Стерлинговая зона: история и распад

Введение

Валюты, связанные с фунтом стерлингов

Стерлинговая зона (или стерлинговый блок, официально признанные территории) представляла собой группу стран, которые либо привязывали свои валюты к фунту стерлингов, либо фактически использовали фунт стерлингов в качестве собственной валюты. Эта зона начала формироваться неофициально в начале 1930-х годов, после того как фунт стерлингов отказался от золотого стандарта в 1931 году. В результате ряд валют стран, которые исторически осуществляли значительную часть своей торговли в фунтах стерлингов, стали привязаны к фунту стерлингов, а не к золоту. Значительная часть этих стран входила в состав Британской империи, однако существенная доля стран не входила в нее. В начале Второй мировой войны чрезвычайное законодательство объединило страны и территории стерлингового блока (за исключением Гонконга) Британской империи в единую зону валютного контроля с целью, в том числе, защиты внешнего курса фунта стерлингов. Канада и Ньюфаундленд уже были привязаны к доллару США и не присоединились к стерлинговому блоку. Банк Англии в Лондоне координировал денежно-кредитную политику в этой валютной зоне. Страны-участницы, имевшие собственную валюту, хранили значительную часть своих валютных резервов в виде стерлинговых остатков в Лондоне. После Второй мировой войны Бреттон-Вудская система фиксированных обменных курсов к доллару США (конвертируемому в золото) дала стерлинговой зоне вторую жизнь, поскольку связи и торговые отношения стран Содружества Наций сохранялись после выхода Великобритании из Империи благодаря сохранению привязки к фунту стерлингов и пребыванию в стерлинговой зоне, а не установлению прямой привязки к доллару. Тем не менее, фунт стерлингов не смог восстановить свое прежнее положение в международной торговле, и ослабленная и финансово истощенная Великобритания не могла поддерживать международную стоимость фунта стерлингов, чтобы сохранить доверие к системе. Это привело к девальвации фунта стерлингов по отношению к доллару в 1967 году, которая не отразилась на других валютах стерлинговой зоны. В конечном итоге, неспособность доллара США поддерживать золотой стандарт Бреттон-Вудса привела к завершению эпохи фиксированных обменных курсов: все основные валюты, включая фунт стерлингов, перешли к свободному плаванию по отношению к доллару США, и стерлинговая зона утратила свою последнюю причину для существования. В июне 1972 года британское правительство в одностороннем порядке ввело валютный контроль для других стран стерлинговой зоны, за исключением Ирландии, острова Мэн и Нормандских островов. Это, вероятно, ознаменовало конец стерлинговой зоны. В течение остальной части 1970-х и начала 1980-х годов оставшиеся стерлинговые остатки были сокращены до уровня, отражающего значение Великобритании в современной мировой торговле.

The sterling area (or sterling bloc, legally scheduled territories) was a group of countries that either pegged their currencies to sterling, or actually used sterling as their own currency. The area began to appear informally during the early 1930s, after sterling had left the gold standard in 1931, with the result that a number of currencies of countries that historically had performed a large amount of their trade in sterling were pegged to sterling instead of to gold. A large number of these countries were part of the British Empire; however, a significant minority were not. Early in the Second World War, emergency legislation united the sterling bloc countries and territories (except Hong Kong) of the British Empire in a single exchange control area to protect the external value of sterling, among other aims. Canada and Newfoundland were already linked to the US dollar and did not join the sterling bloc. The Bank of England in London guided co ordination of monetary policy in the currency area. Member countries with their own currency held a large portion of their foreign currency reserves as sterling balances in London. After the Second World War, the Bretton Woods system of fixed exchange rates to the US dollar (convertible to gold) gave the sterling area a second lease of life as Commonwealth of Nations kinship and trading loyalties were maintained after Britain's withdrawal from Empire by keeping a sterling peg and staying in the sterling area, rather than maintaining a direct dollar peg. Despite this, sterling did not regain anything like its place in international commerce that it had had before the war, and a devastated and financially exhausted Britain could not defend the international value of sterling to maintain confidence in the system, resulting in its devaluation of the pound sterling against the dollar in 1967 that was not reflected in other sterling area currencies. In the end the US dollar's inability to hold to the Bretton Woods gold standard precipitated the end of the era of fixed exchange rates: with all major currencies including the pound floating against the US dollar, the sterling area had lost its final raison d'être. In June 1972, the British government unilaterally applied exchange controls to the other sterling area countries, with the exception of Ireland, the Isle of Man and the Channel Islands. This arguably marked the end of the sterling area. During the rest of the 1970s and early 1980s, the remaining sterling balances were wound down to a level that represented the significance of Britain in contemporary world trade.

Цель

До Первой мировой войны британский фунт стерлингов был самой важной международной валютой, а Лондонский Сити — ведущим мировым финансовым центром. Более 60 процентов мировой торговли финансировались, выставлялись в счетах и оплачивались в фунтах стерлингов, а большая часть официальных резервов, помимо золота, хранилась в фунтах стерлингов. Хотя не все территории Британской империи использовали фунт стерлингов в качестве национальной валюты, большинство из тех, кто не использовал его, привязывали свои валюты к фунту стерлингов по фиксированному курсу, как и многие страны, не входящие в состав империи. Когда Великобритания отказалась от золотого стандарта в 1931 году, многие страны, привязавшие свои валюты к золоту, вместо этого привязали их к фунту стерлингов; эта группа стран стала известна как «стерлинговый блок», хотя термин «стерлинговая зона» официально использовался, по крайней мере, с 1935 года. С началом Второй мировой войны страны стерлингового блока в составе Британской империи стремились защитить внешний курс фунта стерлингов; поэтому по всей империи был принят закон, формально объединивший страны британского стерлингового блока в единую зону валютного контроля. Стерлинговая зона продолжала существовать и в послевоенный период в попытке сохранить статус Британской империи как сверхдержавы во время холодной войны между Соединенными Штатами и Советским Союзом.

Канада и Ньюфаундленд

Канада и Ньюфаундленд не присоединились к зоне фунтов стерлингов, поскольку их долларовые валюты фактически были привязаны к доллару США (с 1858 года). В 1931 году Великобритания и ее доминионы отказались от золотого стандарта во время Великой депрессии. Однако, в то время как Австралия, Новая Зеландия и Южная Африка отреагировали на отказ от золотого стандарта, привязав свои валюты к фунту стерлингов, Канада и Ньюфаундленд вместо этого привязали свои доллары к доллару США. Таким образом, Канада и Ньюфаундленд не получили бы выгоды от присоединения к блоку валютного регулирования, предназначенному для защиты внешней стоимости фунта стерлингов. Отсутствие Канады и Ньюфаундленда в зоне стерлингов было выгодно Великобритании, поскольку это ограничило отток капитала на североамериканский континент. Тем не менее, Канада ввела собственный валютный контроль с началом войны, который действовал до 1953 года. Канадский валютный контроль был «благоприятен для зоны стерлингов» в том смысле, что он был направлен скорее на предотвращение оттока капитала в США, чем на предотвращение оттока капитала в зону стерлингов.

Гонконг

Гонконг изначально отказался присоединяться к стерлинговой зоне из-за традиционного использования испанского доллара. После окончания Второй мировой войны гонконгский доллар был вновь привязан к фунту стерлингов по фиксированному курсу, идентичному довоенному. Тем не менее, его уникальное геоэкономическое положение давало Гонконгу возможность обходить валютный контроль, функционируя в рамках двойной системы – со стерлинговой зоной и свободным валютным рынком, преимущественно с долларом США, что было технически незаконно с 1949 по 1967 год. Во время кризиса 1967 года, связанного со стерлингами, Гонконг лишь частично последовал за Великобританией в девальвации своей валюты. В 1972 году Гонконг окончательно отказался от привязки валюты к фунту стерлингов.

Преимущества членов

В конце войны в 1945 году зона фунта стерлингов оставалась крупнейшим и наиболее сплоченным валютным блоком в мире, предоставляя своим участникам свободу осуществления платежей в фунтах стерлингов в любой точке зоны без валютных ограничений. Участники пользовались преимуществами стабильных обменных курсов и постоянного доступа к финансовым ресурсам лондонского Сити. В то же время, британское правительство могло использовать объединенные резервы всех членов зоны для поддержания курса фунта стерлингов в периоды нехватки долларов США.

Кончина

К концу 1950-х годов, с упадком Британской империи, политические взгляды быстро сместились в сторону признания того, что торговля с Европой была важнее для будущего Соединенного Королевства, чем исторически привилегированная торговля со странами Содружества. Это привело к попыткам Великобритании вступить в Европейские сообщества (ЕС) (Общий рынок), сформированные в 1957 году. Правительство Великобритании девальвировало фунт стерлингов в ноябре 1967 года с 1 фунт = 2,80 доллара до 1 фунт = 2,40 доллара. Это не было положительно воспринято во многих странах стерлинговой зоны, и, в отличие от девальвации 1949 года, многие страны этой зоны не девальвировали свои валюты одновременно. Это стало началом конца стерлинговой зоны. Базельские соглашения 1968 года были направлены на минимизацию оттока капитала из фунта стерлингов в доллар США. 22 июня 1972 года Великобритания ввела валютный контроль в отношениях с другими членами стерлинговой зоны, за исключением Ирландии и коронных зависимостей (остров Мэн и Нормандские острова). Одновременно с этим фунт стерлингов был переведен в режим свободного плавания. По словам канцлера казначейства Энтони Барбера, это было сделано для прекращения недавнего роста оттока капитала в другие части стерлинговой зоны. Противники этих мер утверждали, что истинной причиной было предстоящее вступление Великобритании в ЕЭС, и что Франция опасалась тесных экономических связей Великобритании с Содружеством и стерлинговой зоной, хотя Франция продолжала поддерживать особые экономические отношения со своими менее успешными бывшими колониями в зонах франка CFA и CFP. Попытки Соединенного Королевства вступить в Европейское экономическое сообщество в 1961 и 1967 годах были заблокированы Францией, но в конечном итоге, 1 января 1973 года, Соединенное Королевство стало государством-членом Европейских сообществ после того, как Франция официально сняла свое вето на членство Великобритании.