Введение
Коллективная инвестиционная схема. Открытый паевой инвестиционный фонд (или открытый фонд) – это коллективная инвестиционная схема, которая может выпускать и выкупать паи в любое время. Инвестор обычно приобретает паи фонда непосредственно у фонда, а не у других инвесторов. Этот термин противопоставляется закрытому паевому инвестиционному фонду, который, как правило, выпускает все паи сразу, после чего эти паи обычно торгуются между инвесторами. Открытые паевые инвестиционные фонды доступны в большинстве развитых стран, однако терминология и правила их функционирования могут различаться. Взаимные фонды США, британские паевые инвестиционные фонды и OEIC, европейские SICAV и хедж-фонды – все это примеры открытых паевых инвестиционных фондов. Цена, по которой паи открытого паевого инвестиционного фонда выпускаются или выкупаются, изменяется пропорционально чистой стоимости активов фонда и, таким образом, напрямую отражает его доходность.
Open end fund (or open ended fund) is a collective investment scheme that can issue and redeem shares at any time. An investor will generally purchase shares in the fund directly from the fund itself, rather than from the existing shareholders. The term contrasts with a closed end fund, which typically issues at the outset all the shares that it will issue, with such shares usually thereafter being tradable among investors. Open ended funds are available in most developed countries, but
the terminology and operating rules vary. US mutual funds, UK unit trusts and OEICs, European SICAVs, and hedge funds are all examples of open ended funds. The price at which shares in an open ended fund are issued or can be redeemed will vary in proportion to the net asset value of the fund and so directly reflects its performance.
Сборы
При покупке акций или паев может взиматься процентная плата. Некоторые из этих сборов называются вступительным сбором (Великобритания) или "front-end load" (США). Некоторые фонды взимают сборы при продаже паев, называемые "close-end load", которые могут быть отменены после нескольких лет владения фондом. Часть сборов покрывает расходы на распространение фонда, выплачиваясь в виде комиссии консультанту или брокеру, организовавшему покупку. Эти сборы обычно называют 12b-1 fees в США. Не все фонды имеют вступительные сборы; если такие сборы отсутствуют, фонд считается "no-load" (США). Эти сборы могут являться прибылью для управляющего фондом или возвращаться в фонд.
Активное управление
Большинство паевых инвестиционных фондов (ПИФов) активно управляются, то есть управляющий портфелем самостоятельно выбирает ценные бумаги для покупки, хотя индексные фонды сейчас приобретают все большую популярность. Индексные фонды – это паевые инвестиционные фонды, которые стремятся повторить структуру определенного индекса, например, S&P 500, и поэтому не предоставляют управляющему возможности активно выбирать ценные бумаги для приобретения.
Чистая стоимость активов
Цена акции, или ЧСА (чистая стоимость активов), рассчитывается делением активов фонда за вычетом обязательств на количество находящихся в обращении акций. Обычно это вычисляется в конце каждого торгового дня.
Правила о прогнозных ценах 22с-1
На основании правила опережающего ценообразования (22c 1) фонды, их главные андеррайтеры и дилеры обязаны продавать паи в фонде по чистой стоимости активов (ЧСА), которая рассчитывается ежедневно. Это способствует снижению размытия доли акционеров, а также повышению эффективности.
Хедж-фонды
Хедж-фонды, как правило, имеют открытый характер и активно управляются. Однако инвесторы обычно могут выкупать свои паи только ежемесячно или реже (например, ежеквартально или раз в полгода).