Введение

Чарльз Томас Мангер (1 января 1924 – 28 ноября 2023) – американский бизнесмен, инвестор и филантроп. Он был вице-председателем Berkshire Hathaway, конгломерата, контролируемого Уорреном Баффетом. Баффет называл Мангера своим ближайшим партнером и правой рукой, и признавал, что он является "архитектором" современной бизнес-философии Berkshire Hathaway. Его дед, Томас Чарльз Мангер, был членом законодательного собрания штата, а затем судьей окружного суда США, назначенным Теодором Рузвельтом. Он поступил в Мичиганский университет, где изучал математику. В начале 1943 года, спустя несколько дней после своего 19-летия, он оставил учебу в университете, чтобы поступить на службу в Военно-воздушные силы США, где получил звание второго лейтенанта. Мангер преуспел в юридической школе, вступив в Бюро юридической помощи Гарвардского университета и окончив ее в 1948 году со степенью доктора юриспруденции с отличием (magna cum laude). Во время учебы в университете и службы в армии он развил "важный навык": игру в карты. Он применял этот навык в своей деловой практике. "Нужно научиться вовремя отказываться, когда шансы не на твоей стороне, или, если у тебя есть значительное преимущество, делать на него ставку, потому что большие преимущества встречаются нечасто. Возможности приходят, но нечасто, поэтому нужно использовать их, когда они появляются".

Карьера в инвестиционной сфере

Мангер переехал со своей семьей в Калифорнию, где присоединился к юридической фирме Wright & Garrett (позже Musick, Peeler & Garrett). В 1962 году он основал и работал адвокатом по сделкам с недвижимостью в Munger, Tolles & Olson LLP. В 1962 году Мунгер объединился с Джеком Уилером, чтобы создать Wheeler, Munger, and Company – инвестиционную фирму, имевшую место на фондовой бирже Тихоокеанского побережья. Согласно эссе Баффета «Суперинвесторы Грэма и Доддсвилла», опубликованному в 1984 году, инвестиционное партнерство Мунгера демонстрировало среднегодовую сложную доходность в размере 19,8% в период с 1962 по 1975 год, по сравнению с 5,0% годового прироста индекса Доу. Он ликвидировал Wheeler, Munger и Co. в 1976 году после убытков в размере 32% в 1973 году и 31% в 1974 году. Wesco начинала как сберегательная и кредитная ассоциация, но со временем выросла до контроля над Precision Steel Corp., CORT Furniture Leasing, Kansas Bankers Surety Company и другими предприятиями. Wesco Financial также владела концентрированным портфелем акций стоимостью более 1,5 млрд долларов США в таких компаниях, как Coca-Cola, Wells Fargo, Procter & Gamble, Kraft Foods, US Bancorp и Goldman Sachs. Мунгер считал, что владение концентрированным пакетом акций, которые он хорошо знал, в долгосрочной перспективе принесет более высокую доходность. Штаб-квартира Wesco находится в Пасадене, штат Калифорния, городе, который Мунгер считал своим домом. В Пасадене также проходило ежегодное собрание акционеров компании, обычно в среду или четверг после более известного ежегодного собрания Berkshire Hathaway. Встречи с Мунгером были почти так же легендарны в инвестиционном сообществе, как и те, которые он проводил совместно с Баффетом в Омахе. Эти встречи часто были формальными, но Мунгер долго общался с другими акционерами Wesco, иногда рассуждая о том, что сделал бы в данной ситуации Бенджамин Франклин. Записи встреч были опубликованы на сайте Futile Finance?, но обновления отсутствуют после 2011 года. Мунгер также был председателем Daily Journal Corporation. После завершения встреч Wesco ежегодное собрание Daily Journal приобрело большее значение, поскольку инвесторы приходили послушать его развернутые выступления.

"Элементарная, мирская мудрость"

В нескольких выступлениях и в книге 2005 года «Альманах бедного Чарли: остроумие и мудрость Чарльза Т. Мангера» «житейская мудрость» состоит из набора ментальных моделей, объединенных в систему, чтобы помочь в решении критических бизнес-задач. Мунгер заявлял, что высокие этические стандарты являются неотъемлемой частью его философии; на ежегодном собрании Wesco Financial Corporation в 2009 году он сказал: «Хороший бизнес – это этичный бизнес. Бизнес-модель, основанная на обмане, обречена на провал». Во время интервью и сессии вопросов и ответов в школе Гарвард-Уэстлейк 19 января 2010 года Мунгер упомянул американского философа Чарльза Франкеля в контексте обсуждения финансового кризиса 2007–2008 годов и философии ответственности. Мунгер объяснил, что Франкель полагал:

система несет ответственность в той мере, в которой люди, принимающие решения, несут последствия своих действий. Таким образом, по мнению Чарльза Франкеля, нельзя создавать систему кредитования, в которой те, кто выдает кредиты, немедленно перекладывают их на других посредством лжи и пустой болтовни, и при этом не несут ответственности за качество этих кредитов. Для Франкеля это аморально, это безответственная система. В соответствии со своей философией Мунгер прожил 70 лет в одном и том же относительно скромном доме в Калифорнии. На вопрос о том, почему он не живет в более роскошном доме, Мунгер ответил: «Практически в каждом случае это делает человека менее счастливым, а не более». Мунгер ценил простоту, говоря: «Не завидуйте» и «Не тратьте больше, чем зарабатываете». В своем последнем интервью CNBC в 2023 году Мунгер приписывал свой успех и долголетие давнему чувству осторожности и способности «избегать всех общепринятых способов потерпеть неудачу».

Эффект Лоллапалузы

Мангер использовал термин «эффект Лоллапалузы» для обозначения множества когнитивных искажений, тенденций или ментальных моделей, одновременно и согласованно действующих в одном направлении. Сам по себе являясь ментальной моделью, эффект Лоллапалузы часто приводит к экстремальным результатам из-за синергии этих ментальных моделей, искажений или тенденций, что значительно повышает вероятность иррациональных действий. В своей лекции в Гарварде в 1995 году под названием «Психология человеческих заблуждений» Мангер привел примеры туpperware-вечеринок и аукционов с открытой ставкой, объяснив, что «три, четыре, пять этих факторов работают вместе и превращают человеческий мозг в кашу», то есть обычные люди с большой вероятностью поддаются множеству иррациональных тенденций, действующих в одном направлении. На туpperware-вечеринке проявляются взаимный обмен, последовательность, приверженность и социальное доказательство. (Ведущая устраивает вечеринку, что вызывает тенденцию к ответной услуге; вы выражаете одобрение определенным продуктам, что делает покупку последовательной с вашими ранее высказанными взглядами; другие люди совершают покупки, что служит социальным доказательством.) На аукционе с открытой ставкой действуют социальное доказательство в виде ставок других участников, тенденция к взаимности, обязательство купить лот и синдром сверхреакции на потерю, то есть ощущение упущенной выгоды. Последний представляет собой чувство потери человеком того, что он считает своим (или должно быть его). Эти искажения часто проявляются как на сознательном, так и на подсознательном уровне и действуют как в микро-, так и в макроэкономическом масштабе.

Критика криптовалют и Robinhood

Мангер критиковал криптовалюты, называя Биткойн в частности «пагубным ядом». Мунгер также сравнил Robinhood с азартными играми, заявив, что его успех обусловлен «людьми, которые умеют эксплуатировать игорные инстинкты не только американской, но и мировой общественности», и далее объяснил, почему он считает, что индивидуальные инвестиции без комиссии равносильны азартным играм. «Если вы потакаете азартным наклонностям, когда у людей впервые появляются деньги, и говорите им, что они могут совершать 30, 40 или 50 сделок в день, не взимая комиссию, но продавая их потоки ордеров или что-то подобное, я надеюсь, что мы не увидим больше такого». Он также заявил, что использование криптовалюты должно быть запрещено и назвал это «презренным»; биткойн он окрестил «глупым», «аморальным» и «отвратительным», сравнив его с торговлей навозом, когда хочется не остаться в стороне, и упомянул, что это как венерическое заболевание, среди прочего.

Богатство и филантропия

На момент смерти состояние Мунгера оценивалось в 2,6 миллиарда долларов, и он занимал 1182-е место в списке самых богатых людей мира по версии Forbes. Мунгер был крупным благотворителем Мичиганского университета. В 2007 году он пожертвовал 3 миллиона долларов юридической школе Мичиганского университета на улучшение освещения в зале Хатчинса и здании юридических исследований имени Уильяма В. Кука, включая знаменитую читальную комнату. В 2011 году Мунгер сделал еще одно пожертвование юридической школе, выделив 20 миллионов долларов на реконструкцию жилого комплекса Клуба юристов, что покрыло большую часть общей стоимости в 39 миллионов долларов. Реконструированная часть Клуба юристов была переименована в резиденции Чарльза Т. Мунгера в Клубе юристов в его честь. В 1997 году Мунгеры пожертвовали 1,8 миллиона долларов Школе Марлборо в Лос-Анджелесе, выпускницей которой была Нэнси Мунгер. 28 декабря 2011 года Мунгер пожертвовал 10 акций Berkshire Hathaway класса A (тогда их общая стоимость составляла около 1,2 миллиона долларов) Мичиганскому университету. Мунгер и его покойная жена Нэнси Б. Мунгер были крупными благотворителями Стэнфордского университета. Нэнси Мунгер была выпускницей Стэнфорда, а Венди Мунгер, дочь Чарли Мунгера от предыдущего брака, также являлась выпускницей (бакалавр, 1972 год). И Нэнси, и Венди Мунгер входили в состав попечительского совета Стэнфорда. В 2023 году Мунгер пожертвовал акции стоимостью 40 миллионов долларов Библиотеке и художественному музею Генри Э. Хантингтона в Сан-Марино, Калифорния. Он передал 77 акций Berkshire Hathaway класса A, стоимость которых превышала 40,3 миллиона долларов, музею Хантингтона, согласно документам, поданным в Комиссию по ценным бумагам и биржам. Десять лет назад он передал учреждению акции Berkshire на сумму почти 33 миллиона долларов для финансирования строительства нового образовательного и визиторского центра. Мунгер не подписал "Обещание о дарениях", инициированное его партнером Уорреном Баффетом и сооснователем Биллом Гейтсом, объяснив, что "[не может этого сделать]", поскольку "[уже передал] так много своим детям, что уже нарушил его".

Архитектурная деятельность

Хотя Мунгер не имел формального архитектурного образования, он внес значительный вклад в проектирование многих зданий, включая общежития в Стэнфордском и Мичиганском университетах, а также свой собственный дом. Он жертвовал университетам с условием точного следования его архитектурным чертежам и передавал профессиональную архитектурную ответственность лицензированному архитектору, например, Hartman Cox Architects для общежития в Мичигане и фирме VTBS для резиденции в Калифорнийском университете в Санта-Барбаре. В 2004 году Мунгеры пожертвовали Стэнфорду 500 акций Berkshire Hathaway Class A, тогда оцененных в 43,5 миллиона долларов, на строительство жилого комплекса для аспирантов. Семья Мунгер сделала крупный вклад в Зеленую библиотеку Стэнфорда для финансирования реставрации крыла Бинга и строительства ротонды на втором этаже, а также учредила должность профессора бизнеса имени Нэнси и Чарльза Мунгеров в Стэнфордской школе права. Более 40 лет Мунгер был членом попечительского совета школы Гарвард-Вестлейк в Лос-Анджелесе и ранее занимал должность председателя совета. Его пять сыновей и пасынков, а также как минимум один внук окончили эту школу. В 2006 году Мунгер пожертвовал школе 100 акций Berkshire Hathaway Class A, тогда оцененных в 9,2 миллиона долларов, на строительную кампанию в кампусе средней школы Гарвард-Вестлейк. Ранее Мунгеры выделили средства на строительство Научного центра Мунгера в кампусе старшей школы стоимостью 13 миллионов долларов – двухэтажного здания с классами и лабораториями, открытого в 1995 году и описанного как «мечта учителя естественных наук». Дизайн Научного центра был существенно повлиян Мунгером. 18 апреля 2013 года Мичиганский университет объявил о крупнейшем пожертвовании в своей истории: 110 миллионах долларов от Мунгера на финансирование новой, «современной» резиденции, предназначенной для создания сообщества ученых, где аспиранты из разных областей могут жить и обмениваться идеями. В пожертвование также вошли 10 миллионов долларов на стипендии для аспирантов. Мунгер спроектировал резиденцию, рассчитанную на 600 одноместных комнат, большинство из которых не имеют окон, чтобы увеличить их количество. Резиденция для выпускников Мунгера в Мичиганском университете открылась в 2015 году. В октябре 2014 года Мунгер объявил о пожертвовании в размере 65 миллионов долларов Институту теоретической физики Кавли в Калифорнийском университете в Санта-Барбаре – самом крупном пожертвовании в истории института. Средства пошли на строительство жилого корпуса, спроектированного Мунгером для посетителей Института Кавли, чтобы объединить физиков для обмена идеями, как выразился Мунгер, «чтобы общаться, создавать что-то новое, перекрестно опылять идеи». В марте 2016 года Мунгер объявил о дополнительном пожертвовании в размере 200 миллионов долларов Калифорнийскому университету в Санта-Барбаре при условии, что эти средства будут направлены на строительство Зала Мунгера – студенческого общежития, спроектированного Мунгером в соответствии с его нестандартными предпочтениями, в частности, спальни без окон и общие зоны, что в три раза превысило размер пожертвования, сделанного для Института теоретической физики Кавли. В октябре 2021 года из-за настойчивости Мунгера на следовании его проекту архитектор Деннис МакФадден, проработавший в университете два десятилетия, был вынужден уйти в отставку из Комитета по рассмотрению дизайна университета. МакФадден заявил, что общежитие площадью 1,68 миллиона квадратных футов без окон было бы «неприемлемым с моей точки зрения как архитектора, родителя и человека. Огромное количество документальных свидетельств показывает, что помещения с доступом к естественному свету, воздуху и видам на природу улучшают как физическое, так и психическое благополучие людей. Дизайн Зала Мунгера игнорирует эти данные и, похоже, исходит из того, что это не имеет значения. Здание представляет собой социальный и психологический эксперимент с неизвестным влиянием на жизнь и личностное развитие студентов, которым служит университет».

Личная жизнь

В 1945 году, во время учебы в Калифорнийском технологическом институте, Мангер женился на Нэнси Хэггинс, дочери Фредерика Р. Хэггинса и Эдит М. Хэггинс. Она была уроженкой Пасадены и в Скриппском колледже была соседкой по комнате сестры Мангера. У них было трое детей: Венди Мангер (бывший корпоративный юрист, попечитель Стэнфордского университета и попечитель библиотеки Хантингтона), Молли Мангер (адвокат по защите гражданских прав и спонсор избирательной инициативы по увеличению налогов в Калифорнии для финансирования государственного образования) и Тедди Мангер (скончался от лейкемии в возрасте 9 лет). После развода Мангер женился повторно спустя несколько лет на Нэнси Барри, дочери Дэвида Нобла Барри-младшего и Эмили Хевенер Барри. У них родилось четверо детей: физик и активист Республиканской партии Чарльз Т. Мангер-младший, Эмили Мангер Огден, Барри А. Мангер и Филипп Р. Мангер. У Мангера также было двое приемных детей от второго брака: Уильям Гарольд Бортвик и Дэвид Бортвик. 22 июля 2002 года первая жена Мангера, Нэнси Хэггинс Фриман, скончалась от рака в возрасте 76 лет. Мангер был республиканцем и высказывал свое мнение по ряду политических вопросов, включая политику администрации Трампа. Мангер заявлял, что он "не типичный республиканец", например, выступал за систему "Medicare для всех" как решение проблем здравоохранения США, говоря: "Я думаю, что в конечном итоге мы должны перейти к системе единого плательщика". В другом интервью Мангер повторил свою точку зрения, высоко оценив сингапурскую систему единого плательщика в отличие от "безумной" американской системы, которую он назвал "национальным позором". В возрасте 50 лет, после неудачной операции по удалению катаракты, приведшей к слепоте левого глаза, Мангер удалил этот глаз из-за сильной боли. Когда врачи сообщили ему о развитии симпатического офтальмита, который мог привести к слепоте второго глаза, Мангер начал изучать шрифт Брайля. Со временем глазное заболевание отступило, и он сохранил зрение правого глаза до конца жизни. Мангер скончался в больнице в Санта-Барбаре, штат Калифорния, 28 ноября 2023 года в возрасте 99 лет, за 34 дня до своего 100-летия. В заявлении, опубликованном в связи с его смертью, Уоррен Баффет сказал: "Berkshire Hathaway не смогла бы достичь нынешнего уровня без вдохновения, мудрости и участия Чарли". Среди других известных деятелей американского бизнес-сообщества, выразивших соболезнования в связи со смертью Мангера, были основатель Microsoft Билл Гейтс, генеральный директор Apple Тим Кук, председатель и генеральный директор JP Morgan Chase Джейми Даймон, генеральный директор Bank of America Брайан Мойнихэн и управляющий хедж-фондом Рэй Далио. В первом ежегодном письме акционерам Berkshire Hathaway, написанном после смерти Мангера, Баффет дал более подробную оценку своего партнера: "Чарли никогда не стремился к признанию своей роли как создателя, а позволял мне принимать почести и награды. В каком-то смысле его отношения со мной были похожи на отношения старшего брата и любящего отца. Даже когда он был уверен в своей правоте, он предоставлял мне возможность принимать решения, и когда я ошибался, он никогда – никогда – не напоминал мне об этом. В реальном мире великие здания связывают с их архитектором, а тех, кто заливал бетон или устанавливал окна, быстро забывают. Berkshire стала великой компанией. Хотя я давно возглавляю строительную бригаду, Чарли навсегда должен быть признан архитектором".

Общие и цитируемые источники

Бевелин, Питер (2007). В поисках мудрости: от Дарвина до Мангера
Гриффин, Трен (2015). Чарли Мангер: Искусство инвестирования. Кауфман, Питер (2005, 2006 для второго издания и 2008 для третьего издания). Алманах бедного Чарли: Остроумие и мудрость Чарльза Т. Мангера
Лабитан, Буд (2008). Четыре фильтра инвестирования Уоррена Баффета и Чарли Мангера, Acalmix
Лоу, Джанет (2000). Чёрт возьми, да! За кулисами с миллиардером Чарли Мангером из Berkshire Hathaway, John Wiley & Sons