Фиктивный капитал в марксистской доктрине

Введение

Фиктивный капитал (нем. fiktives Kapital) – концепция, используемая Карлом Марксом в его критике политической экономики. Она вводится в 25-й главе третьего тома «Капитала». Фиктивный капитал противопоставляется тому, что Маркс называет «реальным капиталом», который представляет собой капитал, фактически вложенный в физические средства производства и рабочих, и «денежным капиталом» – фактическими денежными средствами, находящимися в распоряжении. Рыночная стоимость активов фиктивного капитала (таких как акции и ценные бумаги) изменяется в зависимости от ожидаемой доходности этих активов в будущем, что, по мнению Маркса, лишь косвенно связано с ростом реального производства. По сути, фиктивный капитал представляет собой «накопленные требования, юридические права на будущую продукцию» и, в более конкретном смысле, требования к доходу, генерируемому этой продукцией. Фиктивный капитал можно определить как капитализацию прав собственности. Такая собственность реальна и юридически защищена, как и прибыль, получаемая от неё, но сам капитал, связанный с ней, является фиктивным; это «деньги, выпущенные в обращение как капитал, не имеющие материальной основы в товарах или производственной деятельности». Фиктивный капитал также можно определить как «торгуемые долговые обязательства, обеспеченные богатством», хотя и материальные активы при определенных условиях могут быть значительно завышены в цене. В рамках современной финансовой экономики фиктивный капитал представляет собой дисконтированную стоимость ожидаемых будущих денежных потоков.

Использование термина

Маркс видел происхождение фиктивного капитала в развитии кредитной системы и системы акционерного капитала. «Формирование фиктивного капитала называется капитализацией». Он представляет собой претензию на права собственности или доход. Такие претензии могут принимать различные формы, например, претензию на будущие налоговые поступления правительства или претензию, выпущенную в отношении товара, который пока не продан. Акции, доли и облигации, выпущенные компаниями и торгуемые на фондовых рынках, также являются фиктивным капиталом. Компания может привлечь (нефиктивный) капитал путем выпуска акций, долей и облигаций. Этот капитал может быть использован для создания прибавочной стоимости, но как только этот капитал будет приведен в движение, требования, принадлежащие владельцам акций и т.д., являются лишь «торгуемыми претензиями на долю в будущем производстве прибавочной стоимости». Фондовый рынок «является рынком фиктивного капитала. Это рынок обращения прав собственности как таковых». Поскольку стоимость этих претензий не функционирует как капитал, а является лишь претензией на будущий излишек, «капитальная стоимость этих бумаг полностью иллюзорна. Бумага служит документом, удостоверяющим право собственности, представляющим этот капитал. Акции железнодорожных, горнодобывающих, судоходных и подобных компаний представляют собой фактический капитал, а именно капитал, вложенный и функционирующий в этих предприятиях, или сумму денег, внесенную акционерами с целью использования в качестве капитала в этих предприятиях; но этот капитал не существует дважды, один раз как капитальная стоимость документов, удостоверяющих право собственности (акций), а с другой – как фактический капитал, вложенный или подлежащий инвестированию в эти предприятия». Капитал «существует только в последней форме», в то время как акция или доля «являются лишь правом собственности на соответствующую часть прибавочной стоимости, которая должна быть реализована». Этот термин также использован экономистом Седриком Дюраном в качестве названия книги 2017 года «Фиктивный капитал: как финансы присваивают наше будущее». В книге утверждается, что государственное вмешательство позволяет фиктивному капиталу «принимать пропорции, несовместимые с реальным производственным потенциалом экономики», что неизбежно приводит к кризисам, таким как Великая рецессия.

Marx saw the origin of fictitious capital in the development of the credit system and the joint stock system. "The formation of a fictitious capital is called capitalisation." It represents a claim to property rights or income. Such claims can take many forms, for example, a claim on future government tax revenue or a claim issued against a commodity that remains, as yet, unsold. The stocks, shares and bonds issued by companies and traded on stock markets are also fictitious capital. A company may raise (non fictitious) capital by issuing stocks, shares and bonds. This capital may then be used to generate surplus value, but once this capital is set in motion, the claims held by the owners of the share certificate, etc., are simply "marketable claims to a share in future surplus value production". The stock market "is a market for fictitious capital. It is a market for the circulation of property rights as such". Since the value of these claims does not function as capital, is merely a claim on future surplus, "the capital value of such paper is wholly illusory The paper serves as title of ownership which represents this capital. The stocks of railways, mines, navigation companies, and the like, represent actual capital, namely, the capital invested and functioning in such enterprises, or the amount of money advanced by the stockholders for the purpose of being used as capital in such enterprises ; but this capital does not exist twice, once as the capital value of titles of ownership (stocks) on the one hand and on the other hand as the actual capital invested, or to be invested, in those enterprises." The capital "exists only in the latter form", while the stock or share "is merely a title of ownership to a corresponding portion of the surplus value to be realised by it". The term is also used by the economist Cédric Durand as the title of a 2017 book, Fictitious Capital: How Finance Is Appropriating Our Future. The book argues government intervention allows fictitious capital to "assume proportions incompatible with the real production potential of economies," leading inevitably to crises such as the Great Recession.

Спекуляция

Прибыль может быть получена исключительно от торговли разнообразными финансовыми обязательствами, существующими лишь на бумаге. Это крайняя форма фетишизма товаров, в которой скрывается первоначальный источник прибавочной стоимости – эксплуатация рабочей силы. Фактически, прибыль можно извлекать, используя исключительно заемный капитал для участия в (спекулятивной) торговле, не подкрепленной какими-либо материальными активами. Цена фиктивного капитала определяется рядом сложных факторов. Прежде всего, она регулируется "текущими и ожидаемыми будущими доходами, к которым право собственности дает владельца, капитализированными по действующей процентной ставке". Однако фиктивный капитал также является объектом спекуляций. Рыночная стоимость таких активов может быть искусственно завышена и раздута исключительно под воздействием факторов спроса и предложения, которыми, в свою очередь, можно манипулировать ради получения прибыли. Раздутый же уровень стоимости может столь же быстро рухнуть при массовом изъятии капитала.