Введение
Треугольный арбитраж (также называемый кросс-валютным арбитражем или трехточечным арбитражем) – это использование возможности арбитража, возникающей из-за разницы в ценах между тремя различными валютами на валютном рынке. Стратегия треугольного арбитража включает в себя три сделки: обмен исходной валюты на вторую, второй валюты на третью и третьей валюты обратно на исходную. Во время второй сделки арбитражер фиксирует прибыль без риска, используя расхождение, которое возникает, когда рыночный кросс-курс не соответствует подразумеваемому кросс-курсу. Прибыльная сделка возможна только при наличии рыночных несовершенств. Выгодный треугольный арбитраж встречается крайне редко, поскольку при возникновении таких возможностей трейдеры совершают сделки, использующие эти несовершенства, и цены корректируются вверх или вниз, пока возможность не исчезнет.
Triangular arbitrage (also referred to as cross currency arbitrage or three point arbitrage) is the act of exploiting an arbitrage opportunity resulting from a pricing discrepancy among three different currencies in the foreign exchange market. A triangular arbitrage strategy involves three trades, exchanging the initial currency for a second, the second currency for a third, and the third currency for the initial. During the second trade, the arbitrageur locks in a zero risk profit from the discrepancy that exists when the market cross exchange rate is not aligned with the implicit cross exchange rate. A profitable trade is only possible if there exist market imperfections. Profitable triangular arbitrage is very rarely possible because when such opportunities arise, traders execute trades that take advantage of the imperfections and prices adjust up or down until the opportunity disappears.
Прибыльность
Простое наличие треугольных арбитражных возможностей не обязательно означает, что торговая стратегия, направленная на использование расхождений в ценах валют, будет последовательно прибыльной. Электронные торговые системы позволяют очень быстро отправлять три составляющие сделки в рамках треугольного арбитража. Однако существует задержка между выявлением такой возможности, началом совершения сделок и поступлением этих сделок к стороне, предоставившей ошиночную котировку. Даже если эти задержки исчисляются лишь миллисекундами, они считаются существенными. Например, если трейдер выставляет каждую сделку в виде лимитного ордера, который будет исполнен только по арбитражной цене, и цена изменяется из-за рыночной активности или новая цена предлагается третьей стороной, то треугольная операция не будет завершена. В этом случае арбитражер понесет расходы на закрытие позиции, равные изменению цены, которое устранило арбитражную ситуацию. На валютном рынке множество участников, конкурирующих за каждую арбитражную возможность; для получения прибыли от арбитража трейдер должен выявлять и совершать каждую такую возможность быстрее, чем конкуренты. Ожидается, что конкурирующие арбитражеры будут постоянно стремиться увеличить скорость исполнения сделок, участвуя в том, что некоторые исследователи называют "электронной торговой гонкой вооружений". Затраты, связанные с поддержанием преимущества в такой конкуренции, затрудняют стабильное опережение других арбитражеров в долгосрочной перспективе. Другие факторы, такие как транзакционные издержки, брокерские комиссии, плата за сетевой доступ и сложные электронные торговые платформы, дополнительно снижают вероятность получения значительной прибыли от арбитража в течение продолжительного времени.