Введение

Индийский экономист и бывший губернатор Резервного банка Индии Рагхурам Говинд Раджан (родился 3 февраля 1963 года) – индийский экономист и заслуженный профессор финансов имени Катерины Дусак Миллер в Школе бизнеса Бута Чикагского университета. В период с 2003 по 2006 год он занимал должность главного экономиста и директора по исследованиям в Международном валютном фонде. На ежегодной конференции Федеральной резервной системы в Джексон-Холе в 2005 году, за три года до кризиса 2008 года, Раджан предупредил о растущих рисках в финансовой системе, о надвигающемся финансовом кризисе и предложил меры по снижению этих рисков. Бывший министр финансов США Лоуренс Саммерс назвал эти предупреждения "ошибочными", а самого Раджана – "луддитом". Однако после финансового кризиса 2007–2008 годов прогнозы Раджана оказались пророческими, и он был широко опрошен для документального фильма Inside Job (2010), удостоенного премии «Оскар». В 2003 году Раджан получил первую премию Фишера Блэка, присуждаемую Американской финансовой ассоциацией каждые два года финансовому экономисту в возрасте до 40 лет, внесшему наиболее значительный вклад в теорию и практику финансов. Его книга «Линии разлома: как скрытые трещины все еще угрожают мировой экономике» удостоилась премии Financial Times/Goldman Sachs Business Book of the Year в 2010 году. В 2016 году журнал Time включил его в список «100 самых влиятельных людей в мире».

Ранние годы и образование

Рагхурам Раджан родился 3 февраля 1963 года в Бхопале, штат Мадхья-Прадеш. Его отец, Р. Говиндараджан, был направлен в Бюро разведки в Индонезию в 1966 году. В 1968 году он присоединился к недавно созданному подразделению внешней разведки, Исследовательскому и аналитическому крылу (R&AW), где служил штабным офицером под руководством Р. Н. Као и стал частью "Каобоев". В 1970 году его перевели в Шри-Ланку, где Раджан пропустил один год учёбы из-за политической нестабильности. После Шри-Ланки Р. Говиндараджан был направлен в Бельгию, где дети посещали французскую школу. В 1974 году семья вернулась в Индию. На протяжении всего детства Раджан полагал, что его отец – дипломат, поскольку семья путешествовала по дипломатическим паспортам. Он учился один семестр в школе Campion в Бхопале до 1974 года. С 1974 по 1981 год Раджан посещал Делийскую государственную школу, Р. К. Пурам. В 1981 году он поступил в Индийский технологический институт в Дели на факультет электротехники для получения степени бакалавра. На последнем курсе четырехлетней программы он возглавил Совет студенческих дел. В своей дипломной работе Раджан утверждал, что это не всегда так. Первое эссе было посвящено выбору, доступному компаниям, между кредитованием по принципу "вытянутой руки" и кредитованием на основе установленных отношений. Второе эссе было посвящено закону Гласса-Стигалла и конфликту интересов, возникающему, когда коммерческий банк начинает заниматься инвестиционным банкингом. В заключительном эссе рассматривался вопрос, почему индексация государственного долга, несмотря на потенциальные преимущества, редко включается в планы по сокращению долга. Гонконгский университет науки и технологий в 2015 году и Католический университет Лувена в 2019 году.

Академическая карьера

В 1991 году Раджан присоединился к Чикагскому университету в качестве ассистент-профессора финансов в Школе бизнеса Бута и в 1995 году стал профессором. Он преподавал в качестве приглашенного профессора в Стокгольмской школе экономики, Школе менеджмента Келлогга, Школе менеджмента MIT Sloan и Индийской школе бизнеса. Раджан много писал о банковском деле, корпоративных финансах, международных финансах, росте и развитии, а также об организационных структурах. Он является постоянным автором Project Syndicate. Он сотрудничал с Дугласом Даймондом, создав множество цитируемых работ о банках и их взаимосвязи с макроэкономическими явлениями. Он работал с Луиджи Зингалесом над изучением влияния институтов на экономический рост, их исследования показали, что развитие свободных финансовых рынков является фундаментальным для экономической модернизации. Книга Раджана «Линии разлома: как скрытые трещины все еще угрожают мировой экономике», опубликованная в 2010 году, рассматривала фундаментальные напряжения в американской и мировой экономике, которые привели к финансовому кризису 2007–2008 годов. Он утверждал, что расширяющееся неравенство доходов в США, торговый дисбаланс в мировой экономике и противоречия между финансовыми системами, основанными на принципе arm’s length, стали причиной кризиса. Книга была удостоена премии Financial Times и Goldman Sachs «Бизнес-книга года». Проект Research Papers in Economics относит его к числу наиболее влиятельных экономистов мира, включая его в топ-5% авторов. В 2003 году он был удостоен первой премии Фишера Блэка, вручаемой Американской финансовой ассоциацией каждые два года лучшему финансовому исследователю в возрасте до 40 лет, за его «прорывной вклад в наши знания о финансовых институтах, функционировании современной корпорации, а также причинах и последствиях развития финансового сектора в различных странах». В 2009 году он был избран членом Американской академии искусств и наук, а в 2011 году стал президентом Американской финансовой ассоциации. С 1998 года он является одним из основателей академического совета Индийской школы бизнеса.

Международный валютный фонд

После азиатского финансового кризиса 1997 года Международный валютный фонд столкнулся с критикой за навязывание развивающимся странам политики бюджетной экономии и ужесточения денежно-кредитной политики. Критики, включая лауреата Нобелевской премии и бывшего главного экономиста Всемирного банка Джозефа Стиглица, считали, что политика МВФ несет ответственность за усиление экономической волатильности и дестабилизацию. Хотя должность главного экономиста ранее всегда занимал ведущий макроэкономист, МВФ стремился усилить свою экспертизу в области финансов. Американский экономист Энн Крюгер, в то время первый заместитель управляющего директора МВФ, недавно прочитала книгу Раджана «Спасая капитализм от капиталистов» и связалась с ним, чтобы узнать о его заинтересованности. Раджан, по всей видимости, изначально выражал сомнения, по некоторым данным, ответив ей: «Что ж, Энн, я не разбираюсь в макроэкономике», но все же пришел на собеседование и впоследствии был назначен. В 40 лет он стал самым молодым и первым уроженцем развивающейся страны, занявшим должность главного экономиста МВФ. В МВФ Раджан заложил основу для интеграции анализа финансового сектора в страновые экономические модели МВФ. Он также возглавил группу, оказывавшую помощь крупным экономикам в сокращении дисбаланса платежного баланса. Хотя он в основном сохранил политику бюджетной экономии, в некоторых случаях он публиковал исследования, противоречащие общепринятой ортодоксии в МВФ. В статье 2006 года, опубликованной совместно с Эсваром Прасадом и Арвиндом Субраманяном, было заключено, что, хотя рост и объем иностранного финансирования положительно коррелировали в индустриально развитых странах, неиндустриальные страны, полагавшиеся на иностранное финансирование, росли медленнее, чем те, которые не полагались на него. Несмотря на предложение остаться на второй срок в должности главного экономиста, Раджан покинул МВФ после одного срока, поскольку Чикагский университет сообщил о невозможности продления его отпуска. В ноябре 2008 года премьер-министр Индии Манмохан Сингх назначил Раджана почетным экономическим советником, что предполагало подготовку аналитических записок по запросу Сингха. Он подготовил Экономический обзор Индии за 2012–2013 годы. В ежегодном обзоре он призвал правительство сократить расходы и субсидии, а также рекомендовал переориентировать индийское население с сельского хозяйства на сектор услуг и квалифицированного производства. Он также скептически относился к законопроекту о продовольственной безопасности в связи с растущим бюджетным дефицитом.

Резервный банк Индии

6 августа 2013 года было объявлено, что Раджан займет должность губернатора Резервного банка Индии сроком на 3 года, сменив Дуввури Суббарао. 5 сентября 2013 года он вступил в должность 23-го губернатора, после чего взял академический отпуск в Чикагской школе бизнеса при Университете Чикаго. В своей первой речи в качестве губернатора RBI Раджан пообещал провести банковские реформы и ослабить ограничения на иностранные банки, после чего индекс BSE SENSEX вырос на 333 пункта, или на 1,83%. После первого дня работы курс рупии вырос на 2,1% по отношению к доллару США. Будучи губернатором RBI, Раджан сделал сдерживание инфляции своим главным приоритетом, снизив розничную инфляцию с 9,8% в сентябре 2013 года до 3,78% в июле 2015 года – самого низкого уровня с 1990-х годов. Оптовая инфляция снизилась с 6,1% в сентябре 2013 года до исторического минимума в 4,05% в июле 2015 года. В интервью 2014 года Раджан заявил, что его основными задачами в качестве губернатора Резервного банка Индии являются снижение инфляции, увеличение сбережений и развитие финансовых рынков, при этом он считал снижение инфляции наиболее важной задачей. Созданная им комиссия предложила установить целевой уровень инфляции для Индии в размере 6% на январь 2016 года и 4% (+/- 2%) впоследствии. В СМИ Раджан рассматривался как вероятный преемник Кристин Лагард на посту главы МВФ по истечении ее срока полномочий в 2016 году, однако сам Раджан опровергал подобные спекуляции. Эти ожидания не оправдались, поскольку Лагард была номинирована на второй срок по окончании ее полномочий. 9 ноября 2015 года Раджан был назначен заместителем председателя Банка международных расчетов (БМР). В мае 2016 года депутат Раджья Сабхи Субраманьян Свами направил премьер-министру Нарендре Моди письмо с рядом обвинений в адрес Раджана. Он обвинил Раджана в повышении процентных ставок, что нанесло ущерб малому и среднему бизнесу. Он также утверждал, что Раджан отправлял конфиденциальную финансовую информацию, используя свой незащищенный личный адрес электронной почты Университета Чикаго. 18 июня 2016 года Раджан объявил, что не намерен баллотироваться на второй срок в качестве губернатора RBI и планирует вернуться к преподавательской деятельности. В сентябре 2017 года Раджан сообщил, что, хотя он был готов продлить свои полномочия и занять должность губернатора RBI на второй срок, правительство не предложило ему такой возможности, что не оставило ему выбора, кроме как вернуться в Университет Чикаго. Он также опроверг утверждения о том, что Университет Чикаго в то время отказался предоставить ему отпуск для продолжения работы на второй срок.

Экономические и политические взгляды

На экономические и политические взгляды Раджана повлиял его опыт, полученный в период действия чрезвычайного положения в Индии. Будучи экономистом, он с опаской относился к рискам как избыточного государственного вмешательства, так и нерегулируемых финансовых рынков, оставаясь при этом убежденным сторонником капитализма. В мае 2023 года, выступая на конференции "Идеи для Индии", организованной Bridge India, он заявил, что демократия является ключом к экономическому росту Индии, что привлекло внимание средств массовой информации.

Финансовые рынки

Раджан выступает за предоставление финансовым рынкам большей роли в экономике. В книге «Спасая капитализм от капиталистов: раскрывая силу финансовых рынков для создания богатства и распространения возможностей», написанной совместно с Луиджи Зингалесом, два автора выступают за дерегулированные финансовые рынки, чтобы облегчить доступ бедных к финансированию: «Капитализм, или, точнее, система свободного рынка, является наиболее эффективным способом организации производства и распределения, который человечество нашло здоровым и конкурентоспособным. Конкурентные финансовые рынки – это чрезвычайно эффективный инструмент для распространения возможностей и борьбы с бедностью. Без динамичных и инновационных финансовых рынков экономики окаменеют и придут в упадок» (стр. 1).

В 2005 году на торжественном мероприятии в честь Алана Гринспена, который собирался уйти в отставку с поста председателя Федеральной резервной системы США, Раджан представил спорный доклад, критиковавший финансовый сектор. В этом докладе «Сделало ли финансовое развитие мир более рискованным?» Раджан утверждал, что над миром может нависнуть катастрофа. Раджан утверждал, что менеджерам финансового сектора поощряется брать на себя риски, которые с небольшой вероятностью приводят к серьезным негативным последствиям, но взамен предлагают щедрую компенсацию в остальное время. Эти риски известны как хвостовые риски. Но, возможно, наиболее важной проблемой является то, смогут ли банки обеспечить ликвидность финансовых рынков, чтобы в случае реализации хвостового риска финансовые позиции можно было закрыть и убытки распределить таким образом, чтобы последствия для реальной экономики были сведены к минимуму. Реакция на доклад Раджана в то время была негативной. Например, бывший министр финансов США и бывший президент Гарварда Лоуренс Саммерс назвал предупреждения «ошибочными», а самого Раджана – «луддитом». Однако после финансового кризиса 2007–2008 годов взгляды Раджана стали рассматриваться как прозорливые; к январю 2009 года The Wall Street Journal провозгласила, что теперь «мало кто отвергает его идеи».

Строгость против стимулов

В мае 2012 года Раджан и Пол Кругман выразили различные точки зрения относительно способов стимулирования экономик США и Европы, при этом Кругман упомянул Раджана по имени в своей редакционной статье. Эта дискуссия развернулась на фоне острой полемики между сторонниками политики жесткой экономии и стимулирования, где некоторые экономисты отстаивали ту или иную сторону, либо их комбинацию. В статье для журнала Foreign Affairs Раджан выступал за структурные или реформы, направленные на повышение конкурентоспособности рабочей силы и ее лучшую адаптацию к глобализации, а также поддерживал меры фискальной консолидации (например, повышение налогов и сокращение расходов), хотя и признавал, что жесткая экономия может замедлить экономический рост в краткосрочной перспективе и вызвать значительные трудности для определенных слоев населения. Кругман отверг такой подход, сочетающий структурные реформы с фискальной консолидацией. Вместо этого он выступал за традиционные кейнсианские меры фискального (государственные расходы и инвестиции) и монетарного стимулирования, утверждая, что основным фактором, сдерживающим развитие развитых экономик в то время, был общий недостаток спроса во всех секторах экономики, а не структурные или факторы, связанные с предложением, влияющие на отдельные отрасли. Что касается позиции Раджана по Индии, он старался не принимать участие в споре между Бхагвати и Сеном и проявлял симпатию к обеим сторонам в так называемой дискуссии о приоритете между ростом и благосостоянием. Хотя в целом взгляды Раджана близки к взглядам Бхагвати (в том, что рост рассматривается как главный источник развития), он также выступал за участие государства в здравоохранении и образовании, как и Сен, и указывал на потенциальную угрозу олигархии или отчуждения бедных.

Демонизация в Индии

В интервью в сентябре 2017 года Раджан заявил, что правительство Индии консультировалось с Резервным банком Индии в период его пребывания в должности по вопросу о демонетизации, но никогда не просило принять решение. Он сказал, что RBI выступал против этой меры и предупреждало правительство о возможных негативных последствиях. Раджан также назвал кампанию по изъятию банкнот из обращения "нельзя в какой-либо степени считать экономическим успехом". Помимо работы в Чикагском университете и RBI, Рагхурам также является членом Совета 21-го века Института Берггрюена.

"Бхарат Жодо Ятра"

Долгое время критиковавший правительство Моди, Раджан подвергся критике со стороны лидеров БЖП после участия в Бхарат Джодо Ятре во главе с Рахулом Ганди.

Награды

В 2003 году Раджан получил первую премию Фишера Блэка, присуждаемую Американской финансовой ассоциацией за вклад в теорию и практику финансов экономистом в возрасте до 40 лет. В феврале 2010 года NASSCOM назвал его «Глобальным индийцем» на своей 7-й ежегодной церемонии вручения премии за глобальное лидерство. В 2010 году он был удостоен премии Financial Times и McKinsey Business Book of the Year Award за книгу «Линии разломов: как скрытые трещины все еще угрожают мировой экономике». В ноябре 2011 года он получил премию Infosys Prize for Social Sciences – Economics за его работу по анализу вклада финансового развития в экономический рост, а также потенциально негативного влияния дисфункциональных стимулов, ведущих к избыточному риску. В 2013 году он был удостоен пятой премии Deutsche Bank Prize in Financial Economics за его «прорывные исследования, оказавшие влияние на финансовую и макроэкономическую политику во всем мире». В 2014 году он был удостоен награды «Губернатор года 2014» от лондонского финансового журнала Central Banking. В марте 2019 года он был награжден «Национальной премией имени Яшвантрао Чавана 2018 года» за вклад в экономическое развитие. В мае 2023 года он был удостоен почетной докторской степени Лондонской школы экономики.

Личная жизнь

Рагхурам Раджан – гражданин Индии, имеющий грин-карту США. Он женат на Радхике Пури Раджан, с которой познакомился, когда они оба учились в IIM Ахмедабаде. Радхика преподает в юридической школе Чикагского университета, а также является адъюнкт-ассоциированным профессором поведенческих наук в Чикагской школе бизнеса при Университете Чикаго. У них есть дочь и сын. Раджан – вегетарианец. Он любит активный отдых и играет в теннис и сквош. В 1985 году Раджан участвовал в телевизионной викторине "Время вопросов" Сиддхарта Басу, которая транслировалась на национальном телеканале "Дордаршан", в команде с Джаянтом Синхой, представлявшим IIT Delhi. Он также принимал участие в различных марафонах, например, в Mumbai Marathon Standard Chartered 2015 года.