Ұзақ/қысқа акция стратегиясы – қор фондтарында қолданылатын инвестиция тәсілі. Өсімді күткен акцияларды сатып алып, төмендеуін күткендерін сату арқылы табыс табуға болады.
Ағылшыншамен салыстырыңыз: абзацты басыңыз — түпнұсқа терезеде ашылады. Абзац астындағы EN түймесі оны мәтін ішінде көрсетеді.
Мазмұны
Кіріспе
Ұзақ/қысқа капитал – әдетте хедж-фондтармен байланысты инвестиция стратегиясы. Ол құны өсуі күтілетін акцияларды сатып алу және құны төмендеуі күтілетін акцияларды қысқа сатуды қамтиды. Бұл, инвесторлар бір уақытта колл опциясын сатып алып, пут опциясын сату арқылы акцияда ұзақ позицияда болуды модельдеуге тырысатын тәуекелді кері қайтару стратегиясынан өзгеше.
Long/short equity is an investment strategy generally associated with hedge funds. It involves buying equities that are expected to increase in value and selling short equities that are expected to decrease in value. This is different from the risk reversal strategies where investors will simultaneously buy a call option and sell a put option to simulate being long in a stock.
Шолу
Көбінесе, акциялардағы ұзақ/қысқа инвестициялау, инвестиция жасалатын жеке компаниялардың "төменнен жоғарыға" негізделген фундаменталды талдауына құрылады. Сонымен қатар, өнеркәсіптер, секторлар, елдер және макроэкономикалық жағдай ұсынатын тәуекелдер мен мүмкіндіктерді "жоғарыдан төменге" талдау да жүргізілуі мүмкін. Ұзақ/қысқа стратегиялары өте кең ауқымды. Олардың арасында жалпы мамандықтармен айналысатындар, сондай-ақ белгілі бір өнеркәсіптер мен секторларға немесе аймақтарға назар аударатындар бар. Менеджерлер, мысалы, ірі капитализациялы немесе кіші капитализациялы, құндылықты немесе өсуге бағытталған сияқты, нақты бір санатқа мамандануы мүмкін. Сауда стилінің көптеген түрлері бар, олардың ішінде жиі немесе динамикалық сауда жасайтындар, сондай-ақ ұзақ мерзімді инвесторлар кездеседі. Қор менеджері әдетте, позицияларды әртүрлі аймақтарда, өнеркәсіптерде, секторларда және капитализация деңгейлерінде диверсификациялау немесе қорқыныштан сақтау арқылы, сондай-ақ нарықтық тәуекел сияқты басқаруға келмейтін тәуекелдерге қарсы қорқыныштан сақтау арқылы құбылмалылықты азайтуға тырысады. Портфельдің жалпы алғанда бейтарап болуы талабынан өзге, жеке аймақтар, өнеркәсіптер, секторлар және капитализация деңгейлері үшін де бейтараптық талабы қойылуы мүмкін. Менеджерлердің жоғары кіріс табуға ұмтылу деңгейі әртүрлі, бұл шоғырландырылған және қарыздық портфельдерді қамтиды, ал төмен құбылмалылықты іздеу көбірек диверсификациялау мен қорқыныштан сақтауды қажет етеді.
Typically, equity long/short investing is based on "bottom up" fundamental analysis of the individual companies, in which investments are made. There may also be "top down" analysis of the risks and opportunities offered by industries, sectors, countries, and the macroeconomic situation. Long/short covers a wide variety of strategies. There are generalists, and managers who focus on certain industries and sectors or certain regions. Managers may specialize in a category — for example, large cap or small cap, value or growth. There are many trading styles, with frequent or dynamic traders and some longer term investors. A fund manager typically attempts to reduce volatility by either diversifying or hedging positions across individual regions, industries, sectors and market capitalization bands and hedging against un diversifiable risk such as market risk. In addition to being required of the portfolio as a whole, neutrality may in addition be required for individual regions, industries, sectors, and market capitalization bands. There is wide variation in the degree to which managers prioritize seeking high returns, which may involve concentrated and leveraged portfolios, and seeking low volatility, which involves more diversification and hedging.
Эквитизацияланған стратегия
Бұл нарықтық бейтарап стратегияға қосымша, себебі ол нарықтың өсуіне немесе төмендеуіне қарай пайда немесе зиян әкелетін тұрақты қор индексі фьючерстерін қосады. Осының арқасында сіздің портфеліңізде акция нарығына толық қатысу мүмкіндігі пайда болады.
This is in addition to market neutral strategy, as it adds a permanent stock index futures overlay, which makes profit or losses, depending on the movement of the market. Your portfolio then has a full equity market exposure.
Хеджирлеу мысалы
Хедж-фонд автомобиль өнеркәсібінің бір акциясын қысқа сату арқылы сата алады, ал екіншісін ұзақ сату арқылы сатып алады. Мысалы, DaimlerChrysler акцияларын 1 миллион долларға қысқа сатуға, ал Ford акцияларын 1 миллион долларға ұзақ сатуға болады. Мұндай жағдайда, автомобиль өнеркәсібінің барлық акцияларының құнсыздануына себеп болатын кез келген жағдай DaimlerChrysler бойынша пайдаға, ал Ford бойынша оған сәйкес шығынға әкеледі. Сол сияқты, екі акцияның да құнының өсуіне себеп болатын жағдайлар (мысалы, нарықтың жалпы өсуі) позицияға аз немесе ешқандай әсер етпейді. Демек, хедж-фонд DaimlerChrysler акцияларын қысқа сатуға және Ford акцияларын ұзақ сатуға себебі, менеджер Ford акциясының жақсы нәтижелер көрсетуін күтеді. Егер менеджер дұрыс болса, қор нарық пен сектордың өзгеруіне қарамастан пайда табады.
A hedge fund might sell short one automobile industry stock, while buying another—for example, short $1 million of DaimlerChrysler, long $1 million of Ford. With this position, any event that causes all auto industry stocks to fall will cause a profit on the DaimlerChrysler position and a matching loss on the Ford position. Similarly, events that cause both stocks to rise—for example a rise in the market as a whole—will have little or no effect on the position. Presumably the hedge fund has sold DaimlerChrysler and bought Ford because the manager expects Ford to perform better. If the manager is correct, the fund should profit irrespective of market and sector moves.
Нарықтық бейтарап стратегиялар
Нарықтық бейтарап стратегиялар, акциялардағы ұзақ және қысқа портфельдердің мұқият теңгеріліп, жоғары дәрежедегі қорғауға қол жеткізілетін, акциялардағы ұзақ және қысқа портфельдердің шекті жағдайы ретінде қарастырылуы мүмкін. Нарықтық бейтарап стратегиялардың артықшылықтарына төмендеген нарықта оң кіріс табу және кірістің төменгі құбылмалылық профилімен қамтамасыз етілуі жатады. "Нарықтық бейтараптық" – нарықтық тәуекелді жою, оны нарықтық индекстердегі фьючерстер сияқты туынды құралдарды қолдану арқылы басқаруға болады. Нарықтық бейтарап қорлар көбінесе немесе барлық болжамды тәуекелдерге қарсы қорғануға тырысады. Нарықтық бейтарап стратегияның кеңейтілген түрі – факторлық бейтарап стратегия. Факторлық бейтарап стратегия нарықтық тәуекелге, сондай-ақ импульс сияқты маңызды факторларға және ірі капиталға қарсы шағын капиталға бейтарап болады. Бұл Фама-Францияның үш факторлы моделі сияқты капитал нарығының қазіргі заманғы модельдеріне жасалған қадам.
Market neutral strategies can be seen as the limiting case of equity long/short, in which the long and short portfolios of the fund are balanced with great care so that a very high degree of hedging is achieved. Some advantages of market neutral strategies include being able to generate positive returns in a down market, and generating returns with a lower volatility profile. "Market neutrality" refers to hedging out market risk, which can be managed through the use of derivatives, such as futures on market indexes. Market neutral funds usually seek to hedge against most or all predictable risk exposures. An extension on the market neutral strategy is the factor neutral strategy. The factor neutral strategy is neutral on market risk, as well as major factors like momentum and large cap vs small cap. This is a step towards more modern capital market models like the Fama–French three factor model.
Қиындықтар
Ұзақ/қысқа мерзімді қорларды басқаруда көптеген қиындықтар бар. Оларға портфельге қатысты тәуекелдерді бағалау және олардан сақтану қиындықтары, сондай-ақ сәтсіз қысқа позицияларды белсенді басқару қажеттігі кіреді. Ақша жоғалтып жатқан қысқа позициялар портфельдің үлкен бөлігін құрай бастайды, ал олардың бағасы шексіз өсуі мүмкін. Қиырсыз табыс табу үшін хедж-фонд қай акциялардың жақсы нәтиже көрсететінін дұрыс болжауы керек. Бұл қолда бар ақпаратты тиімді пайдалануды қажет етеді, бірақ одан да маңыздысы – көптеген тәжірибелі инвесторлардан гөрі осы ақпаратты жақсырақ пайдалануды талап етеді. Бұл стратегияны көбінесе хедж-фондтар мен ірі қаржы институттары қолданады.
There are many difficulties with managing long/short funds. These include the difficulties of estimating and hedging the risks to which a portfolio is exposed, and the requirement to manage unsuccessful short positions in an active manner. Short positions that are losing money grow to become an increasingly large part of the portfolio, and their price can increase without limit. To make money, the hedge fund must successfully predict which stocks will perform better. It requires making intelligent use of the available information, but this is not enough—it also requires making better use of the available information than large numbers of capable investors. This strategy is primarily implemented by hedge funds and sophisticated institutions.