Сравнивайте с английским: нажмите на абзац — оригинал откроется в окне. Кнопка EN под абзацем показывает его прямо в тексте.
Введение
Юридическая организация, в которой собственный капитал принадлежит никому. "Сирота" - термин, используемый в структурированном финансировании, тесно связанном с созданием "Специальных целевых предприятий" для секьюритизационных операций, когда номинальный капитал "Специального целевого предприятия" преднамеренно передается третьей стороне, которая не имеет никакого контроля над "Специальным целевым предприятием"; таким образом, "Специальное целевое предприятие" становится "сиротой", чьим собственным капиталом никто не управляет.
Legal entity where the equity is owned by no one
Orphan structure or Orphan SPV or orphaning are terms used in structured finance closely associated with creating SPVs ("Special Purpose Vehicles") for securitisation transactions where the notional equity of the SPV is deliberately handed over to an unconnected 3rd party who themselves have no control over the SPV; thus the SPV becomes an "orphan" whose equity is controlled by no one.
Описание
В случае с SPV-сиротой собственный капитал находится в руках третьей стороны, не имеющей юридических отношений с двумя основными сторонами, участвующими в секьюритизации (пользователем активов и кредитором, финансирующим активы). Хотя эта третья сторона юридически "владеет" собственным капиталом СПВ, структура их владения не дает им никакого контроля над СПВ. В случае, если в течение одного месяца после начала секьюритизации не будет выполнено ни одного из следующих условий: Если пользователи активов или кредиторы активов владеют (или юридически контролируют) собственным капиталом СПВ, то СПВ будет консолидироваться в их групповых счетах. Этого должны избегать кредиторы СПВ, поскольку они в основном банки и хотят только предоставлять кредиты. Пользователи актива могут захотеть избежать, если их лимиты заимствований могут быть достигнуты (или они хотят, чтобы между ними и активами был установлен регуляторный/пассивный брандмауэр). Сироты SPV позволяют кредиторам отделять финансирование активов от пользователей активов, что позволяет им перемещать активы другим пользователям, если возникает ситуация (например, банкротство пользователя), без необходимости создавать новый SPV и/или повторно предоставлять новые кредиты. Осиротевшие ценные бумаги являются основой глобальных операций по секьюритизации, и без этого большинство спецпредприятий секьюритизации перестанут быть полезными или эффективными для их создателей. Осиротевший SPV по определению является искусственным творением, так как все знают, кто "контролирует" SPV. Вне секьюритизации есть случаи, когда специальные предприятия, являющиеся сиротами, и возможность отделить "настоящих" владельцев от "законных" владельцев могут использоваться для уклонения от уплаты налогов. Например, реструктуризация собственного капитала в долг, а затем перемещение этого долга в налоговый рай через осиротевшие СПВ, является классическим злоупотреблением сиротством. Поэтому услуги по предоставлению услуг сирот не доступны во всех юрисдикциях, а там, где они предлагаются в не налоговых гаванях (т.е. там, где есть внутренние налоги), они строго контролируются и контролируются налоговыми органами.
In an orphaned SPV, the equity is held by a 3rd party with no legal relationship to the two main parties engaging in the securitisation (the asset user(s), and the lender(s) financing the assets). While this 3rd party legally "owns" the equity of the SPV, the way in which their ownership is structured gives them no control over the SPV. The driver for orphaning is to enable the securitisation transaction to be held off balance sheet. If the asset users, or the asset lenders, owned (or legally controlled) the SPV equity, then the SPV would be consolidated into their group accounts. This is something that the lenders to the SPV have to avoid as they are mostly banks and only want to give in loans. Users of the asset may want to avoid if their borrowing limits may have been reached (or they want a regulatory/liability firewall between themselves and the asset(s)). Orphaned SPV structures allow lenders to separate the asset finance, from the asset user(s), thus enabling them to move the asset to other users(s) should the situation arise (e. g. bankruptcy of a user), without having to recreate a new SPV and/or reraise new loans. Orphaning is at the heart of global securitisation transactions, and without orphaning, most securitisation SPVs would cease to be useful or effective to their creators. An orphaned SPV is, by definition, an artificial creation as everybody knows who "controls" the SPV. There are instances outside of securitisations where orphaned SPVs, and the ability to separate "true" owners from "legal" owners, can be used for tax avoidance. For example, restructuring equity into debt, and then relocating this debt to a tax haven via orphaned SPVs, is a classic abuse of orphaning. This is why orphaning is not available in all jurisdictions, and where it is offered in non tax havens (i. e. where there are domestic taxes), it is strictly controlled and monitored by taxing authorities.