Введение

Парадокс Гибсона заключается в наблюдении, что процентная ставка и общий уровень цен при золотом стандарте положительно коррелируют. Он назван в честь британского экономиста Альфреда Герберта Гибсона, который отметил эту корреляцию в статье 1923 года для журнала Banker's Magazine. Эта корреляция была отмечена ранее Томасом Туком. Термин впервые использовал Джон Мейнард Кейнс в своей работе 1930 года «Трактат о деньгах». Считалось, что это парадокс, поскольку большинство экономических теоретиков предсказывали отрицательную корреляцию. Кейнс отметил, что наблюдаемая корреляция была «одним из наиболее полностью установленных эмпирических фактов во всей области количественной экономики». Теория количества денег предсказывает, что замедление роста денежной массы приводит к замедлению роста цен. Кроме того, замедление роста денежной массы означает замедление роста доступных для кредитования средств и, следовательно, повышение процентных ставок. Если обе эти предпосылки верны, замедление роста денежной массы должно означать снижение цен и повышение процентных ставок. Однако Гибсон заметил, что снижение цен сопровождалось падением, а не ростом процентных ставок. Это парадокс, который необходимо объяснить. Например, во время депрессии 1873–1896 годов цены значительно упали, а процентные ставки оставались низкими. Экономист С. Б. Соул утверждает, что Альфред Маршалл объяснил парадокс тем, что могли иметь место и другие факторы: мирные дивиденды и улучшение международной банковской и финансовой системы. Экономисты обычно полагали, что процентные ставки коррелируют с темпами инфляции, в то время как выводы Кейнса противоречили этому мнению. В период золотого стандарта он пришел к выводу, что процентные ставки коррелируют с общим уровнем цен, а не со скоростью изменения цен. Фактически, он считал, что процентные ставки тесно коррелируют с индексом оптовых цен, а не с темпами инфляции.