Ағылшыншамен салыстырыңыз: абзацты басыңыз — түпнұсқа терезеде ашылады. Абзац астындағы EN түймесі оны мәтін ішінде көрсетеді.
Кіріспе
"Жоғары сенімді хат" 1980 жылдары Майкл Милкен басқарған Drexel Burnham Lambert инвестициялық банкирлері жасаған қаржы құралы болды. Оның мақсаты корпоративтік рейдерлерге өздерінің қаржыландыру пакетінің қарыздық бөлігі толыққандай дайын болмағанда, заеммен сатып алу (LBO) ұсыныстарын жасауға мүмкіндік беру еді. Хат алғаш рет 1983 жылы Карл Иканның Phillips 66 компаниясын иелену әрекетінде қолданылды. Басылым бойынша, Иканның сатып алушы ретіндегі беделі және «қоқыс облигациялардың» инвестициялық сапасы төмен қағаз ретінде қарастырылуына байланысты, ешбір банк Drexel жинаған облигацияларды толықтыру үшін қажетті қаражатты беруге құштар болмас еді. Drexel-дің аталған мәміле бойынша жетекші инвестициялық банкірі Леон Блэк, Drexel банктерге «Иканның міндеттемелерін орындау үшін қажетті соманы уақтылы жинауға өте сенімді екендігін» хабарлайтын хат жазуды ұсынды. Қарыздық қаржыландырудың басым бөлігі Милкен жинаған «қоқыс облигациялардан» тұруы тиіс еді. Анығында, Drexel қарыздың негізгі андеррайтері ретінде, ақшаны өзі жинамай, бірақ оны жинай алатынын уәделеді. Бұл «жоғары сенімді хаттың» заңдық күші болған жоқ. Дегенмен, Drexel, немесе дәлірек айтқанда, Милкен, сатқан облигацияларына нарық жасауға қабілетті деген беделге ие болды. Осылайша, LBO үшін қажетті үлкен сомадағы қаржыны тарту мүмкіндігі сол кездегі нарықтарда кеңінен қабылданды. Drexel-дің жоғары басшылығы бұл жағдайды фирма үшін өте пайдалы деп қарады. Егер мәмле сәтті аяқталса, ол болашақ мәмілелерде құнды құралға айналар еді; егер сәтсіздікке ұшыраса, Drexel ешқандай айтарлықтай шығынға ұшырамас еді. Икан Phillips компаниясын толығымен бақылауға алмаса да, Drexel үшін толыққанды табысқа ие болған жеткілікті пайда тапты. «Жоғары сенімді хат» жылдар бойы бірнеше рет қолданылды; Drexel-дің беделіне байланысты, ол 1980-ші жылдары корпоративтік рейдерлер үшін нақты ақшамен теңестірілді.
The "highly confident letter" was a financing tool created by investment bankers at Drexel Burnham Lambert, dominated by Michael Milken, in the 1980s. Its objective was to enable corporate raiders to launch leveraged buyout (LBO) offers without the debt component of their financing package fully in place. The letter was first crafted in 1983 for use in Carl Icahn's attempt to take ownership of Phillips 66. The conventional wisdom was that due to Icahn's reputation as a takeover artist combined with the junk bond's perception as below investment grade paper, no bank would want to commit the cash necessary to augment any bonds Drexel would raise. Leon Black, Drexel's lead investment banker on the deal, proposed that Drexel write a letter advising the banks that it was "highly confident" that it would be able to raise the required debt in time to fulfill Icahn's obligations. A large portion of the debt financing would be composed of junk bonds raised by Milken. In essence, Drexel, as principal underwriter of the debt, would not actually raise the money, but promised that it could. The highly confident letter had no legal status. Nonetheless, Drexel, or more precisely, Milken, had a reputation for being able to make markets for any bonds it sold. Thus, its ability to raise the huge amounts of leverage that were required for LBOs was widely accepted as given in the markets during those days. Drexel's senior management saw this as a win win situation for the firm. If it worked, it would be a valuable tool in future deals; if it didn't, Drexel wouldn't suffer any significant losses. Icahn did not actually win control of Phillips, but made enough of a profit that the deal was considered an unqualified success for Drexel. The highly confident letter was used on several more occasions over the years; given Drexel's reputation, it was considered as good as cash for corporate raiders in the 1980s.