Банкор: Предложенная послевоенная международная единица расчёта.

Введение

Ранее предложенная единица расчёта

Банкор — это наднациональная валюта, концепцию которой разработали Джон Мейнард Кейнс и Э. Ф. Шумахер в 1940–1942 годах, и которую Соединенное Королевство предложило ввести после Второй мировой войны. Название было вдохновлено французским выражением banque or («банковское золото»). Эта новая наднациональная валюта должна была использоваться в международной торговле как единица расчёта в рамках многосторонней клиринговой системы — Международного клирингового союза, который также необходимо было создать.

Обзор

Джон Мейнард Кейнс предложил объяснение неэффективности денежно-кредитной политики в борьбе с Великой депрессией, а также неденежную интерпретацию самой депрессии и, наконец, альтернативу денежно-кредитной политике для преодоления кризиса. Кейнс полагал, что в периоды высокой безработицы процентные ставки не могут быть снижены посредством денежно-кредитной политики. Свободное перемещение капитала между странами в поисках наиболее высокой процентной ставки препятствовало реализации кейнсианской политики. Более жесткий государственный контроль над международной торговлей и движением средств позволил бы повысить эффективность кейнсианской политики в стимулировании отдельных экономик. Банкор не должен был стать международной валютой; скорее, это была бы единица счета, используемая для отслеживания международных потоков активов и обязательств, которые осуществлялись бы через Международный клиринговый союз. Золото можно было обменивать на банкоры, но банкоры нельзя было обменивать на золото. Частные лица не могли владеть или торговать банкорами. Вся международная торговля оценивалась и проводилась в банкорах. Страны с профицитом, имеющие избыточные активы в банкорах, и страны с дефицитом, имеющие избыточные обязательства в банкорах, должны были нести симметричные стимулы для принятия мер по восстановлению сбалансированной торговли. По словам Бенна Стайла, каждая единица экспорта, осуществляемая страной-членом, увеличивала бы ее счет в МКС на сумму банкоров, а каждая единица импорта уменьшала бы этот счет. Были бы установлены лимиты на объем банкоров, который страна могла бы накопить, продавая за границу больше, чем покупает, и на объем банкоров, который она могла бы накопить, покупая больше, чем продает. Это было сделано для предотвращения накопления странами чрезмерных профицитов или дефицитов. Лимиты для каждой страны были бы пропорциональны ее доле в мировой торговле. После превышения первоначальных лимитов дефицитным странам было бы разрешено обесценивать свою валюту, а странам с профицитом – повышать ее стоимость. Это сделало бы товары дефицитных стран более дешевыми, а товары стран с профицитом – более дорогими, с целью стимулирования перебалансировки торговли. Дальнейшие нарушения дебетового или кредитного положения в банкорах привели бы к обязательным действиям. Для хронических должников это включало бы обязательное обесценение валюты, увеличение процентных платежей в резервный фонд МКС, принудительную продажу золота и ограничения на экспорт капитала. Для хронических кредиторов это включало бы повышение курса валюты и выплату минимальной процентной ставки в размере 5 процентов по избыточным кредитам, увеличивающейся до 10 процентов по крупным избыточным кредитам в резервный фонд МКС. Кейнс не верил, что кредиторы действительно будут платить штрафы; скорее, он полагал, что они предпримут необходимые действия, чтобы избежать их.

John Maynard Keynes proposed an explanation for the ineffectiveness of monetary policy to stem the Great Depression, as well as a non monetary interpretation of the depression, and finally an alternative to a monetary policy for meeting the depression. Keynes believed that in times of heavy unemployment, interest rates could not be lowered by monetary policies. The ability for capital to move between countries seeking the highest interest rate frustrated Keynesian policies. By closer government control of international trade and the movement of funds, the Keynesian policy would be more effective in stimulating individual economies. Bancor would not be an international currency. It would rather be a unit of account used to track international flows of assets and liabilities, which would be conducted through the International Clearing Union. Gold could be exchanged for bancors, but bancors could not be exchanged for gold. Individuals could not hold or trade in bancor. All international trade would be valued and cleared in bancor. Surplus countries with excess bancor assets and deficit countries with excess bancor liabilities would both be charged to provide symmetrical incentives on them to take action to restore balanced trade. In the words of Benn Steil,

Each item a member country exported would add bancors to its ICB account, and each item it imported would subtract bancors. Limits would be imposed on the amount of bancor a country could accumulate by selling more abroad than it bought, and on the amount of bancor debt it could rack up by buying more than it sold. This was to stop countries building up excessive surpluses or deficits. Each country's limits would be proportional to its share of world trade Once initial limits had been breached, deficit countries would be allowed to depreciate, and surplus countries to appreciate their currencies. This would make deficit country goods cheaper, and surplus country goods more expensive, with the aim of stimulating a rebalancing of trade. Further bancor debit or credit position breaches would trigger mandatory action. For chronic debtors, this would include obligatory currency depreciation, rising interest payments to the ICB Reserve Fund, forced gold sales, and capital export restrictions. For chronic creditors, it would include currency appreciation and payment of a minimum of 5 percent interest on excess credits, rising to 10 percent on larger excess credits, to the ICB's Reserve Fund. Keynes never believed that creditors would actually pay what in effect were fines; rather, he believed they would take the necessary actions to avoid them.

Бреттон-Вудская конференция

Кейнсу удалось представить свое предложение в качестве официальной позиции Соединенного Королевства на Бреттон-Вудской конференции, но оно не было одобрено.

Предлагаемое возрождение

После финансового кризиса 2007–2008 годов предложение Кейнса вновь обрело актуальность. Его сторонники утверждают, что после прекращения действия Бреттон-Вудской системы, когда доллар США был отвязан от золота, у Соединенных Штатов появился стимул к высоким государственным расходам и дефициту бюджета, что дестабилизировало мировую финансовую систему. Кейнс и президент Барак Обама вскоре после этого отказались от комментариев Гайтнера. Он утверждал, что национальная валюта не подходит для использования в качестве глобальной резервной валюты из-за дилеммы Триффина – сложности, с которой сталкиваются эмитенты резервной валюты, стремясь одновременно достигать внутренних целей денежно-кредитной политики и удовлетворять спрос других стран на резервную валюту. Подобный анализ содержится в докладе экспертов ООН «О реформах международной валютно-финансовой системы», а также в исследовании МВФ, опубликованном 13 апреля 2010 года.