Центральный банк Аргентины (BCRA): история, цели (монетарная стабильность, экономическое развитие), основан в 1935 году. Штаб-квартира в Буэнос-Айресе.
Сравнивайте с английским: нажмите на абзац — оригинал откроется в окне. Кнопка EN под абзацем показывает его прямо в тексте.
Содержание
Введение
Центральный банк Аргентины
Central bank of Argentina
Центральный банк Аргентинской Республики (исп. BCRA) является центральным банком Аргентины и представляет собой самоуправляемую организацию. Статья 3 Органического устава определяет цели данного учреждения: "Банк стремится содействовать, в пределах своих полномочий и в рамках политики, установленной национальным правительством, денежной стабильности, финансовой стабильности, занятости и экономическому развитию с социальной справедливостью".
The Central Bank of the Argentine Republic (lang es, BCRA) is the central bank of Argentina, being an autarchic entity. Article 3 of the Organic Charter lists the objectives of this Institution: “The bank aims to promote, to the extent of its powers and within the framework of the policies established by the national government, monetary stability, financial stability, employment, and economic development with social equity."
Учреждение
Основанный шестью законами, принятыми Конгрессом 28 мая 1935 года, банк сменил валютную комиссию Аргентины, действовавшую с 1899 года. Его первым президентом был Эрнесто Бош, занимавший этот пост с 1935 по 1945 год. Штаб-квартира Центрального банка на улице Сан-Мартин (в сердце финансового района Буэнос-Айреса, известного в городе как «Сити») была первоначально спроектирована в 1872 году архитекторами Генри Хантом и Гансом Шрёдером. Здание, вдохновленное итальянским Ренессансом, было завершено в 1876 году и первоначально размещало Ипотечный банк провинции Буэнос-Айрес. После основания Центрального банка его офисы были перенесены на соседний адрес и расширены до нынешних размеров за счет покупки здания Ипотечного банка в 1940 году, а также строительства примыкающего к нему здания-близнеца. Устав учреждения был разработан аргентинским экономистом Раулем Пребишем на основе исследования 1933 года по аргентинским финансам, проведенного директором Банка Англии сэром Отто Нимейером; Пребиш занимал должность генерального менеджера до 1943 года.
Established by six Acts of Congress enacted on May 28, 1935, the bank replaced Argentina's currency board, which had been in operation since 1899. Its first president was Ernesto Bosch, who served in that capacity from 1935 to 1945. The Central Bank's headquarters on San Martín Street (in the heart of Buenos Aires' financial district, known locally as the city), was originally designed in 1872 by architects Henry Hunt and Hans Schroeder. Completed in 1876, the Italian Renaissance inspired building initially housed the Mortgage Bank of the Province of Buenos Aires. The Central Bank's offices were transferred to an adjacent address upon its establishment, and were expanded to their present size by the purchase of the Mortgage Bank building in 1940, as well as by the construction of a twin building behind it. Drawing from a 1933 study on Argentine finance by Bank of England director Sir Otto Niemeyer, the institution's charter was drafted by Argentine economist Raúl Prebisch; Prebisch would serve as general manager until 1943.
Современная история
Обычно подчиненный Министерству экономики в вопросах политики, Центральный банк занял более заметную роль во время латиноамериканского долгового кризиса, когда в апреле 1980 года он принял Циркуляр № 1050. Эта мера, предпринятая для защиты финансового сектора от издержек, связанных с получением платежей в резко девальвированных песо, привела к банкротству тысяч домовладельцев и предприятий путем привязки ипотечных кредитов к стоимости доллара США на местном уровне, которая к июлю 1982 года выросла примерно в пятнадцать раз. В этот момент президент Центрального банка Доминго Кавалло отменил данную политику. В годы действия Закона о конвертируемости Кавалло, установившего фиксированный обменный курс 1:1 между аргентинским песо и долларом США 1 апреля 1991 года, BCRA в основном отвечал за поддержание валютных резервов в соответствии с денежной базой. Однако эта политика лишила Центральный банк гибкости обменного курса и завершилась глубоким экономическим кризисом десять лет спустя. Отмена Закона о конвертируемости в январе 2002 года сопровождалась девальвацией и обесценением песо на 70%, до почти 4 песо за доллар, и роль Центрального банка после этого заключалась в накоплении резервов для получения некоторого контроля над обменным курсом. В рамках более масштабных усилий по реструктуризации долга, которые вывели Аргентину из дефолта три года назад, в декабре 2005 года президент Нестор Киршнер объявил о выплате долгов Аргентины МВФ единым, досрочным платежом. Платеж был произведен 3 января 2006 года за счет около 9,8 миллиардов долларов США из резервов BCRA. Это сократило объем резервов на треть, но не вызвало негативных денежно-кредитных последствий, за исключением возросшей зависимости от местного рынка облигаций, требующего несколько более высоких процентных ставок. BCRA продолжал вмешиваться на валютном рынке, обычно покупая доллары, хотя иногда продавая небольшие суммы (например, реагируя на слухи о возможном повышении базовой ставки Федеральной резервной системы, что вызвало незначительный скачок стоимости доллара). В сентябре 2006 года ее резервы достигли 28 миллиардов долларов США, восстановив уровень, предшествовавший выплате МВФ, и выросли до 32 миллиардов долларов США к концу года. Обменный курс оставался относительно недооцененным благодаря вмешательству BCRA на рынке в качестве покупателя. В то время как фискальная политика оставалась довольно жесткой, денежно-кредитная политика была весьма экспансионистской, с ростом денежной массы Аргентины более чем на 23% в год с 2003 по 2007 год. Выражая свое несогласие с этой политикой, влиятельный журнал Global Finance дал президенту Центрального банка Мартину Редрадо оценку D в своем октябрьском опросе 2006 года среди мировых центральных банкиров. Журнал утверждал, что Редрадо "упустил возможность принять меры по сдерживанию инфляции, когда экономика росла самыми быстрыми темпами, при этом ожидалось, что инфляция достигнет 12% в 2006 году, по сравнению с 7,7% в 2005 году и 4,4% в 2004 году". Контроль над ценами помог удержать инфляцию в том году на уровне 9,8%, хотя общественное восприятие ее было выше из-за состава выборки, используемой для измерения индекса; расхождения между официальными и частными оценками инфляции резко увеличились с 2007 года. Однако в 2006 году BCRA получил исключительно высокую доходность от инвестиций, финансируемых из своих резервов, в общей сложности 1,4 миллиарда долларов США (годовая ставка 5,7%), и продолжал получать ее в последующие годы. Последствия финансового кризиса 2008 года позже вынудили администрацию президента Кристины Фернандес де Киршнер искать внутреннее финансирование для увеличения государственных расходов, а также для обслуживания внешнего долга; ее администрация, как и многие из ее предшественников, использовала номинально независимый Центральный банк для поддержки государственных финансов и достижения политических целей. Президент распорядился открыть счет в Центральном банке на сумму 6,7 миллиарда долларов США для этой цели в декабре 2009 года, подразумевая использование валютных резервов Центрального банка, что вызвало прямое возражение со стороны Редрадо. Он был уволен президентским указом 7 января 2010 года, до этого министр экономики Амадо Боду объявил, что Марио Блежер (который выразил поддержку этой мере) будет назначен вместо него. После периода неопределенности Редрадо был окончательно заменен 3 февраля Мерседес Марко дель Понт, президентом Национального банка Аргентины. Отстранение Редрадо вызвало резкую критику со стороны оппозиционных сил в Конгрессе, которые, ссылаясь на необходимость сохранения номинальной автономии Центрального банка, выразили сомнения в законности указа. Судебный запрет заблокировал планируемое Киршнер использование резервов для погашения высокопроцентных облигаций, что могло бы предоставить многочисленным "грифонам" (держателям облигаций, не участвовавшим в реструктуризации долга 2005 года и обратившимся в суды в надежде получить более высокую доходность по своим дефолтным облигациям) юридический аргумент против автономии Центрального банка и, следовательно, сделать возможным наложение ареста на зарубежные счета Центрального банка. BCRA приобрел более значительную роль в качестве коммерческого кредитора впоследствии. Фонд двухсотлетия, созданный в январе 2010 года в качестве инструмента для спорного плана рефинансирования, приведшего к отстранению Редрадо, профинансировал проекты с фиксированными инвестициями на общую сумму 2,4 миллиарда долларов США за первые два года; изменение, предложенное президентом Фернандес де Киршнер в устав банка, позволило бы ему функционировать как коммерческий кредитор напрямую. Аргентинский Сенат одобрил реформу устава Центрального банка 22 марта 2012 года. В соответствии с новым режимом правительство сможет выплачивать государственный долг, используя резервы Центрального банка. Банку также будет предоставлена возможность расширить свои кредитные возможности для Казначейства, фактически стимулируя государственные финансы. Преемница Марко дель Понт, президент Национального банка Хуан Карлос Фабрега, в 2014 году переключил денежно-кредитную политику на антиинфляционный курс, повысив базовую процентную ставку по 3-месячным векселям более чем до 28%. Повышение ставки привело к сокращению операционной прибыли Центрального банка, которая достигла рекордного уровня в 12 миллиардов долларов США в 2014 году, на 90%; но также поглотило около 5 миллиардов долларов США ликвидности из экономики и способствовало снижению инфляции с оценочных 37% в 2014 году до примерно 25%. Официальный обменный курс, который колебался около 3 песо за доллар с начала 2003 года, пострадал от международного финансового кризиса 2008 года и также ослаб до 8 песо за доллар к первой половине 2014 года. Этот шаг ознаменовал девальвацию песо на 30% и вызвал как критику, так и похвалу.
Normally subordinate to the Economy Ministry in matters of policy, the Central Bank took a more prominent role during the Latin American debt crisis when, in April 1980, it enacted Circular 1050. This measure, enacted to shield the financial sector from the cost of receiving payments in suddenly devalued pesos, bankrupted thousands of homeowners and businesses by indexing mortgages to the value of the US dollar locally, which had risen around fifteenfold by July 1982 when Central Bank President Domingo Cavallo rescinded the policy. During the years of Cavallo's Convertibility Law, which established a 1:1 fixed exchange rate between the Argentine peso and the United States dollar on April 1, 1991, the BCRA was mainly in charge of keeping foreign currency reserves in synch with the monetary base. The policy deprived the Central Bank of exchange rate flexibility, however, and ended at the depth of a record economic crisis a decade later. The repeal of the Convertibility Law in January 2002 was accompanied by a 70% devaluation and depreciation of the peso to nearly 4 pesos, and the Central Bank's role afterward was the accumulation of reserves in order to gain a measure of control of the exchange rate. The BCRA buys and sells dollars from the market as needed to absorb large foreign trade surpluses and keep the official exchange rate at internationally competitive levels for Argentine exports and to encourage import substitution. As part of a wider debt restructuring effort that brought Argentina out of its default three years earlier, in December 2005 President Néstor Kirchner announced the payment of Argentina's IMF debts in a single, anticipated disbursement. The payment was effected on January 3, 2006, employing about US$9.8 billion from BCRA reserves. This decreased the amount of reserves by one third, but did not cause adverse monetary effects, save from an increased reliance on the local bond market, which requires somewhat higher interest rates. The BCRA continued to intervene in the exchange market, usually buying dollars, though occasionally selling small amounts (for example, reacting to rumors of a possible increase of the Federal Reserve's reference rate, which caused a minor spike in the dollar's value). Its reserves reached US$28 billion in September 2006, recovering the levels prior to the IMF payment, and rose to US$32 billion at the close of the year. The exchange rate was maintained relatively undervalued, prompted by the BCRA's market intervention as a buyer. While fiscal policy remained fairly tight, monetary policy was highly expansionary with growth in Argentina's money supply of over 23% annually from 2003 to 2007. Citing its disapproval of this policy, the influential Global Finance magazine gave Martín Redrado, President of the Central Bank, a D grade in its October 2006 survey of global central bankers. The magazine held that Redrado "missed the opportunity to act to curb inflation when the economy was expanding at its fastest, with inflation expected to reach 12% in 2006, up from 7.7% in 2005 and 4.4% in 2004." Price controls helped keep inflation that year to 9.8%, though the public's perception of it was higher due to the sample composition used to measure the index; differences between official and private inflation estimates widened dramatically from 2007 onward. The BCRA, however, obtained exceptionally high returns on investment funded by its reserves, for a total of US$1.4 billion (a yearly rate of 5.7%) in 2006, and continued to do so in subsequent years. Fallout from the 2008 financial crisis later forced President Cristina Fernández de Kirchner's administration to seek domestic financing for growing public spending, as well as for foreign debt service obligations; her administration, like many of her predecessors, has used the nominally independent Central Bank to prop up government finances and to support political goals. The president ordered a US$6.7 billion account opened at the Central Bank for the latter purpose in December 2009, implying the use of the Central Bank's foreign exchange reserves, and drawing direct opposition from Redrado. He was dismissed by presidential decree on January 7, 2010, prior to which Economy Minister Amado Boudou had announced that Mario Blejer (who had expressed support for the measure) would be appointed in his stead. Following an impasse, Redrado was ultimately replaced by Mercedes Marcó del Pont, President of the National Bank of Argentina, on February 3. Redrado's removal triggered a vocal rebuke from opposition figures in Congress, who, citing the need to preserve the Central Bank's nominal autarky, expressed doubts as to the decree's legality. A court injunction blocked Kirchner's planned use of reserves for the retirement of high interest bonds, a move that could have provided numerous vulture funds (holdouts from the 2005 debt restructuring who had resorted to the courts in a bid for higher returns on their defaulted bonds) a legal argument against the central bank's autarky, and thus make judgement liens against the central bank's overseas accounts possible. The BCRA acquired a greater role as a commercial lender subsequently. The Bicentennial Fund, established in January 2010 as the vehicle for the controversial refinancing plan that led to Redrado's removal, financed fixed investment projects totaling US$2.4 billion in its first two years; a change proposed by President Fernández de Kirchner to the bank's governing statutes would allow it to function as a commercial lender outright. The Argentine Senate approved a reform of the Central Bank charter on 22 March 2012. Under the new regime the government will be free to pay public debt using the Central Bank's reserves. The bank would also be enabled to expand its lending capacity to the Treasury, effectively giving a boost to the government's finances. Marcó del Pont's successor, National Bank President Juan Carlos Fábrega, shifted monetary policy to an anti inflationary stance during 2014, however, raising the benchmark 3 month note interest rate to over 28%. The rate hike had the effect of reducing Central Bank operating profits, which reached a record US$12 billion in 2014, by up to 90%; but it also absorbed around US$5 billion in liquidity from the economy, and contributed to a reduction in inflation from an estimated 37% in 2014 to around 25%. The official exchange rate, which had oscillated around 3 pesos per dollar since early 2003, was adversely impacted by the international 2008 financial crisis, and likewise weakened to 8 pesos per dollar by the first half of 2014. The move signified a 30% devaluation of the peso, and was met with both criticism and praise.