Введение
Реструктуризация — это термин корпоративного управления, обозначающий процесс реорганизации юридической, имущественной, операционной или иной структуры компании с целью повышения ее прибыльности или оптимизации для текущих потребностей. К другим причинам реструктуризации относятся изменение структуры собственности, разделение компании, а также реакция на кризис или существенные изменения в бизнесе, такие как банкротство, изменение стратегии или поглощение. Реструктуризацию также можно назвать корпоративной, долговой или финансовой реструктуризацией. Руководители, участвующие в реструктуризации, часто привлекают финансовых и юридических консультантов для помощи в деталях сделки и проведении переговоров. Этим может заниматься и новый генеральный директор, специально нанятый для принятия сложных и неоднозначных решений, необходимых для спасения или изменения направления деятельности компании. Как правило, реструктуризация включает финансирование долга, продажу части компании инвесторам, а также реорганизацию или сокращение операционной деятельности. По своей сути реструктуризация – это игра с нулевой суммой. Стратегическая реструктуризация позволяет снизить финансовые потери и одновременно уменьшить напряженность между кредиторами и акционерами, что способствует быстрому разрешению сложной ситуации.
reorganizing business structures
Restructuring is the corporate management term for the act of reorganizing the legal, ownership, operational, or other structures of a company for the purpose of making it more profitable, or better organized for its present needs. Other reasons for restructuring include a change of ownership or ownership structure, demerger, or a response to a crisis or major change in the business such as bankruptcy, repositioning, or buyout. Restructuring may also be described as corporate restructuring, debt restructuring and financial restructuring. Executives involved in restructuring often hire financial and legal advisors to assist in the transaction details and negotiation. It may also be done by a new CEO hired specifically to make the difficult and controversial decisions required to save or reposition the company. It generally involves financing debt, selling portions of the company to investors, and reorganizing or reducing operations. The basic nature of restructuring is a zero sum game. Strategic restructuring reduces financial losses, simultaneously reducing tensions between creditors and equity holders, in order to facilitate a prompt resolution of a distressed situation.
Оценки при реструктуризации
При реструктуризации предприятий оценки используются как инструменты для переговоров, а не просто как независимые экспертизы, предназначенные для предотвращения судебных споров. Это различие между переговорным процессом и формальной процедурой является ключевым отличием между финансовой реструктуризацией и корпоративными финансами. Подробнее о применяемых подходах см. в [укажите ссылку/источник].
"Лондонский подход"
Исторически европейские банки занимались кредитованием неинвестиционного уровня и структурами капитала, которые были относительно простыми. Этот подход, получивший в Великобритании прозвище "Лондонский подход", в реструктуризациях делал акцент на избежании списания долгов, а не на предоставлении проблемным компаниям баланса соответствующего размера. В 1990-х годах этот подход стал нецелесообразным, поскольку частный капитал увеличил спрос на высоколевереджные структуры капитала, что привело к формированию рынка высокодоходного и мезонинного долга. Рост объема проблемной задолженности привлек хедж-фонды, а кредитные деривативы углубили рынок – тенденции, которые оказались вне контроля как регулятора, так и ведущих коммерческих банков.
Результаты
Компания, прошедшая эффективную реструктуризацию, теоретически станет более гибкой, более эффективной, лучше организованной и сфокусированной на основном бизнесе, с пересмотренным стратегическим и финансовым планом. Если реструктуризированная компания была приобретена с использованием заемных средств, материнская компания, скорее всего, перепродаст ее с прибылью, если реструктуризация окажется успешной.