Введение

Драгоценный металл как средство сохранения ценности

Серебро может использоваться в качестве инвестиции, как и другие драгоценные металлы. Оно считалось формой денег и средством сохранения ценности более 4000 лет, хотя потеряло свою роль законного платежного средства в развитых странах после прекращения использования серебряного стандарта в 1935 году. Однако некоторые страны чеканят слитки и коллекционные монеты, такие как американский «Серебряный орел» с номинальной стоимостью. В 2009 году основной спрос на серебро приходился на промышленное применение (40%), ювелирные изделия, инвестиционные монеты и биржевые продукты. В 2011 году мировые запасы серебра составили 530 000 тонн. Миллионы канадских монет «Кленовый лист» и американских «Серебряных орлов» ежегодно приобретаются в качестве инвестиций. Хотя эти инвестиционные монеты являются законным платежным средством, они редко используются в магазинах. Тем не менее, «старые» серебряные монеты, изначально выпущенные для обращения, все еще иногда встречаются в обращении и часто становятся объектом поиска монет в рулонах.

Цена

Цена серебра определяется спекуляциями, спросом и предложением, как и большинство сырьевых товаров. Цена серебра печально известна своей волатильностью по сравнению с ценой золота из-за меньшего рынка, более низкой ликвидности и колебаний спроса между промышленным использованием и использованием в качестве средства сбережения. Это может приводить к широкому диапазону оценок на рынке и создавать волатильность. Серебро часто следует за ценой золота из-за спроса на сохранение стоимости, хотя это соотношение может меняться. Содержание серебра в земной коре по отношению к золоту составляет 17,5:1. Соотношение цен золота и серебра часто анализируется трейдерами, инвесторами и покупателями. Соотношение золото/серебро – старейший непрерывно отслеживаемый обменный курс в истории. В римские времена это соотношение было установлено на уровне 12 (или 12,5) к 1. В 1792 году соотношение цены золота и серебра было законодательно закреплено в США на уровне 15:1, что означало, что одна тройская унция золота стоила 15 тройских унций серебра; во Франции в 1803 году было введено соотношение 15,5:1. Однако среднее соотношение цены золота и серебра в течение XX века составляло 47:1. Цена серебра значительно выросла с сентября 2005 года, начав с примерно 7 долларов за тройскую унцию, достигнув отметки в 14 долларов за тройскую унцию к концу апреля 2006 года, а средняя цена за месяц составила 12,61 доллара за тройскую унцию. По состоянию на март 2008 года цена колебалась около 20 долларов за тройскую унцию. Однако в октябре 2008 года цена серебра упала на 58% вместе с другими металлами и сырьевыми товарами из-за последствий кредитного кризиса. К апрелю 2011 года серебро восстановилось и достигло 31-летнего максимума в 49,21 доллара за унцию 29 апреля 2011 года из-за опасений по поводу денежной инфляции и платежеспособности правительств в развитых странах, особенно в еврозоне.

Влияния

На цену серебра влияет множество факторов. Рынок серебра значительно меньше рынка золота, при этом оборот на лондонском рынке золотых слитков в 18 раз превышает оборот серебра в денежном выражении. Это позволяет крупному трейдеру или инвестору оказывать существенное влияние на цену серебра, повышая или понижая её. Благодаря своим свойствам, серебро играет важную роль в производстве фотоэлектрических элементов, припоя, соответствующего требованиям RoHS, одежды и в медицинских целях. К другим новым областям применения серебра относятся RFID-метки, древесные консерванты, очистка воды и обеспечение гигиены пищевых продуктов. Данные за 2010 год показывают, что основная часть серебра используется в промышленности (487,4 миллиона унций), для изготовления ювелирных изделий (167,0 миллиона унций) и в инвестиционных целях (101,3 миллиона унций). Серебро, как и другие драгоценные металлы, может служить защитой от инфляции, дефляции или девальвации. Общественное мнение относительно серебра как средства защиты от инфляции может формироваться под влиянием маркетинговых кампаний производителей серебра и связанных с ними компаний.

1979 - 1980 годы

Отчасти из-за действий братьев Хант (Нелсон Бункер Хант, Уильям Герберт Хант и Ламар Хант), цена на серебряные слитки Good Delivery взлетела с примерно 6 долларов за тройскую унцию до рекордного уровня в 49,45 долларов за тройскую унцию 18 января 1980 года, что представляет собой увеличение на 724%. Точную максимальную цену физического серебра определить сложно, но, судя по цене распространенных серебряных монет, она достигла пика около 40 долларов за унцию. 7 января 1980 года, в ответ на накопление запасов братьями Хант, Товарная биржа (COMEX) внезапно ввела в действие "Правило 7 по серебру", установив жесткие ограничения на покупку товара с использованием маржи, что привело к массовым ликвидациям и значительному давлению на снижение цены. Братья Хант взяли крупные кредиты для финансирования своих покупок, и когда цена начала падать, снизившись более чем на 50% всего за четыре дня из-за внезапной принудительной ликвидации маржинальных позиций, они оказались не в состоянии выполнить свои обязательства, вызвав дальнейшую панику на рынках драгоценных металлов. Братьев Хант так и не признали виновными в совершении каких-либо уголовных преступлений, хотя они проиграли гражданский иск, связанный с этим событием. Это событие также привело к уменьшению состояния братьев Хант, что в конечном итоге привело их к банкротству. В 1989 году они заключили гражданское соглашение с Комиссией по торговле товарными фьючерсами, выплатив штрафы и согласившись на запрет на торговлю товарными фьючерсами.

20102011 год

Существовал столь значительный риск для мировой экономики, что инвесторы повышали цены, приобретая защитные активы (например, серебро или золото). Когда, как считалось, краткосрочные риски миновали, многие инвесторы перераспределили свои средства обратно в активы, приносящие доход (в виде дивидендов или процентов), такие как акции или облигации. Кризис долгового потолка в США в 2011 году стал ключевым фактором роста цен на серебро. Промежуточные выборы в США в 2010 году подчеркнули политические разногласия между президентом Обамой и движением Tea Party. Одновременно с приближением выборов цена серебра выросла с 17 до 30 долларов. В конце 2010 и 2011 годов серебро установилось в диапазоне "новой нормы" от 25 до 30 долларов. В 2011 году республиканцы в Конгрессе потребовали включения сокращения дефицита в законопроект о повышении потолка государственного долга. Возникшие разногласия были разрешены 2 августа 2011 года принятием Закона о бюджетном контроле за 2011 год. В первые месяцы 2011 года агентства Moody's и S&P понизили прогноз по финансовой устойчивости США; это стало серьезным шоком для финансового мира и привело к росту цены серебра до 50 долларов. 18 апреля 2011 года американское рейтинговое агентство S&P впервые с 1860 года, со времени своего основания, выпустило "негативный" прогноз по кредитному рейтингу суверенного долга США "AAA" (высшего качества), указав на вероятность снижения рейтинга в течение следующих двух лет – один шанс из трех. 25 апреля 2011 года серебро торговалось по цене 49,80 доллара за унцию на нью-йоркском спотовом рынке. 5 августа 2011 года S&P впервые понизило кредитный рейтинг федерального правительства, ссылаясь на апрельские предупреждения, сложность достижения компромисса между сторонами и несоответствие достигнутого соглашения ожидаемой всеобъемлющей "большой сделке". Снижение кредитного рейтинга и долговой кризис привели к падению индекса Dow Jones Industrial Average почти на 2000 пунктов в конце июля и августе. После самого понижения рейтинга DJIA пережил один из самых худших дней в своей истории, снизившись на 635 пунктов 8 августа. Затем, когда стало вероятным, что министр финансов США Тимоти Гайтнер распорядится казначейству использовать экстраординарные меры для отсрочки кризиса, цена серебра вернулась к 35 долларам. В течение всего лета серебро колебалось в диапазоне от 33 до 43 долларов. Когда стало ясно, что "финансовый апокалипсис" будет отложен до конца лета, многие инвесторы избавились от серебра и сырьевых товаров, вернувшись к инвестициям в американские акции. Цена серебра быстро вернулась к 30 долларам и в последующие годы опустилась ниже уровня 2010 года. Вопрос о том, можно ли считать движение цены серебра "пузырем" (особенно при сравнении с золотом), оставался предметом споров, поскольку Питер Шифф отрицал существование пузыря и утверждал, что факторы, приведшие к росту цены на серебро, до сих пор не устранены.

Стержни

Традиционный способ инвестирования в серебро — покупка физических слитков. В некоторых странах, таких как Швейцария и Лихтенштейн, слитки можно покупать и продавать непосредственно в крупных банках. Плоская прямоугольная форма серебряных слитков делает их удобными для хранения в домашнем сейфе, банковской ячейке или в специализированном (также известном как не взаимозаменяемом) или обезличенном (взаимозаменяемом или объединенном) хранилище в банке или у дилера. Слитки могут быть отлитыми, литыми или чеканными; обе категории часто включают производство слитков со сложным декоративным оформлением, привлекательным для коллекционеров, которые часто называются «художественными слитками». Доступны различные размеры слитков: 1, 10, 100 и 1000 тройских унций, 100 грамм (3,215 тройских унций) и 1 килограмм (32,15 тройских унций), а также другие размеры. Существуют различные производители серебра, которые ставят на слитки свою уникальную пробу или «клеймо», чтобы предоставить информацию о слитке и гарантировать его качество.

Монеты и пули

Термин "монета" обычно относится к металлическому кружку, отчеканенному суверенным правительством и имеющему статус законного платежного средства в стране его происхождения. Монеты отличаются официальным признанием и имеют минимальный номинал, представляющий собой присвоенную им стоимость. Это означает, что они могут использоваться в качестве средства обмена товарами и услугами. Серебряные монеты могут быть изготовлены из чистого серебра или "неликвидного" серебра. К известным серебряным монетам, выпускаемым правительствами, относятся канадский серебряный кленовый лист весом 1 унция и чистотой 99,99%, а также американский серебряный орел с чистотой 99,93%. Правительственные серебряные монеты, являющиеся законным платежным средством, часто пользуются особыми налоговыми льготами. Термин "неликвидное серебро" (или "junk silver") обозначает серебряные монеты без нумизматической премии. В Соединенных Штатах под этим подразумеваются монеты номиналом 10, 25 и 50 центов, выпущенные до 1964 года, содержащие 90% серебра; 1 доллар США номинальной стоимости этих монет в обращении содержит 0,715 тройских унций (22,2 грамма) чистого серебра. Полудоллары Кеннеди годов выпуска 1965-1970 и 1976 года чеканились с содержанием серебра 40%. "Военный никель" – название, данное некоторым никелям 1942-1945 годов, содержащим 35% серебра. В прошлом такие страны, как Австралия, Канада, Мексика, Швейцария и Соединенное Королевство, также чеканили монеты из "неликвидного" серебра. Все эти страны (за исключением Мексики и Швейцарии) изначально чеканили монеты из чистого серебра для обращения, прежде чем содержание серебра в монетах было уменьшено: в Австралии – до 50% в 1946 году, в Канаде – до 80% в 1920 году, а в Соединенном Королевстве – до 50% примерно в 1920 году. Случай с Мексикой был уникальным: в то время как содержание серебра в монетах номиналом 1 песо было уменьшено до 50% в 1947 году, монеты более высокого номинала (например, 5 песо, 10 песо) продолжали чеканиться с содержанием серебра 72-90% до 1979 года, когда были выпущены последние серебряные монеты. В отличие от монет, раунды (или слитки круглой формы) – это частные слитки, внешне похожие на монеты, но не имеющие номинальной стоимости и не являющиеся законным платежным средством.

Продукты, торгуемые на бирже

Продукты, торгуемые на бирже серебром, представляют собой быстрый и удобный способ для инвестора получить доступ к динамике цены серебра, избежав неудобств, связанных с хранением физического серебра. Серебряные ETP включают: iShares Silver Trust, запущенный компанией iShares, является крупнейшим серебряным ETF на рынке, в хранилищах которого находится более 340 миллионов тройских унций серебра. ETFS Physical Silver и ETFS Silver Trust, запущенные ETF Securities. Sprott Physical Silver Trust – это закрытый паевой инвестиционный фонд, созданный компанией Sprott Asset Management. Первичное публичное размещение было завершено 3 ноября 2010 года.

Счета

Большинство швейцарских банков предлагают серебряные счета, на которых серебро можно мгновенно покупать или продавать, как и любую иностранную валюту. В отличие от владения физическим серебром, клиент имеет право требования к банку на определенное количество металла. Поставщики цифровой золотой валюты и интернет-биржи драгоценных металлов, такие как OneGold, BullionVault или GoldMoney, предлагают серебро как альтернативу золоту. Некоторые из этих компаний позволяют инвесторам обналичить свои инвестиции посредством поставки физического серебра.

Деривативы, контракты на разницу цен и спред-бет

Деривативы, такие как фьючерсы и опционы на серебро, в настоящее время торгуются на различных биржах по всему миру. В США фьючерсы на серебро преимущественно торгуются на COMEX (Товарной бирже), которая является дочерней компанией Нью-Йоркской товарной биржи. В ноябре 2006 года Национальная биржа товаров и деривативов (NCDEX) в Индии запустила фьючерсы на серебро весом 5 кг.

Горнодобывающие компании

Это вовсе не серебро, а акции компаний, занимающихся добычей серебра. Компании редко добывают серебро самостоятельно, поскольку обычно оно встречается внутри или вместе с рудами, содержащими другие металлы, такие как олово, свинец, цинк или медь. Следовательно, акции являются инвестицией в цветные металлы, а не только в серебро. Как и в случае с любыми акциями горнодобывающих компаний, при оценке стоимости акций необходимо учитывать множество факторов, помимо простой цены на сырье. Вместо самостоятельного выбора отдельных компаний, некоторые инвесторы предпочитают диверсифицировать свои риски, инвестируя в паевые инвестиционные фонды, специализирующиеся на добыче драгоценных металлов.

Налогообложение

Во многих налоговых режимах серебро не занимает такого особого положения, как золото. Например, в Европейском союзе торговля признанными золотыми монетами и слитками освобождена от НДС, но для серебра такая льгота не предусмотрена. Это делает инвестиции в серебряные монеты или слитки менее привлекательными для частных инвесторов из-за дополнительной надбавки к стоимости покупки, обусловленной невозмещаемым НДС (в размере 20% в Соединенном Королевстве и 19% для слитков и 7% для слитков с номинальной стоимостью, например, американского «Серебряного орла» и канадского «Кленового листа» в Германии). Норвежские компании могут законно осуществлять поставки в другие страны Европы без НДС в пределах определенных годовых лимитов или организовать самовывоз. Другие налоги, такие как налог на прирост капитала, могут применяться к физическим лицам в зависимости от страны проживания (налогового статуса) и того, продается ли актив с увеличенной номинальной стоимостью. Например, в Соединенных Штатах серебро облагается налогом только при продаже с прибылью по специальной ставке налога на прирост капитала от продажи предметов коллекционирования (обычная ставка подоходного налога, но не более 28% для серебра, находившегося в собственности более одного года). В 2011 году закон штата Юта о законном платежном средстве признал монеты из серебра и золота, выпущенные в США, законным платежным средством на территории Юты, позволяя использовать их для погашения любых долгов в Юте без уплаты налога на прирост капитала штата Юта (однако федеральный налог в этом случае все равно будет применяться, поскольку законодательство штата не может отменять федеральные законы).