Введение
Американский бизнесмен
Джеймс Стивен Чанос (родился 24 декабря 1957 года) – американский инвестиционный управляющий. Он является президентом и основателем Kynikos Associates, инвестиционного консультанта, зарегистрированного в Нью-Йорке и специализирующегося на продаже без покрытия (шорт-сейл). Он окончил среднюю школу Уайли Э. Гроувс и получил степень бакалавра экономики и политологии в Йельском университете в 1980 году.
Личная жизнь
Мистер Чанос живет во Флориде. В настоящее время он преподает финансы и является стипендиатом Becton в Йельской школе менеджмента, где ведет курс по истории финансового мошенничества. Он входит в совет попечителей Школы Найтингейла Бамфорда и Нью-Йоркского исторического общества, а ранее занимал должность президента совета директоров Школы Браунинга.
Карьера
Чанос начал свою карьеру в брокерской фирме Gilford Securities в 1982 году. Работая в Gilford, он провёл анализ денежных потоков и дал рекомендацию о продаже, что в итоге привело к разоблачению компании Baldwin United, которая в 1983 году объявила о банкротстве. Вскоре после этого Чанос был приглашен в Deutsche Bank, где он анализировал высокорисковые облигации Майкла Милкена и компании Drexel Burnham Lambert. Он описывает свою инвестиционную стратегию как «тщательное исследование акций», поиск фундаментальных ошибок в рыночной оценке, связанных с недооценёнными или нераскрытыми проблемами в бизнесе или на рынке конкретной акции, за которым следует значительная короткая позиция, которую он готов удерживать довольно долгое время — возможно, как противоположный отголосок известной инвестиционной стратегии Уоррена Баффета «фундаментальный анализ + долгосрочное владение». Некоторые считают, что его деятельность больше похожа на выявление нарушений, чем на обычные спекуляции, как это было в случае с его масштабными короткими продажами акций компаний Baldwin United и Enron Corporation. На протяжении 2010-х годов Чанос и другие продавцы акций, предназначенных для падения, столкнулись с неблагоприятной ситуацией на фоне бума слияний и поглощений и рекордного объема выкупа акций. В профиле, опубликованном New York Times в 2015 году о нескольких продавцах акций, предназначенных для падения, Чанос и другие были описаны как «ждущие в тени» окончания бычьего рынка. В том же профиле сообщалось, что Kynikos Associates, принадлежащая Чаносу, потеряла более половины своей стоимости за последние пять лет — с 6 до 2,5 миллиардов долларов, что побудило Чаноса предложить инвесторам «новый фонд, который будет включать портфель длинных позиций в дополнение к традиционному короткому портфелю фирмы». В журнале отмечалось, что Kynikos завершил 2020 год с активами всего в 405 миллионов долларов по сравнению с 2 миллиардами долларов в 2018 году. На момент публикации индекс S&P 500 вырос почти на 20% с начала года, а Tesla, значительная короткая позиция фонда Чаноса, выросла почти на 117%.
Крах Энрона
Чанос получил известность как продавец в шорт, предсказав падение Enron до подачи компанией заявления о банкротстве в 2001 году; он продавал акции Enron в шорт на протяжении всего 2001 года, увеличивая свою короткую позицию по мере поступления новой информации. Kynikos получил прибыль от этой сделки.
Китайский крах недвижимости
Чанос часто делал заявления, предсказывая крах китайской недвижимости. В январе 2010 года газета New York Times сослалась на его предсказание о надвигающемся экономическом крахе Китая, который будет напоминать "Дубай, умноженный на 1000, или даже хуже". Позже, в апреле 2010 года в шоу Чарли Роуза, он утверждал, что Китай движется по "беговой дорожке в ад", что приведет к краху, вызванному "пузырем недвижимости мирового класса". Предсказанный в 2010 году крах китайской недвижимости не произошел, что заставило финансовые СМИ усомниться в его инвестиционной проницательности. В статье Bloomberg за декабрь 2017 года отмечалось, что "Чанос в последнее время делал неудачные ставки против акций США и Китая". В статье Financial Times за октябрь 2017 года его цитата "Дубай, умноженный на 1000" была использована в качестве примера одного из "мрачных пророчеств" о рынке недвижимости Китая, которые не сбылись, демонстрируя, что эта тема "трудна для понимания иностранными инвесторами и экспертами". В статье The Economist за январь 2021 года о китайском буме недвижимости отмечалось, что цены на жилье удвоились и "было построено достаточно домов для 250 миллионов человек" с тех пор, как Чанос сравнил китайскую недвижимость с "Дубаем на стероидах". По мнению The Economist, несостоятельность прогноза о крахе свидетельствует о том, что рынок "более сложен, чем простое представление о нем как о пузыре". В статье New York Times за сентябрь 2021 года о кризисе в китайском секторе недвижимости (2020–настоящее время) отмечалось, что "Джим Чанос, известный американский инвестор, предупредил, что избыток недвижимости в Китае загнал страну на "беговую дорожку в ад" и что пузырь может лопнуть в любой момент. Но пузырь не лопнул в 2010 году, не лопнул в 2011 году и не лопнул за прошедшее десятилетие – если, конечно, он не начинает лопаться на этой неделе". В октябре 2021 года в интервью Чанос снова предсказал надвигающийся крах недвижимости в Китае. По его словам, "нет исторических аналогов". "Может быть, Токио в 1989 году? Но это еще хуже. Хуже, чем в Испании в 2006 году или в Ирландии в 2006 году".
Китайская экономика и запасы
Чанос критически оценивает китайскую экономику с 2009-2010 годов, примерно с того времени, когда он начал делать пессимистичные прогнозы относительно рынка недвижимости Китая. В сентябре 2009 года на CNBC Чанос заявил, что китайскому экономическому чуду «становится все сложнее верить», предсказав, что страну ждет судьба «старого Советского Союза». К 2015 году медвежьи позиции по китайским акциям составляли около одной пятой активов глобальных фондов Kynikos. Компания получила прибыль, когда китайские акции обрушились во время турбулентности на китайском фондовом рынке в 2015–2016 годах. В дальнейшем, в 2010-х годах, Чанос сократил ставки своей фирмы против китайского фондового рынка. На форуме Schechter Wealth в декабре 2017 года он отметил: «За последние несколько лет мы сократили наши короткие позиции по Китаю и в глобальном фонде до минимального уровня». В сентябре 2023 года Чанос объяснил, что его фирма больше не делает крупных коротких продаж на китайском рынке, что является изменением по сравнению с его подходом 10–12 лет назад, поскольку китайский фондовый рынок «фактически оставался на одном уровне более 12 лет», что снизило его привлекательность для коротких продаж. В интервью Bloomberg Television в сентябре 2023 года он уточнил, что его позиция заключается не в том, что китайская экономика окажется в «полных руинах», а в том, что ей придется «замедлить темпы роста», перейдя от модели, основанной на инвестициях, к модели, основанной на потреблении или услугах, с серьезными «препятствиями» на этом пути.
Гусеница
На конференции CNBC Institutional Investor Delivering Alpha в 2013 году Чанос заявил, что его фирма открыла короткую позицию по акциям Caterpillar Inc. Чанос объяснил, что Caterpillar переживала бум инвестиций в инфраструктуру, "случающийся раз в поколение, а то и за всю жизнь", благодаря строительному буму в Китае, который подходил к концу. В 2016 году Чанос подтвердил на CNBC, что его фирма по-прежнему делает ставку на падение акций Caterpillar. Чанос отметил, что "обвала не произошло", поскольку китайский долг и пузырь на рынке недвижимости еще не лопнули.
Tesla Inc. (англ.
Chanos придерживался медвежьих взглядов на Tesla Inc с 2013 года, но объявил о короткой позиции в 2016 году. В период с 2015 по 2021 год акции Tesla выросли более чем на 2200%. В 2020 году фонд Чаноса понес значительные убытки из-за его короткой позиции по акциям Tesla: "Kynikos завершил 2020 год с активами под управлением в размере около 405 миллионов долларов, по сравнению с примерно 932 миллионами долларов в предыдущем году, согласно годовым отчетам ADV, представленным в Комиссию по ценным бумагам и биржам". В интервью 2020 года Джим Чанос по-прежнему утверждал, что сохраняет короткую позицию по акциям Tesla, но признал, что огромные убытки были "очевидно болезненными". В 2023 году он заявил, что по-прежнему играет на понижение акций Tesla, описывая те же неблагоприятные факторы, что и в предыдущие годы: снижение рентабельности и усиление конкуренции.
Кафе "Лаккин"
Chanos открыл и закрыл короткую позицию по акциям Luckin Coffee Inc. в 2020 году по совету другого шорт-селлера Карсона Блока из Muddy Waters Research. Акции компании упали на 70% в апреле 2020 года после того, как в отчете о ценных бумагах было раскрыто, что главный операционный директор сфальсифицировал данные об объеме продаж в 2019 году на сумму около 2,2 миллиарда юаней (310 миллионов долларов). Wirecard заявила, что сумма в 2,1 миллиарда долларов (1,9 миллиарда евро), скорее всего, не существует. В интервью Bloomberg Чанос заявил, что считает, что "Wirecard никогда не получала прибыли".
Корпорация Hertz
Чанос открыл и закрыл короткую позицию по акциям Hertz Corporation. Чанос закрыл свою короткую позицию до объявления банкротства Hertz. Чанос отметил, что не верил в способность Hertz пережить следующую рецессию, когда закрывал свою короткую позицию.
Не только мясо
Чанос открыл короткую позицию против Beyond Meat. Чанос прокомментировал статью в Financial Times: «Beyond Meat» по-прежнему торгуется по коэффициенту, равному 10-кратному объему выручки. Это компания, для которой по-прежнему заложена цена, соответствующая идеальному сценарию. Рынок торгуется по коэффициенту 2,5 от выручки, а успешные потребительские компании – по коэффициенту 4 от выручки. Чанос добавил, что «Beyond Meat» больше не является компанией с высокими темпами роста. С момента IPO акции упали на 54% по состоянию на июль 2022 года из-за обеспокоенности инвесторов растущим давлением на маржу Beyond Meat, о чем упоминается в статье Financial Times, написанной аналитиком CFRA Аруном Сундарамом.