Введение
Система оценки рентабельности с учетом риска (RAROC) – это методика оценки прибыльности, основанная на анализе рисков, для оценки финансовой эффективности с поправкой на риск и обеспечения единообразного представления о прибыльности в различных подразделениях. Эта концепция была разработана в конце 1970-х годов в Bankers Trust Дэном Борджем. Однако следует отметить, что все чаще в качестве показателя используется доходность на скорректированный с учетом риска капитал (RORAC), где корректировка капитала с учетом риска основывается на требованиях к достаточности капитала, установленных Базельским комитетом.
Risk adjusted return on capital (RAROC) is a risk based profitability measurement framework for analysing risk adjusted financial performance and providing a consistent view of profitability across businesses. The concept was developed by Bankers Trust and principal designer Dan Borge in the late 1970s. Note, however, that increasingly return on risk adjusted capital (RORAC) is used as a measure, whereby the risk adjustment of Capital is based on the capital adequacy guidelines as outlined by the Basel Committee.
Меры принятия решений, основанные на регулятивном и экономическом капитале
В связи с финансовым кризисом 2007 года, введением закона Додда-Франка и Базеля III, минимальные требования к нормативному капиталу стали обременительными. Ужесточение требований к нормативному капиталу вызвало дискуссии о целесообразности использования экономического капитала для управления структурой портфеля организации, подчеркивая, что ограничения должны заставить организации сосредоточиться исключительно на доходности нормативного капитала при оценке прибыльности и определении структуры портфеля. В качестве контраргумента выдвигается, что эффекты концентрации и диверсификации должны играть важную роль при выборе портфеля – динамика, учитываемая в экономическом капитале, но не в нормативном. Вскоре отрасль признала актуальность и важность как нормативных, так и экономических показателей и отказалась от фокусировки исключительно на одном из них. Были разработаны относительно простые правила, позволяющие учитывать как нормативный, так и экономический капитал в процессе принятия решений. В 2012 году исследователи Moody's Analytics разработали формальное расширение модели RAROC, учитывающее требования к нормативному капиталу, а также экономические риски. В этой модели распределение капитала может быть представлено в виде составного показателя капитала (CCM), являющегося взвешенной комбинацией экономического и нормативного капитала, при этом вес нормативного капитала определяется степенью ограниченности организации в капитале.