UBS: История слияний и развития (1990-е годы)

Введение

Швейцарский инвестиционный банк и компания финансовых услуг, банк-предшественник UBS, объединился в 1998 году. UBS также вошла в бизнес страхования жизни в 1993 году, основав UBS Life. В 1995 году UBS создала совместное предприятие с Swiss Life, известное как UBS Swiss Life. UBS получила 25% долю в Swiss Life в обмен на 50% акций в совместном предприятии. UBS вступила в 1990-е годы, будучи, очевидно, крупнейшим и самым консервативным из трех крупных швейцарских банков. В отличие от Swiss Bank и Credit Suisse, которые оба совершили агрессивные международные приобретения в сфере трейдинга и инвестиционного банкинга, инвестиции UBS были более консервативными в таких областях, как управление активами и страхование жизни, при этом 60% прибыли банка приходилось на еще более консервативные операции швейцарского банковского бизнеса. В 1993 году Credit Suisse обошла UBS в борьбе за швейцарский банк Swiss Volksbank, пятый по величине банк в Швейцарии, столкнувшийся с финансовыми трудностями в начале 1990-х годов. Schröder Münchmeyer Hengst была образована в 1969 году в результате слияния трех немецких банков: Schroeder Brothers & Co., Muenchmeyer & Co. и Frederick Hengst & Co. (ранее известного как Bank Siegmund Merzbach). Мартин Эбнер, через свой инвестиционный фонд BK Vision, стал крупнейшим акционером UBS и попытался добиться масштабной реструктуризации деятельности банка. Противостояние между Эбнером и руководством UBS стало отвлекающим фактором для банка в середине 1990-х годов. Стремясь воспользоваться ситуацией, Credit Suisse обратилась к UBS с предложением о слиянии, которое в 1996 году могло бы создать второй по величине банк в мире. Руководство и совет директоров UBS единогласно отклонили предложенное слияние. Эбнер, поддерживавший идею слияния, возглавил крупный протест акционеров, в результате которого председатель UBS Роберт Студер был отправлен в отставку. Преемник Студера, Матис Кабьяллаветта, стал одним из ключевых архитекторов слияния с Swiss Bank Corporation. Слияние на основе обмена акциями привело к созданию UBS AG, огромного нового банка с общими активами более 590 миллиардов долларов США. Также известный как "Новый UBS", чтобы отличить его от прежнего Union Bank of Switzerland, объединенный банк стал вторым по величине в мире в то время, уступая только Bank of Tokyo Mitsubishi. Более существенные сокращения в UBS были признанием того, что до слияния Swiss Bank Corporation создала глобальный инвестиционный банковский бизнес Warburg Dillon Read посредством приобретения Dillon Read в Нью-Йорке и S. G. Warburg в Лондоне. Swiss Bank, как правило, считалась более продвинутой, чем UBS, в развитии своего международного инвестиционного банковского бизнеса, особенно в высокомаржинальных консультационных услугах, где Warburg Dillon Read считалась более устоявшейся платформой. UBS, с другой стороны, имела более сильный розничный и коммерческий банковский бизнес в Швейцарии, и оба банка обладали особенно сильными возможностями в области управления активами. Стало очевидно, что убытки по деривативам побудили UBS охотнее принять условия, предложенные Swiss Bank, чем они поступили бы в противном случае.

Swiss investment bank and financial services company
the UBS predecessor bank merged in 1998

UBS also entered the life insurance business in 1993 establishing UBS Life. UBS formed a joint venture with Swiss Life in 1995, known as UBS Swiss Life. UBS took a 25% ownership position in Swiss Life in exchange for a 50% share in the joint venture. UBS entered the 1990s clearly the largest and most conservative of the three large Swiss Banks. Unlike Swiss Bank and Credit Suisse, which had both made aggressive international acquisitions in trading and investment banking, UBS's investments had been more conservative in businesses such as asset management and life insurance while 60% of the bank's profits came from its even more conservative Swiss banking operations. In 1993, Credit Suisse outbid UBS for Switzerland's Swiss Volksbank, the fifth largest bank in Switzerland which had run into financial difficulties in the early 1990s. Schröder Münchmeyer Hengst was formed through the 1969 merger of three German banks: Schroeder Brothers & Co., Muenchmeyer & Co. and Frederick Hengst & Co. (formerly known as Bank Siegmund Merzbach). Martin Ebner, through his investment trust, BK Vision became the largest shareholder in UBS and attempted to force a major restructuring of the bank's operations. The battles between Ebner and UBS management proved a distraction to the bank in the mid 1990s. Looking to take advantage of the situation, Credit Suisse approached UBS about a merger that would have created the second largest bank in the world in 1996. UBS's management and board unanimously rebuffed the proposed merger. Ebner, who supported the idea of a merger, led a major shareholder revolt that resulted in the replacement of UBS's chairman, Robert Studer. Studer's successor Mathis Cabiallavetta would be one of the key architects of the merger with Swiss Bank Corporation. The all stock merger resulted in the creation UBS AG, a huge new bank with total assets of more than US$590 billion. Also referred to as the "New UBS" to distinguish itself from the former Union Bank of Switzerland, the combined bank became the second largest in the world, at that time, behind only the Bank of Tokyo Mitsubishi. The more severe cuts at UBS were an acknowledgment that prior to the merger Swiss Bank Corporation had built a global investment banking business, Warburg Dillon Read through its acquisitions of Dillon Read in New York and S. G. Warburg in London. Swiss Bank was generally considered to be further along than UBS in developing its international investment banking business, particularly in the higher margin advisory businesses where Warburg Dillon Read was considered to be the more established platform. UBS, on the other hand had a stronger retail and commercial banking business in Switzerland and both banks had notably strong asset management capabilities. It would become clear that the derivatives losses prompted UBS to accept the terms proposed by Swiss Bank more readily than they otherwise would have.

Компания

До слияния с Swiss Bank Corporation, UBS функционировал как универсальный банк и поставщик оптовых финансовых услуг, осуществляя деятельность через свои подразделения розничного банковского обслуживания, коммерческого банковского обслуживания, инвестиционного банковского обслуживания, управления активами и управления капиталом. В 1997 году, до слияния с Swiss Bank Corporation, UBS располагал 275 филиалами в Швейцарии и 82 филиалами, дочерними предприятиями и представительствами за рубежом. В компании работало около 27 611 сотрудников, из которых 19 355 – в Швейцарии, а остальные 8 256 – за ее пределами. По состоянию на конец 1997 года общие активы банка составляли почти 578 миллиардов швейцарских франков, а акционерный капитал – почти 28 миллиардов швейцарских франков.

Истоки Union Bank of Switzerland

В 1862 году в Винтертуре, Швейцария, был основан The Bank in Winterthur с первоначальным акционерным капиталом в 5 миллионов швейцарских франков. Банк в Винтертуре действовал преимущественно как коммерческий банк, предоставляя финансирование для широкого круга компаний и проектов. Банк участвовал в финансировании Швейцарского завода локомотивов и машин, отеля Baur au Lac в Цюрихе и многих других предприятий. Тем временем, в 1863 году в Лихтенштейге, Швейцария, был основан Банк Тоггенбургера с первоначальным акционерным капиталом в 1,5 миллиона швейцарских франков. В 1882 году Toggenburger Bank открыл филиал в Санкт-Галлене, на востоке Швейцарии, и начал переносить туда свою деятельность к концу XIX века. В период Великой депрессии UBS значительно сократила свои активы, уменьшив их с 993 миллионов швейцарских франков в 1929 году до 441 миллиона швейцарских франков к концу 1935 года. Капитал акционеров банка снизился с 100 миллионов швейцарских франков в 1929 году до 80 миллионов швейцарских франков в 1933 году и далее до 40 миллионов швейцарских франков к 1936 году. Вопрос о "невостребованном имуществе" жертв Холокоста стал серьезной проблемой для UBS в середине 1990-х годов, а серия разоблачений в 1997 году привлекла к ней всеобщее внимание в 1996 и 1997 годах. UBS подтвердила, что значительное количество счетов осталось невостребованным из-за политики банка, требующей предоставления свидетельств о смерти членов семьи для получения доступа к средствам на счете. UBS подверглась значительному давлению, особенно со стороны американских политиков, с целью компенсации выжившим в Холокосте, предъявлявшим претензии к банку. В январе 1997 года Кристоф Мейли, ночной сторож в Швейцарском Союзе Банков, обнаружил, что сотрудники уничтожают архивные документы, собранные дочерней компанией, имевшей тесные связи с нацистской Германией. Уничтожение документов являлось прямым нарушением недавнего швейцарского закона, принятого в декабре 1996 года, о защите подобных материалов. UBS признала, что "допустила вопиющую ошибку", однако внутренний историк утверждал, что уничтоженные архивы не имели отношения к Холокосту. Впоследствии было возбуждено уголовное дело против архивиста за возможное нарушение недавнего федерального указа о уничтожении документов, а против Мейли – за возможное нарушение банковской тайны, что является уголовным преступлением в Швейцарии. Оба дела были прекращены окружным прокурором в сентябре 1997 года. Мейли был отстранен от работы в охранной компании, обслуживавшей UBS, после проведения уголовного расследования. Мейли и его семья покинули Швейцарию и переехали в Соединенные Штаты, где им было предоставлено политическое убежище. Напротив, в США Мейли в основном рассматривался как герой и разоблачитель, и получил особенно теплый прием от американской еврейской общины. В 1997 году Всемирный еврейский конгресс (WJC) подал иск против швейцарских банков с целью возврата депозитов, принадлежавших жертвам нацистских преследований во время и до Второй мировой войны. Переговоры с участием Union Bank of Switzerland, Credit Suisse, WJC и Стюарта Эйзенстата от имени США в конечном итоге привели к соглашению на сумму 1,25 миллиарда долларов США в августе 1998 года. Это соглашение, совпавшее со слиянием UBS со Швейцарским банком, а также с репутационными потерями банка в связи с крахом Long Term Capital Management в 1998 году, в определенной степени завершило этот вопрос.

In 1862, The Bank in Winterthur was founded in Winterthur, Switzerland, with an initial share capital of CHF5 million. The Bank in Winterthur operated primarily as a commercial bank, providing financing for a range of companies and projects. The bank would be involved in funding the Swiss Locomotive and Machine Works, the hotel Baur au Lac in Zürich and many other companies. Meanwhile, in 1863, the Toggenburger Bank was founded in Lichtensteig, Switzerland with an initial share capital of CHF1.5 million. In 1882, Toggenburger Bank opened a branch in St. Gallen in eastern Switzerland and began to shift its operations there through the end of the 19th century.]] Through the Great Depression, UBS pared its assets considerably shrinking from CHF993 million in 1929 to CHF441 million at the end of 1935. The bank saw its shareholders' capital decline from CHF100 million in 1929 to CHF80 million in 1933 and then further to CHF40 million by 1936. The issue of "unclaimed property" of Holocaust victims became a major issue for UBS in the mid 1990s and a series of revelations in 1997 brought the issue to the forefront of national attention in 1996 and 1997. UBS confirmed that a large number of accounts that had gone unclaimed as a result of the bank's policy of requiring death certificates from family members to claim the contents of the account. UBS's handling of these revelations were largely criticized and the bank received significant negative attention in the U. S. UBS came under significant pressure, particularly from American politicians, to compensate Holocaust survivors who were making claims against the bank. In January 1997, Christoph Meili, a night watchman at the Union Bank of Switzerland, found employees shredding archives compiled by a subsidiary that had extensive dealings with Nazi Germany. The shredding was in direct violation of a recent Swiss law adopted in December 1996 protecting such material. UBS acknowledged that it had "made a deplorable mistake", but an internal historian maintained that the destroyed archives were unrelated to the Holocaust. Criminal proceedings then began against the archivist for possible violation of a recent Federal Document Destruction decree and against Meili for possible violation of bank secrecy, which is a criminal offence in Switzerland. Both proceedings were discontinued by the District Attorney in September 1997. Meili was suspended from his job at the security company that served UBS, following a criminal investigation. Meili and his family left Switzerland for the United States where they were granted political asylum. By contrast, in the U. S., Meili was largely regarded as a hero and whistleblower and received a particularly warm reception from the American Jewish community. In 1997, the World Jewish Congress lawsuit against Swiss banks (WJC) was launched to retrieve deposits made by victims of Nazi persecution during and prior to World War II. Negotiations involving Union Bank of Switzerland, Credit Suisse, the WJC and Stuart Eizenstat, on behalf of the U. S., ultimately resulted in a settlement of US$1.25 billion in August 1998. The settlement, which coincided with UBS's merger with Swiss Bank, together with the bank's embarrassment in the Long Term Capital Management collapse in 1998 brought a degree of closure to the issue.

19451979 год

Вскоре после окончания Второй мировой войны UBS завершил приобретение Eidgenössische Bank, крупного цюрихского банка, который обанкротился. В результате слияния активы UBS впервые превысили 1 млрд швейцарских франков, и банк завершил перенос своей деятельности в Цюрих. Несмотря на открытие офиса в Нью-Йорке в 1946 году, UBS оставался в основном ориентированным на внутренний рынок. UBS открывал филиалы и приобретал ряд банков в Швейцарии, увеличив количество офисов с 31 в 1950 году до 81 к началу 1960-х годов. На протяжении 1950-х годов UBS был самым активно приобретающим банком в Швейцарии, поглотив Banque Palézieux & Cie. (1948), Volksbank Interlaken (1952), Weck, Aebi & Cie (1954), Banque Tissières fils & Cie. (1956), Banque de Sion (1956), Banque de Brigue (1957), Crédit Gruyérien (1957), Crédit Sierrois (1957), Bank Cantrade AG (1960) и Volksbank в Виспе (1960). К 1962 году активы UBS достигли 6,96 млрд швейцарских франков, что позволило ему незначительно опередить Swiss Bank Corporation и временно стать крупнейшим банком Швейцарии. До 1979 года SBC неизменно оставался крупнейшим из трех основных швейцарских банков по активам, за исключением непродолжительных периодов в 1962 и 1968 годах, когда UBS временно обогнал SBC. После 1979 года UBS окончательно закрепил за собой статус крупнейшего швейцарского банка. В 1960-х годах UBS продолжал стремительно расти, что было ознаменовано приобретением Interhandel (Industrie und Handelsbeteiligungen AG) в 1967 году. Interhandel изначально представлял собой крупный швейцарский конгломерат, который до 1960-х годов владел как финансовыми, так и промышленными активами. Interhandel являлся правопреемником I. G. Chemie, который, по утверждению правительства США, служил прикрытием для немецкой I. G. Farben во время Второй мировой войны. Во время войны правительство США конфисковало General Aniline & Film (позже GAF Corporation), дочернюю компанию Interhandel, и лишь в 1963 году был разрешен длительный спор между Interhandel и правительством США. Акции GAF Corporation были проданы на высококонкурентном аукционе в 1965 году, а вырученные средства были разделены между Interhandel и правительством США. В результате продажи GAF, на момент слияния с UBS, Interhandel располагал значительными денежными средствами. Привлечение капитала Interhandel, которое в 1968 году вывело UBS на первое место среди швейцарских банков, также сделало UBS одним из самых сильных банков в Европе и способствовало дальнейшему расширению банка в конце 1960-х и 1970-х годов. Union Bank of Switzerland продал LTCM 7-летний европейский опцион на покупку 1 миллиона акций LTCM, которые тогда оценивались примерно в 800 миллионов долларов США. Для хеджирования этого опциона банк приобрел долю в LTCM на 800 миллионов долларов США и дополнительно инвестировал 300 миллионов долларов США в хедж-фонд. После слияния руководство Swiss Bank было удивлено, обнаружив значительную подверженность UBS риску, связанному с LTCM. UBS оказался крупнейшим единичным убыточным банком в результате краха LTCM, в конечном итоге списав 950 млн швейцарских франков. UBS внес 300 миллионов долларов США в усилия по спасению, которые в значительной степени были возмещены. После краха LTCM Матис Кабиллаветта подал в отставку с поста председателя UBS вместе с тремя другими руководителями.

Shortly after the end of World War II, UBS completed the acquisition of Eidgenössische Bank, a large Zürich based bank that became insolvent. As a result of the merger, UBS exceeded CHF1 billion of assets for the first time and completed the transition of its operations to Zürich. Although UBS opened an office in New York in 1946, the bank remained primarily focused on its domestic business. UBS opened branches and acquired a series of banks in Switzerland growing from 31 offices in 1950 to 81 offices by the beginning of the 1960s. Throughout the 1950s, UBS was the most acquisitive bank in Switzerland, acquiring Banque Palézieux & Cie. (1948), Volksbank Interlaken (1952), Weck, Aebi & Cie (1954), Banque Tissières fils & Cie. (1956), Banque de Sion (1956), Banque de Brigue (1957), the Crédit Gruyérien (1957), Crédit Sierrois (1957), Bank Cantrade AG (1960) and Volksbank in Visp (1960). By 1962, UBS reached CHF6.96 billion of assets, narrowly edging ahead of Swiss Bank Corporation to become the largest bank in Switzerland temporarily. Through 1979, SBC was consistently the largest of the three major Swiss banks by assets, except for short periods in 1962 and then again in 1968 when UBS temporarily moved ahead of SBC. After 1979, UBS would firmly establish itself as the largest Swiss bank. UBS continued its rapid growth in the 1960s punctuated by the acquisition of Interhandel (Industrie und Handelsbeteiligungen AG) in 1967. Interhandel, originally, was a large Swiss conglomerate that up until the 1960s had both financial as well as industrial holdings. Interhandel was the corporate successor of I. G. Chemie, which the U. S. government had claimed was a front for Germany's I. G. Farben during World War II. During the war, the U. S. government seized General Aniline & Film (later GAF Corporation), an Interhandel subsidiary, and it was not until 1963 that the long running dispute between Interhandel and the U. S. government was resolved. The shares in GAF Corporation were sold in a highly competitive auction in 1965 and the proceeds were split between Interhandel and the U. S. government. As a result of the sale of GAF, at the time of its merger with UBS, Interhandel held substantial amounts of cash. The addition of the Interhandel capital, which propelled UBS into the top spot among Swiss banks in 1968, also made UBS one of the strongest banks in Europe and helped fuel the bank's further expansion in the late 1960s and 1970s. Union Bank of Switzerland sold LTCM a 7 year European call option on 1 million shares in LTCM, then valued at about US$800 million. It hedged this option by purchasing a US$800 million interest in LTCM and invested a further US$300 million in the hedge fund. Following the merger, Swiss Bank managers were surprised to discover the massive exposure to LTCM at UBS. UBS would prove to be the largest single loser in the LTCM collapse, ultimately writing off CHF950 million. UBS contributed US$300 million to the bailout effort, which would largely be recovered. In the aftermath of the LTCM collapse, Mathis Cabiallavetta resigned as chairman of UBS along with three other executives.

История приобретения

Union Bank of Switzerland, до слияния с Swiss Bank Corporation, возник в результате объединения десятков отдельных компаний, многие из которых были основаны в XIX веке. Далее представлена схема основных слияний и поглощений компании, а также ее исторических предшественников, хотя этот список не является исчерпывающим.