Введение
Подавляющее большинство всех вторых залоговых кредитов являются приоритетными обеспеченными обязательствами заемщика. Второй залог кредитов отличается от как необеспеченных долгов и субординированных долгов.
Первый залог за обеспеченные кредиты
В случае банкротства или ликвидации активы, используемые компанией в качестве обеспечения, сначала будут предоставлены первым залоговым кредиторам в качестве погашения их займов. В той мере, в какой стоимость активов достаточна для удовлетворения обязательств компании перед первыми залоговыми кредиторами, любая дополнительная выручка от продажи заложенных активов будет предоставлена в распоряжение вторых залоговых кредиторов в качестве погашения второго залога. Почти без исключений заемщик будет брать второй залог кредита либо в то же время, либо после принятия традиционного первого залога обеспеченного кредита и обеспеченных кредиторов будут устанавливать ограничения на способность заемщика заложить свои активы или взять дополнительные обеспеченные долги. Конкретные права кредиторов первого и второго залога установлены в кредитных соглашениях между заемщиком и каждым классом кредитора, а также в соглашении между кредиторами. Межкредиторское соглашение - это договор между несколькими классами кредиторов, в котором каждый класс кредиторов соглашается на конкретные процедуры и преференции в случае банкротства или ликвидации. Защищенные кредиторы обычно требуют заключения межкредиторского соглашения для защиты своих интересов, прежде чем позволить заемщику получить второй залог.
Необеспеченная задолженность
В отличие от необеспеченной задолженности, вторые залоговые кредиты получают залог конкретных активов заемщика (например, зданий, земли, оборудования, интеллектуальной собственности, дебиторской задолженности и других финансовых активов).
Субсидированный долг
Субсидированный долг относится к классу обязательств, которые по договору подчинены по ранжированию всем приоритетным обязательствам (т.е. общим необеспеченным обязательствам) компании, независимо от того, обеспечены они или нет. Хотя гарантия второго залога подчинена интересу первого залога в заложенных активах компании, ранжирование первого и второго залога одинаково в случае, если заложенных активов недостаточно для удовлетворения непогашенных займов. В случае ликвидации компании, как первое, так и второе залоговое кредиты, вероятно, будут полностью погашены (наряду с коммерческими и другими общими кредиторами), прежде чем подчиненные кредиторы получат любой возврат своих обязательств.
Применение в заемных выкупах
Второй залог кредитов используются в заемных выкупах, чтобы заполнить небольшие пробелы между потребностями финансирования заемщика и максимальных порогов (измеряется различными показателями кредитного плеча) старших обеспеченных кредиторов. Однако, вторая залоговая задолженность часто может снизить общую стоимость капитала в операции по выкупу с использованием кредитного плеча, заменяя другие более дорогие формы финансирования (например, первоочередная необеспеченная задолженность).