Информационная асимметрия в экономике и теории контрактов

Введение

Концепция в теории контрактов и экономике

В теории контрактов, проектировании механизмов и экономике информационная асимметрия – это ситуация, когда одна сторона обладает большим объемом или более качественной информацией, чем другая. Информационная асимметрия создает дисбаланс сил в сделках, что может приводить к их неэффективности и, в худшем случае, к рыночным сбоям. Примерами этой проблемы являются неблагоприятный отбор, моральный риск и монополия на знания. Распространенный способ визуализации информационной асимметрии – это использование весов, где на одной чаше находится продавец, а на другой – покупатель. Если у продавца больше или лучше информации, сделка с большей вероятностью будет заключена в его интересах («баланс сил смещается в пользу продавца»). Например, при продаже подержанного автомобиля продавец, как правило, лучше осведомлен о его состоянии и, следовательно, о его рыночной стоимости, чем покупатель, который может лишь оценить ее, основываясь на информации, предоставленной продавцом, и собственной оценке транспортного средства. Теория международных отношений признает, что войны могут быть вызваны асимметричной информацией, и что «большинство великих войн современной эпохи стали результатом ошибочных расчетов лидеров относительно их шансов на победу». Джексон и Морелли отмечали, что между национальными лидерами существует асимметричная информация, когда существуют различия «в том, что они знают [то есть во что верят] об вооружениях друг друга, качестве военных кадров и тактике, решимости, географии, политическом климате или даже просто о вероятности различных исходов», или когда у них есть «неполная информация о мотивации других участников». Информационная асимметрия изучается в контексте проблемы «принципал — агент», где она является основной причиной дезинформации и играет важную роль в любом коммуникационном процессе. Информационная асимметрия противопоставляется совершенной информации, которая является ключевым предположением в неоклассической экономике. В 1996 году Нобелевская премия по экономике была присуждена Джеймсу А. Миррлизу и Уильяму Викри за их «фундаментальный вклад в экономическую теорию стимулов при асимметричной информации». Это привело к признанию Нобелевским комитетом важности информационных проблем в экономике. Позже, в 2001 году, Нобелевская премия была присуждена Джорджу Акерлофу, Майклу Спенсу и Джозефу Э. Стиглицу за их «анализ рынков с асимметричной информацией». Нобелевская премия по экономическим наукам 2007 года была присуждена Леониду Хурвичу, Эрику Маскину и Роджеру Майерсону «за создание основ теории проектирования механизмов», области, занимающейся разработкой рынков, стимулирующих участников к честному раскрытию информации.

In contract theory, mechanism design, and economics, an information asymmetry is a situation where one party has more or better information than the other. Information asymmetry creates an imbalance of power in transactions, which can sometimes cause the transactions to be inefficient, causing market failure in the worst case. Examples of this problem are adverse selection, moral hazard, and monopolies of knowledge. A common way to visualise information asymmetry is with a scale, with one side being the seller and the other the buyer. When the seller has more or better information, the transaction will more likely occur in the seller's favour ("the balance of power has shifted to the seller"). An example of this could be when a used car is sold, the seller is likely to have a much better understanding of the car's condition and hence its market value than the buyer, who can only estimate the market value based on the information provided by the seller and their own assessment of the vehicle. International relations theory has recognized that wars may be caused by asymmetric information and that "Most of the great wars of the modern era resulted from leaders miscalculating their prospects for victory". Jackson and Morelli wrote that there is asymmetric information between national leaders, when there are differences "in what they know [i. e. believe] about each other's armaments, quality of military personnel and tactics, determination, geography, political climate, or even just about the relative probability of different outcomes" or where they have "incomplete information about the motivations of other agents". Information asymmetries are studied in the context of principal–agent problems where they are a major cause of misinforming and is essential in every communication process. Information asymmetry is in contrast to perfect information, which is a key assumption in neo classical economics. In 1996, a Nobel Memorial Prize in Economics was awarded to James A. Mirrlees and William Vickrey for their "fundamental contributions to the economic theory of incentives under asymmetric information". This led the Nobel Committee to acknowledge the importance of information problems in economics. They later awarded another Nobel Prize in 2001 to George Akerlof, Michael Spence, and Joseph E. Stiglitz for their "analyses of markets with asymmetric information". The 2007 Nobel Memorial Prize in Economic Sciences was awarded to Leonid Hurwicz, Eric Maskin, and Roger Myerson "for having laid the foundations of mechanism design theory", a field dealing with designing markets that encourage participants to honestly reveal their information.

История

Пазл информационной асимметрии существует столько же, сколько и сам рынок, но оставался в основном неизученным до послевоенного периода. Это зонтичный термин, охватывающий огромное разнообразие тем. Греческие стоики (II век до н.э.) рассматривали преимущество, которое продавцы получают от обладания привилегированной информацией, на примере истории о купце с Родоса. Так, на острове Родос разразился голод, и несколько торговцев зерном из Александрии отправились в плавание, чтобы доставить продовольствие. Один из этих купцов, прибывший раньше конкурентов, столкнулся с выбором: сообщить ли жителям Родоса о приближении зерна или сохранить эту информацию в тайне? Любое решение определит его прибыль. Цицерон описал эту дилемму в трактате «О долге» и согласился с греческими стоиками, что купец обязан раскрыть информацию. Фома Аквинский опроверг этот консенсус, полагая, что раскрытие цены необязательно. Эти три темы опирались на работы ряда предшественников. Джозеф Стиглиц исследовал труды более ранних экономистов, включая Адама Смита, Джона Стюарта Милля и Макса Вебера. В итоге он пришел к выводу, что, хотя эти экономисты, казалось, понимали проблемы, связанные с информацией, они в основном не рассматривали их последствия, склонны были недооценивать их влияние или считать их второстепенными. Акерлоф представил модель, помогающую объяснить различные рыночные исходы при неопределенности качества. Основная модель Акерлофа рассматривает рынок автомобилей, где продавец точно знает качество автомобиля, а покупатель – лишь вероятность того, что автомобиль исправен или является «лимоном». Поскольку покупатель платит одинаковую цену (основываясь на ожидаемом качестве) как за хорошие, так и за плохие автомобили, продавцы качественных автомобилей могут посчитать сделку невыгодной и отказаться от продажи, что приведет к увеличению доли некачественных автомобилей на рынке. Этот патологический процесс может продолжаться, поскольку покупатель корректирует ожидаемое качество и предлагает еще более низкие цены, вытесняя с рынка автомобили не самого худшего качества. Это приводит к рыночному провалу, вызванному исключительно информационной асимметрией, поскольку при наличии полной информации все автомобили могли бы быть проданы по своему качеству. Акерлоф расширил модель, чтобы объяснить и другие явления: почему повышение страховых взносов не способствует приобретению медицинской страховки пожилыми людьми? Почему работодатели могут рационально отказываться нанимать представителей меньшинств? Благодаря различным приложениям Акерлоф подчеркнул важность доверия на рынках и выделил «цену нечестности» на страховых, кредитных рынках и в развивающихся странах. Примерно в то же время экономист Майкл Спенс опубликовал работу о сигнализировании на рынке труда, получившую одноименное название. Эти трое экономистов помогли прояснить ряд экономических проблем того времени и в 2001 году были удостоены Нобелевской премии за вклад в эту область. С тех пор многие экономисты продолжили их работу, решая все новые и новые аспекты этой проблемы.

The puzzle of information asymmetry has existed for as long as the market itself but remained largely unstudied until the post WWII period. It is an umbrella term that can contain a vast diversity of topics. Greek Stoics (2nd century BCE) treated the advantage that sellers derive from privileged information in the story of the Merchant of Rhodes. Accordingly, a famine had broken out on the island of Rhodes and several grain merchants in Alexandria set sail to deliver supplies. One of these merchants who arrives ahead of his competitors faces a choice: should he let Rhodians know that grain supplies are on the way or keep this knowledge to himself? Either decision will determine his profit margin. Cicero related this dilemma in De Officiis and agreed with Greek Stoics that the merchant had a duty to disclose. Thomas Aquinas overturned this consensus and considered price disclosure was not obligatory. The three topics mentioned above drew on some important predecessors. Joseph Stiglitz considered the work of earlier economists, including Adam Smith, John Stuart Mill, and Max Weber. He ultimately concludes that though these economists seemed to have an understanding of the problems of information, they largely did not consider the implications of them, and tended to minimize the impact they could have or consider them merely secondary issues. introduced a model to help explain a variety of market outcomes when quality is uncertain. Akerlof's primary model considers the automobile market where the seller knows the exact quality of a car. In contrast, the buyer only knows the probability of whether a vehicle is good or bad (a lemon). Since the buyer pays the same price (based on their expected quality) for good cars and bad cars, sellers with high quality cars may find the transaction unprofitable and leave, resulting in a market with a higher proportion of bad cars. The pathological path can continue as the buyer adjusts the expected quality and offers even lower prices, further driving out cars with not so bad quality. This results in a market failure purely driven by information asymmetry, as under perfect information, all cars can be sold according to their quality. Akerlof extends the model to explain other phenomena: Why raising the insurance price cannot facilitate seniors getting medical insurance? Why may employers rationally refuse to hire minorities? Through various applications, Akerlof developed the importance of trust in markets and highlighted the "cost of dishonesty" in insurance markets, credit markets, and developing areas. Around the same time, an economist by the name of Michael Spence wrote on the topic of job market signaling, and was introduced a work of the same name. These three economists helped to further clarify a variety of economic puzzles at the time and would go on to win a Nobel Prize in 2001 for their contributions to the field. Since then, several economists have followed in their footsteps to solve more pieces of the puzzle.

Акерлоф

Акерлоф в значительной степени опирался на работы экономиста Кеннета Арроу. Арроу, удостоенный Нобелевской премии по экономике в 1972 году, изучал неопределенность в сфере медицинского обслуживания, среди прочего (Арроу 1963). Его работа выявила несколько факторов, которые оказались важными для исследований Акерлофа. Во-первых, это концепция морального риска. Застрахованные клиенты могут быть менее осторожны, чем если бы не были застрахованы, поскольку знают, что расходы будут покрыты. Таким образом, возникает стимул к беспечности и увеличению риска. Во-вторых, Арроу исследовал бизнес-модели страховых компаний и отметил, что люди с высоким риском объединяются в группы с людьми с низким риском, при этом оба оплачивают одинаковую стоимость. В-третьих, Арроу подчеркнул роль доверия в отношениях между врачом и пациентом. Медицинские работники получают оплату только когда пациент болен, а не когда человек здоров. Из-за этого у врачей может не быть стимула предоставлять качественную помощь, на которую они способны. Пациент должен полагаться на врача и доверять, что тот использует свои знания для обеспечения наилучшего ухода. Таким образом, формируются доверительные отношения. По мнению Арроу, врач полагается на социальное обязательство доверия, чтобы продавать свои услуги обществу, даже если пациенты не могут или не в состоянии оценить качество работы врача. Наконец, он отметил, что эти уникальные отношения требуют от врачей получения высокого уровня образования и сертификации для поддержания качества предоставляемых медицинских услуг. Эти четыре идеи Арроу внесли значительный вклад в работу Акерлофа.

Спенс .

Спенс не ссылался на источники своего вдохновения. Однако он признал Кеннета Эрроу и Томаса Шеллинга полезными в обсуждении идей в процессе поиска знаний. Влияние подобных научных работ может оставаться незамеченным десятилетиями. В отличие от тем, представленных Акерлофом, Спенсом и Стиглицем, Миррлис и Викри сосредоточились на том, как налогообложение доходов и аукционы могут быть использованы в качестве механизма для эффективного извлечения информации от участников рынка. Эта награда подчеркнула важность информационной асимметрии в экономике и положила начало более широкому обсуждению этой темы, что впоследствии привело к тому, что Нобелевский комитет в 2001 году вновь наградил трех экономистов за значительный вклад в указанные области. Эти экономисты продолжали вносить вклад в экономическую науку и развивать свои теории после 1970-х годов, оказав значительное влияние. Работа Акерлофа оказала влияние не только на рынок подержанных автомобилей. Эффект объединения (pooling effect) наблюдается и на рынке труда в отношении представителей меньшинств. Одним из наиболее заметных последствий работы Акерлофа стало ее влияние на кейнсианскую теорию. Акерлоф продолжает продвигать поведенческую экономику, считая, что эти выходы за рамки психологии и социологии являются глубоким расширением концепции информационной асимметрии. Стиглиц также пытается определить источники информационной асимметрии, связывая их с тем, что каждый индивид обладает информацией, недоступной другим. Он также рассматривает способы преодоления информационной асимметрии, выделяя два ключевых аспекта: стимулы и механизмы для их преодоления. Он утверждает, что стимулы всегда будут присутствовать, поскольку рынки по своей природе информационно неэффективны. Люди будут стремиться извлечь выгоду из получения знаний, если это возможно, и не будут делать этого, если выгода отсутствует. Работа Спенса по сигналингу в 1980-х годах послужила основой для формирования области исследований, известной как теория игр. Идея информационной асимметрии также оказала значительное влияние на управленческие исследования, продолжая предлагать новые возможности для совершенствования по мере проведения дальнейших исследований. Примером этого могут служить сложные медицинские процедуры, такие как операции на сердце.

Spence cited no sources for his inspiration. However, he did acknowledge Kenneth Arrow and Thomas Schelling as helpful in discussing ideas during his pursuit of knowledge. The impact of such academic work can go unrecognized for decades. Differing from the topics presented by Akerlof, Spence and Stiglitz, Mirrlees and Vickrey focused on how income taxation and auctions can be used as a mechanism to draw out information from market participants efficiently. This award marked the importance of information asymmetry in economics. It began a greater discussion on the topic that later led the Nobel committee to award three economists again in 2001 for significant contributions to the aforementioned topics. These economists continued after the 1970s to contribute to the field of economics and develop their theories, and they have all had significant impacts. Akerlof's work had more impact than just the market for used cars. The pooling effect in the used car market also happens in the employment market for minorities. One of the most notable impacts of Akerlof's work is its impact on Keynesian theory. Akerlof continues to champion behavioral economics, that these breaches into the fields of psychology and sociology are profound extensions of information asymmetry. Stiglitz also attempts to narrow down the sources of information asymmetries. He ties it back to the nature of each individual having information that others do not. Stiglitz also mentions how information asymmetry can be overcome. He believes there are two crucial things to consider: first, the incentives, and second, the mechanisms for overcoming information asymmetry. He argues that the incentives will always be there because markets are inherently informationally inefficient. If there is an opportunity to profit from gaining knowledge, people will do so. If there is no profit to be had, then people will not do so. Spence's work on signaling moved on in the 1980s to spawn the field of study known as game theory. The idea of information asymmetry has also had a significant effect on management research. It continues to offer additional improvements and opportunities as scholars continue their work. An example of this are complex medical treatments such as heart surgery.

Моральная опасность

Моральный риск возникает, когда одна из сторон не обладает достаточной информацией о выполнении согласованной сделки или не имеет возможности предпринять ответные меры в случае нарушения соглашения. Это может привести к ситуации, когда сторона склонна к более рискованному поведению, поскольку не в полной мере несет ответственность за последствия своих действий. Примером морального риска является то, что люди чаще ведут себя неосторожно после оформления страховки, либо потому, что страховщик не может наблюдать за таким поведением, либо не может эффективно принять меры в ответ, например, отказав в продлении страхового полиса.

Монополии знаний

В модели монополии знаний, неинформированная сторона не имеет права доступа ко всей критически важной информации о ситуации, необходимой для принятия решений. Это означает, что одна из сторон обладает исключительным контролем над информацией. Этот тип информационной асимметрии можно наблюдать в органах власти. Примером монополии знаний служит ситуация, когда в некоторых компаниях только высшее руководство имеет полный доступ к корпоративной информации, предоставляемой сторонними организациями, в то время как рядовые сотрудники должны принимать важные решения, располагая лишь ограниченными данными.

Решение

Обсуждались различные меры по снижению информационной асимметрии. Классической работой по проблеме неблагоприятного отбора является статья Джорджа Акерлофа "Рынок лимонов" 1970 года, которая выдвинула информационные проблемы на передний план экономической теории. В статье исследуются механизмы сигналинга и скрининга, рассматриваются два основных способа решения этой проблемы. Похожим понятием является моральный риск, который отличается от неблагоприятного отбора по времени возникновения. Неблагоприятный отбор проявляется до начала взаимодействия сторон, а моральный риск – после него. Регулирующие инструменты, такие как обязательное раскрытие информации, также могут уменьшить информационную асимметрию. Гарантии могут дополнительно помочь смягчить последствия асимметричной информации.

Сигнализация

Майкл Спенс первоначально предложил идею сигналинга. Он предположил, что в ситуации информационной асимметрии люди могут сигнализировать о своей принадлежности к определенному типу, тем самым достоверно передавая информацию другой стороне и устраняя асимметрию. Эта идея изначально изучалась в контексте подбора персонала на рынке труда. Работодатель заинтересован в найме нового сотрудника, "способного к обучению". Разумеется, все потенциальные кандидаты будут утверждать, что обладают этой способностью, но только они сами знают, так ли это на самом деле. Это и есть информационная асимметрия. Спенс предлагает, например, что получение высшего образования может служить надежным сигналом способности к обучению. Если предположить, что люди, способные к обучению, могут легче закончить вуз, чем те, кто не обладает этой способностью, то, успешно завершив обучение, они сигнализируют о своих навыках потенциальным работодателям. Независимо от того, сколько знаний они получили в вузе или какую специальность выбрали, само завершение обучения служит сигналом их обучаемости. Однако получение высшего образования может быть лишь сигналом об их финансовой состоятельности; оно может сигнализировать о готовности придерживаться общепринятых взглядов или о готовности подчиняться авторитетам. Теория сигналинга может быть применена в исследованиях электронной коммерции. Информационная асимметрия в электронной коммерции возникает из-за искажения информации, приводящего к тому, что покупатель неправильно понимает истинные характеристики продавца до заключения сделки. Мавланова, Бенбунан-Фич и Куфарис (2012) отметили, что теория сигналинга объясняет взаимосвязь между сигналами и качеством, иллюстрируя, почему некоторые сигналы вызывают доверие, а другие – нет. В электронной коммерции сигналы предоставляют информацию о характеристиках продавца. Например, продавцы с хорошей репутацией могут демонстрировать свою идентичность покупателям, используя знаки и логотипы, после чего покупатели проверяют эти сигналы, чтобы оценить надежность и достоверность качеств продавца. Исследование Мавлановой, Бенбунана-Фича и Куфариса (2012) также подтвердило, что использование сигналов различается между продавцами с низкой и высокой репутацией. Продавцы с низкой репутацией с большей вероятностью избегают использования дорогих, легко проверяемых сигналов и, как правило, используют меньше сигналов, чем продавцы с высокой репутацией. Таким образом, сигналы помогают снизить информационную асимметрию.

Michael Spence originally proposed the idea of signalling. He suggested that in a situation with information asymmetry, it is possible for people to signal their type, thus believably transferring information to the other party and resolving the asymmetry. This idea was initially studied in the context of matching in the job market. An employer is interested in hiring a new employee who is "skilled in learning". Of course, all prospective employees will claim to be "skilled in learning", but only they know if they really are. This is an information asymmetry. Spence proposes, for example, that going to college can function as a credible signal of an ability to learn. Assuming that people who are skilled in learning can finish college more easily than people who are unskilled, then by finishing college, the skilled people signal their skills to prospective employers. No matter how much or how little they may have learned in college or what they studied, finishing functions as a signal of their capacity for learning. However, finishing college may merely function as a signal of their ability to pay for college; it may signal the willingness of individuals to adhere to orthodox views, or it may signal a willingness to comply with authority. Signalling theory can be used in e commerce research. Information asymmetry in e commerce comes from information distortion that leads to the buyer's misunderstanding of the seller's true characteristics before the contract. Mavlanova, Benbunan Fich and Koufaris (2012) noticed that signalling theory explains the relation between signals and qualities, illustrating why some signals are trustworthy and others are not. In e commerce, signals deliver information about the characteristics of the seller. For instance, high quality sellers are able to show their identity to buyers by using signs and logos, and then buyers check these signals to evaluate the credibility and validity of a seller's qualities. The study of Mavlanova, Benbunan Fich and Koufaris (2012) also confirmed that signal usage is different between low quality and high quality online sellers. Low quality sellers are more likely to avoid using expensive, easy to verify signals and tend to use fewer signals than high quality sellers. Thus, signals help reduce information asymmetry.

Проверка

Джозеф Э. Стиглиц стал пионером теории скрининга. Таким образом, менее информированная сторона может стимулировать другую сторону к раскрытию информации. Она может предложить набор вариантов таким образом, чтобы выбор зависел от частной информации другой стороны. Асимметрия информации может возникать как у покупателя, так и у продавца. Например, продавцы, обладающие большей информацией, чем покупатели, включают продавцов подержанных автомобилей, ипотечных брокеров и кредиторов, биржевых брокеров и агентов по недвижимости. С другой стороны, ситуации, когда покупатель обычно обладает большей информацией, чем продавец, включают продажу имущества по завещанию, страхование жизни или продажу старинных произведений искусства без предварительной профессиональной оценки их стоимости. Впервые эту ситуацию описал Кеннет Дж. Эрроу в статье о здравоохранении в 1963 году. Джордж Акерлоф в книге «Рынок лимонов» отмечает, что на таком рынке средняя стоимость товара имеет тенденцию снижаться, даже для товаров надлежащего качества. Из-за асимметрии информации недобросовестные продавцы могут продавать «подделки» (например, реплики часов) и обманывать покупателей. При этом покупатели обычно не располагают достаточной информацией, чтобы отличить некачественные товары от качественных. В результате многие люди, не желающие рисковать обманом, избегают определенных видов покупок или не тратят столько денег на конкретный товар. Акерлоф показывает, что рынок может даже прийти в упадок и прекратить свое существование. Примером неблагоприятного отбора и информационной асимметрии, приводящей к рыночным сбоям, является рынок медицинского страхования. Полисы обычно объединяют абонентов, из которых люди могут выйти, но никто не может присоединиться после установления условий. По мере реализации проблем со здоровьем появляется информация о расходах на здравоохранение, и страхователи с низким уровнем риска осознают несоответствие между страховыми взносами и состоянием здоровья. В связи с этим здоровые страхователи заинтересованы в выходе из полиса и повторной подаче заявки на более дешевый полис, соответствующий их ожидаемым расходам на здравоохранение, что приводит к увеличению страховых взносов. Поскольку страхователи с высоким уровнем риска больше зависят от страхования, они вынуждены мириться с более высокими страховыми взносами по мере сокращения размера группы, что приводит к дальнейшему росту страховых взносов. Этот цикл повторяется до тех пор, пока страхователи с высоким уровнем риска не найдут аналогичные полисы со сниженными страховыми взносами, в результате чего первоначальная группа исчезает. Эта концепция известна как «спираль смерти» и изучалась еще в 1988 году. Акерлоф также предлагает различные способы снижения информационной асимметрии. Одним из инструментов, который можно использовать для уменьшения информационной асимметрии между участниками рынка, являются посреднические рыночные институты, называемые противодействующими институтами, например, гарантии на товары. Предоставляя гарантию, покупатель получает дополнительное время для получения такого же объема информации о товаре, как и продавец, прежде чем нести полный риск приобретения «лимона». Другие рыночные механизмы, которые помогают уменьшить дисбаланс в информации, включают бренды, сети и франчайзинг, которые гарантируют покупателю определенный уровень качества. Эти механизмы также позволяют владельцам высококачественной продукции получать полную стоимость за свои товары. Эти противодействующие институты предотвращают сокращение размера рынка до нуля.

Joseph E. Stiglitz pioneered the theory of screening. In this way, the under informed party can induce the other party to reveal their information. They can provide a menu of choices in such a way that the choice depends on the private information of the other party. The side of asymmetry can occur on either buyer or seller. For example, sellers with better information than buyers include used car salespeople, mortgage brokers and loan originators, stockbrokers and real estate agents. Alternatively, situations where the buyer usually has better information than the seller include estate sales as specified in a last will and testament, life insurance, or sales of old art pieces without a prior professional assessment of their value. This situation was first described by Kenneth J. Arrow in an article on health care in 1963. George Akerlof, in The Market for Lemons notices that, in such a market, the average value of the commodity tends to go down, even for those of perfectly good quality. Because of information asymmetry, unscrupulous sellers can sell "forgeries" (like replica goods such as watches) and defraud the buyer. Meanwhile, buyers usually do not have enough information to distinguish lemons from quality goods. As a result, many people not willing to risk getting ripped off will avoid certain types of purchases or will not spend as much for a given item. Akerlof demonstrates that it is even possible for the market to decay to the point of nonexistence. An example of adverse selection and information asymmetry causing market failure is the market for health insurance. Policies usually group subscribers together, where people can leave, but no one can join after it is set. As health conditions are realized over time, information involving health costs will arise, and low risk policyholders will realize the mismatch in the premiums and health conditions. Due to this, healthy policyholders are incentivized to leave and reapply to get a cheaper policy that matches their expected health costs, which causes the premiums to increase. As high risk policyholders are more dependent on insurance, they are stuck with higher premium costs as the group size reduces, which causes premiums to increase even further. This cycle repeats until the high risk policy holders also find similar health policies with cheaper premiums, in which the initial group disappears. This concept is known as the death spiral and has been researched as early as 1988. Akerlof also suggests different methods with which information asymmetry can be reduced. One of those instruments that can be used to reduce the information asymmetry between market participants is intermediary market institutions called counteracting institutions, for instance, guarantees for goods. By providing a guarantee, the buyer in the transaction can use extra time to obtain the same amount of information about the good as the seller before the buyer takes on the complete risk of the good being a "lemon". Other market mechanisms that help reduce the imbalance in information include brand names, chains and franchising that guarantee the buyer a threshold quality level. These mechanisms also let owners of high quality products get the full value of the goods. These counteracting institutions then keep the market size from reducing to zero.

Гарантия

Гарантии используются для подтверждения надежности продукта и представляют собой обязательство продавца заменить или отремонтировать товар в случае его недостаточного качества. Гарантии на продукцию часто требуются от покупателей или финансовых организаций и использовались как средство разрешения споров еще со времен Вавилона. Гарантии могут оформляться в виде страхования, а также могут быть платными для покупателя. Принятие "законов о некачественных товарах" (или "лимонных законов") снизило влияние информационной асимметрии на покупателей, получивших дефектный товар. По сути, это позволяет покупателям возвращать неисправный продукт в течение определенного срока, независимо от обстоятельств.

Обязательное раскрытие информации

Как сигнализация, так и скрининг схожи с добровольным раскрытием информации, когда сторона, обладающая большей информацией, в собственных интересах использует различные способы информировать другую сторону. Однако добровольное раскрытие информации не всегда осуществимо. Поэтому регуляторы могут предпринимать активные меры для содействия распространению информации. Например, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) инициировала Правило справедливого раскрытия информации (Regulation Fair Disclosure, RFD), обязывающее компании добросовестно раскрывать инвесторам существенную информацию. Эта политика снизила информационную асимметрию, что выразилось в снижении издержек на торговлю.

Стимулы и санкции

Для снижения морального риска компании могут применять штрафные санкции за ненадлежащее поведение и создавать стимулы для согласования интересов. Примером создания стимула является практика страховых компаний, не покрывающих полную стоимость имущества; это побуждает клиентов быть осмотрительнее, поскольку в случае ущерба они также понесут финансовые убытки.

Сбор информации

Большинство моделей в традиционной теории контрактов исходят из предположения, что асимметричная информация задана экзогенно. Однако, некоторые авторы также изучали теоретические модели контрактов, в которых асимметричная информация возникает эндогенно, поскольку агенты принимают решение о том, собирать информацию или нет. В частности, Crémer и Khalil (1992) и Crémer, Khalil и Rochet (1998a) исследуют стимулы агента к получению частной информации после того, как принципал предложил контракт. В лабораторном эксперименте Hoppe и Schmitz (2013) предоставили эмпирические подтверждения этой теории. Было разработано несколько дополнительных моделей, изучающих различные варианты данной постановки. Например, имеет ли значение, узнает ли агент информацию позже, до начала производства, если он изначально её не собирал? Что происходит, если информацию можно собрать еще до предложения контракта? Что произойдет, если принципал наблюдает за решением агента о сборе информации? Наконец, теория нашла применение в различных областях, таких как государственно-частное партнерство и вертикальная интеграция.

Бухгалтерский учет и финансы

Значительная часть исследований в области бухгалтерского учета может быть рассмотрена с точки зрения информационной асимметрии, поскольку бухгалтерский учет предполагает передачу информации предприятия от тех, кто ею обладает, тем, кто нуждается в ней для принятия решений. Бартов и Боднар (1996) отметили, что различные методы учета, используемые предприятиями, могут приводить к информационной асимметрии. Например, агрессивное признание выручки может привести к тому, что составители финансовой отчетности будут обладать гораздо лучшим пониманием будущих уровней выручки, чем те, кто читает эту отчетность. Аналогично, в финансовой литературе признание информационной асимметрии между организациями поставило под сомнение теорему Модильяни-Миллера, утверждающую, что оценка фирмы не зависит от ее финансовой структуры. Это связано с тем, что одним из ключевых предположений теоремы является то, что инвесторы располагают той же информацией, что и корпорация. При отсутствии информационной симметрии корпорации могут использовать свою структуру капитала для максимизации оценки. Информационная асимметрия высветила важность согласования интересов менеджеров и заинтересованных сторон. Менеджеры, обладающие значительной властью благодаря информации, могут принимать решения, основанные на собственных интересах, а не на интересах компании. Когда уровень информационной асимметрии и связанные с ней затраты на контроль высоки, компании, как правило, меньше полагаются на контроль со стороны совета директоров и больше на согласование стимулов. Для согласования интересов менеджеров и предотвращения злоупотребления властью, возникающей из-за информационной асимметрии, используются различные меры, такие как компенсация на основе результатов деятельности с использованием бонусной системы. Эта область исследования известна как агентская теория. Кроме того, финансовые экономисты применяют концепцию информационной асимметрии в исследованиях участников финансового рынка, обладающих различной информацией (инсайдеры, аналитики фондового рынка, инвесторы и т. д.), или в оценке стоимости финансирования для МФО.

Влияние блогов

Эффект блогов как источника асимметрии информации, а также как инструмента для снижения асимметрии информации, также хорошо изучен. Блоги на финансовых сайтах обеспечивают коммуникацию снизу вверх между инвесторами, аналитиками, журналистами и учеными, поскольку финансовые блоги помогают предотвратить сокрытие финансовой информации руководителями компаний от самой компании и широкой общественности. По сравнению с традиционными СМИ, такими как газеты и журналы, блоги предоставляют более легкий доступ к информации. Исследование, проведенное в 2013 году Грегори Сакстоном и Эшли Анкер, показало, что более активное участие в блогах со стороны авторитетных лиц снижает информационную асимметрию между корпоративными инсайдерами, что дополнительно уменьшает риск инсайдерской торговли.

Теория игр

Теория игр может использоваться для анализа асимметричной информации. Значительная часть основополагающих идей в теории игр строится на основе концепции информационной асимметрии. В играх с одновременными ходами каждый игрок не имеет предварительных знаний о ходе соперника. В играх с последовательными ходами игроки могут наблюдать за всеми или частью ходов противника. Одним из примеров информационной асимметрии является ситуация, когда один игрок может наблюдать прошлые действия противника, а другой – нет. Таким образом, наличие и степень информационной асимметрии в игре определяют ее динамику. Джеймс Фейрон в своем исследовании объяснений войны в рамках теории игр отмечает, что война может быть следствием информационной асимметрии – две страны не смогут достичь мирного урегулирования, поскольку у них есть стимулы искажать информацию об имеющихся у них военных ресурсах.

Теория контрактов

Теория контрактов предоставляет понимание того, как различные экономические агенты могут вступать в договорные отношения в условиях неравномерного доступа к информации. Развитие теории контрактов основано на предположении о том, что стороны контракта обладают разным объемом информации об объекте контракта. Например, при заключении договора на строительство дороги инженер-строитель может обладать большей информацией о необходимых ресурсах для реализации проекта, чем другие стороны. Благодаря теории контрактов экономические агенты получают представление о том, как использовать имеющуюся у них информацию для заключения взаимовыгодных соглашений. Влияние информационной асимметрии на стороны с конкурирующими интересами, как в случае игр, способствовало развитию теории игр. Ни в одной игре игроки не обладают полной информацией друг о друге; что наиболее важно, ни один игрок не знает стратегию, которую другие намерены использовать для достижения победы. Эта информационная асимметрия, в сочетании с конкурирующими интересами, привела к развитию теории игр (которая стремится предоставить понимание того, как стороны, вовлеченные в ситуацию, требующую конкуренции по определенным правилам, могут максимизировать свои ожидаемые результаты). Информационная асимметрия возникает в ситуациях, когда одни стороны обладают большим объемом информации по определенному вопросу, чем другие. Она считается одной из основных причин рыночных провалов. Вклад информационной асимметрии в рыночные провалы обусловлен тем, что она нарушает свободное функционирование, которое, как ожидается, регулирует современные рынки. Например, фондовый рынок является основным инструментом для публичных компаний по привлечению капитала. Операции на фондовых рынках по всему миру осуществляются таким образом, чтобы обеспечить текущим и потенциальным инвесторам одинаковый уровень информации об акциях или любых других ценных бумагах, котирующихся на этом рынке. Этот уровень информационной симметрии помогает обеспечить равные условия для всех участников рынка, что, в свою очередь, способствует торговле ценными бумагами по справедливой цене. Это связано прежде всего с тем, что информационная асимметрия в оценке стоимости товаров и услуг лежит в основе торговли.

Contract theory provides insights into how various economic agents can enter contractual arrangements in situation of unequal levels of information. The development of contract theory is based on assuming its parties possess different levels of information on the contract's subject. For instance, in a road construction contract, a civil engineer may have more information on the various inputs required to undertake the project, than the other parties. Through contract theory, economic agents gain insights on how they can exploit information available to them, to enter beneficial contractual arrangements. The impact information asymmetry causes among parties with competing interests, such as games, has contributed to game theory. In no game do its players have complete information about each other; most importantly, no player knows the strategy the others intends to use to realize a win. This information asymmetry, together with the competing interests have resulted in the development of game theory (which seeks to provides insights as to how parties caught up in a situation where they are required to compete under a set of rules, can maximize their expected outcomes). Information asymmetry occurs in situations where some parties have more information regarding an issue than others. It is considered a major cause of market failure. The contribution of information asymmetry to market failure arises from the fact that it impairs with the free hand which is expected to guide how modern markets work. For example, the stock market forms a major avenue through which publicly traded entities can raise their capital. The operation of stock markets across the world, is carried in a way that ensures current and potential investors have the same level of information about the stocks or any other securities that may be listed in that market. That level of information symmetry helps to ensure similar conditions to all parties in the market, which in turn helps to ensure the securities listed in those markets trade at fair value. This is primarily because information asymmetry of the perceptions of value of goods and services is the basis of trade.

Управление

Информационная асимметрия находит применение в различных областях управленческих исследований – от концептуализации самой информационной асимметрии до разработки способов ее снижения. Исследования показали, что информационная асимметрия может служить источником конкурентного преимущества для компаний. Исследование 2013 года, проведенное Шмидтом и Кейлом, выявило, что наличие асимметрии частной информации внутри компаний оказывает влияние на обычную хозяйственную деятельность. Компании, обладающие более четким пониманием своих ресурсов, могут использовать эту информацию для оценки своих преимуществ перед конкурентами. В исследовании Оземла, Реуэра и Гулати 2013 года было установлено, что «различная информация» является дополнительным источником информационной асимметрии в сетях венчурного капитала и альянсов; когда разные члены команды привносят разнообразные, специализированные знания, ценности и взгляды при принятии общего стратегического решения, отсутствие однородного распределения информации среди членов команды приводит к неэффективному принятию решений. Компании могут применять стратегии, использующие их информационный разрыв. Один из способов – управление впечатлением, которое включает в себя предпринимаемые действия и публикацию информации для формирования положительного мнения заинтересованных сторон и аналитиков, эксплуатируя информационную асимметрию, поскольку внешние стороны в значительной степени полагаются на информацию, предоставляемую компаниями. Другой способ, которым компании используют информационную асимметрию, – это разъединение (деcoupling). Оно проявляется в несоответствии между формальными процедурами и их фактическим невыполнением. Примером может служить объявление руководителями о программе выкупа акций без намерения ее реализации, что позволяет им привлекать новые денежные потоки в свою пользу за счет акционеров. Сообщения компаний адаптируются к конкретным целям и намерениям и могут быть источником информационной асимметрии из-за интерпретации или скрытых мотивов. Природа интернета и распространенность социальных сетей предоставили компаниям возможности для создания рекламного контента в менее пассивной форме, чем традиционные виды рекламы. «Шум» – это любые методы, используемые для затруднения, изменения или блокирования интерпретации сообщения получателем. Это может увеличить степень информационной асимметрии в сделке, поскольку покупатель может не полностью понимать продукт, даже если считает, что полностью понял полученное сообщение. Компании взаимодействуют с виртуальным рынком посредством онлайн-рекламы, и, следовательно, отзывы потребителей о манипуляциях или ощущении информационной асимметрии могут свидетельствовать о недостаточной прозрачности компании. Товары с активной рекламой и продвижением, как правило, чаще покупаются потребителями, даже если они уступают менее рекламируемым конкурентам, что приводит к неблагоприятному отбору. Возможности интернета также меняют способы, которыми потребители справляются с информационной асимметрией, поскольку у них есть возможность находить большой объем информации о продуктах с относительно небольшими усилиями. Хотя потребитель может использовать эти возможности для исследования и поиска продукта, который не продвигается недобросовестно, это решение принимается из-за информационной асимметрии, а не из-за абсолютной рациональности потребителя. Онлайн-реклама, кажущаяся надежной, но имеющая злонамеренные цели, все равно может вызывать доверие у потребителей, несмотря на информационную асимметрию, даже если сами потребители считают себя критически настроенными к данному каналу. Лидеры мнений в социальных сетях, как и другие знаменитости, также оказывают влияние на потребителей, которые в противном случае могли бы быть сдержанными в отношении рекламы, предоставляя компаниям еще один метод агрессивной рекламы с потенциальной информационной асимметрией.

Information asymmetry has been applied in a variety of ways in management research ranging from conceptualizations of information asymmetry to building resolutions to reduce it. Studies have shown that information asymmetry can be a source of competitive advantage for the firms. A 2013 study by Schmidt and Keil has revealed that the presence of private information asymmetry within firms influences normal business activities. Firms that have a more concrete understanding of their resources can use this information to gauge their advantage over competitors. In Ozeml, Reuer and Gulati's 2013 study, they found that 'different information' was an additional source of information asymmetry in venture capitalist and alliance networks; when different team members bring diverse, specialized knowledge, values and outlooks towards a common strategic decision, the lack of homogeneous information distribution among the members leads to inefficient decision making. Firms have the ability to apply strategies that exploit their informational gap. One way they can do this is through impression management, which involves undertaking actions and releasing information to influence stakeholders' and analysts' opinions positively, exploiting information asymmetry as external parties heavily rely on the information released by firms. A second way that firms exploit information asymmetry is through decoupling. This describes the discrepancy between formal procedures and failure to implement them. An example of this is executives announcing a stock repurchase plan without any intention of carrying it out, allowing them to raise new cash flow for their own benefit at the expense of shareholders. Firms' messages are tailored to specific goals and intentions, and can be a source of information asymmetry due to interpretation, or intent. The nature of the internet and prevalence of social media in society has given firms opportunities to create promotional content in a less passive way than other forms of advertising. 'Noise' represents any techniques that are used with the intent of obstructing, altering, or blocking the interpretation of the message by the receiver. This can increase the amount of information asymmetry in a transaction, as the buyer may not understand the product to its fullest extent, even if they believe to fully understand the message being sent to them. Firms communicate to the virtual marketplace through online advertising, and as such the feedback of consumers feeling manipulated or feeling the presence of information asymmetry may be indicative of the lack of transparency by a firm. Highly advertised and strongly promoted items are generally more likely to be bought by customers, even if the product is inferior to less advertised competition, introducing adverse selection. The power of the internet also changes how consumers deal with information asymmetry, as they have the means to find vast amounts of information about products with relatively little effort. While a consumer can use this power to assist their research to find a product that is not being marketed maliciously, this decision is made due to information asymmetry, not due to the customer being perfectly rational. Online advertising that appears trustworthy but can be malicious in intent can still be trusted by consumers, despite the information asymmetry, even if consumers themselves identify as critical of the medium. Social media personalities, much like other celebrities, also have influence over consumers who would otherwise consider themselves dissuaded by the advertising, providing firms another method of aggressive advertising with potential information asymmetry.