Дональдсон, Люфкин и Дженретте: История американского инвестиционного банка

Введение

Американский инвестиционный банк Donaldson, Lufkin & Jenrette (DLJ) был основан в 1959 году Уильямом Х. Дональдсоном, Ричардом Дженреттом и Дэном Луфкином и являлся инвестиционным банком США. Сфера деятельности компании включала андеррайтинг ценных бумаг, операции по купле-продаже, инвестиционно-коммерческое банковское дело, финансовое консультирование, инвестиционные исследования, венчурный капитал, брокерское обслуживание, онлайн- и интерактивные брокерские услуги, а также управление активами. Штаб-квартира фирмы располагалась по адресу 277 Парк-авеню, Нью-Йорк, штат Нью-Йорк, и насчитывала около 11 300 сотрудников на момент приобретения Credit Suisse в августе 2000 года за 11,5 миллиарда долларов.

История

Дональдсон, Луфкин и Дженрет основали фирму, исходя из принципа, что на Уолл-стрит никто больше не проводит высококачественные независимые корпоративные исследования. Они построили фирму вокруг этой идеи и значительно расширились. По мере того как исследования становились все более стандартизированными в 1980-х и 1990-х годах, они расширили свою деятельность в другие области и стали лидерами на рынке высокодоходных облигаций, или так называемых "мусорных" облигаций. Важным фактором успеха DLJ в андеррайтинге и торговле этими ценными бумагами были сотрудники, переманенные из Drexel Burnham Lambert во время упадка Drexel в конце 1980-х годов и ее банкротства в 1990 году. К 1997 году фирма заняла первое место в андеррайтинге "мусорных" облигаций (поднявшись с седьмого места в 1990 году). Однако DLJ не ограничивалась "мусорными" облигациями. В период с 1990 по 1997 год она значительно выросла в бизнесе по андеррайтингу акций, поднявшись с 20-го на 4-е место по объему в Соединенных Штатах. В прибыльном бизнесе консультирования корпораций по вопросам слияний и поглощений DLJ заняла седьмое место в 1997 году. Хотя DLJ никогда не рассматривалась как мощный инвестиционный банк, подобно таким ветеранам Уолл-стрит, как Goldman Sachs и Morgan Stanley, в 1996 финансовом году она получила $3,49 млрд выручки при чистой прибыли в $291 млн. Это, в свою очередь, повысило стоимость акций ее мажоритарного владельца, The Equitable. По мнению Barron's, "Во многих отношениях история Дональдсона, Луфкина и Дженрет – это классическая история о Давиде, победившим Голиафа". По всем показателям, кроме одного ("мусорные" облигации), DLJ располагала значительно меньшим капиталом, офисами и персоналом, чем ее конкуренты. Тем не менее, она активно привлекала новых клиентов, заключала сделки и зарабатывала деньги. DLJ окрестили "новым Дрекселем". Ее онлайн-брокерский бизнес первоначально назывался Personal Computer Financial Network (PCFN). В 1997 году он был переименован в DLJDirect и выделен из DLJ в 1999 году. После приобретения DLJ в 2000 году Credit Suisse, DLJDirect была переименована в CSFBDirect. CSFBDirect была переименована в HarrisDirect после продажи Банку Монреаля в 2002 году и в конечном итоге перепродана E Trade в начале 2006 года. Подразделение Pershing (Harris) оставалось в составе компании до продажи Банку Нью-Йорка в 2003 году.

Donaldson, Lufkin and Jenrette founded the firm on the principle that no one else on Wall Street was doing high quality independent corporate research. They centered the firm around this notion and grew substantially. As research became more of a commodity throughout the 1980s and 1990s, they expanded into other businesses and grew dominant in high yield fixed income, or so called, "junk bond" securities. A major factor in DLJ's underwriting and trading success with these securities were the employees they had recruited from Drexel Burnham Lambert, during Drexel's decline in the late 1980s and its bankruptcy in 1990. By 1997, the firm was ranked first in junk bond underwriting (up from seventh in 1990). DLJ, however, was not limited to junk bonds. From 1990 to 1997, it grew substantially in the stock underwriting business, rising from 20th to 4th highest volume in the United States. In the lucrative business of advising corporations in mergers and acquisitions, DLJ ranked seventh in 1997. Though never considered a powerhouse investment bank like old line Wall Street giants as Goldman Sachs and Morgan Stanley, DLJ generated $3.49 billion in revenues with net income of $291 million in fiscal year 1996. This performance, in turn, pushed up the price of the stock of its majority owner, The Equitable. According to Barron's, "In many ways, the Donaldson Lufkin & Jenrette saga is the classic tale of David beating Goliath." By all measures but one (junk bonds), DLJ had significantly less capital, offices and personnel than its competitors. Yet it was aggressive in acquiring new clients, doing deals and making money. DLJ was termed the "new Drexel." DLJ's online brokerage business was first called the Personal Computer Financial Network (PCFN). It was renamed DLJDirect in 1997 and spun off from DLJ in 1999. Following DLJ's 2000 acquisition by Credit Suisse, DLJDirect was renamed CSFBDirect. CSFBDirect was renamed HarrisDirect after being sold to the Bank of Montreal in 2002 and was eventually re sold to E Trade in early 2006. The Pershing Division of DLJ (Harris) remained until being sold to the Bank of New York in 2003.

Приобретение DLJ компанией Credit Suisse было завершено в ноябре 2000 года по цене около $11,5 млрд. Credit Suisse по-прежнему использует бренд DLJ для своих операций в сфере прямых инвестиций, включая DLJ Real Estate Capital Partners. DLJ Investment Partners и DLJ Merchant Banking Partners были выделены в отдельные компании в 2013 и 2014 годах (соответственно). Оба изначально сохранили приставку 'DLJ' в своих названиях, при этом инвестиционный банк сменил название на aPriori Capital Partners в 2014 году.