Введение

Длительная инфляционная аккумуляция

Хроническая инфляция – это экономическое явление, возникающее, когда страна испытывает высокую инфляцию в течение продолжительного периода (несколько лет или десятилетий) из-за непрерывного увеличения денежной массы и других факторов. В странах с хронической инфляцией инфляционные ожидания становятся устойчивыми, и существенно снизить уровень инфляции становится крайне сложно, поскольку процесс снижения инфляции, например, за счет замедления темпов роста денежной массы, часто приводит к высокой безработице до тех пор, пока инфляционные ожидания не адаптируются к новой ситуации. Хроническая инфляция отличается от гиперинфляции.

Возникновение

Хроническая инфляция – явление XX века, впервые отмеченное Фелипе Пазосом в 1972 году. Высокая инфляция может поддерживаться только необеспеченными бумажными валютами в течение длительного времени, а до Второй мировой войны необеспеченные бумажные валюты были редкостью, за исключением стран, затронутых войной, которые часто сталкивались с чрезвычайно высокой инфляцией, но не дольше нескольких лет. Большинство экономистов полагают, что хроническая инфляция впервые возникла в Латинской Америке после Второй мировой войны, что и обусловило её первоначальное название – "латиноамериканская инфляция". Однако некоторые экономисты утверждают, что опыт Франции в 1920-х годах был первым примером хронической инфляции. Япония (см. ниже) в годы, окружающие Вторую мировую войну, представляет собой ещё один случай с характеристиками, очень схожими с хорошо изученными случаями хронической инфляции.

Причины

Монетаристы утверждают, что хроническая инфляция вызвана хроническим ростом денежной массы, что признается большинством основных экономистов. В данном абзаце описываются причины устойчивого роста денежной массы. В 1960-х и 1970-х годах хроническая инфляция объяснялась влиятельными политическими группами с радикально различными политическими требованиями; сила профсоюзов, требовавших высокой заработной платы для рабочих, часто в устаревших секторах экономики, противоречила несколько феодальным политическим структурам затронутых стран. В таких условиях возвращение к товарным деньгам, которое могло бы быстро обуздать инфляцию, было бы политически самоубийственным, поэтому правительства стран, страдающих от хронической инфляции, неизменно прибегали к более тонким методам снижения инфляции, таким как реформы центрального банка или индексация цен и заработной платы к будущей стоимости денег. Однако это приводит к "инфляционной инерции" и, в конечном итоге, к обществу, которое скептически относится к попыткам снизить инфляцию: в отличие от гиперинфляции, история показала, что сообщества могут относительно легко жить с умеренной хронической инфляцией. Другие источники утверждают, что хроническая инфляция вызвана правительствами, стремящимися оптимизировать доходы от сеньоража для наиболее эффективной оплаты государственных программ, или тем, что общества, в которых она развивалась, постоянно импортировали больше, чем экспортировали, и их валютам приходилось постоянно обесцениваться, чтобы сделать импорт дороже, при этом эластичность спроса была недостаточной для его снижения. В том же ключе выдвигались аргументы о демографических причинах хронической инфляции, вызванной более быстрым ростом населения, чем производства, в развивающихся странах с 1950-х по 1980-е годы, и до сих пор в странах Африки к югу от Сахары. Все чаще также считается, что экологические стрессы и катастрофы могут спровоцировать период системной инфляции из-за неспособности правительств эффективно справиться с ситуацией.

Аргентина

Аргентинская экономика имеет долгую историю проблем с продолжительной высокой инфляцией. В 1989 году Аргентина пережила кризис гиперинфляции в результате ошибочной экономической политики, что привело к инфляции в 257%. Этот кризис гиперинфляции вызвал протесты, беспорядки, мародерство и общее падение популярности правительства среди населения. Кризис гиперинфляции также произошел в разгар президентских выборов, что привело к поражению правящей партии. В 1990-х годах, благодаря плану конвертируемости, который привязал австраль (а затем и песо) к курсу доллара США, уровень инфляции снизился почти до 0%. Эта политика завершилась катастрофическим экономическим кризисом в 2001 году. В течение 21-го века Аргентина не сталкивалась с серьезными инфляционными проблемами до 2007 года, когда наблюдался рост инфляции. Во время правления Кристины Киршнер уровень инфляции достиг рекордного максимума, при этом самый высокий уровень был зафиксирован в 2013 году, когда инфляция выросла до 30-40%. Это компенсировалось, хотя и частично, высокой покупательной способностью и субсидированием, последнее из которых увеличивало бюджетный дефицит. В декабре 2015 года Маурисио Макри вступил в должность президента страны с уровнем инфляции в 40%, унаследованным от президентства Кристины Киршнер. К концу 2016 года инфляция составила 42%. Министерство экономики Аргентины разработало проект, целью которого было снижение инфляции с 40% до 20% (±2%) в 2017 году, до 10% (±2%) в 2018 году и до 5% (±1%) в 2019 году. Проект первоначально привел к инфляции в 24% в 2017 году, но не сработал в 2018 году, когда инфляция составила 47,6%, а в 2019 году – 53%.

Болгария

В 1996 году болгарская экономика пережила крах из-за медленных и неэффективных экономических реформ нескольких последовательных правительств, дефицита пшеницы и нестабильной, децентрализованной банковской системы, что привело к инфляции в 311% и обвалу лева, при этом обменный курс по отношению к доллару достиг 3000. Когда весной 1997 года к власти пришли сторонники реформ, с Международным валютным фондом и Всемирным банком была достигнута договоренность об амбициозном пакете экономических реформ, включающем введение режима валютного совета и фиксацию болгарского лева к немецкой марке (а впоследствии – к евро), после чего экономика начала стабилизироваться.

Чили

В Чили инфляция продолжалась на протяжении большей части двадцатого века. Инфляция впервые стала устойчивой в конце 1930-х годов, когда правительство начало политику импортозамещения, неуклонно возрастая до 84 процентов к 1955 году. После замедления в конце 1950-х годов инфляция вновь возросла при Альенде и достигла пика в диапазоне от 500% до 1000% в конце 1973 года (что некоторые считают гиперинфляцией, хотя ежемесячный уровень инфляции достиг 30% в течение одного месяца). В 1973 году произошел государственный переворот, в результате которого Альенде был свергнут и к власти пришло военное правительство во главе с Аугусто Пиночетом. Экономическая политика свободного рынка, проводимая Пиночетом, постепенно положила конец хронической инфляции, которая впервые за сорок пять лет стабилизировалась в однозначных числах. Общий эффект хронической инфляции: 1 текущий песо эквивалентен 1 000 000 песо образца до 1960 года.

Гвинея

В Гвинее годовая инфляция с конца 1990-х годов стабильно превышает 50%, хотя во многие месяцы она опускалась до однозначных значений. Основными факторами инфляции в Гвинее являются поставки и распределение продовольствия, а также мировые цены на товары. Политическая нестабильность также существенно способствовала падению курса гвинейского франка в последние годы из-за серии государственных переворотов после отстранения от власти Лансана Конте, долгое время бывшего военным лидером, и массовых протестов. Некоторые меры правительства по смягчению последствий и экономический рост постепенно стабилизировали уровень инфляции, который достиг пика в июле 2005 года, составив 42,6% в месяц, и в настоящее время в среднем составляет 9,7% в месяц. 21 июля 2010 года Yahoo! Finance приводил курс в размере 5050 гвинейских франков за 1 доллар США. По состоянию на 2020 год обменный курс составлял 7023 гвинейских франка за 1 доллар США.

Израиль

Инфляция ускорилась в 1970-х годах, неуклонно возрастая с 13% в 1971 году до 111% в 1979 году. С 133% в 1980 году она взлетела до 191% в 1983 году, а затем до 445% в 1984 году, грозя стать четырехзначным числом в течение года-двух. В 1985 году Израиль законодательно заморозил большинство цен и предпринял другие меры в рамках плана экономической стабилизации. В том же году инфляция более чем вдвое сократилась до 185%. В течение нескольких месяцев власти начали отменять заморозку цен на некоторые товары; в других случаях это заняло почти год. К 1986 году инфляция снизилась до 19%.

Ирак

Годы непрерывных войн и восстановления привели к значительным государственным расходам, а международные санкции вызвали дефицит и ограничили возможности заимствований. В период с 1987 по 1995 год иракский динар упал с официального курса 0,306 динара за доллар США (или 3,26 доллара США за динар; предполагается, что на черном рынке курс был значительно ниже) до 3000 динаров за доллар США из-за потери правительством швейцарской печатной машины и печати банкнот ненадлежащего качества. Это эквивалентно примерно 315% инфляции в год в среднем за этот восьмилетний период.

Япония

Когда Хирохито готовился к войне ради доступа к ресурсам каучука и минерального сырья, в Японии с 1934 года началась устойчивая инфляция. К концу 1949 года розничные цены выросли более чем в 150 раз по сравнению с уровнем 1939 года, а самым крупным номиналом был банковский чек на 75 000 000 000 иен. Индекс оптовых цен Японии (приняв среднее значение 1930 года за 1) вырос до 16,3 в 1943 году, 127,9 в 1948 году и 342,5 в 1951 году. В начале 1950-х годов, после завершения американской военной оккупации, Япония получила контроль над своими деньгами. Благодаря быстро растущей экспортной торговле Япония быстро стабилизировала иену.

Лаос

Начиная с конца 1980-х годов финансовая помощь и торговля с СССР значительно сократились, что привело к двум десятилетиям высокой инфляции. Инфляция начала ускоряться к 1996 году, усугубленная восточноазиатским финансовым кризисом, который серьезно повлиял на Лаос, обремененный значительным внешним долгом и очень медленными темпами роста. К январю 1998 года инфляция достигла 100% в месяц и не опускалась ниже этого уровня до конца 1999 года, после того как превысила 167%. На короткое время лаосский кип получил сомнительное звание "самой дешевой валюты". Хотя официально инфляция кипа снизилась, местные темпы инфляции остаются значительно выше из-за роста цен на продовольствие и импорт. Возникновение нового долгового кризиса в 2013 году добавило неопределенности.

Мадагаскар

В 2004 году малагасийский франк (iraimbilanja) пережил период сильной нестабильности, потеряв почти половину своей стоимости и спровоцировав галопирующую инфляцию. 1 января 2005 года ариарь, эквивалентный пяти франкам, стал основной денежной единицей Мадагаскара. В мае 2005 года вспыхнули беспорядки из-за растущей инфляции. Снижение инфляции стабилизировало ситуацию с 2005 по 2008 год, однако в 2009 году вновь произошли беспорядки, поскольку цены продолжали расти.

Мексика

Несмотря на нефтяной кризис конца 1970-х годов (Мексика – производитель и экспортер нефти), и из-за чрезмерных социальных расходов, Мексика допустила дефолт по внешнему долгу в 1982 году. В результате страна столкнулась с массовым оттоком капитала и более чем десятилетним периодом хронической инфляции и девальвации песо. В 1984 году наибольший номинал составлял 10 000 песо, к 1991 году – 100 000 песо, и многие мексиканцы стали хранить свои сбережения в долларах. 1 января 1993 года Мексика ввела новую валюту – новое песо ("nuevo peso", или MXN), которое сократило три нуля от старого песо, отражая инфляцию в 10 000% за десятилетие кризиса. (Одно новое песо равнялось 1000 устаревших песо MXP). Фактически, наибольший номинал новой валюты составлял 1000 песо, что эквивалентно 1 000 000 старых песо.

Мозамбик

Мозамбик был одной из беднейших и наименее развитых стран мира, когда в 1975 году обрел независимость от Португалии, последней колониальной державы, отказавшейся от своих африканских территорий. Жестокая гражданская война между коммунистическим правительством и повстанческими группировками с 1977 по 1992 год привела к непрерывной инфляции. В 1976 году наибольший номинал составлял 100 метикалов. К 2004 году он достиг 500 000 метикалов. В ходе валютной реформы 2006 года 1 новый метикал обменивался на 1000 старых метикалов.

Северная Корея

Хотя северокорейская вона, официально называемая корейской народной вон (KPW), никогда технически не обесценивалась до полной негодности, она постоянно девальвировалась с 2002 года, когда была отменена привязка к доллару. Во время переоценки в 2009 году правительство дало гражданам семь дней на обмен старых вон на новые – из расчета 1000 старых вон за 10 новых – но установило максимальный лимит обмена в 150 000 старых вон. Это означало, что каждый взрослый мог легально обменять примерно 740 долларов США в вонах. Этот лимит на обмен уничтожил сбережения многих северокорейцев и, по сообщениям, вызвал беспорядки в некоторых регионах страны. Многие ограничения по срокам и условиям обмена были либо отменены, либо продлены после того, как цены в некоторых регионах взлетели более чем на 1000% в течение первой недели, поскольку люди стремились купить как можно больше товаров. Согласно отчету BBC от сентября 2009 года, некоторые универмаги в Пхеньяне даже перестали принимать северокорейские воны, требуя оплату в долларах США, китайских юанях, евро или даже японских иенах.

Сирия

Сирийская гражданская война привела к значительному оттоку капитала из сирийских товаров и услуг в соседние арабские страны. До войны обменный курс был на удивление стабильным: один доллар США стоил 47 сирийских фунтов. По состоянию на 2020 год, серьезные последствия сирийской гражданской войны для сирийской экономики привели к снижению стоимости сирийского фунта до менее чем одной тысячной доллара США на черном рынке, что представляет собой девальвацию на 96% с начала войны. В период с 1 по 16 января 2020 года сирийский фунт потерял четверть своей стоимости по отношению к доллару США, снизившись с 900 SYP/USD до 1200 SYP/USD. Усугубляя ситуацию, использование валют, отличных от сирийского фунта, в любых сделках запрещено сирийским законодательством, и 18 января 2020 года президент Сирии Башар аль-Асад увеличил наказание за несанкционированное использование иностранной валюты на территории Сирии до семи лет каторжных работ. Несмотря на закон, сирийцы продолжают использовать твердые валюты, такие как доллары США или евро, для сохранения своей покупательной способности.

Турция

В течение 1990-х годов Турция боролась с высокой инфляцией, которая в конечном итоге привела к рецессии в 2001 году. Самый большой номинал в 1995 году составлял 1 000 000 лир. К 2005 году он достиг 20 000 000 лир. В последнее время Турция впервые за десятилетия добилась однозначной инфляции, и в ходе валютной реформы 2005 года была введена новая турецкая лира: 1 новая лира обменивалась на 1 000 000 старых лир.

Узбекистан

С момента обретения независимости Узбекистан постоянно сталкивается с высокой инфляцией. В 1994 году наибольший номинал составлял 100 сумов, а в настоящее время – 5000 сумов, эквивалентных примерно 2 долларам США по состоянию на 2014 год. Для любой значительной покупки требуются крупные суммы наличных, при этом большинство цен округляются до ближайшей тысячи.

Венесуэла

Венесуэла имеет наследие многочисленных инфляционных кризисов, связанных с неэффективным управлением и отсутствием диверсификации экономики. Наиболее масштабный и продолжительный период пришелся на 1980-е и 1990-е годы; инфляция достигла пика в 1996 году, увеличившись с 60% в январе до исторического максимума в 118,8% в июле того же года. Доходы от экспорта нефти составляют более 50% ВВП страны и около 95% от общего объема экспорта. После десятилетий одного из самых высоких темпов экономического роста в Южной Америке эта тенденция резко изменилась, поскольку цены на нефть начали устойчиво падать после завершения нефтяного кризиса 1970-х годов, от которого в значительной степени выиграли как члены ОПЕК, так и страны-нечлены. Этот период экономического спада в Венесуэле совпал с началом нефтяного переизбытка в 1980-х годах, что привело к значительному сокращению производства и государственных доходов. С начала 2000-х годов администрация Уго Чавеса реагировала на продолжающийся кризис серией часто неэффективных мер по контролю цен, государственной национализацией и перераспределением как государственных, так и частных активов и средств, а также переоценкой боливара в 2008 году, в результате которой с валюты были убраны три нуля. Однако структурных изменений в экономической зависимости от экспорта нефти и полезных ископаемых не произошло, и Венесуэла оставалась уязвимой к мировому предложению и спросу на нефть, продолжая испытывать системные экономические проблемы и возвращение к высокой инфляции. По состоянию на январь 2014 года Венесуэла демонстрировала самый высокий уровень инфляции в мире – 56,2% (63,4% в августе 2014 года), хотя официальные данные указывают на значительно более низкие показатели. Национальная экономика сокращалась в течение трех кварталов подряд, что официально зафиксировало рецессию в стране, в то время как глобальное падение цен на нефть ограничивает доходы и усиливает опасения по поводу возможного дефолта, который может привести к еще большему росту инфляции.

Замбия

Падение цен на медь, нефтяной кризис и неэффективное экономическое управление в 1970-х годах привели к дефициту и острому экономическому кризису в Замбии к началу 1980-х годов, вызвав общенациональный голод и вынудив правительство брать огромные займы и пойти на радикальные экономические реформы МВФ, что спровоцировало антиправительственные волнения и девальвацию квачи. Инфляция держалась на уровне около 15% в 1980-х годах, затем достигла 54% в 1988 году, 191% в 1992 году и 183% в 1993 году, что усугублялось продолжительной засухой. "Система кассового бюджетирования" и реформы, направленные на развитие свободного рынка, позволили снизить инфляцию до 55% в 1994 году и 25% в 1998 году.