Все или ничего: особенности исполнения финансовых ордеров.
All or none
AON в финансах: что это такое? Полное исполнение или отмена ордера на покупку/продажу ценных бумаг. Узнайте о различиях с FOK и применении в инвестициях.
Сравнивайте с английским: нажмите на абзац — оригинал откроется в окне. Кнопка EN под абзацем показывает его прямо в тексте.
Содержание
Введение
Термин в финансах
Финансовый термин "Все или ничего" (AON) – это финансовый термин, используемый в инвестиционном банкинге или при сделках с ценными бумагами, обозначающий "заказ на покупку или продажу акций, который должен быть исполнен в полном объеме или не исполнен вовсе". Частичное исполнение недопустимо; заказ будет исполнен "только если в рамках одной сделки доступно достаточное количество акций для его полного исполнения". Положение "все или ничего" в договоре о гарантированном размещении или инвестиционном проспекте предоставляет эмитенту ценных бумаг право отменить выпуск в целом, если размещение не будет полностью обеспечено заявками. Ордера AON аналогичны ордерам "немедленно или отмена" (FOK), однако первые ориентированы на "полное или частичное исполнение", в то время как вторые зависят от скорости проведения сделки.
Term in finance
the finance term
All or none (AON) is a finance term used in investment banking or securities transactions that refers to "an order to buy or sell a stock that must be executed in its entirety, or not executed at all". Partial execution is not acceptable; the order will execute "only if there are enough shares available in a single transaction to cover it". An all or none clause in an underwriting contract or investment prospectus gives a securities issuer the right to cancel an issue in its entirety if the underwriting is not fully subscribed. AON orders are similar to fill or kill (FOK) orders, but the former focuses on "complete vs. partial fulfillment", whereas the latter hinges on the immediacy of the transaction.
Пример
Если вы разместите ордер AON на покупку 100 акций JKL Co. по цене 2 доллара, ваш брокер не исполнит этот ордер, пока не сможет получить все 100 акций по этой цене. Если спрос на акции JKL Co. настолько высок, что для покупки доступно только 50 акций, вам придется ждать, пока для покупки станет доступно все количество, указанное в вашем ордере – 100 акций.
If you place an AON order requesting 100 shares of JKL Co. at $2, your stockbroker will not fill that order unless they can obtain the entire 100 shares at $2; if JKL Co. shares are in such high demand that there are only 50 shares available for purchase, then you must wait until the entirety of your order, 100 shares, is available for purchase.
Недостатки
Основным недостатком ордеров AON является рост цен. Продолжая предыдущий пример, предположим, что через три месяца ваш брокер сообщает вам, что все 100 акций JKL Co. теперь доступны для покупки, но цена акций выросла с 2 до 4 долларов. Поскольку вы не отменили этот ордер AON, вас заставят купить все 100 акций JKL Co. по цене, вдвое превышающей запланированную. Использование лимитного ордера вместе с ордером AON позволит избежать этого.
Price inflation is the main disadvantage of AON orders. Continuing with the previous example, let's say that three months later, your broker informs you that all 100 shares of JKL Co. are now available for purchase, but the stock price doubled from $2 to $4. Since you did not cancel this AON order, you are then forced to buy all the 100 shares of JKL Co. at double the price you intended. Using a limit order in conjunction with the AON order will prevent this from happening.