Ирландиялық салық жеңілдіктері бар ұжымдық инвестициялық схемалар

Кіріспе

Ирландиялық салықтан босатылған құрылым

Жалпы келісімшарттық қор (CCF) – 2003 жылғы Еуропалық қауымдастықтардың UCITS ережелерімен енгізілген Ирландиядағы ұжымдық инвестиция схемасының құрылымы. CCF – басқару компаниясы құрған, заңды тұлға емес ұйым. Оның аясында қатысушылар шарттық келісімдер арқылы қор мүлігіне бірлескен меншік иелері ретінде (нақтырақ айтқанда, ортақ меншік иелері) қатысып, оны бөліседі. Ол Люксембургтің Fonds commun de placement немесе FCP құрылымының үлгісімен жасалған. CCF 2003 жылы алғаш рет енгізілген кезде тек UCITS ретінде ғана құрыла алатын болса, қазір 2005 жылғы инвестициялық қорлар, компаниялар және басқа да ережелер туралы заңға сәйкес, UCITS емес CCF-ті де құруға болады. Бұл заң 2005 жылдың маусымында қабылданды.

Ирландияда CCF құрылымын құру мақсаты

Зейнетақы қорларының көпшілігі инвестицияларға қатысты қолайлы салық ұстау режиміне құқылы. Мысалы, Нидерландыда, салықтан босатылған Нидерланды зейнетақы қорлары АҚШ-тағы акциялар бойынша төленген дивидендтерге қатысты АҚШ-та 0% салық ұстау төлейді. Дегенмен, егер зейнетақы қоры АҚШ акцияларын жеке инвестициялық компания арқылы сатып алса, дивидендтерден түсетін табыс әдетте салық ұстауға жатады. Мысалы, ирланд инвестициялық компаниясы арқылы АҚШ акцияларына инвестиция жасайтын, салықтан босатылған Нидерланды зейнетақы қоры, ирланд инвестициялық компаниясы ұстап тұрған АҚШ акциялары бойынша төленген дивидендтерден 30% салық ұстау төлейді. АҚШ акцияларының орташа жылдық дивидендтік кірісі жылына 2% деп есептесек, бұл ұстаулар ирланд ұжымдық схемасынан 60 базистік пункттің жылдық салықтық шығынына тең. Өз кезегінде, бұл салықтық шығын негізгі Нидерланды зейнетақы қорының төмен өнімділігін көрсетеді. Бұл мәселені шешу үшін ирланд қорлар индустриясы зейнетақы қорларына оңтайлы салықтық мәртебе беретін делдалдық құрылымды іздеді, соның нәтижесінде негізгі зейнетақы қорының инвестициясы салық тұрғысынан тікелей инвестиция жасағандай қарастырылады. Соның нәтижесінде ортақ шартық қор пайда болды. Ортақ шартық қор зейнетақы қорлары үшін ғана емес, сонымен қатар зейнетақы қорларының клиенттерін бір ОШҚ-ға (ортақ шартық қорға) біріктіре алатын зейнетақы схемаларының инвестициялық менеджерлері үшін де маңызды. Инвестициялық менеджер үшін басты артықшылық – инвестициялық кірістен салықты үнемдеу. Сонымен қатар, бірнеше қор құрылымын басқарудың орнына бір қор құрылымын басқару инвестициялық менеджер үшін масштабты үнемдеулер мен операциялық тиімділікке мүмкіндік береді, бұл клиенттерге қызмет көрсетуде инвестициялық менеджердің төмен шығын базасын қамтамасыз етеді. Бұл үнемделген шығындарды инвестициялық менеджер өзінде қалдыра алады немесе клиенттерге толық немесе ішінара беріп, клиенттермен баға белгілеуде бәсекеге қабілеттілігін сақтап қалуға мүмкіндік береді.

The majority of pension funds are entitled to favourable withholding tax treatment on investments. For instance, in the Netherlands, exempt Dutch pension funds qualify for a 0% withholding tax in the US in respect of dividends paid on their holdings in US equities. However, where a pension fund acquires US equities through a separate investment entity, dividend income will typically attract withholding tax. For example, an exempt Dutch pension fund that invests in US equities through an Irish investment company will suffer a withholding tax of 30% on the dividends paid on US equities held by the Irish investment company. Assuming an average annual dividend return of 2% per annum on US equities, these withholdings represent an annual tax leakage of 60 basis points from the Irish collective scheme. In turn, this tax leakage represents an equivalent underperformance by the underlying exempt Dutch pension fund. In order to address this issue, the Irish funds industry sought an intermediary structure for pension funds that would deliver optimal tax status so that the underlying pension fund's investment would be treated in the same way from a tax perspective as if it had made the investment directly. The result has been the common contractual fund. The CCF not only presents advantages for pension funds but it is equally important for the investment managers of pension schemes who can consolidate their pension fund clients into one CCF. The primary advantage for the investment manager is the tax savings on investment returns. In addition, in managing only one fund structure rather than a number of fund structures, there should be economies of scale and operational efficiencies for the investment manager
which should result in a lower cost base for the investment manager in providing its services to clients. This cost saving can either be retained by the investment manager or partly or fully passed on to clients to ensure that the investment manager retains a competitive advantage on pricing with its clients.

Жалпы келісімшарттық қорға қойылатын талаптар

МКҚ-ны ЕОҚҚ қорлары немесе ЕОҚҚ қорлары емес қорлар ретінде құруға болатындықтан, МКҚ ұйымдастырушысы ЕОҚҚ қорларының инвестициялық мақсаттары мен саясатына немесе белгілі бір ЕОҚҚ емес қорларға (мысалы, білікті инвесторлар қорларына) қолданылатын кең ауқымды инвестициялық мақсаттар мен саясаттарға бағынуды таңдай алады. МКҚ келісім-шарт құқығы бойынша актімен (құрылтай актісі деп аталады) құрылады. Құрылтай актісіне басқару компаниясы мен сақтаушы тараптар болады, ал акт мөрмен куәландырылады. МКҚ жеке заңды тұлға ретінде танылмайды. Ортақ меншік иесі ретінде әрбір инвестор басқа инвесторлармен бірлесіп, бөлінбеген ортақ меншік үлесіне ие болады. МКҚ жеке құрылым ретінде немесе «шатырша» құрылым ретінде құрылуы мүмкін. Тиісті заңнамада «шатырша» құрылымда құрылған МКҚ-ның құрамындағы қорлар арасындағы өзара жауапкершілік болмайтыны туралы нақты ереже көзделген. МКҚ бірліктердің әртүрлі кластарын шығаруға құқылы.