Введение

Денежные средства, размещенные за пределами страны их происхождения.

Евровалюта – это валюта, хранящаяся на депозитах вне страны, выпустившей эту валюту, то есть в банках, расположенных за пределами этой страны. Например, депозит в долларах США, размещенный в банке в Лондоне, считается евровалютой, поскольку доллары США размещены вне своей страны происхождения. Префикс "евро" не относится исключительно к валюте "евро" или "еврозоне", так как термин появился до создания евро. Вместо этого он может применяться к любой комбинации депозитов в иностранном банке за пределами его внутреннего рынка, например, депозит, деноминированный в японских иенах, размещенный в швейцарском банке, является евроиеновым депозитом. Евровалюта используется для краткосрочного и среднесрочного финансирования банками, многонациональными корпорациями, паевыми инвестиционными фондами и хедж-фондами. Евровалюта обычно рассматривается как привлекательный источник глобального финансирования благодаря простоте конвертации между валютами, а также, как правило, менее строгим регуляторным требованиям по сравнению с источниками финансирования на внутренних рынках. Рынки евровалюты и еврооблигаций избегают внутреннего регулирования процентных ставок, требований к резервам и других барьеров для свободного движения капитала. Значимость евровалютных депозитов оспаривается с момента их появления в 1950-х годах известными экономистами, включая Рональда Маккиннона, однако они остаются важной частью мировой финансовой системы.

Основная информация

Появление евровалюты тесно связано с происхождением евродоллара, поскольку он был первым типом евровалюты. Евродоллары возникли из-за крупных объемов депозитов, номинированных в долларах США, размещенных в европейских, в частности в лондонских, банках в 1950-х годах. На протяжении нескольких десятилетий экономисты предлагали различные объяснения того, как возникла евровалюта, почему это произошло в Лондоне и как Лондону удалось сохранить конкурентное преимущество на рынке по мере глобального расширения евровалюты. Эпоха Бреттон-Вудса охватывала период с 1944 по 1973 год, в течение которого национальные политики, особенно британские и американские, договорились о фиксированной или привязанной системе обменных курсов. В рамках этой системы национальные валюты были "привязаны" к доллару США, который теперь сам был конвертируем в золото.

Двигатели евровалюты в 1950-х годах

К середине 1955 года американские и иностранные компании и страны регулярно использовали евродоллары для хранения долларовых остатков или получения кредитов в долларах США за пределами США. Ключевыми участниками этих рынков являются банки, многонациональные корпорации, паевые инвестиционные фонды и хедж-фонды. Рынки евровалют обычно предпочитают внутренним банкам в качестве источника финансирования благодаря возможности предлагать заемщикам более низкие процентные ставки, а кредиторам – более высокие, в зависимости от ситуации. Это обусловлено тем, что рынки евровалют подвержены меньшему регулированию, налоговому бремени и, как правило, не имеют ограничений на процентные ставки. Тем не менее, существуют более высокие риски, особенно в периоды ухудшения платежеспособности банков, что может привести к оттоку средств из банков. Существует несколько рынков евровалют, наиболее широко используемыми из которых являются рынок евродолларов и рынок евроен. Также существуют различные менее крупные рынки евровалют, включая рынок евро-евро и рынок еврофунтов стерлингов.

Рынок евродолларов

Рынок евродолларов включает в себя хранение долларов США за пределами юрисдикции Федеральной резервной системы США. Эти средства могут формироваться двумя основными путями. Во-первых, за счет покупок товаров и услуг в долларах США у поставщиков, имеющих европейские банковские счета – эти поставщики могут быть как европейскими, так и неевропейскими. Рынок возник в 1984 году, в начале японского пузыря цен на активы, когда Япония проводила политику финансовой либерализации и интернационализации. В 1990-х годах процентные ставки в Японии существенно снизились, что сделало относительно высокие процентные ставки по счетам в евро привлекательными для инвестиций. Сегодня депозиты в евро используются неяпонскими компаниями для эффективного привлечения инвестиций от японских инвесторов. Евройены позволяют иностранным компаниям избежать регулирования Банка Японии (BoJ) и требований к регистрации облигаций на Токийской фондовой бирже (TSE).

Евро-евро-рынок

Рынок евро включает в себя депозиты евро, размещенные за пределами юрисдикции Европейского центрального банка. Прежде всего, это может быть совокупность всех валют и банковских услуг по всему миру, участвующих в оффшорной банковской сети. Евровалюты функционируют в глобальной финансовой системе, с рыночными центрами, расположенными по всему миру. Следовательно, для связи между рыночными центрами и обеспечения коммуникаций и проведения транзакций необходимы передовые финансовые технологии и информационные системы.

Использование обязательных резервов

Резервные требования – это заранее установленная сумма денежных средств, которую банки обязаны хранить для выполнения обязательств в случае неожиданного изъятия вкладов. В отношении евровалюты это важнейшая мера регулирования, учитывая высокий риск массового изъятия средств. Как правило, центральные банки отдельных стран устанавливают резервные требования для коммерческих банков. Например, центральный банк США, Федеральная резервная система, требует от коммерческих банков поддерживать резервы в соответствии с их обязательствами перед вкладчиками на основании Закона о контроле за денежной массой 1980 года. Процентные ставки по другим евровалютам часто изменяются параллельно с соответствующими внутренними процентными ставками, что рассматривается как инструмент, используемый национальными правительствами для ограничения международных потоков капитала.

Евробанки

Евробанк – это финансовое учреждение в любой точке мира, принимающее депозиты или предоставляющее кредиты в любой иностранной валюте.

Еврокредиты

Еврокредит – это кредит, номинированный в валюте, отличной от национальной валюты кредитующего банка. Еврокредит может быть выдан банком США заемщику, которому требуется валюта, отличная от местной валюты банка (USD), по конкретным причинам, как правило, связанным с бизнес-операциями или торговыми потребностями. Несмотря на наличие слова "евро" в названии, еврокредит не обязательно связан с евро. Еврокредиты – это краткосрочные и среднесрочные кредиты в евро, предоставляемые евробанками корпорациям, суверенным правительствам, банкам с низким кредитным рейтингом или международным организациям. Эти кредиты номинированы в валютах, отличных от национальной валюты евробанка. Поскольку размер таких кредитов часто превышает возможности одного банка, евробанки объединяются в банковские синдикаты для распределения рисков. Кредитный риск по еврокредитам выше, чем по кредитам другим банкам на межбанковском рынке. Следовательно, процентная ставка по еврокредитам должна компенсировать банку или банковскому синдикату повышенный кредитный риск. Для еврокредитов, выдаваемых в Лондоне, базовой ставкой кредитования является LIBOR. Ставка по этим кредитам указывается как LIBOR + X процентов, где X – кредитная маржа, определяемая кредитоспособностью заемщика. Кроме того, для еврокредитов разработана система ценообразования при пролонгации, чтобы евробанки не переплачивали по срочным евродепозитам по сравнению с доходами от кредитов. Таким образом, еврокредит можно рассматривать как серию краткосрочных кредитов, которые в конце каждого периода (обычно трех или шести месяцев) пролонгируются, а базовая ставка кредитования переоценивается до текущего уровня LIBOR на следующий период кредитования.