А.Г. Бекер и Ко.: История американского инвестиционного банка

Введение

Американский инвестиционный банк, базирующийся в Иллинойсе, A. G. Becker & Co. был инвестиционным банком, расположенным в Чикаго, штат Иллинойс, США. История компании Беккера начинается в 1880-х годах, когда она занималась операциями с коммерческими бумагами. Позже она превратилась в инвестиционный банк полного спектра услуг с офисами в Чикаго, Нью-Йорке, Лос-Анджелесе, Сан-Франциско, Бостоне, Лондоне (Англия) и Женеве (Швейцария) и других городах. Беккер стал пионером в сфере пенсионного консультирования, разработав таблицы "Зеленой книги", которые сравнивали результаты деятельности с бенчмарками, чтобы помочь оценить эффективность институциональных инвесторов.

Основание и ранняя история

В 1893 году Абрахам Г. Беккер взял под свой контроль Herbert Schaffner & Co., компанию, занимавшуюся коммерческими бумагами в Чикаго. Фирма, основанная дядей Беккера, обанкротилась во время паники 1893 года. Беккер, который до этого был младшим партнером при Шаффнере, вложил 50 000 долларов из страховой выплаты по полису жизни, чтобы начать собственное дело, и к 1904 году возместил убытки, понесенные клиентами Шаффнера. Первоначально Беккер выплачивал компенсации наиболее нуждающимся клиентам, особенно вдовам, из собственных средств. К началу XX века компания Беккер стала одним из лидеров рынка коммерческих бумаг в США. Бизнес Беккера по коммерческим бумагам основывался на операциях с "банковскими акцептами" – еще одной формой краткосрочного финансирования для корпоративных заемщиков, популярной на чикагских рынках. В определенный момент развития рынка коммерческих бумаг в Соединенных Штатах двумя доминирующими дилерами были A.G. Becker (сосредоточивший свою деятельность на Среднем Западе и Западе, а также на товарных рынках) и Goldman Sachs (ориентировавшийся преимущественно на Восточное побережье и финансовые рынки Нью-Йорка). Постепенно фирма расширила свою деятельность, включив в нее брокерские услуги по акциям и облигациям. В 1911 году фирма впервые выступила андеррайтером для Hart Schaffner & Marx. Впоследствии она привлекала финансирование для U.S. Gypsum, а затем выпустила привилегированные акции для Hupp Motor Works. В результате сделки фирма стала называться A.G. Becker Warburg Paribas Becker и принадлежала на 40% двум европейским банкам и на 60% существующим акционерам Becker – сотрудникам и руководству. В 1982 году две европейские фирмы увеличили свою долю с 40% до чуть более 50%, внеся совместные инвестиции в размере от 15 до 20 миллионов долларов. Эта сделка, инициированная основателем S.G. Warburg Зигмундом Варбургом и президентом Becker Полом Джуди, расширила капитальную базу Becker и придала международный характер ее инвестиционно-банковскому бизнесу. В то время эта сделка рассматривалась как символ глобализации финансов. В июле 1982 года два европейских партнера увеличили свою долю до чуть более 50%, получив контроль над компанией в обмен на вливание капитала, необходимого для стабилизации ее финансового положения. Получив фактический контроль над фирмой, Paribas стала играть более активную роль в ее управлении. В июне 1983 года президент Paribas Эрве М. Пине стал председателем и главным исполнительным директором Becker, а Дэниел Дж. Гуд – президентом и операционным директором. Несмотря на значительное восстановление прибыльности других компаний на бычьем рынке в конце 1982 и 1983 годов, Becker продолжала нести убытки. К моменту продажи Paribas, в последние месяцы ее владения, убытки Becker от торговли государственными облигациями превысили 80 миллионов долларов. Затем, в августе 1984 года, Paribas объявила о продаже оставшейся части компании, включая ее инвестиционно-банковский бизнес и другие ценные бумаги, компании Merrill Lynch. Merrill Lynch приобрела Becker за 100 миллионов долларов в акциях, но приняла на работу лишь несколько сотен сотрудников фирмы. Приобретение Becker последовало за покупкой Lehman Brothers Kuhn Loeb компанией Shearson/American Express, и летом 1984 года ходили слухи о возможном приобретении Becker компаниями Paine Webber, Morgan Stanley и Nomura.

In 1893, Abraham G. Becker took control of Herbert Schaffner & Co., a commercial paper business in Chicago. The firm, which was founded by Becker's uncle had failed during the Panic of 1893. Becker, who had been a junior partner under Schaffner, paid in $50,000 from a life insurance policy to start his own firm and by 1904 Becker had paid back the losses suffered by Schaffner's customers. Initially, Becker paid needy customers, particularly widows, first out of his own pocket. Through the early part of the 20th century, Becker became one of the leading commercial paper firms in the U. S. Becker's commercial paper business had been founded on the dealing of "bankers acceptances", another form of short term finance for corporate borrowers, that was popular in the Chicago markets. At one point in the development of the commercial paper market in the United States, two banks were the dominant commercial paper dealers: A G Becker (concentrating its business in the MidWest and West and in the commodity markets) and Goldman Sachs (concentrating more on the East Coast and in the various financial markets of New York). The firm slowly branched out into a stock and bond brokerage. In 1911, the firm completed its first underwriting for Hart Schaffner & Marx. Thereafter, the firm raised debt for U. S. Gypsum and later issued preferred stock for Hupp Motor Works. As a result of the transaction, the firm operated under the name A. G. Becker Warburg Paribas Becker and was 40% owned by the two European merchant banks and 60% owned by the existing shareholders of Becker, a combination of employees and management. In 1982, the two European firms increased their stake from 40% to just over 50%, after they made a joint investment of $15 million to $20 million. The transaction, which had been championed by S. G. Warburg founder Siegmund Warburg and Becker's president Paul Judy, expanded Becker's capital base and added an international dimension to its investment banking business. At the time, the deal was considered emblematic of the globalization of finance. In July 1982, the two European partners increased their stake to just over 50% taking control of the business, in exchange for an equity injection needed to stabilize the company's finances. Now effectively in control of the firm, Paribas, took a more visible role in managing Becker. In June 1983, Paribas' president Herve M. Pinet, became chairman and chief executive of Becker, and Daniel J. Good became president and chief operating officer. Even though the profitability of other firms rebounded significantly in the bull market of late 1982 and 1983, Becker continued to sustain losses. Becker had lost in excess of $80 million, through the trading of government bonds, in the final months of Paribas' ownership, Then in August 1984, Paribas announced the sale of the remainder of the company, comprising its investment banking and other securities businesses to Merrill Lynch. Merrill Lynch acquired Becker for $100 million in stock but absorbed only a few hundred of the firm's employees. The acquisition of Becker came on the heels of the purchase of Lehman Brothers Kuhn Loeb by Shearson/American Express and rumors during the summer of 1984 had paired Becker with Paine Webber, Morgan Stanley as well as Nomura.