Введение

Государства должны занимать только для инвестиций.

Золотое правило – это руководство для осуществления бюджетной политики. Золотое правило утверждает, что на протяжении экономического цикла правительство должно занимать средства только для инвестиций, а не для финансирования текущих расходов. Простыми словами это означает, что в среднем, в периоды подъема и спада экономического цикла, правительство должно занимать средства исключительно для финансирования инвестиций, приносящих пользу будущим поколениям. Повседневные расходы, приносящие пользу сегодняшним налогоплательщикам, должны оплачиваться сегодняшними налогами, а не за счет заемных средств. Следовательно, на протяжении цикла текущий бюджет (то есть за вычетом инвестиций) должен быть сбалансирован или приводить к профициту. Суть "золотого правила" заключается в том, что политика, как правило, должна быть направлена на поддержание стабильного распределения государственных ресурсов в течение экономического цикла. Стабильность определяется следующими показателями:
Соотношение чистой стоимости государственного сектора к национальному доходу.
Соотношение текущих государственных расходов к национальному доходу.
Соотношение доходов государственного сектора к национальному доходу. Если национальный доход растет и чистая стоимость положительна, это правило подразумевает, что в среднем должен наблюдаться чистый профицит доходов над расходами. Обоснование золотого правила исходит из макроэкономической теории. При прочих равных условиях увеличение государственных заимствований повышает реальную процентную ставку, что приводит к вытеснению (сокращению) инвестиций, поскольку для обеспечения прибыльности инвестиций требуется более высокая доходность. Если правительство не использует заемные средства для инвестирования в проекты с сопоставимой доходностью частных инвестиций, накопление капитала снижается, что негативно сказывается на экономическом росте.

Золотое правило в Великобритании

Золотое правило было одним из нескольких принципов фискальной политики, сформулированных новым правительством лейбористов в 1997 году. Впервые эти принципы были представлены тогдашним канцлером казначейства Гордоном Брауном в его бюджетной речи 1997 года. Впоследствии они были закреплены в Финансовом законе 1998 года и в Кодексе о фискальной стабильности, утвержденном Палатой общин в декабре 1998 года. В 2005 году возникли предположения о том, что канцлер манипулировал этими правилами, поскольку казначейство изменило точку отсчета для начала экономического цикла, перенеся ее на два года назад (с 1999 на 1997 год). Это позволило увеличить объем заимствований на 18–22 миллиарда фунтов стерлингов. Другим фискальным правилом правительства является правило устойчивых инвестиций, которое требует поддержания государственного долга на "осторожном уровне". В настоящее время этот уровень установлен ниже 40% ВВП в каждый год текущего цикла. В период с 2009 по 2021 год Золотое правило было отменено, но после октябрьской бюджетной речи Риши Сунака в 2021 году оно было восстановлено.

Золотое правило во Франции

12 июля 2011 года нижняя палата парламента Франции проголосовала за реформу статей 32, 39 и 42 Конституции Франции. Для вступления в силу поправки должны быть одобрены большинством в 3/5 голосов объединенного состава верхней и нижней палат (Конгресса).

Золотое правило в Германии

В 2009 году статьи 109, 115 и 143 конституции Германии были изменены для введения Schuldenbremse («долгового тормоза»), нормы о сбалансированном бюджете. Реформа вступит в силу в 2016 году для федеральной земли и в 2020 году для земель.

Золотое правило в Испании

7 сентября 2011 года Сенат Испании одобрил поправку к статье 135 Конституции Испании, вводящую ограничение на структурный дефицит государственных бюджетов (национального, регионального и муниципального уровней). Поправка вступит в силу с 2020 года.

Золотое правило в Италии

7 сентября 2011 года Палата депутатов Италии одобрила конституционную реформу, вводящую обязательство соблюдения сбалансированного бюджета в статью 81 Конституции Италии. Это правило вступит в силу в 2014 году. Реформа уходит корнями в Европейский пакт стабильности и роста и так называемый фискальный пакт. Она привела к отказу от идеологической нейтральности, свойственной итальянской бюджетно-налоговой конституции, в пользу явно выраженной неоклассической направленности.