Сравнивайте с английским: нажмите на абзац — оригинал откроется в окне. Кнопка EN под абзацем показывает его прямо в тексте.
Содержание
Введение
Встроенная стоимость (EV) страховой компании – это приведенная стоимость будущих прибылей плюс скорректированная чистая стоимость активов. Это показатель, разработанный в актуарной науке, позволяющий проводить оценку страховых компаний.
The Embedded Value (EV) of a life insurance company is the present value of future profits plus adjusted net asset value. It is a construct from the field of actuarial science which allows insurance companies to be valued.
Предыстория
Полисы страхования жизни – это долгосрочные контракты, в рамках которых страхователь уплачивает страховую премию для защиты от возможного будущего события (например, смерти страхователя). Будущие доходы страховщика формируются из страховых премий, уплаченных страхователями, а будущие расходы состоят из страховых выплат страхователям и различных издержек. Разница между доходами и расходами, в сочетании с доходами от и высвобождением нормативных резервов, определяет будущую прибыль. Чистая стоимость активов – это разница между совокупными активами и обязательствами страховой компании. Для компаний чистая стоимость активов обычно рассчитывается по учетной стоимости. Для целей расчета экономической стоимости (EV) она должна быть скорректирована до рыночной стоимости. Кроме того, эта стоимость может быть дисконтирована с учетом ограниченной ликвидности некоторых активов по их природе. (Примером такой ограниченной ликвидности могут служить активы, находящиеся в фонде участия в прибыли).
Life insurance policies are long term contracts, where the policyholder pays a premium to be covered against a possible future event (such as the death of the policyholder). Future income for the insurer consists of premiums paid by policyholders whilst future outgoings comprise claims paid to policyholders as well as various expenses. The difference, combined with income on and release of statutory reserves, represents future profit. Net asset value is the difference between the total assets and liabilities of an insurance company. For companies, the net asset value is usually calculated at book value. This needs to be adjusted to market values for EV purposes. Furthermore, this value may be discounted to reflect the "lock in" of some of the assets by their nature. (An example of such a lock in would be assets held within the with profits fund)
Стоимость страховщика
EV измеряет стоимость страховщика, суммируя текущую стоимость существующего бизнеса (то есть будущую прибыль) и рыночную стоимость чистых активов (то есть накопленную прошлую прибыль). Это консервативная оценка стоимости страховщика, поскольку она учитывает только будущую прибыль от действующих полисов и не принимает во внимание возможность продажи новых полисов в будущем. Также исключается гудвилл. В результате, стоимость страховщика превышает его EV.
EV measures the value of the insurer by adding today's value of the existing business (i. e. future profits) to the market value of net assets (i. e. accumulated past profits). It is a conservative measure of the insurer's value in the sense that it only considers future profits from existing policies and so ignores the possibility that the insurer may sell new policies in future. It also excludes goodwill. As a result, the insurer is worth more than its EV.
Улучшения
Европейская встроенная стоимость (EEV) – это вариант встроенной стоимости (EV), разработанный Форумом финансовых директоров, который обеспечивает более формализованный подход к выбору параметров и проведению расчетов для повышения прозрачности и сопоставимости. Рыночно-согласованная встроенная стоимость – это более общая методология, примером которой является EEV.
European embedded value (EEV) is a variation of EV which was set up by the CFO Forum which allows for a more formalised method of choosing the parameters and doing the calculations, to enable greater transparency and comparability. Market Consistent Embedded Value is a more generalised methodology, of which EEV is one example.