Акциялық своп – қаржылық туынды құрал. Екі тарап арасындағы болашақ ақша ағындарының айырбасталуы. LIBOR және акция индексі негізіндегі своптар туралы біліңіз.
Ағылшыншамен салыстырыңыз: абзацты басыңыз — түпнұсқа терезеде ашылады. Абзац астындағы EN түймесі оны мәтін ішінде көрсетеді.
Кіріспе
корпоративтік қаржы термині
the corporate finance term
Акциялық своп – бұл екі қарсы тараптың белгілі бір уақыттарда болашақ ақша ағындарын алмасуға келісетін қаржылық туынды шарты (своп). Екі ақша ағыны әдетте своптың "аяқтары" деп аталады; осы "аяқтардың" бірі әдетте LIBOR сияқты айнымалы ставкаға байланыстырылады. Бұл аяқ "өзгермелі аяқ" деп те аталады. Своптың екінші аяғы жеке акцияның немесе қор нарығы индексінің көрсеткіштеріне негізделген. Бұл аяқ әдетте "акциялық аяқ" деп аталады. Көптеген акциялық своптар өзгермелі аяқ пен акциялық аяқты қамтиды, бірақ екі акциялық аяқты қамтитын своптар да бар. Акциялық своп номиналды капиталды, белгілі бір мерзімді және алдын ала белгіленген төлем интервалдарын қамтиды. Акциялық своптар әдетте дельта-бір саудалық бюролары арқылы жасалады.
An equity swap is a financial derivative contract (a swap) where a set of future cash flows are agreed to be exchanged between two counterparties at set dates in the future. The two cash flows are usually referred to as "legs" of the swap; one of these "legs" is usually pegged to a floating rate such as LIBOR. This leg is also commonly referred to as the "floating leg". The other leg of the swap is based on the performance of either a share of stock or a stock market index. This leg is commonly referred to as the "equity leg". Most equity swaps involve a floating leg vs. an equity leg, although some exist with two equity legs. An equity swap involves a notional principal, a specified duration and predetermined payment intervals. Equity swaps are typically traded by delta one trading desks.
Мысалдар
Тараптар кезеңдік төлемдерді немесе своп мерзімі келгенде біржолғы төлемді (bullet swap) жасауға келісе алады. Мысалы, қарапайым индекстік свопты қарастырайық, онда A тарап 5,000,000 фунт стерлингті LIBOR + 0.03% (сонымен қатар LIBOR + 3 базалық пункт деп аталады) 5,000,000 фунт стерлингке (FTSE 5,000,000 фунт стерлингтік номиналдық сомаға) айырбастайды. Бұл жағдайда A тарап (B тарапқа) 5,000,000 фунт стерлингтік номиналдық сома бойынша өзгермелі пайыздық мөлшерлемені (LIBOR + 0.03%) төлейді және B тараптан FTSE акциялар индексінің 5,000,000 фунт стерлингтік номиналдық сомаға есептелген пайыздық өсімін алады. Мысалда, LIBOR ставкасы жылдық 5.97% және своп мерзімі дәл 180 күн болса, өзгермелі мөлшерлеме төлеуші/акциялық кіріс алушы (A тарап) акциялық мөлшерлеме төлеушіге/өзгермелі мөлшерлеме алушыға (B тарап) (5.97%+0.03%)*£5,000,000*180/360 = £150,000 төлеуге міндетті болады. Сол күні (180 күннен кейін) егер FTSE сауданың басталу кезіндегі деңгейінен 10% өссе, B тарап A тарапқа 10%*£5,000,000 = £500,000 төлеуге міндетті болады. Ал егер алты ай өткен соң FTSE сауданың басталу кезіндегі деңгейінен 10% төмендесе, A тарап B тарапқа қосымша 10%*£5,000,000 = £500,000 төлеуге міндетті болады, себебі ағым теріс. Кредиттік тәуекелді азайту үшін сауда-саттық өмірі бойында қайта орнатылуы немесе "нақты бағаға келтірілуі" мүмкін. Бұл жағдайда соңғы қайта орнатылғаннан бергі уақыттағы құнның өсуі немесе құнсыздануы төленеді, ал номиналдық сома өзгермелі мөлшерлеме төлеушіге (мөлшерлеме бойынша кіріс алушыға) төленген кез келген төлемге сәйкес ұлғаяды немесе өзгермелі мөлшерлеме төлеушіден (мөлшерлеме бойынша кіріс алушыдан) алынған кез келген төлемге сәйкес азаяды. Акциялық своптардың көптеген қолданыс салалары бар. Мысалы, XYZ қорының портфельді басқарушысы қордың кірісін S&P 500 кірісімен (капиталдық табыс, дивидендтер және кіріс үлестірілімдері) айырбастауға болады. Бұлар көбінесе тұрақты кіріс портфелінің басқарушысы портфельдің акциялар нарығына әсерін қамтамасыз ету немесе позиция алу қалағанда пайда болады. Портфельді басқарушы S&P 500 кірісін алуға және қарсы тарапқа портфелінен алынған белгілі бір мөлшерлемені төлеуге келісетін свопқа қатысады. Басқарушының алатын төлемі тұрақты кіріс төлемдерінен алатын сомаға тең болады, сондықтан басқарушының таза тәуекелі тек S&P 500-ге (және қарсы тараптың дефолт тәуекеліне) қатысты. Осы типтегі своптар әдетте арзан және аз әкімшілік шығындарды талап етеді.
Parties may agree to make periodic payments or a single payment at the maturity of the swap ("bullet" swap). Take a simple index swap where Party A swaps £5,000,000 at LIBOR + 0.03% (also called LIBOR + 3 basis points) against £5,000,000 (FTSE to the £5,000,000 notional). In this case Party A will pay (to Party B) a floating interest rate (LIBOR +0.03%) on the £5,000,000 notional and would receive from Party B any percentage increase in the FTSE equity index applied to the £5,000,000 notional. In this example, assuming a LIBOR rate of 5.97% p. a. and a swap tenor of precisely 180 days, the floating leg payer/equity receiver (Party A) would owe (5.97%+0.03%)*£5,000,000*180/360 = £150,000 to the equity payer/floating leg receiver (Party B). At the same date (after 180 days) if the FTSE had appreciated by 10% from its level at trade commencement, Party B would owe 10%*£5,000,000 = £500,000 to Party A. If, on the other hand, the FTSE at the six month mark had fallen by 10% from its level at trade commencement, Party A would owe an additional 10%*£5,000,000 = £500,000 to Party B, since the flow is negative. For mitigating credit exposure, the trade can be reset, or "marked to market" during its life. In that case, appreciation or depreciation since the last reset is paid and the notional is increased by any payment to the floating leg payer (pricing rate receiver) or decreased by any payment from the floating leg payer (pricing rate receiver). Equity swaps have many applications. For example, a portfolio manager with XYZ Fund can swap the fund's returns for the returns of the S&P 500 (capital gains, dividends and income distributions). They most often occur when a manager of a fixed income portfolio wants the portfolio to have exposure to the equity markets either as a hedge or a position. The portfolio manager would enter into a swap in which he would receive the return of the S&P 500 and pay the counterparty a fixed rate generated from his portfolio. The payment the manager receives will be equal to the amount he is receiving in fixed income payments, so the manager's net exposure is solely to the S&P 500 (and risk that the counterparty defaults). These types of swaps are usually inexpensive and require little in terms of administration.