Сравнивайте с английским: нажмите на абзац — оригинал откроется в окне. Кнопка EN под абзацем показывает его прямо в тексте.
Содержание
Введение
Американский экономист
American economist
Джон Берр Уильямс (27 ноября 1900 года – 15 сентября 1989 года) – американский экономист, признанный важной фигурой в области фундаментального анализа, и за его анализ цен на акции как отражение их "собственной стоимости". Он наиболее известен своим трудом 1938 года «Теория инвестиционной ценности», основанным на его докторской диссертации, в котором он сформулировал теорию оценки, основанную на дисконтированных денежных потоках (DCF), и в частности, оценку на основе дивидендов.
John Burr Williams (November 27, 1900 – September 15, 1989) was an American economist, recognized as an important figure in the field of fundamental analysis, and for his analysis of stock prices as reflecting their "intrinsic value". He is best known for his 1938 text The Theory of Investment Value, based on his PhD thesis, in which he articulated the theory of discounted cash flow (DCF) based valuation, and in particular, dividend based valuation.
Биография
Уильямс изучал математику и химию в Гарвардском университете и поступил в Гарвардскую бизнес-школу в 1923 году. После окончания он работал аналитиком по ценным бумагам, где осознал, что "оценка справедливой стоимости – действительно сложная задача. Чтобы быть хорошим инвестиционным аналитиком, необходимо также быть экспертом-экономистом". В 1932 году он поступил в Гарвардский университет для получения степени доктора философии в области экономики, надеясь понять причины краха Уолл-стрит 1929 года и последовавшей за ним экономической депрессии 1930-х годов. Для своей диссертации Джозеф Шумпетер предложил рассмотреть вопрос о внутренней стоимости акций, для изучения которого личный опыт и знания Уильямса оказались весьма полезными. Он получил докторскую степень в 1940 году. Уильямс отправил книгу "Теория инвестиционной стоимости" в издательство до получения одобрения факультета на присуждение докторской степени. В работе излагается общая теория Уильямса, а также представлено более 20 конкретных математических моделей; она также содержит второй раздел, посвященный анализу конкретных случаев. Различные издательства отказались публиковать книгу из-за наличия в ней алгебраических символов, и Гарвардский университетский пресс опубликовал "Теорию инвестиционной стоимости" в 1938 году лишь после того, как Уильямс согласился оплатить часть расходов на печать. Книга оказала значительное влияние после публикации; Марк Рубинштейн описывает ее как "недооцененную классику". С 1927 года и до своей смерти Уильямс занимался управлением частными инвестиционными портфелями и анализом ценных бумаг. Он преподавал экономику и инвестиционный анализ в качестве приглашенного профессора в Университете Висконсина–Мэдисон, а также опубликовал множество статей в экономических журналах. Сегодня его частной инвестиционной компанией Burr and Company, LLC, управляет его внук, Джон Борден Уильямс.
Williams studied mathematics and chemistry at Harvard University, and enrolled at Harvard Business School in 1923. After graduating, he worked as a security analyst, where he realised that "how to estimate the fair value was a puzzle indeed To be a good investment analyst, one needs to be an expert economist also." In 1932 he enrolled at Harvard for a PhD in economics, with the hopes of learning what had caused the Wall Street Crash of 1929 and the subsequent economic depression of the 1930s. For his thesis, Joseph Schumpeter suggested the question of the intrinsic value of a common stock, for which Williams' personal experience and background would serve him in good stead. He received his doctorate in 1940. Williams sent The Theory of Investment Value for publication before he had won faculty approval for his doctorate. The work discusses Williams' general theory, as well as providing over 20 specific mathematical models; it also contains a second section devoted to case studies. Various publishers refused the work since it contained algebraic symbols, and Harvard University Press published The Theory of Investment Value in 1938, only after Williams had agreed to pay part of the printing cost. The work has been influential since its publication; Mark Rubinstein describes it as an "insufficiently appreciated classic". From 1927 until his death, Williams worked in the management of private investment portfolios and security analysis. He taught economics and investment analysis as a visiting professor at the University of Wisconsin–Madison; he also wrote many articles for economic journals. Today, his privately held investment management company, Burr and Company, LLC. is run by his grandson, John Borden Williams.
Публикации
Теория инвестиционной стоимости. Издательство Гарвардского университета, 1938; переиздание 1997 года, Fraser Publishing. Международная торговля при гибких валютных курсах. 1954
Процент, рост и инфляция. 1964; переиздание 1998 года, Fraser Publishing.
The Theory of Investment Value. Harvard University Press 1938; 1997 reprint, Fraser Publishing. International trade under flexible exchange rates. 1954
Interest, Growth and Inflation 1964; 1998 reprint, Fraser Publishing.