Фрэнк Рейнс: от бюджета Белого дома до скандала Fannie Mae

Введение

Американский бизнесмен и федеральный руководитель

Франклин Делано Рейнес (родился 14 января 1949 года), также известный как Фрэнк Рейнес, – американский бизнес-руководитель. Он бывший председатель и главный исполнительный директор Федеральной национальной ипотечной ассоциации, обычно известной как Fannie Mae, и занимал должность директора Административно-бюджетного управления Белого дома при президенте Билле Клинтоне. Его руководство Fannie Mae подверглось критической оценке. Журнал Time назвал его одним из "25 людей, которых можно обвинить в финансовом кризисе".

Ранние годы

Рейнс родился в Сиэтле, штат Вашингтон, в семье уборщика. Он окончил Гарвардский колледж, Гарвардскую школу права и Колледж Магдалены Оксфордского университета как стипендиат Родоса.

Карьера

В 1969 году Рейнс впервые занялся работой в национальной политике, подготовив доклад для администрации Никсона о причинах и закономерностях молодежных волнений по всей стране, связанных с войной во Вьетнаме. Он работал в администрации Картера в качестве помощника директора по экономике и правительству в Управлении по бюджету и управлению и помощником директора Штаба внутренней политики Белого дома с 1977 по 1979 год. Затем он присоединился к Lazard Freres and Co., где проработал 11 лет и стал генеральным партнером. В 1991 году он занял должность вице-председателя Fannie Mae, которую покинул в 1996 году, чтобы присоединиться к администрации Клинтона в качестве директора Управления по бюджету и управлению США, где служил до 1998 года. В 1999 году он вернулся в Fannie Mae в качестве генерального директора. 21 декабря 2004 года Рейнс принял то, что он назвал «ранним выходом на пенсию» с поста генерального директора, в то время как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) продолжала расследование предполагаемых бухгалтерских нарушений. Управление по надзору за жилищными предприятиями (OFHEO), регулирующий орган Fannie Mae, обвинило его в содействии масштабным бухгалтерским ошибкам, включая перенос убытков, чтобы высшие руководители, такие как он сам, могли получать крупные бонусы. В 2006 году OFHEO объявила об иске против Рейнса с целью взыскать часть или все 90 миллионов долларов, выплаченных Рейнсу на основе завышенной прибыли, первоначально оценивавшейся в 9 миллиардов долларов, но впоследствии объявленной в размере 6,3 миллиарда долларов. OFHEO предъявила гражданские обвинения против Рейнса и двух других бывших руководителей, требуя 110 миллионов долларов штрафов и возврата бонусов на сумму 115 миллионов долларов от трех обвиняемых. 18 апреля 2008 года правительство объявило о мировом соглашении с Рейнсом, Дж. Тимоти Говардом, бывшим финансовым директором Fannie Mae, и Лианн Г. Спенсер, бывшим контролером Fannie Mae, с отказом от предъявленных обвинений. Все трое руководителей продолжали отрицать обвинения, но согласились выплатить штрафы на общую сумму около 3 миллионов долларов, которые были оплачены страховыми полисами Fannie Mae. Рейнс также согласился пожертвовать на благотворительность доходы от продажи 1,8 миллиона долларов своих акций Fannie Mae, недавно выпущенных компанией, и отказаться от опционов на акции, которые на момент выпуска оценивались в 15,6 миллиона долларов. Однако опционы на акции не имели никакой ценности. В пресс-релизе OFHEO указывалось, что Рейнс также отказался от приблизительно 5,3 миллиона долларов «других льгот», предположительно связанных с его пенсией и невыплаченными бонусами. Рейнс отрицал, что отказался от каких-либо таких льгот или оплатил какие-либо деньги из своего кармана в рамках мирового соглашения. В 2008 году в редакционной статье The Wall Street Journal это соглашение было названо «жалким», поскольку оно позволило Рейнсу и двум другим руководителям «сохранить основную часть своего богатства». Только в 2003 году компенсация Рейнса превысила 20 миллионов долларов. В заявлении Рейнс отметил, что соглашение «соответствует моему признанию ответственности как руководителя Fannie Mae и моему решительному отрицанию обвинений, выдвинутых против меня OFHEO». Обвинения OFHEO были повторены в коллективном иске о мошенничестве с ценными бумагами, поданном 23 сентября 2004 года генеральным прокурором штата Огайо от имени пенсионных фондов штата Огайо и других инвесторов. 20 сентября 2012 года судья федерального окружного суда Ричард Леон удовлетворил ходатайство о вынесении решения в пользу Рейнса и исключил его из иска. Судья отметил, что за восемь лет судебного разбирательства «стороны представили почти 67 миллионов страниц документов, допросили 123 свидетелей и привлекли 35 экспертов». Несмотря на все собранные доказательства, судья Леон установил, что «истцы не предоставили никаких доказательств того, что Рейнс знал или имел какие-либо основания полагать, что бухгалтерский учет Fannie Mae нарушал ОПБУ (Общепринятые принципы бухгалтерского учета). Кроме того, истцы не предоставили никаких доказательств того, что Рейнс намеренно вводил инвесторов в заблуждение своими заявлениями относительно внедрения и функционирования этих учетных политик». Судья также отказался придавать какое-либо значение первоначальным отчетам OFHEO, написав, что «отчеты OFHEO были частью усилий по подготовке административных обвинений против отдельных обвиняемых и вызывают серьезные вопросы о достоверности». (Постановление суда от 20 сентября 2012 года, судья Ричард Леон, Окружной суд Соединенных Штатов по округу Колумбия, In re Fannie Mae Securities Litigation MDL No. 1668, Consolidated Civil Action No. 04 1639)

In 1969, Raines first worked in national politics, preparing a report for the Nixon administration on the causes and patterns of youth unrest around the country related to the Vietnam War. He served in the Carter Administration as associate director for economics and government in the Office of Management and Budget and assistant director of the White House Domestic Policy Staff from 1977 to 1979. Then he joined Lazard Freres and Co., where he worked for 11 years and became a general partner. In 1991 he became Fannie's Mae's vice chairman, a post he left in 1996 in order to join the Clinton Administration as the director of the U. S. Office of Management and Budget, where he served until 1998. In 1999, he returned to Fannie Mae as CEO. On December 21, 2004, Raines accepted what he called "early retirement" from his position as CEO while U. S. Securities and Exchange Commission investigators continued to investigate alleged accounting irregularities. He was accused by The Office of Federal Housing Enterprise Oversight (OFHEO), the regulating body of Fannie Mae, of abetting widespread accounting errors, which included the shifting of losses so senior executives, such as himself, could earn large bonuses. In 2006, the OFHEO announced a suit against Raines in order to recover some or all of the $90 million in payments made to Raines based on the overstated earnings, initially estimated to be $9 billion but have been announced as $6.3 billion. Civil charges were filed against Raines and two other former executives by the OFHEO in which the OFHEO sought $110 million in penalties and $115 million in returned bonuses from the three accused. On April 18, 2008, the government announced a settlement with Raines together with J. Timothy Howard, Fannie's former chief financial officer, and Leanne G. Spencer, Fannie's former controller dismissing its charges. The three executives maintained their denial of the charges but agreed to the payment of fines totaling about $3 million, which were paid by Fannie's insurance policies. Raines also agreed to donate to charity the proceeds from the sale of $1.8 million of his Fannie stock newly issued to him by the company and to give up stock options, which were valued at $15.6 million when issued. The stock options however had no value. The OFHEO press release said Raines also gave up an estimated $5.3 million of "other benefits" said to be related to his pension and forgone bonuses. Raines denied that he gave up any such benefits or paid any money out of pocket for the settlement. A 2008 editorial in The Wall Street Journal called it a "paltry settlement" which allowed Raines and the other two executives to "keep the bulk of their riches". In 2003 alone, Raines's compensation was over $20 million. A statement issued by Raines said of the consent order, it "is consistent with my acceptance of accountability as the leader of Fannie Mae and with my strong denial of the allegations made against me by OFHEO". The OFHEO charges were repeated in a class action securities fraud lawsuit filed on September 23, 2004, by the Ohio Attorney General on behalf of Ohio state pension funds and other investors. On September 20, 2012, Federal District Court Judge Richard Leon granted summary judgment to Raines and dismissed him from the suit. The judge noted that over its eight year history "the parties produced nearly 67 million pages of documents, deposed 123 fact witnesses, and engaged 35 expert witnesses". Despite all of that discovery, Judge Leon found, "plaintiffs have not identified any evidence that Raines knew or, indeed had any reason to know, that Fannie Mae's accounting violated GAAP (Generally Accepted Accounting Principles). Further, plaintiffs have not identified any evidence that Raines intentionally misled investors through his statements concerning the implementation and operation of these accounting policies." The judge also refused to give any credence to the original OFHEO reports. He wrote, "the OFHEO reports were part of an effort to prepare administrative charges against the individual defendants and raise substantial questions of trustworthiness." (Memorandum Opinion September 20, 2012, Judge Richard Leon, United States District Court for the District of Columbia, In re Fannie Mae Securities Litigation MDL No. 1668, Consolidated Civil Action No. 04 1639)

В рамках мирового соглашения с OFHEO и Комиссией по ценным бумагам и биржам Fannie Mae выплатила рекордный гражданский штраф в размере 400 миллионов долларов. Fannie Mae, крупнейший американский финансист и гарант ипотечных кредитов, также согласилась внести изменения в корпоративную культуру, бухгалтерские процедуры и методы управления рисками. SEC и Министерство юстиции так и не предъявили Рейнсу никаких обвинений. В июне 2008 года The Wall Street Journal сообщила, что Франклин Рейнс был одним из нескольких человек, которые могли получить кредиты по ставкам ниже рыночных в Countrywide Financial, поскольку корпорация считала этих чиновников «FOA» — «Друзьями Анджело» (Анджело Мозило, генеральный директор Countrywide). Однако в статье признавалось, что недостаточно данных для подтверждения того, были ли эти ставки ниже рыночных. Он получил кредиты на сумму более 3 миллионов долларов, будучи генеральным директором Fannie Mae. Рейнс отрицает, что получал от Countrywide какие-либо кредитные условия, отличные от тех, на которые он имел право на основании своей кредитной истории.

Роль в кризисе субстандартных ипотечных кредитов

Спорным является вопрос о том, вызвали ли ГСЭ (государственные спонсируемые предприятия) финансовый кризис 2008 года или в значительной степени способствовали ему. Подавляющее большинство исследовавших этот вопрос сходятся во мнении, что их вклад в кризис был, в лучшем случае, незначительным. Комиссия по расследованию финансового кризиса (FCIC) завершила анализ кризиса и пришла к выводу, что ГСЭ «способствовали кризису, но не были его основной причиной». Один из членов комиссии выразил резкое несогласие. FCIC установила, что ГСЭ относительно поздно включились в рынок субстандартных кредитов, существенно активизировавшись в 2005 году. ГСЭ скорее следовали за тенденцией, чем задавали ее в гонке за покупкой ценных бумаг, обеспеченных субстандартными кредитами. Увеличение участия ГСЭ на рынке секьюритизации субстандартных кредитов было обусловлено значительной потерей доли рынка и ощущением утраты значимости на рынке ипотечного кредитования. В соответствии с миссией Fannie Mae по обеспечению возможности приобретения жилья большей частью населения, Франклин Рейнс, занимая пост председателя и генерального директора, начал в 1999 году пилотную программу, направленную на смягчение требований к кредитоспособности заемщиков по кредитам, приобретаемым Fannie Mae у банков. Рейнс продвигал эту программу, утверждая, что она позволит потребителям, «несколько не дотягивающим до наших текущих стандартов андеррайтинга», получить ипотечные кредиты. Этот шаг был частично продиктован желанием увеличить число домовладельцев из числа представителей меньшинств и с низкими доходами. Редакция газеты Investor’s Business Daily отметила, что расширение доступа к кредитам для покупателей жилья с ограниченной платежеспособностью стало одним из ключевых факторов, способствовавших кризису субстандартных ипотечных кредитов. Сам Рейнс заявил перед Конгрессом: «В 1994 году мы взяли на себя обязательство в размере одного триллиона долларов, пообещав предоставить финансирование на сумму 1 триллион долларов для 10 миллионов малообеспеченных семей до конца десятилетия. В 2000 году мы приняли новое, усиленное обязательство – предоставить 2 триллиона долларов для 18 миллионов малообеспеченных семей до конца этого десятилетия. Мы являемся одним из наиболее капитализированных финансовых институтов в мире, и, учитывая риски нашей деятельности, эти активы настолько надежны, что для их поддержания требуется капитал в размере менее 2 процентов». Хотя описанная выше пилотная программа Fannie Mae была направлена на расширение жилищных возможностей для недостаточно обеспеченных потребителей, эти кредиты не привели к существенным потерям и показали значительно лучшие результаты, чем субстандартные кредиты, выпущенные частными компаниями. Фил Анжелидес, председатель FCIC, отметил, что «FCIC проанализировала показатели примерно 25 миллионов ипотечных кредитов, выданных на конец каждого года с 2006 по 2009 год, и обнаружила, что уровень просрочек по кредитам, приобретенным или гарантированным Fannie Mae и Freddie Mac, был значительно ниже, чем по ипотечным кредитам, секьюритизированным другими финансовыми организациями. Это справедливо даже для заемщиков с аналогичными кредитными рейтингами или первоначальными взносами. Например, данные, собранные FCIC для подгруппы заемщиков с рейтингом ниже 660, показывают, что к концу 2008 года серьезно просроченных ипотечных кредитов ГСЭ было гораздо меньше, чем секьюритизированных ипотечных кредитов, не относящихся к ГСЭ: 6,2 процента против 28,3 процента». (См. также Субстандартное кредитование.) 9 декабря 2008 года Рейнс давал показания перед Комитетом Палаты представителей США по надзору и правительственной реформе на Капитолийском холме относительно Fannie Mae, Freddie Mac и нестабильности финансового рынка.

Whether the GSEs (Government Sponsored Enterprises) caused or greatly contributed to the financial crisis of 2008 is controversial. The overwhelming consensus of those who have examined the issue find that their connection in to the crisis was minor at best. The Financial Crisis Inquiry Commission (FCIC) completed its analysis of the financial crisis and found that the GSE's "contributed to the crisis, but were not a primary cause". There was a strong dissent by one member of the commission. The FCIC found that the GSE's were late to the subprime lending game, entering the market in a substantial way in 2005. The GSE's followed rather than led the race to purchase subprime loan securities. The GSE's increased their involvement in the subprime securitization market because they were significantly losing market share and were feeling less relevant in the mortgage lending marketplace. In accordance with the mission of Fannie Mae to enable home ownership by a greater proportion of the population, Franklin Raines, while chairman and CEO, began a pilot program in 1999 to ease credit requirements on loans that Fannie Mae purchased from banks. Raines promoted the program saying that it would allow consumers who were "a notch below what our current underwriting has required" to get home loans. The move was intended in part to increase the number of minority and low income home owners. The Investor's Business Daily editorial staff has noted that the expansion of easy credit to home buyers with a lesser ability to pay them back was one of the major contributing factors to the subprime mortgage crisis. Raines himself stated before Congress, "In 1994, we launched our trillion dollar commitment, a pledge to provide $1 trillion in financing for 10 million underserved families before the decade was over In 2000 we launched a redoubled new pledge to provide $2 trillion for 18 million underserved families before this decade is over. we are one of the best capitalized financial institutions in the world, when compared to the risk of our business these assets are so riskless that their capital for holding them should be under 2 percent." While the Fannie Mae pilot program described above sought to expand housing opportunities for under served consumers, these loans did not result in major losses and performed significantly better than private label subprime loans. Phil Angelides, the chair of the FCIC commented that "the FCIC analyzed the performance of roughly 25 million mortgages outstanding at the end of each year from 2006 to 2009, and found that delinquency rates for the loans that Fannie Mae and Freddie Mac purchased or guaranteed were substantially lower than for mortgages securitized by other financial firms. This holds true even for loans to borrowers with similar credit scores or down payments. For example, data compiled by the FCIC for a subset of borrowers with scores below 660 shows that by the end of 2008, far fewer GSE mortgages were seriously delinquent than non GSE securitized mortgages: 6.2 percent versus 28.3 percent." (See also Subprime lending.) On December 9, 2008, Raines testified before the United States House Committee on Oversight and Government Reform on Capitol Hill regarding Fannie Mae, Freddie Mac, and financial market instability.

Предполагаемая связь с Обамой

16 июля 2008 года газета The Washington Post сообщила, что Франклин Рейнс "принимал звонки от президентской кампании Барака Обамы с просьбой дать совет по вопросам ипотечного кредитования и жилищной политики". Также в редакционной статье от 27 августа 2008 года под названием "Приближается сложное решение" редакционная коллегия The Washington Post написала, что "Два человека из окружения г-на Обамы, Джеймс А. Джонсон и Франклин Д. Рейнс, являются бывшими генеральными директорами Fannie Mae". 18 сентября 2008 года кампания Джона Маккейна опубликовала рекламный ролик, в котором цитировались сообщения The Washington Post о Рейнсе и Обаме. В ролике также отмечалось, что "Рейнс заработал миллионы, а затем покинул Fannie Mae, когда компания находилась под следствием за нарушения в бухгалтерском учете". Ни Рейнс, ни кампания Обамы не опровергали сообщения газеты "Пост" до выхода ролика. Речь шла об одном предложении в каждой статье. Однако после выхода ролика Маккейна оба заявили, что Рейнс не был и не являлся советником Обамы или его кампании. В последующих комментариях The Washington Post (первоначальный источник) назвала попытки Маккейна связать Обаму с Рейнсом на основе их сообщений "натяжкой" и заявила, что все их сообщения по этому вопросу основаны на одном разговоре, который репортер вела с Рейнсом, в котором она помнит, что Рейнс сказал, что "получил пару звонков от кампании Обамы". Когда репортер спросила Рейнса о содержании этих звонков, он ответил: "О, общие вопросы жилищного строительства и экономики". Кроме того, в поддельном электронном письме ложно утверждалось, что Рейнс был назначен "главным экономическим советником" президентской кампании Обамы.