Введение
Категория акций
Restricted stock, also known as restricted securities, is stock of a company that is not fully transferable (from the stock issuing company to the person receiving the stock award) until certain conditions (restrictions) have been met. Upon satisfaction of those conditions, the stock is no longer restricted, and becomes transferable to the person holding the award. Restricted stock is often used as a form of employee compensation, in which case it typically becomes transferable ("vests") upon the satisfaction of certain conditions, such as continued employment for a period of time or the achievement of particular product development milestones, earnings per share goals or other financial targets. Restricted stock is a popular alternative to stock options, particularly for executives, due to favorable accounting rules and income tax treatment. Restricted stock units (RSUs) have more recently become popular among venture companies as a hybrid of stock options and restricted stock. RSUs involve a promise by the employer to grant restricted stock at a specified point in the future, with the general intention of delaying the recognition of income to the employee while maintaining the advantageous accounting treatment of restricted stock. in venture capital–backed startups may include the following:
A period of time before vesting, intended to prevent employees from "walking away" from the venture. There is generally a one year "cliff" representing the formative stage of the company when the founders' work is most needed, followed by a more gradual vesting over a four year schedule representing a more incremental growth stage. Founders are sometimes permitted to recognize a portion of the time spent at the company before investment in their vesting schedule, generally from six months to two years. "Double trigger" acceleration provision, stating that the restricted stock vests if the company is acquired by a third party and the employment of the grantee is terminated within a certain time frame. This protects employees from losing the unvested portion of their equity share award in case the employees are forced out by new management after a change in control. Another alternative is "single trigger" acceleration under which the change of control itself accelerates the vesting of the stock, but this structure is more risky for investors because following an acquisition of the company, key employees will not have any equity award that provides a financial incentive to remain with the company. "Market standoff provision", stating that holders of restricted stock may not sell for a certain period of time (usually 180 days) after an initial public offering. This is intended to stabilize the stock price of the company after the IPO by preventing a large sale of stock on the market by the founders.
Ограниченные акции, также известные как ценные бумаги с ограниченным оборотом, – это акции компании, которые не могут быть полностью переданы (от компании-эмитента акций лицу, получившему акцию в качестве вознаграждения) до выполнения определенных условий (ограничений). После выполнения этих условий акции перестают быть ограниченными и становятся передаваемыми лицу, которому было предоставлено вознаграждение. Ограниченные акции часто используются в качестве формы компенсации сотрудникам, при этом они обычно становятся доступными для передачи ("vest") после выполнения определенных условий, таких как продолжение работы в течение определенного периода времени или достижение определенных этапов разработки продукта, целей по прибыли на акцию или других финансовых показателей. Ограниченные акции являются популярной альтернативой опционам на акции, особенно для руководителей, благодаря благоприятным правилам бухгалтерского учета и налогообложения. Ограниченные акционерные единицы (RSU) в последнее время стали популярны среди венчурных компаний как гибрид опционов на акции и ограниченных акций. RSU подразумевают обязательство работодателя предоставить ограниченные акции в определенный момент в будущем, с общим намерением отсрочить признание дохода сотрудника, сохраняя при этом выгодный режим бухгалтерского учета, применяемый к ограниченным акциям. В стартапах, финансируемых венчурным капиталом, могут быть предусмотрены следующие условия:
Restricted stock, also known as restricted securities, is stock of a company that is not fully transferable (from the stock issuing company to the person receiving the stock award) until certain conditions (restrictions) have been met. Upon satisfaction of those conditions, the stock is no longer restricted, and becomes transferable to the person holding the award. Restricted stock is often used as a form of employee compensation, in which case it typically becomes transferable ("vests") upon the satisfaction of certain conditions, such as continued employment for a period of time or the achievement of particular product development milestones, earnings per share goals or other financial targets. Restricted stock is a popular alternative to stock options, particularly for executives, due to favorable accounting rules and income tax treatment. Restricted stock units (RSUs) have more recently become popular among venture companies as a hybrid of stock options and restricted stock. RSUs involve a promise by the employer to grant restricted stock at a specified point in the future, with the general intention of delaying the recognition of income to the employee while maintaining the advantageous accounting treatment of restricted stock. in venture capital–backed startups may include the following:
A period of time before vesting, intended to prevent employees from "walking away" from the venture. There is generally a one year "cliff" representing the formative stage of the company when the founders' work is most needed, followed by a more gradual vesting over a four year schedule representing a more incremental growth stage. Founders are sometimes permitted to recognize a portion of the time spent at the company before investment in their vesting schedule, generally from six months to two years. "Double trigger" acceleration provision, stating that the restricted stock vests if the company is acquired by a third party and the employment of the grantee is terminated within a certain time frame. This protects employees from losing the unvested portion of their equity share award in case the employees are forced out by new management after a change in control. Another alternative is "single trigger" acceleration under which the change of control itself accelerates the vesting of the stock, but this structure is more risky for investors because following an acquisition of the company, key employees will not have any equity award that provides a financial incentive to remain with the company. "Market standoff provision", stating that holders of restricted stock may not sell for a certain period of time (usually 180 days) after an initial public offering. This is intended to stabilize the stock price of the company after the IPO by preventing a large sale of stock on the market by the founders.
Период времени до момента vesting, предназначенный для предотвращения ухода сотрудников из компании. Обычно существует годовой "cliff" (порог), представляющий собой начальный этап развития компании, когда работа основателей наиболее важна, за которым следует более постепенный vesting в течение четырехлетнего графика, отражающего более постепенный этап роста. Основателям иногда разрешается учитывать часть времени, проведенного в компании до инвестиций, в их графике vesting, обычно от шести месяцев до двух лет. Положение об ускоренном vesting по "двойному триггеру", согласно которому ограниченные акции становятся доступными для передачи, если компания приобретается третьей стороной и трудовые отношения с получателем вознаграждения прекращаются в течение определенного периода времени. Это защищает сотрудников от потери не vested части их доли в акционерном капитале в случае, если сотрудники будут вынуждены покинуть компанию новым руководством после смены контроля. Альтернативой является ускоренный vesting по "одиночному триггеру", при котором сама смена контроля ускоряет vesting акций, но эта структура более рискованна для инвесторов, поскольку после приобретения компании ключевые сотрудники не будут иметь никаких вознаграждений, которые обеспечивали бы финансовый стимул для продолжения работы в компании. Положение о "рыночном запрете на продажу" (market standoff provision), согласно которому владельцы ограниченных акций не могут продавать их в течение определенного периода времени (обычно 180 дней) после первичного публичного размещения акций (IPO). Это направлено на стабилизацию цены акций компании после IPO, предотвращая крупную продажу акций на рынке основателями.
Restricted stock, also known as restricted securities, is stock of a company that is not fully transferable (from the stock issuing company to the person receiving the stock award) until certain conditions (restrictions) have been met. Upon satisfaction of those conditions, the stock is no longer restricted, and becomes transferable to the person holding the award. Restricted stock is often used as a form of employee compensation, in which case it typically becomes transferable ("vests") upon the satisfaction of certain conditions, such as continued employment for a period of time or the achievement of particular product development milestones, earnings per share goals or other financial targets. Restricted stock is a popular alternative to stock options, particularly for executives, due to favorable accounting rules and income tax treatment. Restricted stock units (RSUs) have more recently become popular among venture companies as a hybrid of stock options and restricted stock. RSUs involve a promise by the employer to grant restricted stock at a specified point in the future, with the general intention of delaying the recognition of income to the employee while maintaining the advantageous accounting treatment of restricted stock. in venture capital–backed startups may include the following:
A period of time before vesting, intended to prevent employees from "walking away" from the venture. There is generally a one year "cliff" representing the formative stage of the company when the founders' work is most needed, followed by a more gradual vesting over a four year schedule representing a more incremental growth stage. Founders are sometimes permitted to recognize a portion of the time spent at the company before investment in their vesting schedule, generally from six months to two years. "Double trigger" acceleration provision, stating that the restricted stock vests if the company is acquired by a third party and the employment of the grantee is terminated within a certain time frame. This protects employees from losing the unvested portion of their equity share award in case the employees are forced out by new management after a change in control. Another alternative is "single trigger" acceleration under which the change of control itself accelerates the vesting of the stock, but this structure is more risky for investors because following an acquisition of the company, key employees will not have any equity award that provides a financial incentive to remain with the company. "Market standoff provision", stating that holders of restricted stock may not sell for a certain period of time (usually 180 days) after an initial public offering. This is intended to stabilize the stock price of the company after the IPO by preventing a large sale of stock on the market by the founders.
История
Практика компенсации руководителей подверглась усиленному контролю со стороны Конгресса в Соединенных Штатах, когда злоупотребления в таких корпорациях, как Enron, стали достоянием общественности. Закон США о создании рабочих мест 2004 года, P. L. 108–357, добавил раздел 409A, который ускоряет признание дохода для сотрудников, участвующих в определенных планах неквалифицированной отсроченной компенсации (включая планы опционов на акции). Позднее, в 2004 году, FASB выпустил заявление № 123(R) «Оплата на основе акций», которое требует отражения расходов по опционам на акции в бухгалтерском учете для годовых периодов, начинающихся в 2005 году. (Заявление № 123(R) теперь включено в Кодификацию стандартов бухгалтерского учета FASB, тема 718, «Компенсация – Компенсация акциями»). До 2006 года опционы на акции были популярной формой компенсации сотрудников, поскольку стоимость компенсации можно было отразить как нулевую, если цена исполнения равнялась справедливой рыночной стоимости акций на момент предоставления. Согласно тем же стандартам бухгалтерского учета, предоставление акций с ограничением на передачу приводило к признанию компенсационных расходов в размере справедливой рыночной стоимости этих акций. Однако изменения в общепринятых принципах бухгалтерского учета (GAAP), вступившие в силу в 2006 году, привели к тому, что акции с ограничением на передачу стали более популярной формой компенсации. Microsoft перешла от опционов на акции к акциям с ограничением на передачу в 2003 году, и к маю 2004 года около двух третей всех компаний, опрошенных HR-консультантом Mercer, сообщили об изменении своих программ компенсации долевого участия с учетом влияния новых правил учета расходов по опционам. Среднее количество опционов на акции (на компанию), предоставленных компаниями из списка Fortune 1000, сократилось на 40% в период с 2003 по 2005 год, а среднее количество акций с ограничением на передачу увеличилось почти на 41% за тот же период («Правила учета расходов стимулируют выдачу акций», Compliance Week, 27 марта 2007 г.). В период с 2004 по 2010 год количество акций с ограничением на передачу, принадлежащих всем руководителям, представляющим отчетность, в S&P 500, увеличилось на 88%.
Соединенные Штаты
В соответствии со статьей 83 Налогового кодекса США, стоимость имущества, переданного в связи с оказанием услуг, включается в валовой доход и признается таковой на дату, когда имущество больше не подвергается существенному риску утраты, или на дату, когда имущество становится передаваемым, в зависимости от того, что наступит раньше. В случае акций с ограничениями, первая дата обычно известна как "дата наделения правами" и является датой, когда работник признает доход для целей налогообложения (при условии, что акции с ограничениями не могут быть переданы ранее, что обычно и предусматривают работодатели при структурировании таких вознаграждений). Работники платят подоходный налог на стоимость акций с ограничениями в год их наделения правами, а затем платят налог на прирост капитала с любой последующей прибыли или убытка от стоимости этих акций в год их продажи.
Оценка
Ограниченные акции обычно включаются в оценку собственного капитала компании путем учета предоставленных ограниченных акций как выпущенных и находящихся в обращении акций. Этот подход не учитывает тот факт, что ограниченные акции имеют меньшую стоимость, чем необремененные ограничениями акции, из-за условий наделения правами, связанных с ними, и, следовательно, рыночная капитализация компании с выпущенными в обращение ограниченными акциями может быть переоценена. Однако влияние ограниченных акций в этом отношении меньше, чем влияние опционов на акции, поскольку количество предоставляемых акций, как правило, меньше, а дисконт за неликвидность, как правило, ниже.