Америкалық инвестициялық банк: Donaldson, Lufkin & Jenrette тарихы

Кіріспе

Американдық инвестициялық банк Donaldson, Lufkin & Jenrette (DLJ) — 1959 жылы Уильям Х. Дональдсон, Ричард Дженрет және Дэн Луфкин құрған АҚШ инвестициялық банкі. Оның қызметтеріне бағалы қағаздарды шығару және сату; сату және сауда операциялары; инвестициялық және коммерциялық банк қызметі; қаржылық кеңес беру; инвестициялық зерттеулер; венчурлық капитал; корреспонденттік брокерлік қызметтері; онлайн және интерактивті брокерлік қызметтері; сондай-ақ активтерді басқару кірді. Фирманың бас кеңсесі Нью-Йорк қаласындағы 277 Парк-авенюде орналасқан және 2000 жылдың тамызында Credit Suisse компаниясымен 11,5 миллиард долларға сатып алынған кезде шамамен 11 300 адам жұмыс істеді.

Тарих

Дональдсон, Люфкин және Дженрет фирманы Уолл-стриттегі ешкімнің жасамайтын жоғары сапалы тәуелсіз корпоративтік зерттеулер принципіне негіздеп құрды. Олар фирманы осы идеяның төңірегінде құрып, айтарлықтай өсірді. 1980 және 1990 жылдары зерттеулер тауарға айналған кезде, олар басқа салаларға кеңейіп, жоғары кірісті облигациялар немесе «қоқыс облигациялар» бойынша үстемдікке ие болды. DLJ-дің осы бағалы қағаздармен жұмыс істеу және сауда жасаудағы табысының маңызды факторы – 1980 жылдардың соңында Drexel Burnham Lambert компаниясының құлдырауы және 1990 жылы банкротқа ұшыраған кезде, Drexel-ден тартқан қызметкерлері болды. 1997 жылы фирма «қоқыс облигацияларды» ұсынуда бірінші орынға ие болды (1990 жылы жетінші орыннан көтерілді). Дегенмен, DLJ тек «қоқыс облигациялармен» шектелмеді. 1990 жылдан 1997 жылға дейін ол акцияларды ұсыну бизнесінде де айтарлықтай өсті, АҚШ-та 20-дан 4-ке көтерілді. 1997 жылы корпорацияларға бірігулер мен сатып алулар бойынша кеңес беруде табысты бизнес саласында DLJ жетінші орынды иеленді. Goldman Sachs және Morgan Stanley сияқты ескі мектептің Уолл-стрит алыптарындай қуатты инвестициялық банк болмаса да, DLJ 1996 қаржы жылында 3,49 миллиард долларлық кіріс және 291 миллион долларлық таза табыс тапты. Бұл көрсеткіш, өз кезегінде, оның көпшілік иесі The Equitable компаниясының акцияларының бағасын арттырды. Barron журналының айтуынша, «Дональдсон, Люфкин және Дженрет сагасы – Дәуіттің Ғолиатты жеңгені туралы классикалық оқиға». Бір мәселені қоспағанда («қоқыс облигациялар»), DLJ-дің капиталы, кеңселерi және қызметкерлерi бәсекелестерінен әлдеқайда аз болды. Бірақ ол жаңа клиенттерді тартуда, мәмілелер жасауда және ақша табуда белсенді болды. DLJ «жаңа Drexel» деп аталды. DLJ-дің онлайн-брокерлік бизнесі алғашқыда Personal Computer Financial Network (PCFN) деп аталды. 1997 жылы ол DLJDirect деп қайта аталды және 1999 жылы DLJ-ден бөлінді. 2000 жылы DLJ-ді Credit Suisse сатып алғаннан кейін DLJDirect CSFBDirect деп аталды. CSFBDirect 2002 жылы Монреаль банкіне сатылғаннан кейін HarrisDirect деп аталды және ақырында 2006 жылдың басында E Trade компаниясына сатылды. DLJ (Харрис) компаниясының Pershing бөлімшесі 2003 жылы Нью-Йорк банкіне сатылып кеткенге дейін сақталды. Credit Suisse компаниясының DLJ сатып алуы 2000 жылдың қараша айында шамамен 11,5 миллиард долларға аяқталды. Credit Suisse әлі де DLJ брендін жеке капитал операциялары үшін пайдаланады, соның ішінде DLJ Real Estate Capital Partners. DLJ Investment Partners және DLJ Merchant Banking Partners 2013 және 2014 жылдары жеке компаниялар ретінде бөлініп шықты. Екеуі де бастапқыда корпоративтік атауларында «DLJ» дегенді сақтап қалды, ал коммерциялық банк 2014 жылы aPriori Capital Partners деп аталды.

Donaldson, Lufkin and Jenrette founded the firm on the principle that no one else on Wall Street was doing high quality independent corporate research. They centered the firm around this notion and grew substantially. As research became more of a commodity throughout the 1980s and 1990s, they expanded into other businesses and grew dominant in high yield fixed income, or so called, "junk bond" securities. A major factor in DLJ's underwriting and trading success with these securities were the employees they had recruited from Drexel Burnham Lambert, during Drexel's decline in the late 1980s and its bankruptcy in 1990. By 1997, the firm was ranked first in junk bond underwriting (up from seventh in 1990). DLJ, however, was not limited to junk bonds. From 1990 to 1997, it grew substantially in the stock underwriting business, rising from 20th to 4th highest volume in the United States. In the lucrative business of advising corporations in mergers and acquisitions, DLJ ranked seventh in 1997. Though never considered a powerhouse investment bank like old line Wall Street giants as Goldman Sachs and Morgan Stanley, DLJ generated $3.49 billion in revenues with net income of $291 million in fiscal year 1996. This performance, in turn, pushed up the price of the stock of its majority owner, The Equitable. According to Barron's, "In many ways, the Donaldson Lufkin & Jenrette saga is the classic tale of David beating Goliath." By all measures but one (junk bonds), DLJ had significantly less capital, offices and personnel than its competitors. Yet it was aggressive in acquiring new clients, doing deals and making money. DLJ was termed the "new Drexel." DLJ's online brokerage business was first called the Personal Computer Financial Network (PCFN). It was renamed DLJDirect in 1997 and spun off from DLJ in 1999. Following DLJ's 2000 acquisition by Credit Suisse, DLJDirect was renamed CSFBDirect. CSFBDirect was renamed HarrisDirect after being sold to the Bank of Montreal in 2002 and was eventually re sold to E Trade in early 2006. The Pershing Division of DLJ (Harris) remained until being sold to the Bank of New York in 2003.

Credit Suisse's acquisition of DLJ closed in November 2000 with a purchase price of approximately $11.5 billion. Credit Suisse still uses the DLJ brand for its private equity operations, including DLJ Real Estate Capital Partners. DLJ Investment Partners and DLJ Merchant Banking Partners both spun off as separate companies in 2013 and 2014 (respectively). Both originally retained the 'DLJ' in their corporate names, with the merchant bank changing its name to aPriori Capital Partners in 2014.