Введение

CREST — центральный депозитарий ценных бумаг, базирующийся в Великобритании, который хранит акции и государственные облигации Великобритании, а также ирландские акции и другие международные ценные бумаги. Он получил название от своей системы расчетов по ценным бумагам CREST и с 2002 года принадлежит и управляется Euroclear. Аббревиатура CREST расшифровывается как Certificateless Registry for Electronic Share Transfer (Реестр электронных переводов акций без сертификатов). CREST позволяет акционерам и держателям облигаций хранить активы в дематериализованной, то есть электронной форме, вместо физических сертификатов акций. CREST также выполняет ряд других важных функций, например, содействие в выплате дивидендов акционерам. Он также является "электронной системой подтверждения сделок" ("ЭТС") (с использованием Trax). Когда стороны сделки заключают соглашение, они обе электронно подтверждают свои обязательства по сделке посредством электронного перевода. Обе стороны обязаны предоставить детали подтверждения в CREST. В случае расхождения в деталях сделки, CREST выявляет проблемы и обеспечивает их оперативное решение. В Соединенном Королевстве гербовый сбор уплачивается только за физические сертификаты акций, поэтому он не взимается с акций, расчеты по которым осуществляются через CREST. Однако, в качестве компенсации, правительство Великобритании ввело резервный налог на гербовый сбор, который CREST собирает от имени Налогово-таможенной службы Его Величества.

История

Проект был запущен в 1993 году после провала TAURUS, а операционная компания CrestCo была основана в 1996 году. CREST была приобретена компанией Euroclear в августе 2002 года.

Члены

В CREST существует два типа участников: участники и спонсируемые участники. Участниками обычно являются пенсионные фонды, интердилерские брокеры или другие крупные финансовые институты, обладающие значительными ресурсами. Спонсируемые участники имеют те же права и обязанности, что и участники. Однако, поскольку они не располагают финансовыми и техническими ресурсами полноценных участников, они полагаются на своего спонсора для взаимодействия с CREST.

Регистраторы и CREST Депозитные проценты (CDI)

Акции британских компаний хранятся у регистраторов, являющихся членами CREST и, следовательно, интегрированными в процесс передачи прав собственности. Ирландские акции и ETF-ценные бумаги также рассчитываются напрямую через членов CREST. Для международных акций CREST хранит их пул в местном депозитарии, таком как Clearstream для немецких акций и CDS для канадских акций. Затем CREST выпускает CDI (сертификат депозитарной заинтересованности) для каждого держателя ценной бумаги, который затем может быть передан в системе CREST так же, как и акция британской компании. Это аналогично депозитарным распискам, выпускаемым в других странах. Однако на CDI распространяются ограничения. Их нельзя изъять из CREST или внести в CREST. Это связано с тем, что CDI является электронным отражением базовой ценной бумаги, находящейся на внутреннем рынке (в стране происхождения). Обеспечение, предоставляемое CDI, – это "международные ценные бумаги", оформленные в виде акций, включающие акции, еврооблигации, внутренние облигации и депозитарные расписки. Международные ценные бумаги должны соответствовать требованиям для хранения в ЦСД или через ЦСД, включая Euroclear, DTC, SIS SegaIntersettle (швейцарскую клиринговую систему) и любые другие национальные или международные центральные депозитарии ценных бумаг, время от времени указанные в Международном руководстве CREST. Использование CDI не влияет на экономические права.

Как это работает?

В качестве примера можно привести США, электронная система расчетов в США называется DTC, и если акционер владеет электронными акциями в США, его ценные бумаги будут храниться в электронном виде в DTC. Фактически, они будут храниться через депозитария, поэтому в реестре компании будут указаны данные номинального держателя депозитария. Это называется владением акциями на "внутреннем" рынке. Ценные бумаги, хранящиеся таким образом, могут торговаться только на внутреннем рынке, то есть на рынке страны происхождения. Если акции котируются на нескольких рынках (например, в США и Великобритании), акционер, желающий торговать своими ценными бумагами в системе CREST за пределами "внутреннего" рынка США, может дать указание своему депозитарию (в данном примере DTC) перевести ценные бумаги на счет CREST, открытый в DTC. Существуют ограничения: на счет CREST в DTC могут быть переведены только ценные бумаги, имеющие котировку в Великобритании. CREST является участником DTC. После перевода ценных бумаг со счета акционера в DTC на счет CREST, CREST "создаст" CDI (Certificate of Depositary Interest) в системе CREST, и CDI появится на счете акционера в CREST, где им теперь можно торговать на рынке Великобритании. CDI, торгуемый в CREST, обычно имеет тот же ISIN, что и сама акция в Великобритании. Юридическим владельцем акции по-прежнему будет являться номинальный держатель депозитария DTC.

Резервный налог на гербовую пошлину

HMRC считает, что CDI является ценной бумагой, подлежащей обложению налогом на резервную пошлину (Stamp Duty Reserve Tax). Однако, если базовой ценной бумагой является заемный капитал, и этот заемный капитал соответствует условиям освобождения от налога на заемный капитал, то операции с CDI должны быть освобождены от SDRT. Другие способы обработки еврооблигаций описаны в бюллетене, опубликованном Euroclear.