Фискализм: Теория и Современные Подходы

Введение

Экономическая философия и теория
Фискализм – термин, иногда используемый для обозначения экономической теории, согласно которой правительство должно опираться на фискальную политику как на основной инструмент макроэкономической политики. Фискализм в этом смысле противопоставляется монетаризму, который связан с опорой на денежно-кредитную политику. Фискалисты отвергают монетаризм в системе свободно плавающих валютных курсов, не обеспеченных твердой конвертируемостью, как неэффективный и даже бесполезный.

Существуют два типа фискализма:
Сдержанный фискализм не допускает значительного роста или падения экономики. Активный фискализм не допускает падения экономики, но позволяет ей расти без ограничений.

Корни

Фискализм в значительной степени опирается на кейнсианские теории, утверждающие, что для обеспечения экономического роста и стабильности необходимо активное вмешательство государства. Для сторонников фискализма занятость является первоочередной задачей. Y (доход) является независимой переменной в уравнении PY = MV (где P – уровень цен, M – денежная масса, V – скорость обращения денег), изменения в котором влияют на эффективный спрос. Таким образом, фискалисты полагают, что Y необходимо контролировать посредством фискальной политики, которая воздействует на эффективный спрос. Эффективный спрос стимулирует инвестиции для реализации возможности получения прибыли, а сам эффективный спрос зависит от дохода, поскольку потребление не может быть обеспечено за счет сокращения сбережений, продажи активов или устойчивого заимствования. Если спрос и предложение стабилизированы при оптимальном использовании ресурсов, то уровень безработицы снижается.

Фискализм и современная денежная теория

Святой Грааль макроэкономики – это полная занятость в сочетании со стабильностью цен, что подразумевает высокоэффективное использование ресурсов при контроле над уровнем цен. Прежде всего, современная денежная теория (ММТ) практически полностью отвергает монетаристское объяснение, утверждая, что оно основано на неверном понимании реальных операций казначейства, центрального банка и коммерческих банков, а также их взаимодействия. Во-вторых, ММТ объясняет, как добиться успеха в достижении этой цели, используя подход секторального баланса, разработанный Уинном Годли, и функциональные финансы, разработанные Аббой Лернером. Суть этого подхода заключается в поддержании эффективного спроса, достаточного для приобретения произведенной продукции (предложения) при полной занятости, путем компенсации не государственных сбережений фискальным балансом эмитента валюты. Это стабилизирует совокупный спрос и совокупное предложение при полной занятости (с учетом изменений численности населения и производительности), не создавая риска инфляции из-за избыточного спроса. Следует отметить, что это не относится к росту уровня цен, вызванному шоком предложения, таким как нефтяной кризис, спровоцированный монополией картеля, или дефицитом реальных ресурсов, например, в результате стихийных бедствий, войн или изменения климата. Это отдельная проблема, которую, согласно ММТ, необходимо решать иным способом. В системе неконвертируемых плавающих валютных курсов эмитент валюты не имеет оперативных ограничений. Единственным ограничением являются реальные ресурсы. Если эффективный спрос превышает способность экономики к расширению для его удовлетворения, возникнет инфляция. Если эффективный спрос не достигает потенциала экономики по производству при полной занятости, экономика сократится, образуется производственный разрыв и вырастет безработица. Эта точка зрения основана на монетарном режиме, ориентированном на казначейство, в котором деньги создаются посредством эмиссии валюты, опосредованной государственными бюджетными расходами. Выпуск государственных ценных бумаг для покрытия дефицита функционирует как отток резервов, являясь денежной операцией, позволяющей центральному банку достигать целевой ставки, а не фискальной операцией, связанной с финансированием. Аналогично, налоги рассматриваются не как инструмент финансирования государственных расходов, а как средство изъятия из обращения чистых финансовых активов, созданных государственными расходами, для контроля эффективного спроса и, следовательно, снижения инфляционного давления в соответствии с подходом секторального баланса и функциональными финансами. Эта точка зрения диаметрально противоположна кредитно-денежным предпосылкам монетаристов, которые ММТ считает уместными для конвертируемой системы фиксированных курсов, такой как золотой стандарт, но не для текущей системы неконвертируемых плавающих курсов, которая началась, когда президент Никсон закрыл золотое окно 15 августа 1971 года, и впоследствии была принята большинством стран, за исключением тех, которые привязали свои валюты к другим, создали валютные советы или отказались от валютного суверенитета, как это сделали члены Европейского валютного союза, приняв евро в качестве единой валюты. Важно отметить, что экономисты ММТ не рекомендуют внедрять монетарную систему, ориентированную на казначейство. Скорее, они утверждают, что существующая монетарная система уже функционирует как ориентированная на казначейство, даже когда правительства вводят политические ограничения, имитирующие устаревшие практики и создающие впечатление об их оперативной необходимости. ММТ также рекомендует программу гарантии занятости (ELR, JG) для создания резерва занятых, к которому частный сектор может обращаться по мере необходимости. Это сокращает неиспользуемые ресурсы и открывает возможность достижения фактической полной занятости (с допущением 2% на переходный период) в сочетании со стабильностью цен, которую монетаризм считает инфляционной. Программа ELR также устанавливает минимальную заработную плату в качестве якоря для стабильности цен.

The holy grail of macroeconomics is full employment along with price stability, which implies highly efficient use of resources while controlling price level. In the first place, Modern Monetary Theory (MMT) rejects the monetarist explanation virtually in toto, claiming that it is based on an incorrect view of actual operations of the Treasury, central bank, and commercial banking, and how they interact. Secondly, MMT explains how to succeed in the quest for the holy grail through employment of the sectoral balance approach developed by Wynne Godley and functional finance developed by Abba Lerner. The thrust of this approach is to maintain effective demand sufficient for purchase of production (supply) at full employment by offsetting non government saving desire with the currency issuer's fiscal balance. This stabilizes aggregate demand and aggregate supply at full employment (adjusting aggregate demand wrt changes in population and productivity) without risking inflation arising owing to excessive demand. Note that this does not apply to price level rising due to supply shock, such as an oil crisis provoked by a cartel exerting a monopoly, or shortage of real resources., e. g. due to natural disaster, war, or climate. This is a separate issue and must be addressed differently according to MMT. In a non convertible floating rate monetary system, the currency issuer is not constrained operationally. The only constraint is real resources. If effective demand outruns the capacity of the economy to expand to meet it, then inflation will result. If effective demand falls short of the capacity of the economy to produce at full employment, then the economy will contract, an output gap open, and unemployment will rise. This view is based on a Treasury based monetary regime, in which money is created through currency issuance mediated by government fiscal expenditure. Issuance of Treasury securities to offset deficits functions as a reserve drain, which functions as a monetary operation that enables the central bank to hit its target rate rather than being a fiscal operation involving financing. Similarly, taxes are seen not as a funding operation for government expenditure, but as a means to withdraw non government net financial assets created government expenditure, in order to control effective demand and thereby reduce inflationary pressure as needed iaw the sectoral balance approach and functional finance. This view is quite the opposite of the credit based monetary presumptions of monetarists, which MMT regards as appropriate to a convertible fixed rate regime like the gold standard but not to the current non convertible floating rate system that began when President Nixon shut the gold window on August 15, 1971, and was later adopted by most nations, excepting those that pegged their currencies, ran currency boards, or gave up currency sovereignty as did members of the European Monetary Union in adopting the euro as a common currency. It is important to note that MMT economists do not recommend the adoption of a Treasury based monetary system. Rather, they are asserting that the present monetary system is already Treasury based operationally, even when governments choose to impose political restraints that mimic obsolete practices and create the impression that these are operationally necessary. MMT also recommends an employer assurance program (ELR, JG) to create a buffer stock of employed that the private sector can draw on as needed. This reduces idle resources and presents the possibility of achieving actual full employment (allowing 2% for transitional) along with price stability, which monetarism presumes inflationary. The ELR program also establishes a wage floor as price anchor for price stability.