Скандинавский денежный союз: история и валюты

Введение

Скандинавский валютный союз был валютным союзом, образованным Данией и Швецией 5 мая 1873 года, к которому Норвегия присоединилась в 1875 году. Он установил единую денежную единицу – крону/крону, основанную на золотом стандарте. Это был один из немногих конкретных результатов скандинавского политического движения XIX века. Союз прекратил свое существование во время Первой мировой войны.

Обзор

Первоначальные скандинавские валюты были основаны на серебряном рейхсталере, определенном Гамбургским банком как 25,28 грамма чистого серебра, что соответствовало одному норвежскому специдалеру или двум датским ригсдалерам. Шведский риксдалер-специе был немного тяжелее – 25,5 г и равнялся четырем шведским риксдалерам риксгальд. Переход Скандинавии на золотой стандарт был вызван принятием Германией немецкой золотой марки в 1873 году и последовавшей за этим нестабильностью на рынке серебра. Валютный союз учредил золотую крону (krona на шведском языке), заменившую прежние валюты по курсу 1 крона = 1 шведский риксдалер = 1/2 датского ригсдалера = 1/4 норвежского специедалера = 1/4 гамбургского рейхсталера. Преобразование последнего в 4,50 немецких золотых марок (следовательно, 1 крона = 1,125 марки) установило золотой паритет кроны: один грамм чистого золота стоимостью 2,79 марки был эквивалентен 2,48 кронам (или 0,4032 г золота за крону). Британский фунт (тогдашняя «мировая валюта») был равен 18,16 кронам, а французский франк и валюта Латинского валютного союза – 0,72 кроны. Давно сложившаяся в Швеции традиция использования бумажных денег облегчила внедрение золотого биржевого стандарта, при котором золотые монеты редко обращались, но соответствующие центральные банки (Sveriges Riksbank, Danmarks Nationalbank и Norges Bank) централизовали свои золотые резервы и гарантировали конвертацию банкнот кроны в золото для экспортных целей. Союз обеспечивал фиксированные обменные курсы и стабильность в денежном отношении, однако страны-участницы продолжали выпускать собственные отдельные валюты. Хотя изначально это не предусматривалось, предполагаемая надежность привела к ситуации, когда формально отдельные валюты принимались наравне с законным платежным средством практически на всей территории. После присоединения к союзу Швеция изменила название своей валюты с Riksdaler Riksmynt на шведскую крону. Слово «крона» буквально означает «корона», а различия в написании отражают различия между северогерманскими языками. Политический союз между Швецией и Норвегией был распущен в 1905 году, но это не повлияло на основу сотрудничества в рамках валютного союза. Все три страны по-прежнему используют те же валюты, что и во время валютного союза, но потеряли привязку один к одному в 1914 году. Исландская крона является производной от датской кроны и была учреждена после того, как Исландия в 1918 году получила статус отдельного королевства в союзе с Данией. В 1944 году Исландия разорвала связи с Данией и стала республикой. Исландская крона вскоре стала нестабильной, вызвав высокую инфляцию, и в 1980 году была проведена валютная реформа, в результате которой 1 новая исландская крона приравнивалась к 100 старым. Скандинавский валютный союз был вдохновлен Латинским валютным союзом, созданным в 1865 году. По мере индустриализации Скандинавии в 1860-х годах возникла потребность в надежной денежной системе. Обсуждалась идея использования иностранной валюты, но поскольку старое деление британского фунта было похоже на то, от чего Скандинавия хотела избавиться, поражение Франции во франко-прусской войне сделало французский франк менее привлекательным, а немецкая марка была исключена в Дании после Второй шлезвигской войны 1864 года, идея скандинавской денежной системы, основанной на золотом стандарте, была реализована в период с 1873 по 1875 год. Союз распадался постепенно, начиная с начала Первой мировой войны и до 1924 года, когда он был официально распущен. Тем не менее, обменный курс банкнот 1:1:1 сохранялся, по крайней мере, до экономического кризиса в начале 1930-х годов. Вопрос об успехе Скандинавского валютного союза остается предметом дискуссий. Некоторые эксперты считают, что он функционировал лучше всего в период с 1901 по 1905 год, когда центральным банкам была доступна полная система монет, банкнот и общих прав заимствования. Хотя он был эффективен в своих собственных ограниченных денежных рамках, Союз имел лишь незначительное значение в общей внешней политике стран-участниц. Более того, торговля между странами-участницами составляла лишь небольшую часть их общей торговли, доля которой снижалась на протяжении всего существования Союза. Валютный союз никогда не сопровождался таможенным союзом. Это подчеркивает его частичный характер – он никогда не был жизненно важной частью международных экономических отношений этих стран. Другие эксперты придерживаются более позитивной точки зрения, утверждая, что ни одна другая политически независимая страна не достигла столь высокой степени денежной интеграции. С международной точки зрения это был самый успешный валютный союз времен классического золотого стандарта.

The original Scandinavian currencies were based on the silver Reichsthaler, defined by the Hamburg Bank as 25.28 grams fine silver, which was equal to one Norwegian speciedaler or two Danish rigsdaler. Sweden's riksdaler specie was slightly heavier at 25.5 g and was equal to four Swedish riksdaler riksgalds. The Scandinavian switch to the gold standard was triggered by Germany's adoption of the German gold mark in 1873 and of the consequent disturbance in the silver market. The monetary union established the gold krone (krona in Swedish) replacing the legacy currencies at the rate of 1 krone = 1 Swedish riksdaler = 1/2 Danish rigsdaler = 1/4 Norwegian speciedaler = 1/4 Hamburg reichsthaler. The latter's conversion to 4.50 German gold marks (hence, 1 krone = 1.125 marks) established the gold parity of the krone: one gram of fine gold worth 2.79 marks was equivalent to 2.48 krone (or 0.4032 g gold per krone). The British pound (the "world currency" of the time) was equal to 18.16 kroner, and the franc of France and the Latin Monetary Union was worth 0.72 krone. Sweden's long established tradition of using paper currency eased the implementation of a Gold Exchange Standard wherein gold coins rarely circulated but the respective central banks (the Sveriges Riksbank, Danmarks Nationalbank and Norges Bank) centralized their respective gold reserves and guaranteed the conversion of krone banknotes to gold for export purposes. The union provided fixed exchange rates and stability in monetary terms, but the member countries continued to issue their own separate currencies. Although not initially foreseen, the perceived security led to a situation where the formally separate currencies were accepted on a basis of "as good as" the legal tender virtually throughout the entire area. Upon acceding to the union, Sweden had the name of its currency changed from Riksdaler Riksmynt to Swedish krona. The word "krone/krona" literally means "crown", and the differences in spelling of the name represent the differences between the North Germanic languages. The political union between Sweden and Norway was dissolved in 1905, but this did not affect the basis for co operation in the monetary union. All three countries still use the same currencies as during the monetary union, but they lost their peg, one to one, in 1914. The Icelandic króna is a derivative of the Danish krone, established after Iceland was elevated to a separate kingdom in union with Denmark in 1918. Iceland cut its ties to Denmark in 1944 and became a republic. The Icelandic króna soon became volatile, causing a high inflation and in 1980 a currency reform was introduced, in which 1 new Icelandic króna was set to 100 original ones. The Scandinavian Monetary Union was inspired by the Latin Monetary Union, established in 1865. As Scandinavia became industrialized, a call for a firm monetary system had risen in the 1860s. The idea of using a foreign currency was discussed, but as the old dividing of the British Pound was similar to what Scandinavia wished to get rid of, the French defeat in the Franco Prussian War made the French Franc less attractive and as the German Mark was out of the question in Denmark after the 1864 Second Schleswig War, the idea of a Scandinavian Monetary system based on the Gold standard was imposed 1873 to 1875. The union was dissolved gradually from the outbreak of World War One until 1924, when the union formally was dissolved. Nevertheless, the 1:1:1 banknote rate continued at least until the economical crisis in the early 1930s. Whether the Scandinavian Monetary Union was a success has been a subject of discussion. Some experts observe it functioned best between 1901 and 1905, at which point it was a complete system of coin, banknotes and common drawing rights available to the central banks. Although it was effective in its own limited monetary terms, the Union, however, was only of minor importance in the total foreign relations of the member countries. Moreover, the trade between the member countries composed only a small part of their total trade, a share that was in decline during the lifetime of the Union. The monetary union was never accompanied by a tariff union as well. This stresses its partial nature it never formed a vital part of these countries' international economic relations. Other experts take a more positive view, arguing that no other politically independent countries went equally far in their monetary integration. From an international perspective, it was the most successful of all monetary unions during the time of the classic gold standard.