда". На пике своего развития OpenFund привлек 45 миллионов долларов инвестиций, а крупнейшие позиции фонда включали такие компании, как JDS Uniphase и Extreme Networks. В конце 1999 года OpenFund был одним из лучших взаимных фондов в Америке. После достижения рынком пика в марте 2000 года оценки технологических компаний рухнули, и многие инвесторы OpenFund выкупили свои акции. Фонд был закрыт летом 2001 года после потери большей части денег инвесторов. В опубликованных отчетах отмечается, что открытый фонд потерял более половины своей стоимости. Вскоре после этого, обострение публичного конфликта Лускина с Крэмером привело к его отставке с TheStreet.com посредством публикаций в режиме реального времени на дискуссионных форумах сайта, что стало сенсацией в интернете. Прогнозы Лускина вновь вызвали споры в 2008 году, когда в сентябрьской статье в The Washington Post он привел доказательства, которые, по его словам, были фактическими ошибками, допущенными Бараком Обамой и членами его предвыборного штаба в отношении состояния экономики. Лускин утверждал, что рынок здоров, а Обама просто использует состояние экономики, чтобы дискредитировать Джона Маккейна. Однако на следующий день Lehman Brothers объявила о крупнейшем банкротстве в истории США, а через два дня, 16 сентября, фондовые рынки обрушились, тем самым опровергнув все его прогнозы в статье. Кроме того, в той же статье он привел доказательства слабости экономики, но не рецессии. Он написал: "Любой, кто говорит, что мы находимся в рецессии или движемся к ней – особенно самой серьезной со времен Великой депрессии – придумывает собственное определение рецессии". Вскоре после этого, после внезапного краха Lehman и нескольких других крупных финансовых компаний, экономическая ситуация резко ухудшилась, и Национальное бюро экономических исследований впоследствии объявило, что рецессия продолжалась в течение всего года. Foreign Policy включила прогноз Лускина в свой список "10 худших прогнозов на 2008 год" на своем веб-сайте и отметила, что это дало дополнительные возможности для критики Лускина со стороны либеральных блогеров. Редакторы The Yale Book of Quotations также отметили неудачное время публикации статьи Лускина и включили его прогноз в свой список "Десять лучших цитат 2008 года". Его неоднократно критиковали за "одни из худших и убыточных комментариев за последние несколько лет". Брэд Делонг часто называл его "Самым глупым человеком на Земле" за, в частности, его постоянную поддержку буквальной интерпретации кривой Лаффера.

On his former blog, Luskin stated he "attended Yale in 1973–1974; dropped out to rejoin the real world as soon as possible." After dropping out of college, Luskin worked for several years as a creative consultant to Los Angeles companies such as Mattel and Teledyne, and motion picture studios LucasFilm and Warner Brothers, where he worked on iconic films such as Stanley Kubrick's The Shining and Ken Russell's Altered States. He and two colleagues developed a series of all night treasure hunts, one of which was adapted into the Walt Disney motion picture Midnight Madness. Luskin's investment career began in 1979, when he started a hedge fund while an options market maker on the Pacific Stock Exchange. As his fund grew and evolved, he became a market maker on the Chicago Board Options Exchange (where he helped pioneer index options trading, executing the very first OEX contract) and the New York Stock Exchange, where he traded the first option contract in the NYSE's history. In 1984 Luskin joined Jefferies & Co., a brokerage firm. There as senior vice president, he invented POSIT, a crossing network enabling institutional investors to exchange entire portfolios with each other. POSIT was later spun out of Jefferies as a separate publicly traded company, Investment Technology Group. In 1987 Luskin joined Wells Fargo Investment Advisors, a division of Wells Fargo Bank, as senior vice president in charge of investment management and trading. He became vice chairman when the firm merged with Nikko Securities in 1989, becoming Wells Fargo Nikko Investment Advisors. When the firm was acquired by Barclays Bank in 1995 and became Barclays Global Investors, Luskin became chief executive officer of the firm's global business in mutual funds. The firm was subsequently acquired by BlackRock. Over Luskin's eleven years with the firm, assets under management grew from $69 billion to over $500 billion. Luskin was responsible for numerous innovations in index funds and quantitative investing—including the development of domestic and international quant active funds, every one of which outperformed its benchmark over Luskin's tenure. Luskin developed the iShares ETF family and created the LifePath funds, the first target date mutual funds, for which he is the named inventor on a US patent. In August 1999, during the tech bubble, Luskin and partner Dave Nadig started the MetaMarkets Open Fund, the first mutual fund to publish trades and list its holdings in real time via its website. This "transparency" and "openness," Luskin and Nadig said, was a step forward in the financial world, equivalent to the political revolutions and international democratic transformations of the 1990s, because it leveled the playing field for the average investor and overthrew "financial elites." MetaMarkets. com, the venture backed company that Luskin and Nadig founded to operate OpenFund, was funded primarily by the venture arm of global luxury goods firm LVMH. It was hailed by Fortune magazine as one of the "coolest companies" in America in 2000. Their model was dismissed by some analysts as being a "gimmick," having nothing to do with investing per se: "They brought chat boards to life in a mutual fund." At its peak, OpenFund received $45 million in investments, and the fund's biggest positions included companies like JDS Uniphase and Extreme Networks. At the end of 1999, OpenFund was among a handful of the best performing mutual funds in America. After the market top in March 2000, the valuations of technology companies collapsed and many OpenFund investors redeemed their shares. The fund was shut down in the summer of 2001, after losing much of its investors' money. Published reports note that the open fund lost over half its value. Shortly thereafter, Luskin's escalating public dispute with Cramer led to his resignation from theStreet. com via real time postings on the site's discussion boards that became a cause célèbre on the web. Luskin's predictions courted controversy again in 2008 when, in a September The Washington Post opinion piece, he cited evidence of what he claimed were factual errors made by Barack Obama and members of his presidential campaign concerning the state of the economy. Luskin claimed that the market was healthy, and Obama was simply using the state of the economy to discredit John McCain. However, the following day, Lehman Brothers filed for the biggest bankruptcy in US history and two days later, on September 16, stock markets imploded, thus discrediting every prediction he made in his editorial. Additionally, in the same editorial, he cited evidence that the economy was weak, but not in recession. He wrote, " anyone who says we're in a recession, or heading into one—especially the worst one since the Great Depression—is making up his own private definition of recession." Shortly afterward, following the sudden collapse of Lehman and several other large financial firms, the economy sharply worsened, and was subsequently declared to have been in recession all year by the National Bureau of Economic Research. Foreign Policy included Luskin's prediction in its list of "The 10 Worst Predictions for 2008" on its website and noted that it gave additional opportunities for liberal bloggers to criticize Luskin. The editors of The Yale Book of Quotations also made note of the inopportune timing of Luskin's editorial and included his prediction in their list of "Top ten quotes of 2008". He has been singled out for "some of the worst, money losing commentary of the past few years." He has been frequently referred to by Brad DeLong as "the Stupidest Man Alive" for, among other things, his continued support for literal interpretations of the Laffer Curve.

Конфликты с Полом Кругманом

Лускин был противоречивой фигурой как публичный интеллектуал. Большая часть его блога и многих его статей для NRO была посвящена аргументам о том, что экономические факты, цифры и тенденции искажаются политиками, обозревателями и СМИ. Он испытывает особую неприязнь к The New York Times, особенно к колумнисту и лауреату Нобелевской премии Полу Кругману, чьи экономические заявления он стремился опровергнуть. Лускин был фактическим лидером того, что он назвал «Группой проверки фактов Кругмана» – группы блогеров, посвятивших себя детальному анализу и опровержению того, что они считали ложью и искажениями Кругмана. По словам Дэниела Окрента, бывшего омбудсмена The Times, «Лускин выступает в роли Жавера по отношению к Жан Вальжану в лице Кругмана. С позиций National Review Online он регулярно атакует логику Кругмана, его политику, экономические теории, характер и точность». Лускин утверждает, что его работа привела к исправлениям от Кругмана и «внедрению новой и более строгой политики исправлений для всей редакционной страницы Times». Кругман время от времени отвечал непосредственно на критику Лускина. В одном случае Лускин обвинил Кругмана в ошибке в оценке затрат и последствий налоговых льгот 2003 года. Кругман ответил серией публикаций на своем сайте. В одной из них, очевидно, ссылаясь на настойчивость критики Лускина, Кругман юмористически назвал Лускина своим «главным сталкером». Позже, после того как Лускин появился на презентации книги Кругмана, Кругман сказал о Лускине в телешоу Fox News Hannity and Colmes: «Это парень, это парень, который на самом деле преследует меня в сети, и однажды преследовал меня лично». Неприязнь между Лускином и Кругманом достигла такой степени, что стала темой статьи в The New Yorker с развернутыми комментариями обоих. Характеристика Лускина Кругманом как сталкера была повторена блогером Атриосом (Дункан Блэк), что повлекло за собой угрозу судебного иска от адвокатов, представляющих интересы Лускина.