Введение
Тип открытого коллективного инвестирования в Соединенном Королевстве
Инвестиционная компания с открытым капиталом (сокращенно OEIC) или инвестиционная компания с переменным капиталом (сокращенно ICVC) – это тип открытого коллективного инвестирования, учрежденного в виде корпорации в соответствии с правилами Open Ended Investment Company Regulations 2001 в Соединенном Королевстве. Термины "OEIC" и "ICVC" используются как взаимозаменяемые, при этом разные управляющие компаниями предпочитают один из них. В Великобритании OEIC являются предпочтительной правовой формой для новых открытых инвестиций по сравнению с более старыми паевыми инвестиционными фондами. Как компания с открытым капиталом, управляющий обязан выпускать акции при поступлении инвестиций и выкупать акции по требованию акционеров. Как и в случае с другими коллективными инвестициями, основная функция OEIC – получение прибыли для своих акционеров. Это достигается путем инвестирования в различные классы активов, такие как акции, инструменты с фиксированным доходом и недвижимость. Благодаря эффекту масштаба они обеспечивают доступ к профессиональному управлению инвестициями для небольших инвесторов. OEIC были разработаны по аналогии с европейскими SICAV и американскими паевыми инвестиционными фондами.
История
Хотя исторически паевые инвестиционные фонды были предпочтительной юридической формой для инвестиций, в 1990-х годах возникла необходимость в том, чтобы правительство Великобритании разрешило создание корпоративной структуры, способной выкупать собственные акции без ограничений, предусмотренных Законом о компаниях. Регламент об открытых инвестиционных компаниях (инвестиционных компаниях с переменным капиталом) от 11 ноября 1996 года впервые ввел ОЭИК, вступивший в силу 6 января 1997 года. Он был принят в соответствии с пунктом 2(1) Закона о Европейских сообществах 1972 года и поэтому известен как "Регламент ЕСА". Первый коммерческий ОЭИК был запущен компанией Threadneedle Asset Management в 1997 году. Данный регламент разрешает инвестировать только в ценные бумаги с передачей прав собственности (например, акции, обращающиеся на бирже, другие коллективные инвестиционные схемы или депозитные сертификаты). Это гарантировало, что ОЭИК подпадают под действие Директив о предприятиях коллективных инвестиций в обращающиеся ценные бумаги (UCITS). С появлением единого регулятора, FSA, предыдущие правила были заменены Регламентом об открытых инвестиционных компаниях 2001 года, изданным в соответствии с пунктом 262 Закона о финансовых услугах и рынках 2000 года. Эти изменения передали контроль над созданием ОЭИК в ведение FSA и исключили автоматическое включение ICVC в Директиву UCITS, открыв возможности для инвестиций, не подпадающих под действие UCITS (например, фонды денежного рынка, фонды недвижимости и фонды фондов). Эти изменения обеспечили равные условия для паевых инвестиционных фондов и ОЭИК. В 2013 году FSA была разделена на две организации: Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA), ответственное за регулирование малых и средних предприятий, и Банк Англии, взявший на себя ответственность за крупные организации, оказывающие системное влияние.
Правовая структура
Совет директоров, обычно возглавляемый уполномоченным корпоративным директором (ACD). ACD – это компания, получившая авторизацию FCA, которая берет на себя полный контроль над советом директоров. В обязанности совета входят: оперативное управление деятельностью компании, управление инвестициями компании, покупка и продажа акций OEIC по требованию, а также обеспечение точной оценки акций по стоимости чистых активов. Депозитарий – Депозитарий – это компания (обычно банк), получившая авторизацию FCA, независимая от ICVC и от директоров ICVC. Депозитарий обладает законным правом собственности на инвестиции OEIC и несет ответственность за их надежное хранение. Депозитарий может назначать субастодианов для хранения активов, но сохраняет за собой полную ответственность. Депозитарий обязан принимать разумные меры для обеспечения соблюдения ACD ключевых нормативных требований. Акционеры обладают правами на активы OEIC.
Общий фонд
ОЭИК может выступать в качестве зонтичной схемы, объединяющей различные подфонды, каждый из которых имеет свои собственные инвестиционные цели. Например, один ОЭИК может включать подфонд, инвестирующий в акции небольших британских компаний (UK smaller companies), и другой подфонд, ориентированный на получение дивидендного дохода от британских акций (UK equity income). Каждый подфонд имеет свои собственные инвестиционные задачи и учитывается отдельно от других подфондов в рамках одного и того же ОЭИК. Это позволяет инвестиционному управляющему снизить издержки.
Открытость
ОЭИК являются паевыми инвестиционными фондами открытого типа; фонд справедливо разделен на паи, цена которых изменяется пропорционально изменению стоимости чистых активов фонда. Каждый раз, когда деньги инвестируются, создаются новые паи по текущей цене пая; каждый раз, когда паи погашаются, активы, продаваемые для погашения, соответствуют текущей цене пая. Таким образом, не создается спрос или предложение на паи, и они остаются прямым отражением базовых активов. ОЭИК могут иметь единую цену (существует одна цена, по которой паи могут быть куплены или проданы) или двойную цену, в этом случае устанавливается цена покупки и цена продажи, а разница между ними составляет спред «бид-аск».