2002 жылғы корпоративтік есептілікті реттеу туралы АҚШ заңы

Sarbanes-Oxley заңы (SOX) – АҚШ компанияларының қаржылық есеп беруін реттейтін 2002 жылғы заң. Есептеу қателіктеріне қарсы, инвесторларды қорғау мақсатында қабылданды.

26 мин оқу

100%

Дереккөз: Sarbanes–Oxley Act — Wikipedia

Ағылшыншамен салыстырыңыз: абзацты басыңыз — түпнұсқа терезеде ашылады. Абзац астындағы EN түймесі оны мәтін ішінде көрсетеді.

Мазмұны

Кіріспе

2002 жылғы корпоративтік есеп жүргізу туралы АҚШ заңы

2002 жылғы Сарбенс-Оксли заңы – корпорациялардың қаржылық есептерін жүргізу және есеп беру саласындағы белгілі бір талаптарды міндеттейтін АҚШ Федералдық заңы. Сенатта "Жалпы компания есеп беру реформасы және инвесторларды қорғау туралы заң", ал Өкілдер палатасында "Корпоративтік және аудиттік жауапкершілік, міндеттеме және ашықтық туралы заң" деп те аталатын, көбінесе Сарбенс-Оксли, SOX немесе Sarbox деп аталатын бұл заңда АҚШ-тың барлық ашық компаниялардың директорлар кеңесіне, басқарушы органдарына және мемлекеттік аудит фирмаларына қойылатын талаптарды қамтитын он бір бөлім бар. Заңның бірқатар ережелері жеке меншік компанияларға да қолданылады, мысалы, федералдық тергеуге кедергі келтіру мақсатымен дәлелдерді қасақана жою. Бұл заң Enron және WorldCom сияқты бірнеше ірі корпоративтік және есеп берудегі арамзалықтарға жауап ретінде қабылданды. Заң жобасының бөлімдері мемлекеттік корпорациялардың директорлар кеңесінің міндеттерін анықтайды, белгілі бір құқық бұзушылықтар үшін қылмыстық жазаларды көздейді және Бағалы қағаздар және биржалар комиссиясынан мемлекеттік корпорациялардың заң талаптарына қалай сәйкес келетінін анықтау үшін қағидалар жасауды талап етеді.

Өмірбаян

2002 жылы Sarbanes–Oxley заң жобасын қолдаушылар АҚШ сенаторы Пол Сарбенс (D MD) және АҚШ өкілі Майкл Г. Оксли (R OH) есімдерімен аталды. «SOX-қа сәйкес» болу үшін жоғарғы басшылық қызметкерлері қаржылық ақпараттың дұрыстығын жеке куәландыруы керек. Сонымен қатар, қаржылық алаяқтыққа қатысты жазалар едәуір қатаңдатылды. Заң директорлар кеңесінің бақылау рөлін күшейтті және корпоративтік қаржылық есептіліктің дұрыстығын тексеруші сыртқы аудиторлардың тәуелсіздігін арттырды. Бұл заң жобасы Enron, Tyco International, Adelphia, Peregrine Systems және WorldCom компанияларына қатысты бірқатар ірі корпоративтік және есептесу дауларына жауап ретінде қабылданды. Бұл даулар инвесторларға миллиардтаған долларлық шығын келтірді, себебі зардап шеккен компаниялардың акциялары құлдырап, АҚШ бағалы қағаздар нарығына деген сенімді күйретіп жіберді. Заңда корпоративтік кеңестердің қосымша жауапкершілігінен бастап қылмыстық жазаларға дейінгі он бір тарау немесе бөлім бар, сонымен қатар Құнды қағаздар және биржалар комиссиясынан (SEC) заңға сәйкес келу талаптары бойынша шешімдерді қабылдауды талап етеді. SEC-тің 26-шы төрағасы Харви Питт, Сарбенс–Оксли заңын іске асыру үшін SEC-тің ондаған ережелерді қабылдауына жетекшілік етті. Ол жаңа, квазимемлекеттік агенттік – Қоғамдық компаниялардың есептесуді қадағалау кеңесін (PCAOB) құрды, ол мемлекеттік компаниялардың аудиторлары ретіндегі есептесу фирмаларын қадағалау, реттеу, тексеру және тәртіптік шаралар қолданумен айналысады. Заң аудиторлардың тәуелсіздігі, корпоративтік басқару, ішкі бақылауды бағалау және қаржылық ақпаратты кеңейту сияқты мәселелерді де қамтиды. Financial Executives International коммерциялық емес ұйымы, Financial Executives Research Foundation, заңның негізін нығайтуға көмектесу үшін кең ауқымды зерттеулер жүргізді. Заң Палатада 423 дауыспен мақұлданды, 3 қарсы және 8 қалыс қалды, ал Сенатта 99 дауыспен мақұлданды, 1 қалыс қалды. Президент Джордж Буш заңға қол қойып, оны «Франклин Рузвельт заманынан бері американдық бизнес тәжірибесіне енгізілген ең ауқымды реформа» деп атады. «Төмен стандарттар мен жалған пайданың дәуірі аяқталды; Америкадағы ешбір директорлар кеңесі заңнан жоғары тұрмайды» деді ол. Қатаң қаржылық басқару заңдарының қажеттілігіне жауап ретінде SOX сияқты ережелер кейіннен Канадада (2002), Германияда (2002), Оңтүстік Африкада (2002), Францияда (2003), Австралияда (2004), Үндістанда (2005), Жапонияда (2006), Италияда (2006), Израильде және Түркияда қабылданды. (Басқа елдердегі ұқсас заңдарды төменде қараңыз.) 2007 жылға дейін SOX-тың күтілетін пайдасы мен салдары туралы пікірталастар жалғасты. Заңға қарсылар, ол АҚШ-тың халықаралық бәсекеге қабілеттілігін төмендеткенін, себебі ол АҚШ қаржы нарығына тым күрделі реттеу ортасын енгізгенін мәлімдеді. Нью-Йорк қаласының мэрі Майкл Блумберг пен Нью-Йорк сенаторы Чак Шумер тапсырыс берген зерттеуде бұл АҚШ-тың қаржы секторының әлемдегі басқа қаржы орталықтарына нарықтық үлесін жоғалтуының бір себебі ретінде көрсетілді. Шараны қолдаушылар SOX корпоративтік қаржылық есептіліктің дұрыстығына қатысты қор менеджерлері мен басқа инвесторлардың сенімін арттыруға арналған «құдайдан келген сый» болғанын айтты. SOX-тың 10 жылдығы «Біздің бизнесті бастау туралы» заңның (JOBS) қабылдануымен бірге өтті, ол жаңадан құрылған компанияларға экономикалық қолдау көрсету және бірқатар реттеу талаптарын азайтуға бағытталған.

In 2002, Sarbanes–Oxley was named after bill sponsors U. S. Senator Paul Sarbanes (D MD) and U. S. Representative Michael G. Oxley (R OH). To be "SOX compliant," top management must individually certify the accuracy of financial information. In addition, penalties for fraudulent financial activity are much more severe. The act increased the oversight role of boards of directors and the independence of the outside auditors who review the accuracy of corporate financial statements. The bill was enacted as a reaction to a number of major corporate and accounting scandals, including those affecting Enron, Tyco International, Adelphia, Peregrine Systems, and WorldCom. These scandals cost investors billions of dollars when the share prices of affected companies collapsed, and shook public confidence in the US securities markets. The act contains eleven titles, or sections, ranging from additional corporate board responsibilities to criminal penalties, and requires the Securities and Exchange Commission (SEC) to implement rulings on requirements to comply with the law. Harvey Pitt, the 26th chairman of the SEC, led the SEC in the adoption of dozens of rules to implement the Sarbanes–Oxley Act. It created a new, quasi public agency, the Public Company Accounting Oversight Board, or PCAOB, charged with overseeing, regulating, inspecting, and disciplining accounting firms in their roles as auditors of public companies. The act also covers issues such as auditor independence, corporate governance, internal control assessment, and enhanced financial disclosure. The nonprofit arm of Financial Executives International, Financial Executives Research Foundation, completed extensive research studies to help support the foundations of the act. The act was approved in the House by a vote of 423 in favor, 3 opposed, and 8 abstaining and in the Senate with a vote of 99 in favor and 1 abstaining. President George W. Bush signed it into law, stating it included "the most far reaching reforms of American business practices since the time of Franklin D. Roosevelt. The era of low standards and false profits is over; no boardroom in America is above or beyond the law." In response to the perception that stricter financial governance laws are needed, SOX type regulations were subsequently enacted in Canada (2002), Germany (2002), South Africa (2002), France (2003), Australia (2004), India (2005), Japan (2006), Italy (2006), Israel, and Turkey. (See Similar laws in other countries below.) Debates continued as of 2007 over the perceived benefits and costs of SOX. Opponents of the bill have claimed it has reduced America's international competitive edge because it has introduced an overly complex regulatory environment into US financial markets. A study commissioned by then New York City Mayor Michael Bloomberg and New York Senator Chuck Schumer cited this as one reason America's financial sector is losing market share to other financial centers worldwide. Proponents of the measure said that SOX has been a "godsend" for improving the confidence of fund managers and other investors with regard to the veracity of corporate financial statements. The 10th anniversary of SOX coincided with the passing of the Jumpstart Our Business Startups (JOBS) Act, designed to give emerging companies an economic boost, and cutting back on a number of regulatory requirements.

Тарих және мәнмәтін

Көптеген күрделі факторлар 2000 және 2002 жылдар аралығында ірі корпоративтік алаяқтықтар сериясын тудыратын жағдай мен корпоративтік мәдениетті қалыптастырды. Enron, WorldCom және Tyco компанияларындағы көзге түсетін, кеңінен жарияланған алаяқтықтар мүдделердің қақтығысуы және ынталандыру төлемдері саласындағы маңызды мәселелерді ашып көрсетті. Олардың күрделі және даулы себептерін талдау 2002 жылы SOX заңының қабылдануына ықпал етті. 2004 жылғы сұхбатта сенатор Пол Сарбанс былай мәлімдеді:

Аудиторлардың мүдделер қақтығысы: SOX заңына дейін аудиторлық фирмалар – инвесторлар үшін негізгі қаржылық «күзетшілер» – өзін-өзі реттеумен айналысты. Олар сонымен қатар аудиттен тыс кеңес беру жұмыстарын да жүзеге асырды. Көптеген мұндай кеңес беру келісімдері аудиттік қызметтен әлдеқайда жоғары табыс әкелді. Бұл кем дегенде мүдделердің қақтығысының белгісі болды. Мысалы, компанияның есеп беру әдісіне қарсылық білдіру клиенттік қарым-қатынастарға зиян келтіріп, аудиттік фирманың табысын төмендетіп, маңызды кеңес беру келісімін қауіпке тікелей ұшыратуы мүмкін. Директорлар кеңесінің кемшіліктері: Директорлар кеңестері, әсіресе Аудит комитеттері, инвесторлардың атынан АҚШ компанияларындағы қаржылық есептілікті бақылау тетіктерін құруға міндетті. Осы даулы жағдайлар өздерінің жауапкершіліктерін орындамаған немесе бизнестің күрделілігін түсінуге жеткілікті білімі болмаған директорлар кеңесінің мүшелерін анықтады. Көп жағдайда Аудит комитетінің мүшелері басқарудан толық тәуелсіз болған жоқ. Бағалы қағаздар сарапшыларының мүдделер қақтығысы: Компания акциялары мен облигацияларын сатып алу және сату бойынша ұсынымдар беретін бағалы қағаздар сарапшылары мен компанияларға несие беруге немесе бірігулер мен сатып алуларға көмектесетін инвестициялық банктердің рөлі қақтығыстарға мүмкіндік тудырады. Аудиторлардың мүдделер қақтығысына ұқсас, табысты инвестициялық банк қызметтерін ұсына отырып, акцияларды сатып алу немесе сату туралы ұсыным беру кем дегенде мүдделер қақтығысының көрінісі болып табылады. SEC-тің жеткіліксіз қаржыландырылуы: SEC бюджеті SOX заңына дейінгі деңгейден екі есеге жуық өсті. Жоғарыда аталған сұхбатта Сарбанс SOX заңынан кейін құқық қорғау және ережелерді жасау тиімдірек болғанын атап көрсетті. Банктік тәжірибелер: Компанияға несие беру инвесторларға компанияның тәуекелі туралы сигнал береді. Enron компаниясының жағдайында бірнеше ірі банк компанияның тәуекелдерін түсінбеген немесе оларды елемеген жағдайда оған ірі көлемде несие берді. Бұл банктердің инвесторлары мен клиенттері осындай нашар несиелерден зардап шекті, нәтижесінде банктер үлкен өтемақы төледі. Басқалары банктердің компанияға қарыз беруге дайындығын оның денсаулығы мен адалдығының белгісі деп түсіндірді және нәтижесінде Enron компаниясына инвестиция салды. Бұл инвесторлар да зардап шекті. Интернет көпіршігі: 2000 жылы инвесторлар технологиялық акциялардың күрт құлдырауынан және аздаған дәрежеде жалпы нарықтың төмендеуінен зардап шекті. Кейбір өзара қорлардың басқарушылары белгілі бір технологиялық акцияларды сатып алуды ұсынған, бірақ оларды жасырын түрде сатқан деген күдік туды. Осыдан туған шығындар инвесторлардың арасындағы наразылықты күшейтті. Атқарушы органдарға төленетін сыйақылар: Акциялар опционы және бонус жүйесі, тіпті кішкентай табыстың болмауына байланысты акция бағасының құбылмалылығымен байланысты, табысты басқаруға қысым жасады. Акциялар опционы компаниялар үшін шығын ретінде есептелмегендіктен, осы сыйақы түріне басымдық берілді. Үлкен акцияларға негізделген бонус тәуекелге ұшырағандықтан, менеджерлер өздерінің мақсаттарына жету үшін үлкен қысымға ұшырады.

Auditor conflicts of interest: Prior to SOX, auditing firms, the primary financial "watchdogs" for investors, were self regulated. They also performed significant non audit or consulting work for the companies they audited. Many of these consulting agreements were far more lucrative than the auditing engagement. This presented at least the appearance of a conflict of interest. For example, challenging the company's accounting approach might damage a client relationship, conceivably placing a significant consulting arrangement at risk, damaging the auditing firm's bottom line. Boardroom failures: Boards of Directors, specifically Audit Committees, are charged with establishing oversight mechanisms for financial reporting in U. S. corporations on the behalf of investors. These scandals identified Board members who either did not exercise their responsibilities or did not have the expertise to understand the complexities of the businesses. In many cases, Audit Committee members were not truly independent of management. Securities analysts' conflicts of interest: The roles of securities analysts, who make buy and sell recommendations on company stocks and bonds, and investment bankers, who help provide companies loans or handle mergers and acquisitions, provide opportunities for conflicts. Similar to the auditor conflict, issuing a buy or sell recommendation on a stock while providing lucrative investment banking services creates at least the appearance of a conflict of interest. Inadequate funding of the SEC: The SEC budget has steadily increased to nearly double the pre SOX level. In the interview cited above, Sarbanes indicated that enforcement and rule making are more effective post SOX. Banking practices: Lending to a firm sends signals to investors regarding the firm's risk. In the case of Enron, several major banks provided large loans to the company without understanding, or while ignoring, the risks of the company. Investors of these banks and their clients were hurt by such bad loans, resulting in large settlement payments by the banks. Others interpreted the willingness of banks to lend money to the company as an indication of its health and integrity, and were led to invest in Enron as a result. These investors were hurt as well. Internet bubble: Investors had been stung in 2000 by the sharp declines in technology stocks and to a lesser extent, by declines in the overall market. Certain mutual fund managers were alleged to have advocated the purchasing of particular technology stocks, while quietly selling them. The losses sustained also helped create a general anger among investors. Executive compensation: Stock option and bonus practices, combined with volatility in stock prices for even small earnings "misses," resulted in pressures to manage earnings. Stock options were not treated as compensation expense by companies, encouraging this form of compensation. With a large stock based bonus at risk, managers were pressured to meet their targets.

Уақыт сызығы мен жол

Палата 2002 жылдың 24 сәуірінде 334 дауыспен 90 қарсы дауыспен Окслидің заң жобасын (H. R. 3763) қабылдады. Содан кейін палата "Корпоративтік және аудиторлық есеп беру, жауапкершілік және ашықтық туралы" немесе "CAARTA" заңын Сенаттың Банктік комитетіне Президент Джордж В. Буш пен SEC қолдауымен жіберді. Алайда, сол кезде осы комитеттің төрағасы сенатор Пол Сарбанес (D MD) өзінің Сенат заң жобасын – 2673 нөмірін дайындады. Сенатор Сарбанес заң жобасы 2002 жылдың 18 маусымында 17-4 дауыспен Сенаттың Банктік комитетінде қабылданды. 2002 жылдың 25 маусымында WorldCom компаниясы соңғы бес тоқсан (15 ай) ішінде өзінің табысын 3,8 миллиард доллардан асырып көрсеткенін, негізінен операциялық шығындарын дұрыс есептемегендігін мәлімдеді. Сенатор Сарбанес сол күні Сенаттың толық отырысына 2673 нөмірлі Сенат заң жобасын ұсынды, ол үш аптадан аз уақыт өткен соң, 2002 жылдың 15 шілдесінде 97-0 дауыспен қабылданды. Палата мен Сенат Сенатор Сарбанес заң жобасы (S. 2673) мен Реп. Оксли заң жобасы (H. R. 3763) арасындағы айырмашылықтарды келісу үшін Конференция комитетін құрды. Конференция комитеті S. 2673 заңына көп сүйенді және "конференция комитеті жасаған көптеген өзгерістер S. 2673 заңын күшейтті немесе жаңа талаптар қосты". Комитет 2002 жылдың 24 шілдесінде соңғы конференциялық заң жобасын мақұлдады және оған "2002 жылғы Сарбанес-Оксли заңы" деген атау берді. Келесі күні Конгрестің екі палатасы да өзгеріссіз дауыс берді, бұл үлкен жеңіс болды: Палатада – 423-3, Сенатта – 99-0. 2002 жылдың 30 шілдесінде Президент Джордж Буш заңға қол қойып, оны "Франклин Рузвельт заманынан бері американдық бизнес тәжірибесіндегі ең ауқымды реформа" деп мәлімдеді. Бұл, ішінара, SOX-тың әсерін қор нарығы мен корпоративтік табысқа әсер ететін басқа факторлардан оқшаулаудың қиындығына байланысты. Заңның 404-бабы, басқару және сыртқы аудитордан компанияның қаржылық есептілік бойынша ішкі бақылаудың жеткіліктілігі туралы есеп беруді талап етеді, көбінесе талдау үшін бөлек қарастырылады. Journal of Law and Economics журналының 2019 жылғы зерттеуіне сәйкес, "Біз басқармалардың тәуелсіздігін арттыратын, ішкі бақылауды жақсартатын және сот процестерінің тәуекелін арттыратын маңызды SOX ережелеріне жауап берген АҚШ-тың екі класты компанияларының дауыс беру премиясының айтарлықтай төмендеуін анықтадық. Сондай-ақ, бұл компаниялар SOX-қа жатпайтын компанияларға қарағанда инвестициялардың тиімділігін, ақша айналымын және бас директорлардың еңбекақысын жақсартады. Жалпы алғанда, дәлелдер SOX-тың бақылаудың жеке пайдасын шектеуде тиімді екенін көрсетеді".

The House passed Rep. Oxley's bill (H. R. 3763) on April 24, 2002, by a vote of 334 to 90. The House then referred the "Corporate and Auditing Accountability, Responsibility, and Transparency Act" or "CAARTA" to the Senate Banking Committee with the support of President George W. Bush and the SEC. At the time, however, the Chairman of that Committee, Senator Paul Sarbanes (D MD), was preparing his own proposal, Senate Bill 2673. Senator Sarbanes's bill passed the Senate Banking Committee on June 18, 2002, by a vote of 17 to 4. On June 25, 2002, WorldCom revealed it had overstated its earnings by more than $3.8 billion during the past five quarters (15 months), primarily by improperly accounting for its operating costs. Senator Sarbanes introduced Senate Bill 2673 to the full Senate that same day, and it passed 97–0 less than three weeks later on July 15, 2002. The House and the Senate formed a Conference Committee to reconcile the differences between Sen. Sarbanes's bill (S. 2673) and Rep. Oxley's bill (H. R. 3763). The conference committee relied heavily on S. 2673 and "most changes made by the conference committee strengthened the prescriptions of S. 2673 or added new prescriptions." The Committee approved the final conference bill on July 24, 2002, and gave it the name "the Sarbanes–Oxley Act of 2002". The next day, both houses of Congress voted on it without change, producing an overwhelming margin of victory: 423 to 3 in the House; and 99 to 0 in the Senate. On July 30, 2002, President George W. Bush signed it into law, stating it included "the most far reaching reforms of American business practices since the time of Franklin D. Roosevelt". This is due in part to the difficulty of isolating the impact of SOX from other variables affecting the stock market and corporate earnings. Section 404 of the act, which requires management and the external auditor to report on the adequacy of a company's internal control on financial reporting, is often singled out for analysis. According to a 2019 study in the Journal of Law and Economics, "We find a large decline in the average voting premium of US dual class firms targeted by major SOX provisions that enhance boards' independence, improve internal controls, and increase litigation risks. The targeted firms also improve the efficiency of investment, cash management, and chief executive officers' compensation relative to firms not targeted by SOX. Overall, the evidence suggests that SOX is effective in curbing the private benefits of control."

Құқықтық талаптарды орындау шығындары

FEI Survey (Жыл сайынғы): Financial Executives International (FEI) SOX Section 404 шығындары туралы жыл сайынғы сараптама ұсынады. Бұл шығындар 2004 жылдан бері кіріске шаққанда азайып келеді. 2007 жылғы сараптама көрсеткендей, орташа кірісі 4,7 миллиард доллар болатын 168 компания үшін орташа сәйкестік шығыны 1,7 миллион доллар (кірістің 0,036%) құрады. 2006 жылғы сараптама көрсеткендей, орташа кірісі 6,8 миллиард доллар болатын 200 компания үшін орташа сәйкестік шығыны 2,9 миллион доллар (кірістің 0,043%) болды, бұл 2005 жылмен салыстырғанда 23%-ға төмендеді. Сегменттері немесе бөлімшелері көп компаниялардың (децентрализацияланған) шығындары орталықтандырылған компанияларға қарағанда айтарлықтай жоғары болды. SOX-тың инвесторлардың сенімін арттыруға, қаржылық есептіліктің дұрыстығына және алаяқтықтың алдын алуға тигізетін оң әсеріне қатысты сараптама нәтижелері жалғасуда. Дегенмен, 2006 жылы 404-бапқа сәйкестіктің пайдасы шығындардан асып баса ма деп сұрағанда, жауап берушілердің 22 пайызы ғана келісті. Foley & Lardner Survey (2007): Бұл жылдық сараптама SOX-тың әсерінен айтарлықтай өзгерген АҚШ-тың ашық компаниясы болудың жалпы шығындарына назар аударды. Мұндай шығындарға сыртқы аудиторлардың гонорары, директорлар мен басшылардың (D&O) сақтандыруы, директорлар кеңесінің төлемақысы, өнімділіктің төмендеуі және заңдық шығындар кіреді. Осы шығындардың әрқайсысы 2001-2006 жылдар аралығында айтарлықтай өсті. Сауалнамаға қатысушылардың шамамен 70 пайызы 251 миллион доллардан кірісі аз ашық компаниялар SOX 404-бабынан босатылуы керек екенін көрсетті. Butler/Ribstein (2006): Олардың кітабында SOX-ты және басқа да реформаларды кең ауқымды қайта қарау немесе жою туралы ұсыныстар келтірілді. Мысалы, олар инвесторлардың акциялық инвестицияларын диверсификациялауға мүмкіндік беретінін атап өтеді, бұл корпоративтік сәтсіздіктердің, алаяқтық немесе бәсекелестік салдарынан туындаған қаупін тиімді басқаруға мүмкіндік береді. Алайда, егер әрбір компания SOX талаптарына сәйкес келу үшін маңызды сомадағы ақша мен ресурстар жұмсауға міндеттелсе, бұл шығындар барлық ашық компанияларға таралады және инвесторлар оны диверсификациялай алмайды. SEC-тің 2011 жылғы сараптамасы 404(b) бабына сәйкестік шығындары, әсіресе 2007 жылғы есептік стандарттардан кейін, азаюын жалғастырғанын көрсетті. Lord & Benoit Report (2008): "Lord & Benoit Report: The Sarbanes–Oxley Investment" атты зерттеу есебінде, үдемеленбеген компаниялар (кішігірім ашық компаниялар) үшін 404(a) бабына сәйкестік құнының орташа шамасы 53 724 доллар екені анықталды. 404(a) бабына сәйкестік құны кішігірім бағдарламалық қамтамасыз ету компаниясы үшін 15 000 доллардан бастап 162 000 долларға дейін жетеді. SEC-тің бастапқы болжамы бойынша, 404(a) бабына сәйкес келетін ашық компаниялар үшін орташа шығын 91 000 доллар құрады. "Есептік мәселелер дәстүрлі түрде шағын компаниялардың мәселесі болып табылады, ал биржа шағын компанияларды жазадан босату туралы әңгіме жүргізуде", - деді Америка Тұтынушылар Федерациясының инвесторларды қорғау жөніндегі директоры Барбара Ропер. "Бұл дұрыс емес". Ол қаңтар айында Lord & Benoit консалтингтік фирмасы жүргізген сараптамаға назар салды, онда Sarbanes–Oxley-ге сәйкестік шағын компанияларға бірінші жылы орташа есеппен 78 000 долларға, ал SEC-тің бастапқы болжамы бойынша 91 000 долларға дейін түседі.

FEI Survey (Annual): Financial Executives International (FEI) provides an annual survey on SOX Section 404 costs. These costs have continued to decline relative to revenues since 2004. The 2007 study indicated that, for 168 companies with average revenues of $4.7 billion, the average compliance costs were $1.7 million (0.036% of revenue). The 2006 study indicated that, for 200 companies with average revenues of $6.8 billion, the average compliance costs were $2.9 million (0.043% of revenue), down 23% from 2005. Cost for decentralized companies (i. e., those with multiple segments or divisions) were considerably more than centralized companies. Survey scores related to the positive effect of SOX on investor confidence, reliability of financial statements, and fraud prevention continue to rise. However, when asked in 2006 whether the benefits of compliance with Section 404 have exceeded costs in 2006, only 22 percent agreed. Foley & Lardner Survey (2007): This annual study focused on changes in the total costs of being a U. S. public company, which were significantly affected by SOX. Such costs include external auditor fees, directors and officers (D&O) insurance, board compensation, lost productivity, and legal costs. Each of these cost categories increased significantly between FY2001 and FY2006. Nearly 70% of survey respondents indicated public companies with revenues under $251 million should be exempt from SOX Section 404. Butler/Ribstein (2006): Their book proposed a comprehensive overhaul or repeal of SOX and a variety of other reforms. For example, they indicate that investors could diversify their stock investments, efficiently managing the risk of a few catastrophic corporate failures, whether due to fraud or competition. However, if each company is required to spend a significant amount of money and resources on SOX compliance, this cost is borne across all publicly traded companies and therefore cannot be diversified away by the investor. A 2011 SEC study found that Section 404(b) compliance costs have continued to decline, especially after 2007 accounting guidance. Lord & Benoit report (2008): A research report entitled "The Lord & Benoit Report: The Sarbanes–Oxley Investment" found the average cost of complying with Section 404(a) for non accelerated filers (smaller public companies) was $53,724. Total costs of complying with Section 404(a) ranged from as low as $15,000 for a smaller software company to as high as $162,000. The initial prediction by the SEC was an average cost of $91,000 for public companies complying with Section 404(a). "Accounting problems have traditionally been a small company phenomenon, and the stock exchange is talking about exempting those most prone to abuse," said Barbara Roper, the Consumer Federation of America's director of investor protection. "It's a bad idea." She noted a January study by consulting firm Lord & Benoit that found complying with Sarbanes–Oxley would cost small companies an average of $78,000 the first year, or less than the $91,000 initially predicted by the SEC.

Кәсіпорындар мен инвесторларға берілетін артықшылықтар

Арпинг/Сотнер (2010): Бұл зерттеу мақаласы SOX корпоративтік ашықтықты күшейтті ме, жоқ па, соны талдайды. АҚШ-та қос тізімдегі шетелдік фирмаларды қарастыра отырып, мақалада SOX-қа бағынбаған салыстырмалы фирмалардың бақылау тобына қарағанда, қос тізімдегі фирмалар SOX енгізілгеннен кейін айтарлықтай ашық болғаны көрсетілген. Корпоративтік ашықтық аналитиктердің табыс болжамдарының таралуы мен дәлдігі негізінде өлшенді. Илиев (2007): Бұл зерттеу мақаласы SOX 404 консервативті есептік табысқа әкелгенін, сонымен қатар шағын фирмалардың акция бағасын азайтып, дұрыс немесе бұрыс болсын, төмендеткенін көрсетті. Табыстың төмендеуі көбінесе акция бағасының құлдырауына себеп болады. Райс және Вебер (2011) SOX 404 есептерінің аз ғана бөлігі болашақтағы есептік проблемалар туралы ескерту беретінін көрсетеді. Фирмалардың қосымша сыртқы капитал тарту қажеттілігі, фирманың іріктелуі және сыртқы аудитордың тәуелсіздігінің төмендеуі сияқты есеп беруге ынталандырулар фирмаларға ішкі бақылаудың нашарлығын алдын ала хабарлауға кедерілгі келтіруі мүмкін. Сондықтан SOX 404 өзінің мақсатына толыққанды жете бермес. Скаиф/Коллинз/Кинни/ЛаФонд (2006): Бұл зерттеу мақаласы ішкі бақылауын жақсартқан компаниялар үшін қарыз алу құны 50-ден 150 базистік пунктке дейін (0,5-тен 1,5 пайыздық пунктке дейін) төмендегенін көрсетеді. Лорд пен Бенуа есебі (2006): 404-тің артықшылықтары шығындарынан асып түсе ме? Шамамен 2500 компанияны зерттеу көрсеткендей, ішкі бақылауда маңызды кемшіліктері жоқ немесе оларды уақтылы түзеткен компаниялар, мұндай кемшіліктері бар компанияларға қарағанда акция бағасының айтарлықтай өсуін бастан өткерді. Есепте көрсетілгендей, талаптарға сәйкес келетін компанияның акция бағасының артықшылығы (Рассел 3000 индексінен 10% жоғары) SOX 404 бөлімі бойынша шығындарынан жоғары болды. Ішкі аудиторлар институты (2005): Зерттеу мақаласы корпорациялардың ішкі бақылауын жақсартқанын және қаржылық есептіліктің сенімдірек деп есептелетінін көрсетеді. Донелсон, Эге және МакИннис (2017): Бұл зерттеу мақаласы маңызды кемшіліктері бар фирмалардың алаяқтық деңгейі айтарлықтай жоғары екенін көрсетеді.

Arping/Sautner (2010): This research paper analyzes whether SOX enhanced corporate transparency. Looking at foreign firms that are cross listed in the US, the paper indicates that, relative to a control sample of comparable firms that are not subject to SOX, cross listed firms became significantly more transparent following SOX. Corporate transparency is measured based on the dispersion and accuracy of analyst earnings forecasts. Iliev (2007): This research paper indicated that SOX 404 indeed led to conservative reported earnings but also reduced—rightly or wrongly—stock valuations of small firms. Lower earnings often cause the share price to decrease. Rice and Weber (2011) shows that only a minority of SOX 404 reports provide any advance warning of the possibility of impending accounting problems. Reporting incentives of the firms, like the need for raising additional external capital, larger firm size and decreased external auditor objectivity, might prohibit firms reporting the weakness of internal control in advance. Therefore, SOX 404 alone might not achieve its intended results. Skaife/Collins/Kinney/LaFond (2006): This research paper indicates that borrowing costs are much lower for companies that improved their internal control, by between 50 and 150 basis points (.5 to 1.5 percentage points). Lord & Benoit Report (2006): Do the Benefits of 404 Exceed the Cost? A study of a population of nearly 2,500 companies indicated that those with no material weaknesses in their internal controls, or companies that corrected them in a timely manner, experienced much greater increases in share prices than companies that did not. The report indicated that the benefits to a compliant company in share price (10% above Russell 3000 index) were greater than their SOX Section 404 costs. Institute of Internal Auditors (2005): The research paper indicates that corporations have improved their internal controls and that financial statements are perceived to be more reliable. Donelson, Ege and McInnis (2017): This research paper indicates that firms with reported material weaknesses have significantly higher fraud.

АҚШ-қа жатпайтын компаниялардың биржалық листинг таңдауына әсері

Кейбіреулер Сарбенс-Оксли заңнамасы бизнесті Нью-Йорк қаласынан Лондонға көшіруге ықпал еткенін айтады, онда Қаржылық мінез-құлық органы қаржы секторын көбірек еркіндікпен реттейді. Ұлыбританиядағы Корпоративтік басқарудың біріктірілген кодексі (заңмен бекітілмеген) SOX-қа шамалы ұқсас рөл атқарады. Хоуэлл Э. Джексон мен Марк Дж. Роудың «Бағалы қағаздар заңдарының мемлекеттік сақталуы: алдын ала дәлелдер» (Жұмыс қағазы, 2007 жылғы 16 қаңтар) еңбегінде айтылғандай. Лондондық Альтернативтік инвестициялық нарық листингтердегі өте үлкен өсімнің Сарбенс-Оксли заңнамасымен бірдей кезеңде болғанын мәлімдейді. 2006 жылғы желтоқсанда Нью-Йорк қаласының мэрі Майкл Блумберг және Нью-Йорк штатынан сенатор Чак Шумер алаңдаушылықтарын білдірді. Кейт Литвакқа сәйкес, Сарбенс-Оксли заңының АҚШ-та тіркелген, АҚШ-қа жатпайтын компанияларға әсері дамыған және жақсы реттелген елдердің фирмалары үшін, дамып келе жатқан елдердің фирмалары үшін әртүрлі. Жақсы реттелген елдердің компаниялары жоғары реттелген елдегі (АҚШ) ережелерге сәйкес келу арқылы жақсы несиелік рейтингтерден туындаған пайданы шығындардан артық көреді, ал дамыған елдердің компаниялары тек шығындарды көтереді, өйткені олардың елдерінде де ашықтық жеткілікті. Екінші жағынан, жақсы несиелік рейтингтің пайдасы Лондон қор биржасы сияқты басқа қор биржаларында листингпен де байланысты. Пиотроски мен Шринивасан (2008) 2002 жылы заң күшіне енгенге дейін және кейін АҚШ және Ұлыбритания қор биржаларында тіркелген халықаралық компаниялардың кең ауқымды үлгісін зерттейді. 1995-2006 жылдар аралығында АҚШ және Ұлыбритания биржаларындағы барлық листинг оқиғаларының үлгісін қолдана отырып, олар АҚШ биржалары мен LSE негізгі нарығы арасында таңдау жасайтын ірі шетелдік фирмалардың листинг басымдықтары SOX-тан кейін өзгермегенін анықтады. Алайда, олар NASDAQ және LSE-нің Альтернативтік инвестициялық нарығы арасында таңдау жасайтын шағын шетелдік фирмалар арасында АҚШ листингіне түсу ықтималдығы SOX-тан кейін төмендегенін анықтады. Шағын фирмалар арасындағы теріс әсер осы компаниялардың SOX талаптарымен байланысты қосымша шығындарды сіңіре алмайтындығымен байланысты. АҚШ биржаларында нашар басқару сапасы бар шағын компанияларды іріктеу, заңмен белгіленген басқару шығындарының өсуімен байланысты АҚШ листингінен туындайтын пайданы арттырады.

Some have asserted that Sarbanes–Oxley legislation has helped displace business from New York to London, where the Financial Conduct Authority regulates the financial sector with a lighter touch. In the UK, the non statutory Combined Code of Corporate Governance plays a somewhat similar role to SOX. See Howell E. Jackson & Mark J. Roe, "Public Enforcement of Securities Laws: Preliminary Evidence" (Working Paper January 16, 2007). London based Alternative Investment Market claims that its spectacular growth in listings almost entirely coincided with the Sarbanes–Oxley legislation. In December 2006, Michael Bloomberg, New York's mayor, and Chuck Schumer, U. S. senator from New York, expressed their concern. The Sarbanes–Oxley Act's effect on non U. S. companies cross listed in the U. S. is different on firms from developed and well regulated countries than on firms from less developed countries according to Kate Litvak. Companies from badly regulated countries see benefits that are higher than the costs from better credit ratings by complying to regulations in a highly regulated country (USA), but companies from developed countries only incur the costs, since transparency is adequate in their home countries as well. On the other hand, the benefit of better credit rating also comes with listing on other stock exchanges such as the London Stock Exchange. Piotroski and Srinivasan (2008) examine a comprehensive sample of international companies that list onto U. S. and U. K. stock exchanges before and after the enactment of the Act in 2002. Using a sample of all listing events onto U. S. and U. K. exchanges from 1995 to 2006, they find that the listing preferences of large foreign firms choosing between U. S. exchanges and the LSE's Main Market did not change following SOX. In contrast, they find that the likelihood of a U. S. listing among small foreign firms choosing between the Nasdaq and LSE's Alternative Investment Market decreased following SOX. The negative effect among small firms is consistent with these companies being less able to absorb the incremental costs associated with SOX compliance. The screening of smaller firms with weaker governance attributes from U. S. exchanges is consistent with the heightened governance costs imposed by the Act increasing the bonding related benefits of a U. S. listing.

Sarbanes-Oxley 302-бөлімі: Ашылуды бақылау

Сарбенс-Оксли заңы бойынша екі жекелеген бөлім қолданысқа енді – бірі азаматтық, екіншісі қылмыстық. 302-бап (азаматтық ереже); 906-бап (қылмыстық ереже). Заңның 302-бабы қаржылық ақпаратты дұрыс жариялауды қамтамасыз етуге бағытталған ішкі процедуралар жиынтығын міндеттейді. Қол қоюшы лауазымды тұлғалар «ішкі бақылауды құруға және сақтауға жауапты екенін» және «компания мен оның біріктірілген еншілес компанияларына қатысты маңызды ақпаратты осы ұйымдардың ішіндегі басқа да қызметкерлер, әсіресе мерзімді есептер дайындалатын кезде, осы лауазымды тұлғаларға жеткізілетінін қамтамасыз ететіндей ішкі бақылауды жобалағанын» растауы керек. Лауазымды тұлғалар «есептің алдындағы 90 күн ішінде компанияның ішкі бақылауының тиімділігін бағалауы» және «осы күнгі бағалау негізінде ішкі бақылаудың тиімділігі туралы қорытындыларын есепте ұсынуы» тиіс. Id.

SEC 302-баптың мақсатын 33-8124 нөміріндегі соңғы ережеде түсіндірді. Онда SEC «қаржылық есептілік бойынша ішкі бақылаудан» өзгеше «жариялау бақылауы және процедуралары» деген жаңа терминді анықтайды. 302- және 404-баптар бойынша Конгресс SEC-ке осы ережелерді күшіне енгізетін регламенттерді қабылдауды тапсырды. Сыртқы аудиторлар басшылықтың қаржылық есептілікке қатысты барлық маңызды мәселелер бойынша тиімді ішкі бақылауды сақтағаны туралы пікір білдіруі қажет. Бұл қаржылық есептіліктің дұрыстығына қатысты қаржылық есептілік туралы пікірге қосымша. 2007 жылы басшылықтың бағалауы бойынша үшінші пікірді беру талабы күштен шығарылды. «Сарбенс-Оксли жариялау бақылауындағы олқылықты жою» атты Лорд & Бенуаттың есебі SEC-тің ішкі бақылау жөніндегі кіші комитетіне ұсынылды, онда 302-бап бойынша толық және дұрыс жариялаудың күтілетін деңгейі 8-ден 15 пайызға дейін құрайды деп хабарланды. 404-бап бойынша тиімсіз бақылауға ие компаниялардың 10-нан 9-ы бірдей кезең соңында 302-бап бойынша тиімді бақылауға ие екенін өздігінен хабарлады, бұл 404-бап бойынша аудитсіз 90% дұрыс.

Sarbanes-Oxley 303-бабы: Аудит жүргізуге тиімсіз ықпал ету

а. Тыйым салу ережелері. Комиссияның қоғамдық мүдде үшін немесе инвесторларды қорғау мақсатында қажетті және орынды деп табатын ережелерге немесе регламенттерге қайшы келе отырып, эмитенттің кез келген лауазымды адамы немесе директоры, немесе оның басшылығымен әрекет ететін кез келген басқа тұлға, сол эмитенттің қаржылық есептілігін тексеруге тартылған тәуелсіз мемлекеттік немесе аттестатталған аудиторға алаяқтықпен әсер ету, қысым көрсету, манипуляция жасау немесе оны жаңылыстыру мақсатында, сол қаржылық есептілікті маңызды түрде бұрмалау үшін кез келген әрекет жасауы заңсыз болады. b. Қолдану. Кез келген азаматтық іс жүргізуде осы бөлімді және осы бөлімге сәйкес қабылданған кез келген ережелерді немесе регламенттерді қолдануға Комиссияның ғана ерекше құқығы болады. c. Басқа заңдарға қатысты шектеулердің болмауы. (а) тармақшасының ережелері басқа заңдардың ережелерін немесе оларға сәйкес қабылданған ережелерді немесе регламенттерді жоймайды және олардың күшін жоя алмайды. d. Ережелерді әзірлеу мерзімі. Комиссия: 1. осы тараумен талап етілетін ережелерді немесе регламенттерді осы Заң қолданысқа енген күнінен бастап 90 күн ішінде ұсынуға; және 2. осы тараумен талап етілетін соңғы ережелерді немесе регламенттерді осы Заң қолданысқа енген күнінен бастап 270 күн ішінде қабылдауға тиіс.

Sarbanes-Oxley 401-бөлімі: Мерзімді есептердегі ашылулар (баланстан тыс нысандар)

Enron банкроты алдап пайдаланылған баланстан тыс құралдарға назар аударды. 2010 жылы сот сарапшысының Lehman Brothers банкроты бойынша жүргізген тексеруі осы құралдарды қайта назарға алып келді, себебі Lehman "Repo 105" деп аталатын құралды пайдаланып, активтер мен қарыздарын баланстан тыс шығарып, инвесторларға өз қаржылық жағдайын жақсырақ көрсетуге тырысқан. Sarbanes–Oxley заңы барлық маңызды баланстан тыс активтерді ашуды талап етті. Одан бөлек, SEC осындай құралдардың қолданылу деңгейін жақсырақ түсіну және есеп стандартының осы құралдарды тиімді реттейтінін анықтау үшін зерттеу және есеп дайындауды жүктеді; SEC есебі 2005 жылдың 15 маусымында жарияланды. 2006 жылдың мамыр айында алдын ала нұсқаулар шығарылды, олар кейін толықтырылды. Сарапшылар SEC осы қызметті реттеу және бақылау үшін жеткілікті қадамдар жасаған жоқ деп мәлімдеді.

Sarbanes-Oxley 404 және шағын ашық компаниялар

SOX 404 стандартын сақтау құны шағын компанияларға пропорционалдық емес әсер етеді, себебі бағалауды аяқтау үшін елеулі тұрақты шығындар қарастырылады. Мысалы, 2004 жылы АҚШ компанияларының $5 миллиардтан астам кірісі SOX сақтауға кірістің 0,06%-ын жұмсаған, ал $100 миллионнан аз кірісі бар компаниялар 2,55%-ын жұмсаған. Бұл айырмашылық 2007 жылы SEC және АҚШ Сенатының назарында болды. PCAOB 2007 жылы компанияларға өз бағалауларын компанияның мөлшері мен күрделілігіне сәйкес кеңейтуге көмектесетін қосымша нұсқаулар беруді жоспарлап отыр. SEC 2007 жылдың маусым айында басшылыққа нұсқаулықтар берді. 2009 жылдың 2 қазанында SEC 2010 жылдың 15 маусымынан кейін аяқталатын қаржы жылдарына дейін сыртқы аудитордың бағалау мерзімін тағы бір рет ұзартты. SEC өз мәлімдемесінде, бұл ұзарту SEC Экономикалық талдау кеңсесіне 2007 жылы компания басшылары мен аудиторларға берілген қосымша нұсқаулардың сақтау құнын азайтуда тиімділігін зерттеуді аяқтау үшін берілгенін мәлімдеді. Сондай-ақ, болашақта қосымша ұзартулар болмайтынын хабарлады. 2010 жылдың 15 қыркүйегінде SEC 33–9142 нөмірімен соңғы ережені шығарды, ол 1934 жылғы «Бағалы қағаздар және биржалар туралы» Заңының 12b 2 ережесінде белгіленгендей, үдемелі немесе ірі үдемелі есеп берушілер емес тіркеушілерді 404(b) бөліміндегі ішкі бақылау аудитінен толығымен босатады.

Sarbanes-Oxley 806-бабы: Қалпына келтіру ісінде жазалаудан қорғау үшін азаматтық іс жүргізу

Sarbanes-Oxley Act 806-бабы, сондай-ақ хабар берушілерді қорғау ережесі деп те аталады, акциялары биржада саудаланатын компанияның кез келген "қызметкеріне, подрядшысына, субподрядшысына немесе агентіне" 806-бапта көрсетілген қорғалатын мінез-құлықтың алты санатындағы (құнды қағаздармен алаяқтық, акционерлерді алдау, банк алаяқтылығы, SEC ережелерін немесе регламенттерін бұзу, пошта арқылы алдау немесе телеграф арқылы алдау) болжамды немесе нақты бұзушылықтарды хабарлаған "қызметкерге" қарсы кез келген жаза қолдануға тыйым салады. 806-бап кең ауқымды жазалау шараларын, соның ішінде жұмыстан босату, төмендету, шұғыл тоқтату, қорқыту, мазақтау немесе кез келген басқа да кемсітушілік әрекеттерге тыйым салады. OSHA шағымды қараудан бас тартады, егер шағымда қорғалатын әрекеттің жұмысқа қатысты жағымсыз әрекетке "ықпал еткен фактор" екенін көрсететін нақты дәлелдер келтірілмесе.

§806 ескертушілердің маңызды шешімдері

2002 жылы Sarbanes Oxley Act қабылданғаннан бастап 2018 жылдың 31 желтоқсанына дейінгі он алты жылдық кезеңде Еңбек департаментіне барлығы 1039 іс тіркелді, оның 62-сі 2019 жылдың 1 қаңтарына дейін Еңбек департаменті алдында қаралып жатты.

In the sixteen year period from the passage of the Sarbanes Oxley Act in 2002 through December 31, 2018, a total of 1039 cases have been filed with the Department of Labor of which 62 were still pending before the Department of Labor as of January 1, 2019. Case Court Date of Decision Holding Gilmore v. Parametric Technology Company ALJ Feb 6, 2003 First case decided under SOX. Employee protection provisions of Section 806 were not to be applied retroactively to conduct which occurred before the Sarbanes–Oxley Act of 2002 became law. Digital Realty Trust v. Somers US Supreme Court Feb 21, 2018 Whistleblowers who report internally without first reporting to the SEC must rely on §806 protection and are not covered by Dodd Frank anti retaliation provisions. Sylvester v. Parexel Int'l LLC ARB May 25, 2011 Whistleblower need not wait until illegal conduct occurs to make a complaint, so long as the employee reasonably believes that the violation is likely to happen. Palmer v. Illinois Central Railroad Company ARB Sep 30, 2016 Respondents can use all relevant admissible evidence to rebut Complainant's evidence that "it is more likely than not that the employee's protected activity was a contributing factor in the employer's adverse action. Turin v. Amtrust Financial Services ARB Mar 29, 2013 Parties may privately agree to extend the deadline to file a whistleblower complaint. Zinn v. American Commercial Airlines ARB Dec 17, 2013 Company did not violate Section 806 where the Company demonstrated by clear and convincing evidence that its decision to terminate was based on the employee's insubordination. Perez v. Progenics Pharmaceuticals, Inc. SDNY Sep 9, 2016 $5 million jury verdict to a former senior manager at Progenics Pharmaceuticals, Inc. who was terminated in retaliation for his disclosure to executives that the company was committing fraud against shareholders by making inaccurate representations about the results of a clinical trial. The award included $2.7 million in Front Pay from age at decision date (58) through retirement. Murray v. UBS Securities, LLC SDNY Dec 19, 2017 $903,300 jury verdict for emotional distress and back pay to a former UBS research analyst who was fired in 2012 after complaining to his supervisor that he was pressured to falsely report better market conditions in order to boost UBS' revenue numbers.

Іс Сот шешімі Қабылдау күні Үйрену
Гилмор Гилморға қарсы Параметрик Технология Компаниясы Әкімшілік Төреші (АЛЖ) 6 ақпан 2003 SOX бойынша қарастырылған алғашқы іс. 806-баптың қызметкерлерді қорғау ережелері 2002 жылғы Sarbanes-Oxley Act заң күшіне енгенге дейін жасалған әрекеттерге ретроспективті қолданылмауы тиіс еді.
Digital Realty Trust v. Somers АҚШ Жоғарғы Соты 21 ақпан 2018 SEC-ке алдымен хабарламаған және ішкі түрде хабарлаған куәгерлер §806 қорғанысына сүйенуі керек және Dodd-Frank қарсы өрнек беру ережелеріне жатпайды.
Sylvester v. Parexel Int'l LLC Әкімшілік Сот (ARB) 25 мамыр 2011 Куәгер заңсыз әрекет орын алғанша күтуге міндетті емес, егер қызметкер бұзушылықтың болуы мүмкін деп сенсе.
Palmer v. Illinois Central Railroad Company Әкімшілік Сот (ARB) 30 қыркүйек 2016 Жауап берушілер шағымданушының «қызметкердің қорғалған әрекеті жұмыс берушінің теріс әрекетіне себеп болды» деген дәлелдерін жоққа шығару үшін барлық қатысты, қабылданатын дәлелдерді пайдалана алады.
Turin v. Amtrust Financial Services Әкімшілік Сот (ARB) 29 наурыз 2013 Тараптар куәгерден шағым беру мерзімін ұзарту туралы жеке келісімге келе алады.
Zinn v. American Commercial Airlines Әкімшілік Сот (ARB) 17 желтоқсан 2013 Компания 806-бапты бұзған жоқ, себебі Компания жұмыстан босату туралы шешімінің қызметкердің бағынбауына негізделгенін нақты және сенімді дәлелдермен көрсетті.
Perez v. Progenics Pharmaceuticals, Inc. SDNY 9 қыркүйек 2016 Progenics Pharmaceuticals, Inc. компаниясының бұрынғы аға менеджеріне 5 миллион долларлық төрелік үкімі шығарылды. Ол компанияның клиникалық сынақ нәтижелері туралы бұрмаланған мәлімдемелер жасап, акционерлерге қарсы алаяқтық жасағанын басшыларға хабарлағандықтан жұмыстан босатылды. Сыйлыққа шешім шығарған күннен (58 жас) зейнетке шыққанға дейін 2,7 миллион доллар төленді.
Murray v. UBS Securities, LLC SDNY 19 желтоқсан 2017 UBS-тің кірісін арттыру үшін нарық жағдайын жалған көрсетуге қысым көрсеткені туралы басшысына шағымданғаннан кейін 2012 жылы жұмыстан босатылған UBS зерттеушісіне эмоционалдық стресс және өтелмеген жалақы үшін 903 300 доллар төрелік үкімі шығарылды.

Басшылықтың теріс іс-әрекеті үшін өтемақыны қайтару

Заңның ең маңызды ерекшеліктерінің бірі – SEC-ке компанияның бас директорына немесе қаржы директорына кірісті қайта есептеуге әкелген бұзушылықтан бір жыл ішінде алынған кез келген атқарушылық сыйақыны (мысалы, бонус немесе акция сатудан түскен табыс) қайтаруға міндеттеуге мүмкіндік беретін норма болды. Дегенмен, The New York Times газетінің Гретчен Моргенсонның мәлімдемесінше, мұндай қайтарулар шын мәнінде сирек болды, себебі бұзушылықтың қасақана немесе салдарына немқұрайлы қатынаспен жасалуы керек еді. SEC 2007 жылға дейін атқарушылық сыйақыны қайтаруға тырыспады және 2013 жылдың желтоқсанына дейін барлығы 31 іс қозғалды, оның 13-і 2010 жылдан кейін басталды. Алайда, Audit Analytics есептеу зерттеу фирмасының өкілі Дэн Уэлленнің пікірінше, қайтару қаупі және олармен байланысты уақытты көп алатын сот процестері компанияларды қаржылық есеп беру стандарттарын күшейтуге мәжбүр етті.

Сын

Конгрессмен Рон Пол және Арканзастың бұрынғы губернаторы Майк Хакаби сияқты басқалар SOX корпоративтік басқаруға қажетсіз және қымбат мемлекеттік араласу болды деп мәлімдеді, бұл АҚШ компанияларын шетелдік фирмалармен бәсекелестік тұрғысынан нашарлатып, бизнесті АҚШ-тан шығарып жатыр. 2005 жылғы 14 сәуірде АҚШ Өкілдер палатасы алдында сөйлеген сөзінде Пол Стэнфорд университетінің Жозеф Пиотроски мен Гарвард бизнес мектебінің Сурадж Сринивасан жариялаған "Регуляция және кепілдік: Сарбанес-Оксли актісі және халықаралық тізімдер ағыны" атты зерттеу жұмысында, 2008 жылы "Бухгалтерлік зерттеулер журналында" жарияланған, акті қабылдағаннан кейін шағын халықаралық компаниялардың АҚШ қор биржаларына қарағанда Ұлыбритания қор биржаларында тізімге тұруға көбірек бейім екенін көрсеткенін айтты. 2007-2010 жылдардағы қаржы дағдарысы кезінде сыншылар 2008 жылы американдық қор биржаларында бастапқы публиктік ұсыныстардың (IPO) азаюын Сарбанес-Оксли актісіне байланыстырады. 2008 жылдың қараша айында Ньют Гингрич пен оның әріавторы Дэвид В. Кралик Конгреске Сарбанес-Оксли актісін жоюға шақырды. 2012 жылғы Wall Street Journal редакциондық мақаласында былай делінген: "АҚШ экономикасы жеткілікті жұмыс орындарын жасамауының бір себебі – ол жеткілікті жұмыс берушілерді жасамауы. Үшінші жыл қатарынан әлемдегі жаңа акция ұсыныстары бойынша жетекші биржа Нью-Йоркте емес, Гонконгта орналасқан. АҚШ әлі де әлемдегі ең ірі экономика болып табылатындықтан, реттеу жаңа ашық компаниялардың құрылуын тежемесе, ең дамыған акция нарығына ие болуға ешқандай себеп жоқ. Осы тұрғыдан алғанда, Сарбанес-Оксли есеп беру заңын қолдаушылар үшін 2002 жылдан бері оның қабылдануынан кейінгі әрбір сәтсіз жылды уақытша немесе байланыссыз мәселе деп түсіндіру қиын болып келеді."

Мақтау

Бұрынғы Федералды резерв төрағасы Алан Гринспен 2005 жылы Сарбанес-Оксли заңын жоғары бағалады: «Сарбанес-Оксли заңының осынша тез дамытылып, қабылдануына таң қалдым, бұл заң акционерлердің корпорацияларға иелік ету принципін және корпоративтік менеджерлердің акционерлердің мүддесі үшін жұмыс істеу қажеттігін нығайтты, олар бизнес ресурстарын оңтайлы пайдалану үшін бөлуге тиіс». SOX қаржы саласының сарапшылары тарапынан мақтауға ие болды, олар инвесторлардың сенімін арттырғанын және қаржылық есептіліктің дәлдігі мен сенімділігін жоғары бағалады. Бұрынғыдан айырмашылығы, енді CEO және CFO 302-бапқа сәйкес өздерінің қаржылық есептіліктеріне толық жауапкершілік беруге міндетті. Сонымен қатар, 201-бап бойынша аудиторлардың мүдделер қақтығысы, олар аудит жүргізетін компаниялармен табысты консультациялық келісімдерге қол қоюға тыйым салу арқылы шешілді. SEC төрағасы Кристофер Кокс 2007 жылы: «Сарбанес-Оксли есеп беруді жылдамдату, ашықтықты арттыру және аудиттерді тәуелсіз ету арқылы АҚШ нарықтарына деген сенімді қалпына келтіруге көмектесті» деді. 2007 жылғы FEI зерттеуі және Ішкі аудиторлар институтының (IIA) зерттеулері де SOX қаржылық есептілікке инвесторлардың сенімін арттырғанын көрсетті, бұл заңның басты мақсаты болды. IIA зерттеуі сонымен қатар қаржылық есептілік пен бақылауда кеңесшілердің, аудиттік комитеттердің және жоғары басшылардың қатысуының жақсарғанын көрсетті. SOX заңнамасынан кейін компаниялар өздерінің есептерін «тазалағандықтан» қаржылық есептілікті қайта жаңарту жағдайлары көбейді. Glass, Lewis & Co. LLC – Сан-Францискода орналасқан, көпшілік компаниялардың қайта жаңарту көлемін қадағалайтын фирма. Оның 2006 жылғы наурыздағы «Бірінші рет қате жасау» есебінде АҚШ-тың бағалы қағаздар нарығында тіркелген компаниялардың 2005 жылғы қаржылық табысының 1295 рет қайта жаңартылғаны көрсетілген, бұл 2004 жылғы көрсеткіштен екі есеге жуық. «Бұл әр 12 компанияға бір рет қайта жаңарту, ал 2004 жылы әр 23 компанияға бір рет қайта жаңарту» делінген есепте. Құнды қағаздар және биржалар комиссиясы (SEC) 2009 жылдың қарашасында құжаттаған алаяқтық, 2005 жылы алғаш тіркелген хабар берушілердің мәлімдемелерін растады. Шамамен 20 жылға созылған және 24 миллион доллардан астам қаржыны құрайтын алаяқтықты Value Line өзінің өзара инвестициялық қор акционерлеріне қарсы жасады. Алаяқтық туралы SEC-ке 2004 жылы сол кездегі Value Line Fund портфельдік менеджері және Коннектикут штатының Истон қаласының бас сандық стратегиясы Джон (Джек) Р. Демпси хабарлады, оған SOX аясында Іскерлік этика кодексіне қол қою қажет болды. Зардап шеккен Value Line өзара инвестициялық қор инвесторларына қайтарылған 34 миллион долларлық өтемақы әділ қорға орналастырылды. Комиссия Value Line компаниясына 43 705 765 доллар сомасындағы түсімді, сотқа дейінгі пайыздарды және азаматтық айыппұлды төлеуді бұйырды, сондай-ақ Бас директор Батнерге және Операциялық директор Хеннигсонға тиісінше 1 000 000 және 250 000 доллар азаматтық айыппұл төлеуді бұйырды. Комиссия сонымен қатар Батнер мен Хеннигсонға қарсы директорлар мен офицерлердің, брокерлердің, инвестициялық кеңесшілердің және инвестициялық компаниялар қауымдастығының қызметін тоқтату туралы шешім қабылдады. Қылмыстық іс қозғалмады. Сарбанес-Оксли заңы этикалық мәдениетті дамытуы үшін мақталады, өйткені ол жоғары басшылықты ашықтыққа және қызметкерлерді өз әрекеттеріне жауапкершілікке тартуға мәжбүр етеді, сонымен қатар хабар берушілерді қорғайды. Шындығында, соттар жоғары басшылықтың қаржылық есептілік бойынша ішкі бақылаудағы маңызды кемшіліктерді бағалау және жариялау міндеттемесін бұзуы мүмкін екенін растады, егер ол компанияның SEC-ке ұсынатын құжаттарына әсер етуі мүмкін қызметкердің алаңдаушылығын елемесе.

Former Federal Reserve Chairman Alan Greenspan praised the Sarbanes–Oxley Act in 2005: "I am surprised that the Sarbanes–Oxley Act, so rapidly developed and enacted, has functioned as well as it has the act importantly reinforced the principle that shareholders own our corporations and that corporate managers should be working on behalf of shareholders to allocate business resources to their optimum use." SOX has been praised by a cross section of financial industry experts, citing improved investor confidence and more accurate, reliable financial statements. The CEO and CFO are now required to unequivocally take ownership for their financial statements under Section 302, which was not the case prior to SOX. Further, auditor conflicts of interest have been addressed, by prohibiting auditors from also having lucrative consulting agreements with the firms they audit under Section 201. SEC Chairman Christopher Cox stated in 2007: "Sarbanes–Oxley helped restore trust in U. S. markets by increasing accountability, speeding up reporting, and making audits more independent." The 2007 FEI study and research by the Institute of Internal Auditors (IIA) also indicate SOX has improved investor confidence in financial reporting, a primary objective of the legislation. The IIA study also indicated improvements in board, audit committee, and senior management engagement in financial reporting and improvements in financial controls. Financial restatements increased significantly in the wake of the SOX legislation, as companies "cleaned up" their books. Glass, Lewis & Co. LLC is a San Francisco based firm that tracks the volume of do overs by public companies. Its March 2006 report, "Getting It Wrong the First Time," shows 1,295 restatements of financial earnings in 2005 for companies listed on U. S. securities markets, almost twice the number for 2004. "That's about one restatement for every 12 public companies—up from one for every 23 in 2004," says the report. A fraud documented by the Securities and Exchange Commission (SEC) in November 2009, validated whistleblower allegations first logged in 2005. may be directly credited to Sarbanes–Oxley. The fraud, which spanned nearly 20 years and involved over $24 million, was committed by Value Line against its mutual fund shareholders. The fraud was first reported to the SEC in 2004 by the then Value Line Fund portfolio manager and Chief Quantitative Strategist, Mr. John (Jack) R. Dempsey of Easton, Connecticut, who was required to sign a Code of Business Ethics as part of SOX. Restitution totaling $34 million was placed in a fair fund and returned to the affected Value Line mutual fund investors. The Commission ordered Value Line to pay a total of $43,705,765 in disgorgement, prejudgment interest and civil penalty, and ordered Buttner, CEO and Henigson, COO to pay civil penalties of $1,000,000 and $250,000, respectively. The Commission further imposed officer and director bars and broker dealer, investment adviser, and investment company associational bars ("Associational Bars") against Buttner and Henigson. No criminal charges were filed. The Sarbanes–Oxley Act has been praised for nurturing an ethical culture as it forces top management to be transparent and employees to be responsible for their acts whilst protecting whistleblowers. Indeed, courts have held that top management may be in violation of its obligation to assess and disclose material weaknesses in its internal control over financial reporting when it ignores an employee's concerns that could impact the company's SEC filings.

Құқықтық даулар

2006 жылы PCAOB-ның конституциялық негізділігін даулап, «Free Enterprise Fund v. Public Company Accounting Oversight Board» ісі бойынша сотқа шағым берілді. Шағымда PCAOB бухгалтерлік есеп саласын реттеу өкілеттіктеріне ие болғандықтан, оның лауазымды тұлғаларын SEC емес, Президент тағайындауы керек деп айтылды. Сонымен қатар, заңда «бөлініп тастау туралы ереже» болмағандықтан, егер заңның бір бөлігі конституцияға қайшы деп табылса, қалған бөлігі де конституцияға қайшы деп танылады. Егер талапкер жеңіске жетсе, АҚШ Конгресі лауазымды тұлғаларды тағайындаудың басқа әдісін ойлап табуы мүмкін. Бұдан басқа, заңның басқа бөліктері қайта қаралуы мүмкін. 2008 жылдың 22 тамызында Апелляциялық сот бұл шешімді бекітті. Сот судьясы Кавано өз пікірінде заңның конституциялық тұрғыдан дұрыс еместігіне қарсы күшті аргументтер келтірді. 2009 жылдың 18 мамырында АҚШ Жоғарғы Соты бұл істі қарауға келісті. 2009 жылдың 7 желтоқсанында іс бойынша жазбаша материалдар тыңдалды. 2010 жылдың 28 маусымында АҚШ Жоғарғы Соты заңға қарсы кең ауқымды шағымды бір ауыздан қабылдамады, бірақ 5:4 дауыспен тағайындауға қатысты бөлім Конституцияның биліктерді бөлу принципін бұзады деп шешті. Акт процестік түзетулер күтіліп тұрғанда «заң ретінде толыққанды күшімен әрекет етеді». 2014 жылғы 4 наурыздағы «Лоусон v. FMR LLC» ісінде АҚШ Жоғарғы Соты SOX-тың құпия ақпарат берушілерді қорғауын тар мағынада түсіндіруді қабылдамады, керісінше, 2002 жылғы Сарбанес-Оксли заңының құпия ақпарат берушілерге берген қарсы әрекет қорғауы мемлекеттік компанияның жеке мердігерлері мен қосалқы мердігерлерінің қызметкерлеріне де, соның ішінде мемлекеттік компанияның SEC-ке ұсынатын құжаттарды дайындаған адвокаттар мен бухгалтерлерге де қолданылады деп шешті. Алайда, «Лоусон» ісінің кейінгі түсіндірмелері келісімшарт берушінің қызметкерінің ақпаратты жариялауы жеке келісімшарт берушінің бұзушылығына қарағанда, ашық сауда-саттық жүзеге асыратын компанияның алаяқтық әрекеттеріне қатысты болған жағдайда ғана қорғалады деген тұжырымды ұсынады. 2015 жылғы 25 ақпандағы «Yates v. United States» ісінде АҚШ Жоғарғы Соты бұрынғы шешімді жойып, Ятстың жағына шықты, судьялардың көпшілігі Заңды «ақпаратты жазу немесе сақтау үшін қолданылатын заттарды ғана, физикалық әлемдегі барлық заттарды емес» қамтиды деп түсіндірді. Сот судьясы Сэмюэл Алито үкімге қосылып, заңдағы зат есімдер мен етістіктердің тек құжаттарды сақтауға қатысты екенін, ал балықтарға еш қатысы жоқ екенін атап өтті.

A lawsuit (Free Enterprise Fund v. Public Company Accounting Oversight Board) was filed in 2006 challenging the constitutionality of the PCAOB. The complaint argues that because the PCAOB has regulatory powers over the accounting industry, its officers should be appointed by the President, rather than the SEC. Further, because the law lacks a "severability clause," if part of the law is judged unconstitutional, so is the remainder. If the plaintiff prevails, the U. S. Congress may have to devise a different method of officer appointment. Further, the other parts of the law may be open to revision. The lawsuit was dismissed from a District Court; the decision was upheld by the Court of Appeals on August 22, 2008. Judge Kavanaugh, in his dissent, argued strongly against the constitutionality of the law. On May 18, 2009, the United States Supreme Court agreed to hear this case. On December 7, 2009, it heard the oral arguments. On June 28, 2010, the United States Supreme Court unanimously turned away a broad challenge to the law, but ruled 5–4 that a section related to appointments violates the Constitution's separation of powers mandate. The act remains "fully operative as a law" pending a process correction. In its March 4, 2014 Lawson v. FMR LLC decision the United States Supreme Court rejected a narrow reading of the SOX whistleblower protection and instead held that the anti retaliation protection that the Sarbanes–Oxley Act of 2002 provided to whistleblowers applies also to employees of a public company's private contractors and subcontractors, including the attorneys and accountants who prepare the SEC filings of public companies. Subsequent interpretations of Lawson, however, suggest that the disclosures of a contractor's employee are protected only if those disclosures pertain to fraud perpetrated by a publicly traded company, as opposed to wrongdoing by a private contractor. In its February 25, 2015 Yates v. United States decision the Supreme Court of the United States sided with Yates by reversing the previous judgement, with a plurality of the justices reading the Act to cover "only objects one can use to record or preserve information, not all objects in the physical world". Justice Samuel Alito concurred in the judgment and noted that the statute's nouns and verbs only applies to filekeeping and not fish.

Sarbanes-Oxley есеп беру құралдары

Корпоративтік басқаруға қатысты тығыз бақылау және директорлардың ҚҚҚ (SEC) және басқа да федералдық агенттіктерге ұсынған есептерінің дұрыстығына жауап беру міндетінің артуы, есептерді дайындаумен байланысты күрделілікті, уақыт шығындарын және қаржылық жүктемені азайтуға арналған бағдарламалық құралдардың дамуына ықпал етті. Бұл тенденция 2008 жылы Додд-Фрэнк Уолл-стрит реформасы және тұтынушыларды қорғау туралы заң қабылдануымен күшейді.

2021 жылғы АҚШ Капитолиміне шабуыл жасау туралы айыптар

Оның қолданысқа енгізілгеніне жиырма жылға жуық уақыт өткен соң, Сарбенс-Оксли заңының, 18 АҚШ кодексі § 1512-нің бір тармағы 2021 жылғы 6 қаңтардағы АҚШ Капитолийіне жасалған шабуылға қатысқан көптеген наразылардың ісін қарау кезінде қолданылды. Олардың шамамен 40%-ы ресми рәсімді сыбайлас жолмен тоқтатуға тырысқандары үшін айыпталды.