Ирландская структура CCF: коллективные инвестиции, налоговые льготы для пенсионных фондов. UCITS и не-UCITS фонды. Подробности о структуре и преимуществах.
Сравнивайте с английским: нажмите на абзац — оригинал откроется в окне. Кнопка EN под абзацем показывает его прямо в тексте.
Содержание
Введение
Ирландская структура с налоговыми льготами
Irish tax free structure
Общий договорной фонд (CCF) – это структура коллективных инвестиций в Ирландии, введенная Регламентом Европейских сообществ об ОКИВТ 2003 года. CCF представляет собой неинкорпорированное объединение, учреждаемое управляющей компанией, в рамках которого участники посредством договорных соглашений участвуют в имуществе фонда и делят его как совладельцы (в частности, как собственники долей в общем имуществе). Он создан по образцу люксембургского фонда общего вложения (Fonds commun de placement или FCP). Хотя изначально, при введении в 2003 году, CCF мог учреждаться только как ОКИВТ, в настоящее время CCF, не являющийся ОКИВТ, может быть создан в соответствии с Законом об инвестиционных фондах, компаниях и прочих положениях 2005 года, вступившим в силу в июне 2005 года.
A common contractual fund (CCF) is a collective investment scheme structure in Ireland introduced by the European Communities UCITS Regulations, 2003. The CCF is an unincorporated body established by a management company under which the participants by contractual arrangements participate and share in the property of the fund as co owners (specifically tenants in common). It is modelled on the Luxembourg Fonds commun de placement or FCP structure. Although the CCF could only be established as a UCITS when it was originally introduced in 2003, a non UCITS CCF can now be established pursuant to the Investment Funds, Companies and Miscellaneous Provisions Act 2005, which was enacted in June 2005.
Цель создания структуры CCF в Ирландии
Большинство пенсионных фондов имеют право на льготное налогообложение инвестиций. Например, в Нидерландах, освобожденные от налогов нидерландские пенсионные фонды имеют право на 0% удержание налога в США в отношении дивидендов, выплачиваемых по их акциям в американских компаниях. Однако, если пенсионный фонд приобретает американские акции через отдельное инвестиционное учреждение, доход от дивидендов, как правило, облагается налогом у источника. Например, освобожденный от налогов нидерландский пенсионный фонд, инвестирующий в американские акции через ирландскую инвестиционную компанию, будет облагаться налогом у источника в размере 30% на дивиденды, выплачиваемые по американским акциям, находящимся в распоряжении ирландской инвестиционной компании. При средней годовой дивидендной доходности в 2% на американские акции, эти удержания представляют собой ежегодную утечку налогов в размере 60 базисных пунктов для ирландской коллективной схемы. В свою очередь, эта утечка налогов эквивалентна снижению доходности базового освобожденного нидерландского пенсионного фонда. Для решения этой проблемы ирландская индустрия фондов искала промежуточную структуру для пенсионных фондов, которая обеспечивала бы оптимальный налоговый статус, чтобы инвестиции базового пенсионного фонда рассматривались с налоговой точки зрения так же, как если бы они были сделаны напрямую. Результатом стал общий договорной фонд (CCF). CCF представляет собой преимущества не только для пенсионных фондов, но и важен для управляющих инвестициями пенсионных схем, которые могут консолидировать своих клиентов-пенсионные фонды в одном CCF. Основным преимуществом для управляющего инвестициями является экономия на налогах с инвестиционной прибыли. Кроме того, управление только одной структурой фонда, а не несколькими, должно обеспечить экономию за счет масштаба и операционную эффективность, что приведет к снижению затрат на предоставление услуг клиентам. Эта экономия может быть либо сохранена управляющим инвестициями, либо частично или полностью передана клиентам, чтобы гарантировать, что управляющий инвестициями сохраняет конкурентное преимущество в ценообразовании.
The majority of pension funds are entitled to favourable withholding tax treatment on investments. For instance, in the Netherlands, exempt Dutch pension funds qualify for a 0% withholding tax in the US in respect of dividends paid on their holdings in US equities. However, where a pension fund acquires US equities through a separate investment entity, dividend income will typically attract withholding tax. For example, an exempt Dutch pension fund that invests in US equities through an Irish investment company will suffer a withholding tax of 30% on the dividends paid on US equities held by the Irish investment company. Assuming an average annual dividend return of 2% per annum on US equities, these withholdings represent an annual tax leakage of 60 basis points from the Irish collective scheme. In turn, this tax leakage represents an equivalent underperformance by the underlying exempt Dutch pension fund. In order to address this issue, the Irish funds industry sought an intermediary structure for pension funds that would deliver optimal tax status so that the underlying pension fund's investment would be treated in the same way from a tax perspective as if it had made the investment directly. The result has been the common contractual fund. The CCF not only presents advantages for pension funds but it is equally important for the investment managers of pension schemes who can consolidate their pension fund clients into one CCF. The primary advantage for the investment manager is the tax savings on investment returns. In addition, in managing only one fund structure rather than a number of fund structures, there should be economies of scale and operational efficiencies for the investment manager
which should result in a lower cost base for the investment manager in providing its services to clients. This cost saving can either be retained by the investment manager or partly or fully passed on to clients to ensure that the investment manager retains a competitive advantage on pricing with its clients.
Требования к общему договорному фонду
Поскольку CCF может быть учрежден как фонд UCITS или как фонд, не являющийся фондом UCITS, учредитель CCF может выбрать применение инвестиционных целей и политики фонда UCITS или более широких инвестиционных целей и политики, применяемых к определенным фондам, не являющимся фондами UCITS (например, фондам квалифицированных инвесторов). CCF учреждается на основе контрактного права посредством учредительного документа (именуемого учредительным актом). Сторонами учредительного акта являются управляющая компания и хранитель, и акт подписывается под печатью. Активы CCF будут переданы хранителю на хранение таким же образом, как это применяется в случае других фондов, авторизованных Центральным банком Ирландии. Как неинкорпорированная организация, CCF не будет обладать отдельной правосубъектностью. Как совладелец, каждый инвестор будет владеть неразделенной долей в общем владении совместно с другими инвесторами. CCF может быть учрежден как единая структура или как зонтичная структура. Соответствующее законодательство содержит прямое положение о том, что CCF, учрежденный в виде зонтичной структуры, не будет подлежать перекрестной ответственности между фондами в рамках этой структуры. CCF может выпускать различные классы паев.
As a CCF can be established as a UCITS fund or a non UCITS fund, the promoter of a CCF can elect to be subject to the investment objectives and policies of a UCITS fund or the broader investment objectives and policies that apply to certain non UCITS funds (such as qualifying investor funds). The CCF is constituted under contract law by a deed (called a deed of constitution). The parties to the deed of constitution are the management company and the custodian, and the deed is executed under seal. The assets of the CCF will be entrusted to a custodian for safekeeping in the same manner as applies in the case of other funds authorised by the Central Bank of Ireland. As an unincorporated body, the CCF will not have separate legal personality. As a co owner, each investor will hold an undivided co ownership interest as a tenant in common with the other investors. The CCF may be established as a single structure or an umbrella structure. The relevant legislation includes an express provision to the effect that a CCF established in an umbrella structure will not be subject to cross liability between funds in the umbrella. The CCF may issue different classes of units.