Схема Понци: финансовые пирамиды и мошенничество с высокими доходами.

Введение

Тип финансовых мошеннических схем, обещающих вознаграждение за привлечение всё большего числа участников.

Схема Понци – это форма мошенничества, привлекающая инвесторов и выплачивающая прибыль первым инвесторам за счет средств, поступающих от новых инвесторов. Схемы Понци ранее описывались в художественной литературе; например, в романах Чарльза Диккенса «Мартин Чезлвит» (1844) и «Маленькая Доррит» (1857) встречаются подобные схемы. В 1920-х годах Чарльз Понци реализовал эту схему и стал широко известен в Соединенных Штатах из-за огромной суммы привлеченных средств. Изначально его схема была основана на законном арбитраже международных ответных купонов для почтовых марок, но вскоре он начал использовать средства новых инвесторов для выплат предыдущим инвесторам и себе. В отличие от более ранних аналогичных схем, деятельность Понци получила широкое освещение в прессе как в США, так и за рубежом, как во время ее реализации, так и после краха – эта известность в конечном итоге привела к тому, что этот тип схемы был назван в его честь.

Характеристики

В схеме Понци мошенник предлагает инвестиции, обещающие очень высокую доходность при минимальном или полном отсутствии риска для инвестора. Утверждается, что доход поступает от бизнеса или секретной идеи, реализуемой мошенником. В действительности, бизнес либо не существует, либо идея не работает так, как заявлено, либо размер доходности сфабрикован или сильно преувеличен. Мошенник выплачивает высокую доходность, обещанную первым инвесторам, за счет средств, полученных от новых инвесторов. Вместо ведения законной предпринимательской деятельности, мошенник стремится привлечь новых инвесторов для выплаты обязательств перед предыдущими. Организатор схемы также использует средства клиентов в личных целях. Поскольку законного дохода практически нет или он отсутствует, схема Понци нуждается в постоянном притоке новых средств для поддержания своей деятельности. Когда привлечение новых инвесторов становится затруднительным или когда значительное число существующих инвесторов изымают свои средства, схема неизбежно рушится. В результате большинство инвесторов теряют значительную часть или всю сумму своих вложений. В некоторых случаях организатор схемы просто исчезает вместе с деньгами.

Красные флаги

По данным Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), многие схемы Понци имеют общие характеристики, которые должны служить "красными флагами" для инвесторов. Они используют расплывчатые формулировки, такие как "хеджирование фьючерсами", "инвестиционные программы с высокой доходностью" или "оффшорные инвестиции", чтобы описать свою стратегию получения дохода. Оператор обычно пользуется недостатком знаний или опыта у инвесторов, или же заявляет об использовании собственной, секретной инвестиционной стратегии, чтобы избежать предоставления информации о схеме. Базовая идея схемы Понци – "отнять у одного, чтобы отдать другому". Изначально оператор выплачивает высокую прибыль, чтобы привлечь инвесторов и побудить текущих инвесторов вкладывать больше средств. Когда начинают участвовать другие инвесторы, запускается каскадный эффект. Мошенник выплачивает "доход" первоначальным инвесторам за счет вложений новых участников, а не за счет реальной прибыли. Часто высокая доходность побуждает инвесторов оставлять деньги в схеме, поэтому оператору не приходится выплачивать инвесторам значительные суммы. Оператор просто присылает отчеты о якобы полученной прибыли, поддерживая обман, что схема является высокодоходной инвестицией. Инвесторы, участвующие в схеме Понци, могут столкнуться с трудностями при попытке вывести свои средства. Операторы также стремятся минимизировать снятие средств, предлагая инвесторам новые планы, в рамках которых деньги нельзя вывести в течение определенного периода времени в обмен на более высокую доходность. Оператор рассматривает новые денежные потоки как гарантию того, что инвесторы не смогут перевести деньги. Если некоторые инвесторы все же захотят вывести свои средства в соответствии с разрешенными условиями, их запросы обычно обрабатываются оперативно, что создает у остальных инвесторов иллюзию платежеспособности и финансовой устойчивости фонда. Схемы Понци иногда начинаются как легальные инвестиционные инструменты, например, хедж-фонды, которые могут легко выродиться в схему типа Понци, если неожиданно теряют деньги или не могут законно получить ожидаемую прибыль. Операторы фабрикуют ложные отчеты о доходах или подделывают аудиторские заключения вместо того, чтобы признать свою неспособность выполнить обещания, и с этого момента деятельность можно считать схемой Понци. Широкий спектр инвестиционных инструментов и стратегий, как правило, законных, может стать основой для схем Понци. Например, Аллен Стэнфорд использовал банковские депозитные сертификаты для обмана десятков тысяч людей. Депозитные сертификаты обычно являются низкорисковыми и застрахованными инструментами, но сертификаты Стэнфорда были мошенническими.

According to the U. S. Securities and Exchange Commission (SEC), many Ponzi schemes share characteristics that should be "red flags" for investors. They use vague verbal guises such as "hedge futures trading", "high yield investment programs", or "offshore investment" to describe their income strategy. It is common for the operator to take advantage of a lack of investor knowledge or competence, or sometimes claim to use a proprietary, secret investment strategy to avoid giving information about the scheme. The basic premise of a Ponzi scheme is "to rob Peter to pay Paul". Initially, the operator pays high returns to attract investors and entice current investors to invest more money. When other investors begin to participate, a cascade effect begins. The schemer pays a "return" to initial investors from the investments of new participants, rather than from genuine profits. Often, high returns encourage investors to leave their money in the scheme, so that the operator does not actually have to pay very much to investors. The operator simply sends statements showing how much they have earned, which maintains the deception that the scheme is an investment with high returns. Investors within a Ponzi scheme may face difficulties when trying to get their money out of the investment. Operators also try to minimize withdrawals by offering new plans to investors where money cannot be withdrawn for a certain period of time in exchange for higher returns. The operator sees new cash flows as investors cannot transfer money. If a few investors do wish to withdraw their money in accordance with the terms allowed, their requests are usually promptly processed, which gives the illusion to all other investors that the fund is solvent and financially sound. Ponzi schemes sometimes begin as legitimate investment vehicles, such as hedge funds that can easily degenerate into a Ponzi type scheme if they unexpectedly lose money or fail to legitimately earn the returns expected. The operators fabricate false returns or produce fraudulent audit reports instead of admitting their failure to meet expectations, from which point on the operation can be considered a Ponzi scheme. A wide variety of investment vehicles and strategies, typically legitimate, have become the basis of Ponzi schemes. For instance, Allen Stanford used bank certificates of deposit to defraud tens of thousands of people. Certificates of deposit are usually low risk and insured instruments, but the Stanford certificates of deposit were fraudulent.

Криптовалютный пирамидальный проект

Криптовалюты используются мошенниками для реализации нового поколения финансовых пирамид. Например, злоупотребление первичными предложениями монет, или "ICO", стало одним из таких методов, получившим название "умные пирамиды" по версии Financial Times. Большинство подобных схем характеризуются низким процентом возврата средств, при этом инвесторы теряют свои вложения безвозвратно. Новизна ICO обусловливает отсутствие четкого регулирования в отношении классификации этих финансовых инструментов, что предоставляет мошенникам широкие возможности для создания финансовых пирамид с использованием этих псевдоактивов. Кроме того, анонимность криптовалютных транзакций и их международный характер, охватывающий множество юрисдикций в различных странах, значительно усложняют выявление и привлечение к ответственности (в гражданском или уголовном порядке) лиц, совершающих эти преступления. Крах TerraUSD в мае 2022 года, стейблкоина, поддерживаемого сложным алгоритмическим механизмом с заявленной доходностью в 20%, журнал Wired назвал "Понзиномикой". Другим примером известной финансовой пирамиды с использованием криптоактивов стало ICO AriseBank или AriseCoin, сопровождавшееся заявлениями о создании первого в мире "децентрализованного банка". Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) успешно вернула средства, похищенные в ходе ICO. Схожая схема была реализована основателями мошеннической криптовалюты Bitconnect. В сентябре 2022 года генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон назвал криптовалюты "децентрализованными финансовыми пирамидами".

Экономический пузырь

Экономические пузыри также схожи со схемой Понци в том, что один участник получает выплаты за счет взносов последующих участников до неизбежного краха. Пузырь характеризуется постоянно растущими ценами на открытом рынке (например, акции, недвижимость, криптовалюты, луковицы тюльпанов или компания Миссисипи), где цены растут из-за того, что покупатели предлагают больше, а покупатели предлагают больше, потому что цены растут. Часто считается, что пузыри основаны на теории «большего дурака». Как и в схеме Понци, цена превышает внутреннюю стоимость актива, но в отличие от схемы Понци: в большинстве экономических пузырей нет одного человека или группы, намеренно искажающих внутреннюю стоимость. Распространенным исключением является схема «накачки и сброса» (обычно с участием покупателей и держателей акций с низкой ликвидностью), которая гораздо больше напоминает схему Понци, чем другие типы пузырей. Схемы Понци обычно приводят к уголовным обвинениям при их обнаружении властями, но, за исключением схем «накачки и сброса», экономические пузыри обычно не связаны с незаконной деятельностью или даже недобросовестностью со стороны участников. Законы нарушаются только в том случае, если кто-то поддерживает пузырь, сознательно и намеренно искажая факты для завышения стоимости актива (как в схеме «накачки и сброса»). Даже в этом случае правонарушения (и особенно преступная деятельность) часто гораздо сложнее доказать в суде по сравнению со схемой Понци. Поэтому крах экономического пузыря редко приводит к уголовным обвинениям (которые требуют доказательств, исключающих разумные сомнения для вынесения обвинительного приговора), и даже когда обвинения предъявляются, они часто направлены против корпораций, которые легче привлекать к ответственности в суде, чем отдельных лиц, но при этом наказание может ограничиваться штрафами, а не тюремным заключением. Более распространенным способом правовой защиты в ситуациях, когда кто-то подозревает, что экономический пузырь является результатом злонамеренных действий, является подача иска о возмещении ущерба в гражданский суд, где стандарт доказательств – лишь баланс вероятностей, и истцу не требуется доказывать наличие *mens rea*. В некоторых юрисдикциях после краха схемы Понци даже «невинные» бенефициары обязаны вернуть полученную прибыль для распределения между пострадавшими. В данном контексте «невинными» бенефициарами могут быть признаны любые лица, непреднамеренно получившие прибыль, не подозревая о мошенническом характере схемы, и даже благотворительные организации, которым злоумышленники часто щедро жертвуют во время действия схемы, чтобы повысить свой авторитет и извлечь выгоду из положительного освещения в СМИ. Это обычно не происходит в случае экономического пузыря, особенно если никто не может доказать, что пузырь был вызван действиями кого-либо, действующего недобросовестно, к тому же, человек, чье участие в экономическом пузыре не является значительным, вряд ли усилит участие в пузыре и, следовательно, лично выиграет от пожертвований на благотворительность. Активы, торгуемые в экономическом пузыре, гораздо чаще имеют внутреннюю стоимость, составляющую существенную часть рыночной цены. Поэтому после краха экономического пузыря (особенно в отношении таких активов, как недвижимость) затронутые активы часто сохраняют некоторую ценность, в то время как инвестиции, являющиеся частью схемы Понци, обычно становятся бесполезными (или почти бесполезными). С другой стороны, гораздо легче получить финансирование для многих активов, которые часто являются предметом пузырей. Если инвестор, торгующий с использованием кредитного плеча или заимствующий средства для финансирования инвестиций, становится жертвой пузыря, он или она все равно может потерять весь (или значительную часть) своего инвестиционного капитала или даже нести ответственность за убытки, превышающие первоначальные инвестиции.

Economic bubbles are also similar to a Ponzi scheme in that one participant gets paid by contributions from a subsequent participant until inevitable collapse. A bubble involves ever rising prices in an open market (for example stock, housing, cryptocurrency, tulip bulbs, or the Mississippi Company) where prices rise because buyers bid more, and buyers bid more because prices are rising. Bubbles are often said to be based on the "greater fool" theory. As with the Ponzi scheme, the price exceeds the intrinsic value of the item, but unlike the Ponzi scheme:
In most economic bubbles, there is no single person or group misrepresenting the intrinsic value. A common exception is a pump and dump scheme (typically involving buyers and holders of thinly traded stocks), which much more closely resembles a Ponzi scheme than other types of bubbles. Ponzi schemes typically result in criminal charges when authorities discover them but, other than pump and dump schemes, economic bubbles do not typically involve unlawful activity, or even bad faith on the part of any participant. Laws are only broken if someone perpetuates the bubble by knowingly and deliberately misrepresenting facts to inflate the value of an item (as with a pump and dump scheme). Even when this occurs, wrongdoing (and especially criminal activity) is often much more difficult to prove in court compared to a Ponzi scheme. Therefore, the collapse of an economic bubble rarely results in criminal charges (which require proof beyond a reasonable doubt to secure a conviction) and, even when charges are pursued, they are often against corporations, which can be easier to pursue in court compared to charges against people but also can only result in fines as opposed to jail time. The more commonly pursued legal recourse in situations where someone suspects an economic bubble is the result of nefarious activity is to sue for damages in civil court, where the standard of proof is only balance of probabilities and where the plaintiff need not demonstrate mens rea. In some jurisdictions, following the collapse of a Ponzi scheme, even the "innocent" beneficiaries are liable to repay any gains for distribution to the victims. In this context, "innocent" beneficiaries can include anyone who unwittingly profited without being aware of the fraudulent nature of the scheme, and even charities to which perpetrators often give to relatively generously while a scheme is in operation in an effort to enhance their own profile and thereby "profit" from the resulting positive media coverage. This typically does not happen in the case of an economic bubble, especially if nobody can prove the bubble was caused by anyone acting in bad faith, moreover a person whose own participation in an economic bubble is not particularly notable is not likely to enhance participation in the bubble and thus personally profit by donating to charity. Items traded in an economic bubble are much more likely to have an intrinsic value that is worth a substantial proportion of the market price. Therefore, following collapse of an economic bubble (especially one in a commodity such as real estate) the items affected will often retain some value, whereas an investment that is part of a Ponzi scheme will typically be worthless (or very close to worthless). On the other hand, it is much easier to obtain financing for many items that are the frequent subject of bubbles. If an investor trading on margin or borrowing to finance investments becomes the victim of a bubble, he or she can still lose all (or a very substantial portion) of his or her investment capital, or even be liable for losses in excess of the original capital investment.

Мошенничество с выходом

Схема Понци, которая в конечном итоге завершается бегством организатора, схожа с мошенничеством с исчезновением (exit scam). Главное отличие заключается в том, что мошенничество с исчезновением не предполагает использования каких-либо инвестиционных инструментов с обещанной доходностью. Вместо этого, мошенники либо принимают оплату за товар, который они никогда не отправляют (обычно после того, как завоевали репутацию надежного продавца), либо похищают средства, находящиеся на условном депонировании от имени третьих лиц (последнее часто связано с операторами нелегальных даркнет-маркетов, которые способствуют продаже незаконных товаров и услуг).

Финансовые пирамиды

Термин "ponzi finance" обычно обозначает неустойчивые схемы финансирования, такие как заемщики, которые могут выполнять свои долговые обязательства только при условии непрерывного привлечения новых источников финансирования, зачастую в ускоряющемся темпе и/или по постоянно растущим процентным ставкам, пока заемщик не потеряет возможность привлечь финансирование под любые проценты и не станет неплатежеспособным. Термин был впервые введен экономистом Хайманом Мински.

Игра в пирамиду

В экономике термин «финансовая пирамида» обозначает гипотезу, при которой правительство непрерывно откладывает выплату своего государственного долга, выпуская новый долг: каждый раз, когда срок погашения существующего долга наступает, оно привлекает средства у новых и/или существующих кредиторов для погашения этого долга.