Инвестиции в почтовые марки: риски и перспективы

Введение

Инвестиции в почтовые марки

Филателистические инвестиции – это вложение средств в коллекционные почтовые марки с целью получения прибыли. Филателистические инвестиции были популярны в 1970-х годах, но затем утратили популярность после спекулятивного пузыря, и ценам на редкие марки потребовались многие годы для восстановления.

Обзор

Инвестирование в редкие марки требует высокой степени экспертизы и может быть очень рискованным для начинающих. Редкие марки – одни из самых мобильных материальных активов, занимают немного места, но нуждаются в бережном хранении, так как состояние – один из важнейших факторов, определяющих их ценность. К другим материальным инвестициям относятся произведения искусства, антиквариат, драгоценные металлы, редкие монеты и многие другие, которые в целом называют альтернативными инвестициями. Интерес к маркам как к инвестиционному инструменту обычно возрастает, когда традиционные инвестиции показывают плохие результаты, побуждая инвесторов искать альтернативные варианты. Увеличение возраста населения в западных странах также считается причиной возрождения интереса к маркам. Один британский аукционист предупредил: "Если вы не разбираетесь в этом – а это приходит только с многолетним опытом – очень сложно совершать покупки разумно и по адекватной цене. Покупая в розницу, вам приходится компенсировать торговую наценку, заложенную дилером в цену, плюс НДС. При продаже также необходимо учитывать комиссионные сборы, независимо от того, продаете ли вы через аукционный дом или дилеру. Это существенно снижает стоимость. Чтобы покрыть эту наценку и продать с прибылью, потребуется несколько лет роста стоимости".

Размер рынка

В отличие от акций, большинство сделок на филателистическом рынке или рынке марок совершается неформально, по почтовому заказу или в розничных магазинах, поэтому оценить размер рынка сложно. Рынок, безусловно, намного меньше финансовых рынков, но он значителен. Его оценивают в 5 миллиардов фунтов стерлингов. Однако большинство этих сделок, вероятно, касаются недорогих экземпляров, а не инвестиций. В интервью 2007 года Майк Холл из Stanley Gibbons оценил, что "около 1 миллиарда долларов редких марок продается ежегодно на общем рынке марок объемом 10 миллиардов долларов". В 2009 году Адриан Руз из Stanley Gibbons оценил эту цифру в 48 миллионов, включая 18 миллионов в Китае. Неизвестно, сколько из этих покупателей являются серьезными коллекционерами.

Исторические данные

Хотя существуют долгосрочные записи розничных цен на марки, первый каталог был подготовлен в 1862 году, объективных исторических данных об инвестиционной привлекательности марок в прошлом крайне мало. Долгосрочных индексов, подобных индексу Доу-Джонса или FTSE, не существует, хотя некоторая статистика была собрана компаниями Stanley Gibbons и Stamp Magazine в Великобритании. Начиная с 2002 года, Stanley Gibbons рассчитывал индекс SG100 Stamp Index, основанный на розничных и аукционных ценах на "100 наиболее часто торгуемых марок" в мире. Этот индекс был включен в сервис Bloomberg, но впоследствии был прекращен и признан историческим. В 2004 году был запущен индекс из 30 редких британских марок. В 2012 году компания представила индекс GB250 Rare Stamp Index, "предназначенный для обеспечения широкого обзора инвестиционного рынка марок Великобритании", с перечислением типов марок, рекомендуемых для инвестиций. Индексы GB30 и GB250 котируются как на Bloomberg Professional, так и на Thomson Reuters. По данным Stanley Gibbons, редкие марки в среднем демонстрировали годовую сложную доходность в 10% за последние 50 лет, однако важно помнить, что эта цифра была получена путем ретроспективного анализа, поскольку индексы цен на марки – относительно новое явление. Кроме того, цены в индексах частично основаны на собственных розничных прайс-листах Stanley Gibbons, а часто торгуемые, но недорогие марки были исключены из расчета. Цены в каталогах марок не считаются надежными, поскольку представляют собой лишь приблизительные оценки в верхней части диапазона и розничные цены продажи в нижней части рынка. Результаты аукционных продаж могут быть более достоверными, но их сложно использовать, так как инвестору необходимо самостоятельно анализировать данные с многочисленных аукционов в течение длительного периода времени, чтобы сделать какие-либо обоснованные выводы. В то время как большая часть торговли акциями осуществляется на признанных фондовых биржах прозрачным и публичным образом, это не относится к маркам, где публично доступны только результаты аукционных торгов.

While there are long term records of retail stamp prices, the first catalogue being prepared in 1862, there is little objective historical data about the past performance of stamps as investments. No long term indices like the Dow Jones or FTSE Index exist, although some figures have been compiled by Stanley Gibbons and Stamp Magazine in the UK. From 2002, Stanley Gibbons compiled a SG100 Stamp Index based on retail and auction prices for the "top 100 most frequently traded stamps" in the world. The index appeared on the list of the Bloomberg service but was discontinued and given heritage status. In 2004 they also launched an index of 30 rare British stamps. In 2012 the company launched the GB250 Rare Stamp Index 'to provide a broad view of the investment market for Great Britain stamps', listing the type of stamps they would recommend for investment purposes. The GB30 and GB250 indices are listed on both the Bloomberg Professional service and Thomson Reuters. According to Stanley Gibbons, rare stamps have averaged an annual compound return of 10 per cent over the past 50 years, however, it is important to remember that this figure has been calculated using backtesting as stamp price indexes are a recent innovation. In addition, the prices in the indexes are based in part on Stanley Gibbon's own retail price lists and frequently traded but low value stamps have been excluded from the index. Stamp catalogue prices are not considered reliable as they are nothing more than estimates at the top end and represent a retail selling price at the bottom end of the market. Auction realisations may be more reliable but are difficult to use as the investor has to personally analyse the realisations from many auctions over a long period of time in order to come to any useful conclusions. While most trading in shares is on a recognised stock exchange and takes place transparently in public, that is not the case with stamps where only auction transactions take place in public view.

Продажа марок

Существует множество способов продажи марок, как и способов их покупки, и каждый из них имеет свои преимущества и недостатки. Аукционы могут принести самые высокие цены, но и затраты на них также высоки. Дилеры могут действовать быстро или предложить оплату наличными, но, скорее всего, предложат цену как минимум на треть ниже обычной розничной, поскольку дилеру необходимо получить прибыль от сделки. Некоторые дилеры стремятся удвоить свои вложения при каждой сделке. Частные продажи. Многие сделки совершаются между коллекционерами, однако инвестору, не являющемуся коллекционером, вряд ли удастся установить необходимые личные контакты для такой продажи. Для марок не существует аналога фондовой биржи.

Риски и недостатки

Успешное инвестирование в марки требует высокой степени специализированных знаний. На это требуется время, и неопытного инвестора подстерегает множество подводных камней. Некоторые из рисков и недостатков: доходность не гарантирована. Стоимость приобретения высока по сравнению с большинством других видов инвестиций, хотя отдельные данные свидетельствуют о том, что в Индии, Китае и других развивающихся странах ситуация может быть иной. В долгосрочной перспективе само существование почтовых марок может оказаться под вопросом, поскольку люди все активнее используют электронную связь и отправляют все меньше писем. Если марки перестанут продаваться для оплаты почтовых услуг, они могут перестать коллекционироваться, а прекращение коллекционирования приведет к исчезновению ключевого спроса со стороны коллекционеров, который поддерживает инвестиционный рынок. Марки не обладают внутренней стоимостью, они не имеют стоимости сырья, как у золотой монеты, не представляют собой долю в бизнесе, как акции, и обычно лишены устойчивой художественной ценности. Инвестиции в марки слабо регулируются по сравнению, например, с инвестициями в паевые инвестиционные фонды, и инвесторы могут оказаться без защиты в случае возникновения проблем. Размер филателистического рынка невелик по сравнению с фондовым рынком и уязвим для агрессивных закупок со стороны спекулянтов, которые могут искажать цены. Так произошло в 1970-х годах, когда за спекулятивным пузырем последовало обрушение цен. Миллионы энтузиастов-коллекционеров по всему миру формируют глобальный рынок. В 1970-х годах лопнувший спекулятивный пузырь привел к тому, что инвесторы не смогли реализовать свои вложения по первоначальной цене. Для восстановления цен потребовались десятилетия. В 2006 году две испанские компании Afinsa и Forum Filatelico обанкротились, оставив около 350 000 инвесторов с вложениями, стоимость которых снизилась до 10% от первоначальной цены. В ноябре 2017 года было объявлено о введении внешнего управления дочерней компанией Stanley Gibbons, занимающейся инвестициями в марки, на Гернси. Сообщалось, что компания располагает филателистическими запасами на сумму 12,6 млн фунтов стерлингов, но ее обязательства превышают 70 млн фунтов стерлингов, включая 54 млн фунтов стерлингов по гарантиям обратного выкупа, 6,5 млн фунтов стерлингов задолженности перед материнской компанией и 11 млн фунтов стерлингов прочих обязательств.

Investing successfully in stamps requires a high degree of specialised knowledge. This takes time to acquire and there are many pitfalls for the inexperienced investor. Some of the risks and disadvantages are:
The return is not guaranteed. The cost of buying is high compared to most other forms of investment. although anecdotal evidence suggest that may not be the case in India, China and other developing countries. In the longer term, the future existence of postage stamps may be in doubt as people use electronic communications more and more and send fewer letters. If stamps are no longer sold for postage they may cease to be collected and if they are not collected, the vital collector demand that underpins the investment market may disappear. Stamps have little intrinsic value, they do not have the raw material value of a gold coin, they do not represent a share in a business like equities, and they usually lack the enduring visual appeal of a great work of art. Stamp investment is relatively unregulated compared with, for instance, investments in a mutual fund and investors may have little protection if things go wrong. The size of the philatelic market is small compared to the value of the stock market and vulnerable to aggressive buying by speculators, which may distort prices. This happened in the 1970s when a speculative bubble was followed by a collapse in prices. There are millions of enthusiastic stamp collectors around the world creating a global marketplace. In the 1970s, the bursting of a speculative bubble left investors unable to realise their investment at the price they had paid. Prices took decades to recover. In 2006, two Spanish firms Afinsa and Forum Filatelico collapsed and left around 350,000 investors with investments worth as little as 10% of the price they had paid. In November 2017 it was announced that Stanley Gibbons' stamp investment subsidiary in Guernsey had been placed in administration. The company was reported to have £12.6 million of philatelic stock but over £70m of liabilities, made up of £54m of "buy back" guarantees, £6.5m owed to its parent company, and £11m of sundry liabilities.