Enron: История крупнейшего корпоративного скандала

Введение

корпорация, американская энергетическая компания Enron Corporation была американской энергетической, сырьевой и сервисной компанией, базировавшейся в Хьюстоне, штат Техас. Она была основана Кеннетом Леем в 1985 году в результате слияния Houston Natural Gas и InterNorth, обеих относительно небольших региональных компаний. До своего банкротства 2 декабря 2001 года Enron насчитывала приблизительно 20 600 сотрудников и являлась крупной компанией в сферах электроэнергетики, газоснабжения, связи и целлюлозно-бумажной промышленности, с заявленным доходом почти в 101 миллиард долларов в 2000 году. Журнал Fortune шесть лет подряд называл Enron «Самой инновационной компанией Америки». В конце 2001 года стало известно, что заявленное финансовое положение Enron поддерживалось институционализированным, систематическим и креативно спланированным бухгалтерским мошенничеством, впоследствии получившим название скандала Enron. Enron стала синонимом умышленного корпоративного мошенничества и коррупции. Скандал также поставил под сомнение практику и деятельность многих корпораций в Соединенных Штатах и стал одним из факторов принятия Закона Сарбейнса-Оксли в 2002 году. Скандал оказал влияние и на весь деловой мир, вызвав, наряду с еще более масштабным мошенническим банкротством WorldCom, роспуск аудиторской фирмы Arthur Andersen, которая на протяжении многих лет была главным аудитором Enron и WorldCom. Enron подала заявление о банкротстве в Окружном суде Южного округа Нью-Йорка в конце 2001 года и выбрала Weil, Gotshal & Manges в качестве юридического консультанта по вопросам банкротства. Процедура банкротства была завершена в ноябре 2004 года в соответствии с планом реорганизации, утвержденным судом. Новый совет директоров изменил название Enron на Enron Creditors Recovery Corp. и сосредоточился на реорганизации и ликвидации определенных операций и активов Enron, существовавших до банкротства. 7 сентября 2006 года Enron продала свою последнюю дочернюю компанию Prisma Energy International компании Ashmore Energy International Ltd. (ныне AEI). Это крупнейшее банкротство в истории, вызванное мошенничеством.

ИнтерНорт

Одним из основных предшественников Enron была компания InterNorth, основанная в 1930 году в Омахе, штат Небраска, всего через несколько месяцев после «Черного вторника». Низкая стоимость природного газа и дешевая рабочая сила во время Великой депрессии способствовали началу деятельности компании, которая к 1932 году удвоила свои размеры. В течение следующих 50 лет Northern продолжала расширяться, приобретая множество энергетических компаний. В 1979 году компания была реорганизована как основное дочернее предприятие холдинговой компании InterNorth – диверсифицированной компании, работающей в сфере энергетики и сопутствующих продуктов. Хотя большинство приобретений оказались успешными, некоторые завершились неудачно. InterNorth безуспешно конкурировала с Cooper Industries за враждебное поглощение компании Crouse Hinds, производителя электротехнической продукции. Cooper и InterNorth вели многочисленные судебные разбирательства в ходе поглощения, которые в конечном итоге были урегулированы после завершения сделки. Дочерняя компания Northern Natural Gas управляла крупнейшей трубопроводной компанией в Северной Америке. К 1980-м годам InterNorth стала крупным игроком в производстве, транспортировке и сбыте природного газа, а также сжиженного природного газа, и являлась новатором в индустрии пластмасс. В 1983 году InterNorth объединилась с Belco Petroleum Company, компанией из списка Fortune 500, занимающейся разведкой и разработкой нефти, основанной Артуром Белфером.

Газ из Хьюстона

Корпорация Houston Natural Gas (HNG) была первоначально образована из Houston Oil Co. в 1925 году для снабжения газом потребителей на рынке Хьюстона посредством строительства газопроводов. Под руководством генерального директора Роберта Херринга с 1967 по 1981 год компания воспользовалась нерегулируемым рынком природного газа в Техасе и ростом цен на сырье в начале 1970-х годов, чтобы стать доминирующей силой в энергетической отрасли. К концу 1970-х годов удача HNG начала иссякать: рост цен на газ вынуждал клиентов переходить на нефть. Кроме того, после принятия Закона о политике в отношении природного газа в 1978 году рынок Техаса стал менее прибыльным, что привело к снижению прибыли HNG. После смерти Херринга в 1981 году М. Д. Мэтьюз на короткое время занял пост генерального директора, проработав три года и добившись первоначальных успехов, но в конечном итоге значительное падение прибыли привело к его отставке. В 1984 году Кеннет Лей сменил Мэтьюза и возглавил проблемный конгломерат.

Слияние

Благодаря своему устойчивому успеху, InterNorth стала объектом корпоративных поглощений, наиболее заметная попытка которого исходила от Ирвина Джейкобса. Генеральный директор InterNorth Сэм Сегнар стремился к дружественному слиянию с HNG. В мае 1985 года InterNorth приобрела HNG за 2,3 миллиарда долларов, что на 40% превышало текущую рыночную цену, а 16 июля 1985 года обе компании одобрили слияние. Объединенные активы двух компаний сформировали вторую по величине систему газопроводов в США на тот момент. Северо-южные трубопроводы InterNorth, обслуживавшие Айову и Миннесоту, хорошо дополняли восточно-западные трубопроводы HNG во Флориде и Калифорнии.

Ноябрь 1985 года

Лей назначен председателем правления и генеральным директором объединенной компании. Компания выбрала название «Энрон».

1987 год

Enron Oil, нефтяная маркетинговая структура Enron, сообщает об убытке в 85 миллионов долларов в документах 8-K. Реальный убыток в размере 142–190 миллионов долларов скрывается до 1993 года. Два топ-менеджера Enron Oil из Вальгаллы, штат Нью-Йорк, признают себя виновными в мошенничестве и предоставлении ложных налоговых деклараций. Один отбывает срок в тюрьме. Enron выходит на энергетический рынок Великобритании после приватизации электроэнергетики. Компания становится первой американской компанией, построившей электростанцию – Тизсайдскую электростанцию – в Великобритании. Тогдашний казначей Enron Джефф Макмахон зафиксировал прибыль в 12 миллионов долларов и достиг целевого показателя прибыли за 1999 год благодаря инвестициям в размере 7 миллионов долларов от Merrill Lynch в обмен на долю в трех плавучих электрогенераторах у берегов Нигерии. В июле 2000 года Merrill Lynch продала свою долю в трех плавучих электрогенераторах у берегов Нигерии, контролируемой Fastow LJM2, чтобы исключить эту сделку из баланса. В августе 2001 года Шеррон Уоткинс уведомила Кена Лэя о том, что партнерства Fastow могут привести к "взрыву" Enron из-за серии бухгалтерских скандалов. Лэй попросил Уоткинс и Элизабет А. Тилни, чей муж, инвестиционный банкир Шейлер Тилни, является управляющим директором и главой отдела энергетического инвестиционного банкинга в Merrill Lynch, а также близким другом Эндрю С. Фастоу и его жены Ли, разработать стратегию управления кризисом. В 1993 году Шейлер Тилни присоединился к Merrill Lynch, а ранее работал в CS First Boston, где CS First Boston активно инвестировала в приватизацию в России.

1992 год

Энрон приобретает Transportadora de Gas del Sur. В 1997 году FTV Communications LLC, компания с ограниченной ответственностью, созданная дочерней компанией Enron, FirstPoint Communications, Inc., построила волоконно-оптическую сеть между Портлендом и Лас-Вегасом. В 1998 году Энрон построила здание в запущенном районе Лас-Вегаса недалеко от E Sahara, прямо над "магистралью" из оптоволоконных кабелей, обеспечивающих обслуживание технологических компаний по всей стране. Это место позволяло в течение нескольких минут отправить "всю Библиотеку Конгресса в любую точку мира" и транслировать "видео на весь штат Калифорния". Энрон стремился к тому, чтобы все американские интернет-провайдеры использовали их объект в Неваде для обеспечения пропускной способности, которую Энрон планировал продавать как товар. В январе 2000 года Кеннет Лэй и Джеффри Скиллинг объявили аналитикам об открытии торговли собственными "высокоскоростными оптоволоконными сетями, формирующими магистраль для интернет-трафика". Инвесторы быстро скупали акции Энрон после этого заявления, "как и в случае с большинством всего, что было связано с Интернетом в то время", и цена акций выросла с 40 долларов за акцию в январе 2000 года до 70 долларов в марте, достигнув пика в 90 долларов летом 2000 года. Руководители Энрон получили огромную прибыль от роста цен на акции: в период с 2000 по 2001 год высокопоставленные сотрудники компании продали акции на общую сумму 924 миллиона долларов. Глава Enron Broadband Services, Кеннет Райс, продал сам 1 миллион акций, получив около 70 миллионов долларов прибыли. Поскольку цены на существующие оптоволоконные кабели резко упали из-за огромного переизбытка предложения – активными были лишь 5% из 40 миллионов миль – Энрон приобретал неактивные "темные волокна", рассчитывая купить их дешево и затем получить прибыль по мере роста спроса со стороны интернет-провайдеров, планируя сдавать приобретенные темные волокна в аренду на 20 лет. Однако в бухгалтерском учете Энрон использовались оценки для определения стоимости темных волокон после "активации", и эти оценки прибавлялись к текущему доходу, что приводило к завышению выручки, поскольку сделки еще не были заключены и не было известно, будут ли кабели когда-либо использоваться. Торговля Энрон с другими энергетическими компаниями на рынке широкополосного доступа была попыткой привлечь крупные телекоммуникационные компании, такие как Verizon Communications, к своей схеме широкополосного доступа и создать новый рынок. Ко второму кварталу 2001 года Enron Broadband Services отчитывалась об убытках. 12 марта 2001 года была отменена предлагаемая 20-летняя сделка между Энрон и Blockbuster Inc. о потоковой передаче фильмов по запросу через соединения Энрон, после чего акции Энрон упали с 80 долларов за акцию в середине февраля 2001 года до менее 60 долларов на следующей неделе. Подразделение компании, которое, по словам Джеффри Скиллинга, "в конечном итоге должно было добавить 40 миллиардов долларов к стоимости акций Энрон", принесло компании всего около 408 миллионов долларов дохода в 2001 году, а широкополосное подразделение было закрыто вскоре после публикации скромного отчета о прибылях за второй квартал в июле 2001 года. Увидев успех в Англии, компания развивала и диверсифицировала свои активы по всему миру под названием Enron International (EI) под руководством бывшего руководителя HNG Ребекки Марк. К 1994 году в портфель EI входили активы на Филиппинах, в Австралии, Гватемале, Германии, Франции, Индии, Аргентине, странах Карибского бассейна, Китае, Англии, Колумбии, Турции, Боливии, Бразилии, Индонезии, Норвегии, Польше и Японии. Это подразделение приносило значительную часть прибыли Энрон, составляя 25% прибыли в 1996 году. Марк и EI считали, что водная отрасль станет следующей, которую власти подвергнут дерегулированию. Увидев потенциал, они искали способы выхода на рынок, аналогичные PGE. В этот период роста Энрон представила новый корпоративный стиль 14 января 1997 года и с тех пор использовала свой характерный трехцветный логотип E. Этот логотип был одним из последних проектов легендарного графического дизайнера Пола Рэнда перед его смертью в 1996 году и был представлен почти через три месяца после его ухода. В 1998 году Enron International приобрела Wessex Water за 2,88 миллиарда долларов. Wessex Water стала основным активом новой компании Azurix, которая расширилась на другие водопроводные компании. После многообещающего IPO Azurix в июне 1999 года Энрон, по словам Бетани Маклин и Питера Элкинда, авторов книги "The Smartest Guys in the Room: The Amazing Rise and Scandalous Fall of Enron", "выкачала более 1 миллиарда долларов наличных, одновременно обременяя компанию долгами". Кроме того, британские регуляторы водного хозяйства потребовали от Wessex снизить тарифы на 12% с апреля 2000 года, а также модернизировать устаревшую инфраструктуру предприятия, что оценивалось более чем в миллиард долларов. Активы Azurix, включая Wessex, в конечном итоге были проданы Энрон.

Enron acquires Transportadora de Gas del Sur. In 1997, FTV Communications LLC, a limited liability company formed by Enron subsidiary FirstPoint Communications, Inc., constructed a fiber optic network between Portland and Las Vegas. In 1998, Enron constructed a building in a rundown area of Las Vegas near E Sahara, right over the "backbone" of fiber optic cables providing service to technology companies nationwide. The location had the ability to send "the entire Library of Congress anywhere in the world within minutes" and could stream "video to the whole state of California". Enron sought to have all US internet service providers rely on their Nevada facility to supply bandwidth, which Enron would sell in a fashion similar to other commodities. In January 2000, Kenneth Lay and Jeffrey Skilling announced to analysts that they were going to open trading for their own "high speed fiber optic networks that form the backbone for Internet traffic". Investors quickly bought Enron stock following the announcement "as they did with most things Internet related at the time", with stock prices rising from $40 per share in January 2000 to $70 per share in March, peaking at $90 in the summer of 2000. Enron executives obtained windfall gains from the rising stock prices, with a total of $924 million of stocks sold by high level Enron employees between 2000 and 2001. The head of Enron Broadband Services, Kenneth Rice, sold 1 million shares himself, earning about $70 million in returns. As prices of existing fiber optic cables plummeted due to the vast oversupply of the system, with only 5% of the 40 million miles being active wires, Enron purchased the inactive "dark fibers", expecting to buy them at low cost and then make a profit as the need for more usage by internet providers increased, with Enron expecting to lease its acquired dark fibers in 20 year contracts to providers. However, Enron's accounting would use estimates to determine how much their dark fiber would be worth when "lit" and apply those estimates to their current income, adding exaggerated revenue to their accounts since transactions were not yet made and it was not known if the cables would ever be active. Enron's trading with other energy companies within the broadband market was its attempt to lure large telecommunications companies, such as Verizon Communications, into its broadband scheme to create its own new market. By the second quarter of 2001, Enron Broadband Services was reporting losses. On March 12, 2001, a proposed 20 year deal between Enron and Blockbuster Inc. to stream movies on demand over Enron's connections was canceled, with Enron shares dropping from $80 per share in mid February 2001 to below $60 the week after the deal was killed. The branch of the company that Jeffrey Skilling "said would eventually add $40 billion to Enron's stock value" added only about $408 million in revenue for Enron in 2001, with the company's broadband arm closed shortly after its meager second quarter earnings report in July 2001. Seeing the success in England, the company developed and diversified its assets worldwide under the name of Enron International (EI), headed by former HNG executive Rebecca Mark. By 1994, EI's portfolio included assets in The Philippines, Australia, Guatemala, Germany, France, India, Argentina, the Caribbean, China, England, Colombia, Turkey, Bolivia, Brazil, Indonesia, Norway, Poland, and Japan. The division was producing a large share of earnings for Enron, contributing 25% of earnings in 1996. Mark and EI believed the water industry was the next market to be deregulated by authorities. Seeing the potential, they searched for ways to enter the market, similar to PGE. During this period of growth, Enron introduced a new corporate identity on January 14, 1997, and from that point adopted their distinctive tricolor E logo. This logo was one of the final projects of legendary graphic designer Paul Rand before his death in 1996, and debuted almost three months after his departure. In 1998, Enron International acquired Wessex Water for $2.88 billion. Wessex Water became the core asset of a new company, Azurix, which expanded to other water companies. After Azurix's promising IPO in June 1999, Enron "sucked out over $1 billion in cash while loading it up with debt", according to Bethany McLean and Peter Elkind, authors of The Smartest Guys in the Room: The Amazing Rise and Scandalous Fall of Enron. Additionally, British water regulators required Wessex to cut its rates by 12% starting in April 2000, and an upgrade was required of the utility's aging infrastructure, estimated at costing over a billion dollars. Azurix assets, including Wessex, were eventually sold by Enron.

Вводящие в заблуждение финансовые отчеты

В 1990 году главный операционный директор Enron Джеффри Скиллинг нанял Эндрю Фастоу, который хорошо разбирался в развивающемся дерегулированном энергетическом рынке, который Скиллинг стремился использовать. В 1993 году Фастоу начал создавать многочисленные специальные компании с ограниченной ответственностью, что являлось обычной практикой в энергетической отрасли. Однако это также позволило Enron перенести часть своих обязательств за баланс, что позволило поддерживать высокую и в целом растущую цену акций и, следовательно, сохранить критически важные кредитные рейтинги инвестиционного уровня. Изначально Enron занималась транспортировкой и распределением электроэнергии и природного газа по всей территории США. Компания разрабатывала, строила и эксплуатировала электростанции и трубопроводы, взаимодействуя с законодательством и другой инфраструктурой по всему миру. Enron владела обширной сетью газопроводов, простиравшейся от побережья до побережья и от границы до границы, включая Northern Natural Gas, Florida Gas Transmission, Transwestern Pipeline Company и долю в Northern Border Pipeline из Канады. К июлю 1996 года, когда Enron предложила приобрести Portland General Electric corporation, законы о дерегулировании электроэнергии уже были приняты в штатах Калифорния, Нью-Гэмпшир и Род-Айленд. В 1998 году Enron начала деятельность в сфере водоснабжения, создав Azurix Corporation, часть акций которой была размещена на Нью-Йоркской фондовой бирже в июне 1999 года. Azurix не смогла добиться успеха на рынке водоснабжения, и одна из ее основных концессий в Буэнос-Айресе оказалась убыточной в крупном масштабе. Enron разбогатела во многом благодаря маркетингу, продвижению электроэнергии и поддержанию высокой стоимости акций. Журнал Fortune шесть лет подряд, с 1996 по 2001 год, называл Enron «Самой инновационной компанией Америки». В 2000 году компания вошла в список Fortune «100 лучших компаний для работы в Америке» и располагала офисами, поражавшими своим великолепием. Многие, включая работников, считали Enron отличной компанией, высоко оценивая ее щедрые долгосрочные пенсионные планы, льготы для сотрудников и чрезвычайно эффективное управление, до разоблачения корпоративного мошенничества. Первым аналитиком, который усомнился в истории успеха компании, был Дэниел Скотто, эксперт по энергетическому рынку из BNP Paribas, опубликовавший в августе 2001 года аналитическую записку под названием «Enron: All stressed up and no place to go», которая побудила инвесторов продавать акции Enron, хотя он лишь изменил свою рекомендацию по акциям с «покупать» на «нейтральную». Как выяснилось позже, многие из заявленных активов и прибыли Enron были завышены, полностью сфальсифицированы или не существовали. Например, в 1999 году Enron пообещала вернуть инвестиции Merrill Lynch с процентами, чтобы показать прибыль в своих книгах. Долги и убытки переводились в оффшорные компании, которые не включались в финансовую отчетность компании; другие сложные и запутанные финансовые операции между Enron и аффилированными компаниями использовались для исключения убыточных организаций из баланса компании. Самым ценным активом компании и крупнейшим источником законного дохода, компанией Northern Natural Gas, основанной в 1930-х годах, в конечном итоге завладела группа инвесторов из Омахи, которые перенесли ее штаб-квартиру в свой город; в настоящее время это подразделение Berkshire Hathaway Energy Уоррена Баффета. NNG была предоставлена в качестве залога для привлечения капитала в размере 2,5 миллиарда долларов от Dynegy Corporation, когда Dynegy планировала приобрести Enron. После тщательного изучения финансовых отчетов Enron, Dynegy отказалась от сделки и уволила своего генерального директора Чака Уотсона. Новый председатель и генеральный директор, покойный Дэниел Дистбиер, в свое время был президентом NNG и руководителем Enron и был вынужден уйти по настоянию Кена Лэя. Дистбиер был знаком с Уорреном Баффетом. В настоящее время NNG продолжает приносить прибыль.

In 1990, Enron's chief operating officer Jeffrey Skilling hired Andrew Fastow, who was well acquainted with the burgeoning deregulated energy market that Skilling wanted to exploit. In 1993, Fastow began establishing numerous limited liability special purpose entities, a common business practice in the energy industry. However, it also allowed Enron to transfer some of its liabilities off its books, allowing it to maintain a robust and generally increasing stock price and thus keep its critical investment grade credit ratings. Enron was originally involved in transmitting and distributing electricity and natural gas throughout the US. The company developed, built, and operated power plants and pipelines while dealing with rules of law and other infrastructures worldwide. Enron owned a large network of natural gas pipelines, which stretched coast to coast and border to border including Northern Natural Gas, Florida Gas Transmission, Transwestern Pipeline Company, and a partnership in Northern Border Pipeline from Canada. The states of California, New Hampshire, and Rhode Island had already passed power deregulation laws by July 1996, the time of Enron's proposal to acquire Portland General Electric corporation. During 1998, Enron began operations in the water sector, creating the Azurix Corporation, which it part floated on the New York Stock Exchange during June 1999. Azurix failed to become successful in the water utility market, and one of its major concessions, in Buenos Aires, was a large scale money loser. Enron grew wealthy due largely to marketing, promoting power, and having a high stock price. Enron was named "America's Most Innovative Company" by Fortune for six consecutive years, from 1996 to 2001. It was on the Fortunes "100 Best Companies to Work for in America" list during 2000, and had offices that were stunning in their opulence. Enron was hailed by many, including labor and the workforce, as an overall great company, praised for its large long term pensions, benefits for its workers, and extremely effective management until the exposure of its corporate fraud. The first analyst to question the company's success story was Daniel Scotto, an energy market expert at BNP Paribas, who issued a note in August 2001 entitled Enron: All stressed up and no place to go which encouraged investors to sell Enron stocks, although he only changed his recommendation on the stock from "buy" to "neutral". As was later discovered, many of Enron's recorded assets and profits were inflated, wholly fraudulent, or nonexistent. One example was in 1999 when Enron promised to repay Merrill Lynch's investment with interest to show a profit on its books. Debts and losses were put into entities formed offshore that were not included in the company's financial statements; other sophisticated and arcane financial transactions between Enron and related companies were used to eliminate unprofitable entities from the company's books. The company's most valuable asset and the largest source of honest income, the 1930s era Northern Natural Gas company, was eventually purchased by a group of Omaha investors who relocated its headquarters to their city; it is now a unit of Warren Buffett's Berkshire Hathaway Energy. NNG was established as collateral for a $2.5 billion capital infusion by Dynegy Corporation when Dynegy was planning to buy Enron. When Dynegy examined Enron's financial records carefully, they repudiated the deal and dismissed their CEO, Chuck Watson. The new chairman and CEO, the late Daniel Dienstbier, had been president of NNG and an Enron executive at one time and was forced out by Ken Lay. Dienstbier was an acquaintance of Warren Buffett. NNG continues to be profitable now.

Счетные скандалы 2001 года

В 2001 году, после серии разоблачений, связанных с ненадлежащими бухгалтерскими процедурами, совершенными в 1990-х годах с участием Enron и ее аудитора Arthur Andersen, которые граничили с мошенничеством, Enron подала заявление о банкротстве по главе 11, которое на тот момент было самым крупным в истории (впоследствии превзойденным банкротствами Worldcom в 2002 году и Lehman Brothers в 2008 году), что привело к убыткам акционеров в размере 11 миллиардов долларов. По мере развития скандала цена акций Enron упала с 90 долларов США летом 2000 года до нескольких центов. Крушение Enron произошло после того, как стало известно, что значительная часть ее прибыли и выручки была получена в результате сделок со специальными целями (ограниченными партнерствами, которые она контролировала). Этот маневр позволил скрыть многие долги и убытки Enron из ее финансовой отчетности. Enron объявила о банкротстве 2 декабря 2001 года. Кроме того, скандал привел к роспуску Arthur Andersen, которая в то время входила в число "Большой пятерки" мировых аудиторских фирм. В 2002 году компания была признана виновной в воспрепятствовании правосудию за уничтожение документов, связанных с аудитом Enron. Поскольку SEC не имеет права принимать аудиты от лиц, признанных виновными в уголовных преступлениях, Andersen была вынуждена прекратить аудит публичных компаний. Хотя Верховный суд отменил обвинительный приговор в 2005 году, ущерб, нанесенный репутации Andersen, не позволил ей восстановиться или возродиться как жизнеспособный бизнес, даже в ограниченном масштабе. Enron также отказалась от соглашения о наименовании со стадионом клуба Houston Astros Major League Baseball, который ранее назывался Enron Field (ныне Minute Maid Park).

Бухгалтерская отчетность

Enron использовал разнообразные обманчивые и мошеннические тактики и методы бухгалтерского учета, чтобы скрыть махинации в отчетности о финансовом положении компании. Специальные целевые организации (спецфические структуры) были созданы для сокрытия значительных обязательств в финансовой отчетности Enron. Эти структуры создавали впечатление большей прибыльности Enron, чем это было на самом деле, и породили опасную спираль, в которой каждое квартал руководители компании были вынуждены прибегать ко все более масштабным финансовым махинациям, чтобы создать иллюзию прибыли в миллиарды долларов, в то время как компания фактически несла убытки. Эта практика привела к росту стоимости акций до невиданных ранее уровней, после чего руководители начали использовать инсайдерскую информацию и торговать акциями Enron на миллионы долларов. Руководители и инсайдеры Enron знали об оффшорных счетах, скрывавших убытки компании, в то время как инвесторы оставались в неведении. Главный финансовый директор Эндрю Фастоу руководил командой, создавшей компании, не отражаемые в официальной отчетности, и манипулировал сделками, чтобы обеспечить себя, свою семью и друзей сотнями миллионов долларов гарантированного дохода за счет корпорации и ее акционеров. В 1999 году Enron запустил EnronOnline – интернет-платформу для торговли, которой пользовались практически все энергетические компании в США. Продвигая агрессивную инвестиционную стратегию, президент и главный операционный директор Enron Джеффри Скиллинг помог превратить Enron в крупнейшего оптового продавца газа и электроэнергии, осуществлявшего сделки на сумму более 27 миллиардов долларов в квартал. Однако финансовые показатели корпорации принимались на веру без должной проверки. Под руководством Скиллинга Enron внедрил метод оценки по рыночной стоимости, при котором предполагаемая будущая прибыль от любой сделки учитывалась так, будто она уже получена. Таким образом, Enron мог фиксировать прибыль от сделок, которые со временем могли обернуться убытками, поскольку финансовое состояние компании отошло на второй план по сравнению с манипулированием ценой акций во время так называемого технологического бума. Но когда успех компании измеряется недокументированными финансовыми отчетами, реальные балансы становятся неудобными. Действительно, беспринципные действия Enron часто были азартной игрой, направленной на поддержание обмана и, следовательно, на повышение стоимости акций. Рост цены означал постоянный приток капитала инвесторов, на который Enron, обремененный долгами, во многом и существовал (подобно финансовой «пирамиде» или схеме Понци). Пытаясь сохранить иллюзию, Скиллинг словесно атаковал аналитика Уолл-стрит Ричарда Грабмана, который поставил под сомнение необычную бухгалтерскую практику Enron во время телефонного разговора, запись которого была сделана. Когда Грабман выразил недоумение, что Enron – единственная компания, не способная предоставить баланс вместе с отчетом о прибылях и убытках, Скиллинг ответил: «Ну, большое спасибо, мы это ценим, придурок». Этот комментарий вызвал шок и возмущение в прессе, среди аналитиков Уолл-стрит и общественности.

Enron used a variety of deceptive and fraudulent tactics and accounting practices to cover its fraud in reporting Enron's financial information. Special purpose entities were created to mask significant liabilities from Enron's financial statements. These entities made Enron seem more profitable than it was, and created a dangerous spiral in which, each quarter, corporate officers would have to perform more and more financial deception to create the illusion of billions of dollars in profit while the company was actually losing money. This practice increased their stock price to new levels, at which point the executives began to work on insider information and trade millions of dollars worth of Enron stock. The executives and insiders at Enron knew about the offshore accounts that were hiding losses for the company; the investors, however, did not. Chief Financial Officer Andrew Fastow directed the team that created the off books companies and manipulated the deals to provide himself, his family, and his friends with hundreds of millions of dollars in guaranteed revenue, at the expense of the corporation for which he worked and its stockholders. In 1999, Enron initiated EnronOnline, an Internet based trading operation, which was used by virtually every energy company in the United States. By promoting the company's aggressive investment strategy, Enron's president and chief operating officer Jeffrey Skilling helped make Enron the biggest wholesaler of gas and electricity, trading over $27 billion per quarter. The corporation's financial claims, however, had to be accepted at face value. Under Skilling, Enron adopted mark to market accounting, in which anticipated future profits from any deal were tabulated as if currently real. Thus, Enron could record gains from what over time might turn out to be losses, as the company's fiscal health became secondary to manipulating its stock price during the so called Tech boom. But when a company's success is measured by undocumented financial statements, actual balance sheets are inconvenient. Indeed, Enron's unscrupulous actions were often gambles to keep the deception going and so increase the stock price. An advancing price meant a continued infusion of investor capital on which debt ridden Enron in large part subsisted (much like a financial "pyramid" or "Ponzi scheme"). Attempting to maintain the illusion, Skilling verbally attacked Wall Street analyst Richard Grubman, who questioned Enron's unusual accounting practice during a recorded conference telephone call. When Grubman complained that Enron was the only company that could not release a balance sheet along with its earnings statements, Skilling replied, "Well, thank you very much, we appreciate that asshole." Though the comment was met with dismay and astonishment by press, Wall Street analysts and public,

После банкротства

Enron первоначально планировала сохранить свои три внутренних трубопроводных компании, а также большую часть своих зарубежных активов. Однако, прежде чем выйти из банкротства, Enron продала свои внутренние трубопроводные компании как CrossCountry Energy за 2,45 млрд долларов, а затем продала другие активы компании Vulcan Capital Management. В 2006 году Enron продала свой последний бизнес, Prisma Energy, оставив компанию практически без активов. В начале 2007 года название было изменено на Enron Creditors Recovery Corporation. Целью компании являлась выплата оставшимся кредиторам старой Enron и завершение дел Enron. В декабре 2008 года было объявлено, что кредиторы Enron получат 7,2 млрд долларов от ликвидации компании (приблизительно 17 процентов от общей суммы долгов). После того, как Citigroup и JP Morgan Chase были обвинены в содействии сомнительным практикам Enron посредством предоставления кредитов, обе компании согласились выплатить миллиарды долларов кредиторам Enron. К маю 2011 года кредиторам было выплачено 21,8 млрд долларов, что составило 53 процента от долгов Enron на момент банкротства. Enron Creditors Recovery Corporation была окончательно ликвидирована 28 ноября 2016 года. Azurix, бывшее подразделение компании, занимавшееся водоснабжением, остается в собственности Enron, хотя в настоящее время не имеет активов. Компания участвует в нескольких судебных разбирательствах против правительства Аргентины с требованием компенсации за халатность и коррупцию местных властей при управлении концессией на водоснабжение Буэнос-Айреса в 1999 году, что привело к значительному долгу (около 620 миллионов долларов) и последующему краху подразделения. Вскоре после выхода из банкротства в ноябре 2004 года новый совет директоров Enron подал в суд на 11 финансовых учреждений за помощь Лэй, Фастоу, Скиллингу и другим в сокрытии истинного финансового положения Enron. Судебный процесс получил название "судебное разбирательство по мегатребованиям". Среди ответчиков были Royal Bank of Scotland, Deutsche Bank и Citigroup. К 2008 году Enron урегулировала все претензии со всеми учреждениями, завершив процесс с Citigroup. В результате судебного разбирательства по мегатребованиям Enron смогла получить почти 7,2 млрд долларов для распределения среди своих кредиторов. По состоянию на декабрь 2009 года некоторые выплаты по претензиям и процессуальным расходам продолжали осуществляться. С момента банкротства Enron неоднократно упоминалась в популярной культуре, в том числе в эпизодах The Simpsons "That '90s Show" (Гомер покупает акции Enron, а Мардж решает сохранить свои акции Microsoft) и "Special Edna", где показана сцена аттракциона в парке развлечений, посвященного Enron. В фильме "Bee Movie" 2007 года также содержится шуточная отсылка к пародийной компании Enron под названием "Honron" (игра слов "honey" и "Enron"). В документальном фильме 2003 года "Корпорация" часто упоминалась о Enron после банкротства, называя компанию "паршивым яблоком".

Enron initially planned to retain its three domestic pipeline companies as well as most of its overseas assets. However, before emerging from bankruptcy, Enron sold its domestic pipeline companies as CrossCountry Energy for $2.45 billion and later sold other assets to Vulcan Capital Management. Enron sold its last business, Prisma Energy, during 2006, leaving Enron asset less. During early 2007, its name was changed to Enron Creditors Recovery Corporation. Its goal is to repay the old Enron's remaining creditors and end Enron's affairs. In December 2008, it was announced that Enron's creditors would receive $7.2 billion from the company's liquidation (approximately 17 percent of the debts owed by the company). After Citigroup and JP Morgan Chase were sued for their role in abetting Enron's practices with loans, the two companies agreed to give billions of dollars to Enron's creditors. By May 2011, $21.8 billion had been distributed to the creditors, totaling 53 percent of Enron's debts at the time of bankruptcy. Enron Creditors Recovery Corporation was ultimately dissolved on November 28, 2016. Azurix, the former water utility part of the company, remains under Enron ownership, although it is currently asset less. It is involved in several litigations against the government of Argentina claiming compensation relating to the negligence and corruption of the local governance during its management of the Buenos Aires water concession in 1999, which resulted in substantial amounts of debt (approx. $620 million) and the eventual collapse of the branch. Soon after emerging from bankruptcy in November 2004, Enron's new board of directors sued 11 financial institutions for helping Lay, Fastow, Skilling, and others hide Enron's true financial condition. The proceedings were dubbed the "megaclaims litigation". Among the defendants were Royal Bank of Scotland, Deutsche Bank and Citigroup. as of 2008, Enron has settled with all of the institutions, ending with Citigroup. Enron was able to obtain nearly $7.2 billion to distribute to its creditors as a result of the megaclaims litigation. As of December 2009, some claim and process payments were still being distributed. Enron has been featured since its bankruptcy in popular culture, including in The Simpsons episodes That '90s Show (Homer buys Enron stock while Marge chooses to keep her own Microsoft shares) and Special Edna, which features a scene of an Enron themed amusement park ride. The 2007 film Bee Movie also featured a joke reference to a parody company of Enron called "Honron" (a play on the words honey and Enron). The 2003 documentary The Corporation made frequent references to Enron post bankruptcy, calling the company a "bad apple".

Пик и падение цены акций

В августе 2000 года цена акций Enron достигла своего пика, закрывшись на уровне 90 долларов 23-го числа. В марте 2001 года в журнале Fortune вышла статья Бетэни Маклин, в которой отмечалось, что никто не понимает, как компания зарабатывает деньги, и высказывалось сомнение в оправданности высокой стоимости акций Enron. К 15 августа 2001 года цена акций Enron снизилась до 42 долларов. Многие инвесторы по-прежнему доверяли Лею и верили, что Enron будет доминировать на рынке. Они продолжали покупать или удерживать свои акции, несмотря на падение их стоимости. К концу октября акции упали до 15 долларов. Многие считали это отличной возможностью приобрести акции Enron, основываясь на заявлениях Лея в средствах массовой информации. Кроме того, жену Лея, Линду, обвинили в продаже 500 000 акций Enron на общую сумму 1,2 миллиона долларов 28 ноября 2001 года. Вырученные от этой продажи средства не поступили в распоряжение семьи, а были направлены в благотворительные организации, которые уже получили обещания о пожертвованиях от фонда. Согласно документам, миссис Лей разместила ордер на продажу между 10:00 и 10:20 утра. Информация о проблемах Enron, включая скрытые миллионные убытки, стала публичной около 10:30 утра, после чего цена акций вскоре упала ниже одного доллара. Бывший топ-менеджер Enron Пола Рикер была обвинена в незаконной торговле инсайдерской информацией и приговорена к двум годам условного срока. Рикер приобрела 18 380 акций Enron по цене 15,51 доллара за акцию и продала их в июле 2001 года по 49,77 доллара за акцию, за неделю до того, как общественности стало известно о потере в 102 миллиона долларов, которую она уже знала. В 2002 году, после скандального банкротства внешнего аудитора и консультанта по управлению Enron, компании Andersen LLP, бывший директор Andersen Джон М. Каннингем произнес фразу: "Мы все стали жертвами Enron". В результате Лей и Скиллинг были признаны виновными в сговоре, мошенничестве и инсайдерской торговле. Лей умер до вынесения приговора, Скиллинг получил 24 года и 4 месяца тюремного заключения и штраф в размере 45 миллионов долларов (позже сниженный). Фастоу был приговорен к шести годам тюрьмы, а Лу Пай урегулировал дело в судебном порядке на сумму 31,5 миллиона долларов.

In August 2000, Enron's stock price attained its greatest value, closing at $90 on the 23rd. In March 2001 an article by Bethany McLean appeared in Fortune magazine noting that no one understood how the company made money and questioning whether Enron stock was overvalued. By August 15, 2001, Enron's stock price had decreased to $42. Many of the investors still trusted Lay and believed that Enron would rule the market. They continued to buy or retain their stock as the equity value decreased. As October ended, the stock had decreased to $15. Many considered this a great opportunity to buy Enron stock because of what Lay had been telling them in the media. Also, Lay's wife, Linda, was accused of selling 500,000 shares of Enron stock totaling $1.2 million on November 28, 2001. The money earned from this sale did not go to the family but rather to charitable organizations, which had already received pledges of contributions from the foundation. Records show that Mrs. Lay made the sale order sometime between 10:00 and 10:20 am. News of Enron's problems, including the millions of dollars in losses they hid, became public about 10:30 that morning, and the stock price soon decreased to less than one dollar. Former Enron executive Paula Rieker was charged with criminal insider trading and sentenced to two years probation. Rieker obtained 18,380 Enron shares for $15.51 a share. She sold that stock for $49.77 a share in July 2001, a week before the public was told what she already knew about the $102 million loss. In 2002, after the tumultuous fall of Enron's external auditor, and management consultant, Andersen LLP, former Andersen Director, John M. Cunningham coined the phrase, "We have all been Enroned." The fallout resulted in both Lay and Skilling being convicted of conspiracy, fraud, and insider trading. Lay died before sentencing, Skilling got 24 years and 4 months and a $45 million penalty (later reduced). Fastow was sentenced to six years of jail time, and Lou Pai settled out of court for $31.5 million.

"Энрон Интернешнл"

Enron International (EI) являлась подразделением Enron, занимавшимся разработкой и управлением оптовыми активами. Основное внимание уделялось разработке и строительству электростанций, работающих на природном газе, за пределами Северной Америки. Enron Engineering and Construction Company (EECC) являлась полностью принадлежащей дочерней компанией Enron International и построила почти все электростанции Enron International. В отличие от других подразделений Enron, Enron International демонстрировала сильный денежный поток на момент подачи заявления о банкротстве. Enron International включала в себя все зарубежные энергетические проекты Enron, в том числе проекты в Европе. Электростанция компании в Тиссайде была одной из крупнейших газовых электростанций в мире, построенной и эксплуатируемой Enron с 1989 года, и производила 3% электроэнергии, необходимой Соединенному Королевству. Enron владела половиной акций электростанции, а остальные 50% были распределены между четырьмя региональными энергетическими компаниями.

Проекты

Enron International строила электростанции и трубопроводы по всему миру. Некоторые из них до сих пор работают, в том числе крупный завод в Тизсайде (Англия). Другие, как плавучая электростанция у Пуэрто-Платы в Доминиканской Республике, обернулись для Enron судебными издержками и потерей инвестиций. Пуэрто-Плата представляла собой плавучую электростанцию рядом с отелем Hotelero del Atlantico. После запуска завода ветер разносил сажу с его труб на еду гостей отеля, окрашивая ее в черный цвет. Ветер также заносил мусор из близлежащих трущоб в систему водозабора завода. В течение некоторого времени единственным решением было нанимать людей, которые на лодках отталкивали мусор веслами. Строительство планировалось в два этапа, и Enron создала компанию Dabhol Power Company для помощи в управлении заводом. Этот энергетический проект стал первым шагом в рамках программы стоимостью 20 миллиардов долларов, направленной на восстановление и стабилизацию энергосистемы Индии. Enron, GE (поставлявшая турбины для проекта) и Bechtel (строившая завод) внесли по 10% собственных средств, а остальные 90% финансировались MSEB.

В 1996 году, после смены правительства в Индии, индийские власти сочли проект чрезмерно дорогим, отказались оплачивать строительство и приостановили работы. Однако Enron в целом была перегружена обязательствами, и летом того же года Марку и всем ключевым руководителям Enron International было предложено покинуть компанию для реструктуризации и избавления от активов. Вскоре после этого возник спор с MSEB, и Enron издала приказ о приостановке работ на заводе в июне 2001 года. С 1996 года до банкротства Enron в 2001 году компания безуспешно пыталась реанимировать проект и вновь пробудить интерес Индии к необходимости в этой электростанции. К декабрю 2001 года скандал и банкротство Enron окончательно похоронили любые надежды на возобновление строительства и завершение завода. В 2005 году была создана индийская государственная компания Ratnagiri Gas and Power для завершения строительства объекта в Дабхоле и его эксплуатации.

Лето проекта

Летом 2001 года Enron предприняла попытку продать несколько активов Enron International, многие из которых так и не были проданы. Публика и СМИ полагали, что причины продажи этих активов компанией Enron неизвестны, и подозревали, что это связано с нехваткой денежных средств. Сотрудникам, работавшим с активами компании, в 2000 году сообщили, что Джефф Скиллинг считал традиционные бизнес-активы устаревшим способом оценки стоимости компании и вместо этого стремился создать компанию, основанную на "интеллектуальных активах".

Enron Global Exploration & Production, Inc. (англ. Enron Global Exploration & Production, Inc.) (англ. Enron) - американская компания по разведке и добыче полезных ископаемых.

Enron Global Exploration & Production Inc. (EGEP) была дочерней компанией Enron, образованной в результате разделения внутренних активов через EOG Resources (ранее Enron Oil and Gas EOG) и международных активов через EGEP (ранее Enron Oil and Gas Int'l, Ltd EOGIL). В состав активов EGEP входили месторождения Панна-Мукта и Южная Тапти, открытые индийской государственной компанией Oil and Natural Gas Corporation (ONGC), которая первоначально осуществляла их разработку. В декабре 1994 года началось совместное предприятие между ONGC (40%), Enron (30%) и Reliance (30%).

Премия Энрона за выдающуюся общественную службу

В середине 1990-х годов Enron учредила фонд для премии Enron за выдающуюся государственную службу, присуждаемой Институтом Бейкера Университета Райса для "признания выдающихся личностей за вклад в государственную службу". Лауреатами стали: 1995: Колин Пауэлл. 1997: Михаил Горбачев. 1999 (начало): Эдуард Шеварднадзе. 1999 (конец): Нельсон Мандела. 2001: Алан Гринспен. Гринспен, в связи со своей должностью председателя Федеральной резервной системы, не мог принять гонорар в размере 10 000 долларов, скульптуру стоимостью 15 000 долларов и хрустальный трофей, а лишь принял "честь" быть названным лауреатом премии Enron. Ситуация усугубилась тем, что за несколько дней до этого Enron подала документы, в которых признавала фальсификацию финансовой отчетности на протяжении пяти лет. Гринспен ни разу не упомянул Enron в своей речи. На церемонии Кен Лей заявил: "Я надеюсь, что в будущем премию получит женщина". На следующее утро в Houston Chronicle сообщалось, что решение об изменении названия премии пока не принято. Через 19 дней после награждения Гринспена Enron объявила о банкротстве. В начале 2002 года Enron была удостоена печально известной премии Иг Нобеля Гарвардского университета за "самое креативное использование мнимых чисел". Все бывшие члены руководства Enron отказались принимать награду лично, не предоставив при этом никаких объяснений.

Влияние Enron на политику

Джордж Буш, занимавший пост президента США во время краха Enron, получил 312 500 долларов на свои предвыборные кампании и 413 800 долларов в свой президентский фонд и фонд инаугурации. Дик Чейни, занимавший пост вице-президента США во время краха Enron, провел шесть встреч с руководителями Enron для разработки новой энергетической политики. Он отказался предоставить протоколы встреч Конгрессу.

Данные

Yahoo! : Профиль компании Enron Corp.
Профиль Enron Creditors Recovery Corp. на Hoovers.com
Профиль Enron Creditors Recovery Corp., Google Finance
Хронология событий Enron. (Содержит исторические котировки акций ENRON с 1997 по 2002 год.)