Введение

Value Line, Inc. – независимая компания, занимающаяся инвестиционными исследованиями и финансовыми публикациями, базирующаяся в Нью-Йорке. Основанная в 1931 году Арнольдом Бернардом, Value Line наиболее известна публикацией The Value Line Investment Survey – бюллетеня по анализу акций, отслеживающего приблизительно 1700 публично торгуемых компаний.

История

"Линия стоимости" представляла собой линию, отражающую кратность денежного потока, которую Бернхард визуально "подгонял" или накладывал на график цен. Это была новаторская попытка нормализовать стоимость различных компаний. Вскоре он начал публиковать свой инвестиционный обзор. Бернхард опубликовал книгу "Оценка обыкновенных акций" в 1959 году. В 1946 году Бернхард нанял Сэмюэля Эйзенштадта в качестве корректора, выпускника колледжа Баруха со специализацией в статистике. В 1965 году Эйзенштадт убедил Бернарда использовать статистический метод, называемый регрессионным анализом методом наименьших квадратов (OLS), чтобы заменить визуальный метод Бернарда по подбору денежного потока к графику цен. Используя десятки механических калькуляторов Monroe и небольшую группу операторов данных, Бернхард и Эйзенштадт создали систему отбора акций, привлекшую внимание академика Фишера Блэка из Чикагского университета. В 1973 году Блэк опубликовал статью в журнале Financial Analysts Journal под названием "Да, Вирджиния, есть надежда: тестирование системы ранжирования Value Line". Система стала известна как "Система ранжирования Value Line по актуальности". С Эйзенштадтом в команде Бернхард продолжал расширять бизнес, добавляя другие публикации и паевые инвестиционные фонды. В мае 1983 года Value Line впервые разместила акции среди публики, хотя семья Бернхарда сохранила 80% контроля. Бернхард умер в декабре 1987 года, но до самой смерти продолжал свои литературные интересы, объединившись с У. Х. Ауденом, Жаком Барзуном и Лайонелом Триллингом в создании Книжного общества середины века. Вскоре после его смерти его дочь, Жан Баттнер, была назначена генеральным директором Value Line.

Дело о мошенничестве

Мошенничество было выявлено Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) в ноябре 2009 года. Мошенничество, продолжавшееся почти 20 лет и связанное с суммой свыше 24 миллионов долларов, было совершено компанией Value Line в отношении акционеров ее паевых инвестиционных фондов. О мошенничестве впервые сообщили в SEC в 2004 году Джон (Джек) Демпси из Истона, штат Коннектикут, занимавший в то время должность менеджера портфеля Value Line Fund и главного количественного стратега, который был обязан подписать Кодекс деловой этики в соответствии с Законом Сарбейнса-Оксли. Возмещение ущерба в размере 34 миллионов долларов было направлено в специальный фонд и возвращено пострадавшим инвесторам паевых инвестиционных фондов Value Line. Комиссия обязала Value Line выплатить в общей сложности 43 705 765 долларов в виде возмещения убытков, процентов за досудебное разбирательство и гражданского штрафа, а также обязала генерального директора Джин Баттнер и операционного директора Дэвида Хеннигсона выплатить гражданские штрафы в размере 1 000 000 и 250 000 долларов соответственно. Комиссия также наложила на Баттнера и Хеннигсона запрет на занятие должностей руководителя и директора, а также запрет на участие в деятельности брокерско-дилерских компаний, инвестиционных консультантов и инвестиционных компаний ("Associational Bars"). Уголовные обвинения не были предъявлены.