Введение

Комитет Банка Англии, определяющий официальную процентную ставку Соединенного Королевства. Комитет по денежно-кредитной политике (MPC) является комитетом Банка Англии, который собирается в течение трех с половиной дней восемь раз в год для определения официальной процентной ставки в Соединенном Королевстве (базовой ставки Банка Англии). Он также отвечает за руководство другими аспектами денежно-кредитной политики правительства, такими как количественное смягчение и перспективные рекомендации. Комитет состоит из девяти членов, включая управляющего Банка Англии, и в первую очередь отвечает за поддержание индекса потребительских цен (ИПЦ) вблизи целевого уровня инфляции, установленного правительством, который в настоящее время составляет 2% в год (по состоянию на 2019 год). Вторичная цель – поддержка экономического роста и занятости – была усилена в марте 2013 года. Комитет был объявлен 6 мая 1997 года, всего через пять дней после всеобщих выборов в том же году, и официально получил операционную ответственность за установление процентных ставок в соответствии с Законом о Банке Англии 1998 года. Он был создан для обеспечения независимости от политического вмешательства и, таким образом, повышения доверия к решениям по процентным ставкам. Каждый член имеет один голос, за который он несет ответственность: полные протоколы каждого заседания публикуются вместе с решениями комитета по денежно-кредитной политике, а члены регулярно заслушиваются в комитете по делам казначейства, а также выступают перед широкой аудиторией на различных мероприятиях в течение года.

Цель

Комитет отвечает за разработку денежно-кредитной политики Соединенного Королевства, как правило, путем установления ставки, по которой он кредитует банки (официально – базовая ставка Банка Англии, или BOEBR). Вторичная цель комитета – поддержка экономической политики правительства и содействие достижению его целей в области роста и занятости. Комитет начал снижать ставки еще осенью предыдущего года, однако эффект от таких изменений может проявиться в течение двух лет, и ставки не могут быть ниже нуля. К марту 2009 года, столкнувшись с очень низким уровнем инфляции и процентными ставками, уже достигшими 0,5%, Комитет по денежно-кредитной политике (MPC) проголосовал за начало процесса количественного смягчения (QE) – прямого вливания денежных средств в экономику – посредством APF. Банк приобретал государственные облигации (гильты), а также меньший объем высококачественного долга, выпущенного частными компаниями. Хотя изначально в портфель APF входили и негосударственные облигации, составлявшие заметную долю, к маю 2015 года весь портфель APF состоял исключительно из гильтов. 7 августа 2013 года губернатор Марк Карни представил первое руководство по будущей динамике (forward guidance) комитета в качестве третьего инструмента для контроля над будущей инфляцией. Критика в адрес MPC была сосредоточена на его чрезмерном внимании к инфляции в ущерб росту и занятости, а также на степени риска политизации комитета, связанного с внедрением и управлением программой QE.

История

Традиционно, казначейство устанавливало процентные ставки. После реформ 1992 года чиновники проводили регулярные заседания и публиковали протоколы, но не были независимы от правительства. Закон возложил на правительство ответственность за определение цели по обеспечению ценовой стабильности, а также целей в области роста и занятости, по крайней мере, ежегодно. Изначально правительство установило для Комитета по денежно-кредитной политике (MPC) целевой показатель инфляции в 2,5% в год, рассчитанный по индексу RPI X, но в 2003 году он был изменен на 2% по индексу CPI. Период с 1998 по 2006 год ознаменовался беспрецедентным уровнем ценовой стабильности – в течение этого времени инфляция оставалась в пределах одного процентного пункта от целевого показателя, несмотря на более ранние прогнозы о том, что она может выходить за пределы целевого диапазона в сорок и более процентов случаев. В отчете за 2007 год, подготовленном для Комитета по казначейству, отмечалось, что независимость MPC от правительства «снизила влияние краткосрочных политических соображений на определение процентных ставок». Создание MPC, как в нем говорилось, принесло с собой «немедленное повышение доверия». Однако финансовый кризис 2007–2008 годов положил конец этому периоду стабильности, и 16 апреля 2007 года управляющий (в то время Мервин Кинг) был вынужден написать первое открытое письмо канцлеру казначейства (Гордону Брауну), объясняя, почему инфляция отклонилась от целевого показателя в 2% в год более чем на один процентный пункт (до 3,1%). К февралю 2013 года ему пришлось написать 14 таких письма канцлерам. В период с октября 2008 года по март 2009 года базовая ставка была снижена шесть раз до исторического минимума в 0,5% с целью избежать дефляции и стимулировать экономический рост. В марте 2009 года MPC запустила программу количественного смягчения, первоначально влив в экономику 75 миллиардов фунтов стерлингов. К марту 2010 года объем средств, выделенных на количественное смягчение, был увеличен до 200 миллиардов фунтов стерлингов, а в последующие месяцы после октября 2011 года – еще на 75 миллиардов фунтов стерлингов. В феврале и июле 2012 года MPC объявила о двух дополнительных раундах количественного смягчения в размере 50 миллиардов фунтов стерлингов каждый, доведя общий объем до 375 миллиардов фунтов стерлингов, при этом базовая ставка оставалась на уровне 0,5%. В апреле 2015 года последовала дефляция в размере 0,1%, что стало первым месяцем отрицательного роста ИПЦ с 1960-х годов и послужило причиной для написания второго письма. По состоянию на февраль 2015 года Карни написал пять таких писем. После голосования Великобритании за выход из Европейского Союза в июне 2016 года MPC снизила базовую ставку с 0,5% до 0,25%, что стало первым изменением с марта 2009 года. Одновременно с этим был объявлен новый раунд количественного смягчения на сумму 60 миллиардов фунтов стерлингов, доведя общий объем до 435 миллиардов фунтов стерлингов.