Критерии вступления в еврозону Европейского Союза

Введение

Критерии, которые должны быть выполнены государствами-членами Европейского союза для принятия евро в качестве своей валюты. Критерии конвергенции евро (также известные как Маастрихтские критерии) – это критерии, которые должны быть выполнены государствами-членами Европейского союза для вступления в третий этап Экономического и валютного союза (ЭВС) и принятия евро в качестве своей валюты. Четыре основных критерия, которые фактически состоят из пяти критериев, поскольку "фискальный критерий" включает в себя "критерий долга" и "критерий дефицита", основаны на статье 140 (ранее статья 121.1) Договора о функционировании Европейского Союза. Полное членство в ЭВС открыто только для государств-членов ЕС. Однако европейские микрогосударства Андорра, Монако, Сан-Марино и Ватикан, которые не являются членами ЕС, заключили с ЕС валютные соглашения, позволяющие им официально принять евро и выпускать собственные варианты евромонет. Ранее все эти государства использовали одну из валют еврозоны, замененную евро, или валюту, привязанную к одной из них. Эти государства не являются членами еврозоны и не имеют представительства в Европейском центральном банке (ЕЦБ) или Еврогруппе. В рамках Договора о ЕС все государства-члены ЕС обязаны соблюдать Пакта стабильности и роста (ПСР), который служит основой для обеспечения стабильности цен и фискальной ответственности, и установил идентичные лимиты для бюджетного дефицита и долга правительств, как и критерии конвергенции. Поскольку в течение первых десяти лет существования евро ряд стран не продемонстрировали достаточного уровня фискальной ответственности, недавно были введены две масштабные реформы ПСР. Первой реформой стал "Пакет шести мер", вступивший в силу в декабре 2011 года, за которым в январе 2013 года последовал еще более амбициозный "Фискальный пакт", подписанный 25 из 27 государств-членов ЕС на тот момент. Ожидается, что страны будут участвовать во второй версии Европейского механизма обменных курсов (ERM II) в течение двух лет перед присоединением к евро.

Критерии

Маастрихтский договор, подписанный в феврале 1992 года и вступивший в силу 1 ноября 1993 года, определил пять критериев конвергенции, которым должны соответствовать государства-члены ЕС для принятия новой валюты – евро. Целью установления этих критериев было достижение стабильности цен в еврозоне и обеспечение того, чтобы присоединение новых государств-членов не оказало на нее негативного влияния. Основа для пяти критериев была изложена в статье 109j.1 Маастрихтского договора, а также в приложенном к нему Протоколе о критериях конвергенции и Протоколе о процедуре при чрезмерном дефиците. Изначальная статья договора позднее была перенумерована как статья 121.1 Амстердамского договора, а затем снова как статья 140 Договора о функционировании Европейского союза. Помимо перенумерации, существенных изменений в содержании "статьи о критериях конвергенции" и ссылающихся на нее Протокола о критериях конвергенции и Протокола о процедуре при чрезмерном дефиците не произошло. Точное определение и методика оценки соответствия были впоследствии разработаны ЕМИ (позднее известным как ЕЦБ) в первых трех отчетах, опубликованных в апреле 1995 года, ноябре 1995 года и ноябре 1996 года. Полное определение пяти критериев приведено ниже. Инфляция по ГИЦ (среднее значение годовой инфляции за 12 месяцев): не должна превышать референтное значение ГИЦ, которое рассчитывается на конец последнего месяца, для которого имеются данные, как невзвешенное среднее арифметическое аналогичных показателей инфляции по ГИЦ в трех государствах-членах ЕС с самым низким уровнем инфляции по ГИЦ, плюс 1,5 процентных пункта. Однако государства-члены ЕС, уровень инфляции по ГИЦ в которых значительно ниже среднего показателя по еврозоне (и до 1999 года ниже "сравнимых показателей в других государствах-членах"), не могут рассматриваться в качестве базовой страны для определения референтного значения и будут исключены из расчета, если будет установлено, что на динамику цен сильно повлияли исключительные факторы (например, серьезные принудительные сокращения заработной платы, исключительные изменения на рынках энергоносителей/продовольствия/валюты или глубокая рецессия). Например, в апреле 2014 года при оценке Греции, Болгарии и Кипра, значения ГИЦ в которых были соответственно на 2,2, 1,8 и 1,4 процентных пункта ниже среднего показателя по еврозоне, было установлено, что все они подвержены влиянию исключительных факторов и, следовательно, являются выбросами, в результате чего эталонный предел рассчитывался на основе значений ГИЦ из трех государств с четвертым-шестым самым низким уровнем ГИЦ в ЕС. ), как правило, не принимаются к рассмотрению, если не будет установлено, что: "1) коэффициент дефицита существенно и непрерывно снижался до достижения уровня, близкого к пределу в 3%" или "2) незначительное превышение коэффициента дефицита над пределом в 3% было вызвано исключительными обстоятельствами и носит временный характер (например, единовременные расходы, вызванные значительным экономическим спадом, или единовременные расходы, вызванные проведением экономических реформ с положительным среднесрочным/долгосрочным эффектом)". Стабильность валютного курса: страны-кандидаты не должны были девальвировать центральный курс своей валюты, привязанной к евро, в течение предыдущих двух лет, и в течение этого же периода стабильность валюты должна рассматриваться как стабильная, без "серьезных напряжений". В качестве третьего требования ожидается участие в механизме обменных курсов (ERM / ERM II) в рамках Европейской валютной системы (EMS) в течение двух последовательных лет, хотя, по мнению Комиссии, "стабильность обменного курса в период неучастия перед вступлением в ERM II может быть принята во внимание". Например, Италия продемонстрировала конвергенцию всего за 15 месяцев участия в ERM, что было измерено в последний день периода рассмотрения отчета о конвергенции. Между тем, Европейская комиссия пришла к выводу, что 18 месяцев членства Кипра, Мальты и Латвии в пересмотренном периоде, заканчивающемся 31 октября 2006 года, было недостаточно. По состоянию на 2014 год во всех 29 случаях, когда подкритерии для продолжительности членства в ERM были соблюдены, было отмечено, что государство превысило минимальный двухлетний срок членства в ERM либо до "даты окончательного одобрения (приблизительно через 1,5 месяца после публикации отчета о конвергенции), когда обменный курс валюты будет необратимо зафиксирован Советом Европейского союза", либо до "первой возможной даты принятия евро после публикации отчета о конвергенции". Долгосрочные процентные ставки (средняя доходность по 10-летним государственным облигациям за прошедший год): не должны превышать на 2,0 процентных пункта невзвешенное среднее арифметическое аналогичных доходностей по 10-летним государственным облигациям в трех государствах-членах ЕС с самым низким уровнем инфляции по ГИЦ (признанных базовыми странами для расчета референтного значения ГИЦ). Если у любой из трех государств-членов ЕС, рассматриваемых в качестве базовых, наблюдаются процентные ставки, значительно превышающие "средневзвешенную по ВВП процентную ставку по еврозоне", и при этом к концу периода оценки они не имеют полного доступа к рынкам финансового кредитования (что будет иметь место до тех пор, пока страна не сможет выпускать новые государственные облигации со сроком погашения 10 лет, а будет зависеть от выплат по программе государственной помощи), то такая страна не будет рассматриваться в качестве базовой для определения референтного значения, которое будет рассчитываться только на основе данных из менее чем трех государств-членов ЕС. Например, в марте 2012 года Ирландия была признана страной с аномально высокими процентными ставками, не соответствующей требованиям для расчета референтного значения, поскольку ее средняя долгосрочная процентная ставка была на 4,71 процентных пункта выше среднего показателя по еврозоне, при одновременном отсутствии полного доступа к рынкам финансового кредитования. Однако при повторной оценке в апреле 2013 года Ирландия больше не была признана страной с аномально высокими процентными ставками, поскольку ее средняя долгосрочная процентная ставка была всего на 1,59 процентных пункта выше среднего показателя по еврозоне, при одновременном восстановлении полного доступа к рынкам финансового кредитования в течение последних 1,5 месяцев периода оценки. Аналогичный пример появился в апреле 2014 года, когда Португалия также не была признана страной с аномально высокими процентными ставками, поскольку ее средняя долгосрочная процентная ставка была на 2,89 процентных пункта выше среднего показателя по еврозоне, при одновременном восстановлении полного доступа к рынкам финансового кредитования в течение последних 12 месяцев периода оценки. Поскольку большинство государств не соответствовали критериям, Совет принял решение отложить введение евро на два года – до 1 января 1999 года. В марте 1998 года более позитивный второй отчет о конвергенции показал, что 11 из 12 стран-кандидатов готовы к введению евро в электронном виде 1 января 1999 года, и только Греция не смогла соответствовать требованиям к этому сроку. Последующие отчеты о конвергенции привели к тому, что еще 9 государств-членов ЕС соответствовали всем критериям и приняли евро (Греция, Словения, Кипр, Мальта, Словакия, Эстония, Латвия, Литва и Хорватия). Последний отчет о конвергенции был опубликован в июне 2014 года и содержал проверку соответствия за период с мая 2012 года по апрель 2014 года, в результате которой Литва полностью соответствовала требованиям и стала 19-м членом еврозоны. В 2009 году авторы конфиденциального отчета Международного валютного фонда (МВФ) предложили Совету ЕС рассмотреть возможность предоставления новым государствам-членам ЕС, испытывающим трудности с выполнением всех пяти критериев конвергенции, возможности "частичного принятия" евро по аналогии с денежными соглашениями, заключенными с европейскими микрогосударствами, не входящими в ЕС. Эти государства получили бы право принять евро и выпускать национальную версию евромонет, но не получили бы места в ЕЦБ или Еврогруппе до тех пор, пока не выполнят все критерии конвергенции. Однако ЕС не воспользовался этой альтернативной процедурой вступления.

The Maastricht Treaty, which was signed in February 1992 and entered into force on 1 November 1993, outlined the five convergence criteria EU member states are required to comply with to adopt the new currency, the euro. The purpose of setting the criteria was to achieve price stability within the eurozone and ensure it wasn't negatively impacted when new member states accede. The framework of the five criteria was outlined by article 109j.1 of the Maastricht Treaty, and the attached Protocol on the Convergence Criteria and Protocol on the Excessive Deficit Procedure. The original treaty article was later renumbered to become article 121.1 of the Amsterdam Treaty, and later renumbered again to Article 140 of the Treaty on the Functioning of the European Union. Aside from the renumbering, no significant change have happened to the content of the "convergence criteria article" and its referred to Protocol on the Convergence Criteria and Protocol on the Excessive Deficit Procedure. The precise definition and method of measuring compliance was subsequently further developed by the EMI (later known as ECB) in their first three reports published in April 1995, November 1995 and November 1996. The full definition of the five criteria are summarized below. HICP inflation (12 months average of yearly rates): Shall not exceed the HICP reference value, which is calculated by the end of the last month with available data as the unweighted arithmetic average of the similar HICP inflation rates in the 3 EU member states with the lowest HICP inflation plus 1.5 percentage points. However, EU member states with a HICP rate significantly below the eurozone average (and pre 1999 below "comparable rates in other Member States"), do not qualify as a benchmark country for the reference value and will be ignored, if it can be established its price developments have been strongly affected by exceptional factors (i. e. severe enforced wage cuts, exceptional developments in energy/food/currency markets, or a strong recession). For example, at the April 2014 assessment: Greece, Bulgaria and Cyprus with HICP values respectively 2.2, 1.8 and 1.4 percentage points below the eurozone average, were all found to have suffered from exceptional factors, and hence concluded to be outliers, causing the reference limit instead to be calculated based on the HICP values from the three states with the 4th to 6th lowest HICP values in EU. ), will as a standard rule not be accepted, unless it can be established that either: "1) The deficit ratio has declined substantially and continuously before reaching the level close to the 3% limit" or "2) The small deficit ratio excess above the 3% limit has been caused by exceptional circumstances and has a temporary nature (i. e. expenditure one offs triggered by a significant economic downturn, or expenditure one offs triggered by the implementation of economic reforms with a positive mid/long term effect)". Exchange rate stability: Applicant countries should not have devalued the central rate of their euro pegged currency during the previous two years, and for the same period the currency stability shall be deemed to have been stable without "severe tensions". As a third requirement, participation in the exchange rate mechanism (ERM / ERM II) under the European Monetary System (EMS) for two consecutive years is expected, though according to the Commission "exchange rate stability during a period of non participation before entering ERM II can be taken into account." For example, Italy was deemed to have converged with only 15 months as an ERM member, as measured on the last day in the review period of the convergence report. Meanwhile, the European Commission concluded that for Cyprus, Malta and Latvia, their 18 months of membership in the review period ending on 31 October 2006 was insufficient. As of 2014, all 29 times the subcriteria for ERM membership length were found complied with by the commission, these cases had the particular observation in common, that the state had surpassed minimum two full years of ERM membership either ahead of the "final approval date (following approximately 1.5 month after the publication of the convergence report) where their currency exchange rate would be irrevocably fixed by the Council of the European Union" or by the "first possible euro adoption date following the publication of the convergence report". Long term interest rates (average yields for 10yr government bonds in the past year): Shall be no more than 2.0 percentage points higher than the unweighted arithmetic average of the similar 10 year government bond yields in the 3 EU member states with the lowest HICP inflation (having qualified as benchmark countries for the calculation of the HICP reference value). If any of the 3 EU member states in concern are suffering from interest rates significantly higher than the "GDP weighted eurozone average interest rate", and at the same time by the end of the assessment period have no complete funding access to the financial lending markets (which will be the case for as long as a country is unable to issue new government bonds with 10 year maturity – instead being dependent on disbursements from a sovereign state bailout programme), then such a country will not qualify as a benchmark country for the reference value; which then only will be calculated upon data from fewer than 3 EU member states. In example, Ireland was found to be an interest rate outlier not qualifying for the reference value calculation in the assessment month March 2012, when it was measured to have a long term interest rate average being 4.71 percentage points above the eurozone average – while at the same time having no complete access to the financial lending markets. When Ireland was assessed again in April 2013, it was, however, deemed no longer to be an outlier, due to posting a long term interest rate average only 1.59 percentage points above the eurozone average – while also having regained complete access to the financial lending markets for the last 1.5 month of the assessment period. A final relevant example appeared in April 2014, when Portugal likewise was found not to be an interest rate outlier, due to posting a long term interest rate average being 2.89 percentage points above the eurozone average – while having regained complete access to the financial lending markets for the last 12 months of the assessment period. As a majority of states were not in compliance, the Council decided to delay the introduction of the euro by two years to 1 January 1999. In March 1998 a more positive second convergence report concluded that 11 out of 12 applying countries were prepared for the electronic introduction of the euro on 1 January 1999, with only Greece failing to qualify by the deadline. Subsequent convergence reports have so far resulted in an additional 9 EU member states complying with all criteria and adopting the euro (Greece, Slovenia, Cyprus, Malta, Slovakia, Estonia, Latvia, Lithuania and Croatia). The latest convergence report was published in June 2014, and checked for compliance in the reference year from May 2012 – April 2014, where Lithuania managed to fully comply – thus becoming the next 19th eurozone member. In 2009, the authors of a confidential International Monetary Fund (IMF) report suggested that in light of the ongoing global financial crisis, the EU Council should consider granting new EU member states which are having difficulty complying with all five convergence criteria the option to "partially adopt" the euro, along the lines of the monetary agreements signed with the European microstates outside the EU. These states would gain the right to adopt the euro and issue a national variant of euro coins, but would not get a seat in ECB or the Eurogroup until they met all the convergence criteria. However, the EU has not made use of this alternative accession process.

Справочные значения

Проверка соответствия, описанная выше, была проведена в июне 2014 года, при этом значения ГИПЦ и процентных ставок применялись, в частности, к последнему месяцу оценки с доступными данными (апрель 2014 года). Поскольку эталонные значения ГИПЦ и процентных ставок изменяются ежемесячно, любое государство-член ЕС, имеющее отклонение от евро, вправе в любое время в течение года запросить повторную проверку соответствия. Для этой потенциальной дополнительной оценки в таблице ниже представлены ежемесячные пересчеты Евростатом значений критериев, используемых в процессе расчета для определения верхнего предела инфляции по ГИПЦ и долгосрочных процентных ставок, где определенное фиксированное значение буфера добавляется к скользящему годовому среднему значению для трех государств-членов ЕС с самыми низкими показателями ГИПЦ (исключая государства, классифицированные как "выбросы"). Черные значения в таблице взяты из официально опубликованных отчетов о конвергенции, в то время как значения светло-зеленого цвета являются лишь квалифицированными оценками, не подтвержденными ни одним официальным отчетом о конвергенции, но основанными на ежемесячных оценочных отчетах, публикуемых Министерством финансов Польши. Причина, по которой светло-зеленые значения являются только оценками, заключается в том, что выбор "выбросов" – исключение определенных государств из расчета эталонного значения – помимо зависимости от количественной оценки, также зависит от более сложной общей качественной оценки, и, следовательно, нельзя с уверенностью предсказать, какие государства комиссия сочтет выбросами. Таким образом, любой выбор выбросов по светло-зеленым линиям данных следует рассматривать только как квалифицированную оценку, которая потенциально может отличаться от тех выбросов, которые комиссия выбрала бы, если бы опубликовала конкретный отчет на соответствующий момент времени. Национальные счета за предыдущий полный календарный год публикуются каждый год в апреле (в следующий раз 23 апреля 2015 года). Поскольку проверка соответствия критериям долга и дефицита всегда ожидает этой публикации в новом календарном году, первым возможным месяцем для запроса проверки соответствия будет апрель, что приведет к проверке данных по ГИПЦ и процентным ставкам за отчетный год с 1 апреля по 31 марта. Любое государство-член ЕС также может попросить Европейскую комиссию провести проверку соответствия в любой момент времени в течение оставшейся части года, при этом ГИПЦ и процентные ставки всегда проверяются за последние 12 месяцев, а соответствие критериям долга и дефицита всегда проверяется за трехлетний период, охватывающий последний завершенный полный календарный год и два последующих прогнозных года. По состоянию на 12 сентября 2014 года все остальные государства с отклонением от евро, не имеющие права выхода, еще не вошли в ERM II, что означает, что маловероятно, что какое-либо из них попросит Европейскую комиссию провести внеочередную проверку соответствия до публикации следующего регулярного отчета о конвергенции (выпуск которого запланирован на май/июнь 2016 года).

The compliance check above was conducted in June 2014, with the HICP and interest rate reference values specifically applying for the last assessment month with available data (April 2014). As reference values for HICP and interest rates are subject for monthly changes, any EU member state with a euro derogation, has the right to ask for a renewed compliance check at any time during the year. For this potential extra assessment, the table below feature Eurostat's monthly recalculation of criteria values being used in the calculation process to determine the upper limit for HICP inflation and long term interest rates, where a certain fixed buffer value is added to the moving yearly average for the three EU Member States with the lowest HICP figures (ignoring states classified as "outliers"). The black values in the table are sourced by the officially published convergence reports, while the lime green values are only qualified estimates – not confirmed by any official convergence report – but sourced by monthly estimation reports published by the Polish Ministry of Finance. The reason why the lime green values are only estimates, is because the "outlier" selection – ignoring certain states from the reference value calculation – beside of depending on a quantitative assessment also depends on a more complicated overall qualitative assessment, and hence it can not be predicted with absolute certainty who of the states the commission will deem to be outliers. Thus, any selection of outliers by the lime green data lines shall only be regarded as qualified estimates – which potentially could be different from those outliers which the commission would have selected if they had published a specific report at the concerned point of time. The national fiscal accounts for the previous full calendar year are released each year in April (next time 23 April 2015). As the compliance check for both the debt and deficit criteria always awaits this release in a new calendar year, the first possible month to request a compliance check will be April, which would result in a data check for the HICP and Interest rates during the reference year from 1 April to 31 March. Any EU Member State may also ask the European Commission to conduct a compliance check, at any point of time during the remainder of the year, with HICP and interest rates always checked for the past 12 months – while debt and deficit compliance always will be checked for the 3 year period encompassing the last completed full calendar year and the two subsequent forecast years. As of 12 September 2014, all of the remaining euro derogation states without an opt out had not yet entered ERM II, which mean it's highly unlikely any of them will ask the European Commission to conduct an extraordinary compliance check ahead of the publication of the next regular convergence report (scheduled for release in May/June 2016).