Введение
Долгосрочная стратегия финансирования
Project finance is the long term financing of infrastructure and industrial projects based upon the projected cash flows of the project rather than the balance sheets of its sponsors. Usually, a project financing structure involves a number of equity investors, known as 'sponsors', and a 'syndicate' of banks or other lending institutions that provide loans to the operation. They are most commonly non recourse loans, which are secured by the project assets and paid entirely from project cash flow, rather than from the general assets or creditworthiness of the project sponsors, a decision in part supported by financial modeling; see Project finance model. The financing is typically secured by all of the project assets, including the revenue producing contracts. Project lenders are given a lien on all of these assets and are able to assume control of a project if the project company has difficulties complying with the loan terms. Generally, a special purpose entity is created for each project, thereby shielding other assets owned by a project sponsor from the detrimental effects of a project failure. As a special purpose entity, the project company has no assets other than the project. Capital contribution commitments by the owners of the project company are sometimes necessary to ensure that the project is financially sound or to assure the lenders of the sponsors' commitment. Project finance is often more complicated than alternative financing methods. Traditionally, project financing has been most commonly used in the extractive (mining), transportation, telecommunications, and power industries, as well as for sports and entertainment venues. Risk identification and allocation is a key component of project finance. A project may be subject to a number of technical, environmental, economic and political risks, particularly in developing countries and emerging markets. Financial institutions and project sponsors may conclude that the risks inherent in project development and operation are unacceptable (unfinanceable). "Several long term contracts such as construction, supply, off take and concession agreements, along with a variety of joint ownership structures are used to align incentives and deter opportunistic behaviour by any party involved in the project." The patterns of implementation are sometimes referred to as "project delivery methods." The financing of these projects must be distributed among multiple parties, so as to distribute the risk associated with the project while simultaneously ensuring profits for each party involved. In designing such risk allocation mechanisms, it is more difficult to address the risks of developing countries' infrastructure markets as their markets involve higher risks. A riskier or more expensive project may require limited recourse financing secured by a surety from sponsors. A complex project finance structure may incorporate corporate finance, securitization, real options, insurance provisions or other types of collateral enhancement to mitigate unallocated risk. Therefore, mostly requires active facilitation by the government.
Проектное финансирование – это долгосрочное финансирование инфраструктурных и промышленных проектов, основанное на прогнозируемых денежных потоках проекта, а не на балансах его спонсоров. Обычно структура проектного финансирования включает в себя ряд инвесторов, известных как «спонсоры», и «синдикат» банков или других кредитных учреждений, предоставляющих займы для реализации проекта. Как правило, это необеспеченные займы, которые обеспечиваются активами проекта и погашаются исключительно за счет денежных потоков проекта, а не за счет общих активов или кредитоспособности спонсоров проекта. Такое решение частично обосновывается финансовым моделированием; см. Модель проектного финансирования. Финансирование, как правило, обеспечивается всеми активами проекта, включая приносящие доход контракты. Кредиторы проекта получают залог на все эти активы и имеют право взять под контроль проект в случае, если проектная компания испытывает трудности с выполнением условий займа. Как правило, для каждого проекта создается специальная компания, что позволяет защитить другие активы, принадлежащие спонсору проекта, от негативных последствий неудачи проекта. Будучи специальной компанией, проектная компания не имеет активов, кроме самого проекта. Обязательства по капиталовложениям со стороны владельцев проектной компании иногда необходимы для обеспечения финансовой устойчивости проекта или для подтверждения кредиторам приверженности спонсоров. Проектное финансирование часто сложнее альтернативных методов финансирования. Традиционно проектное финансирование наиболее широко используется в добывающей (горнодобывающей), транспортной, телекоммуникационной и энергетической отраслях, а также для спортивных и развлекательных объектов. Идентификация и распределение рисков является ключевым компонентом проектного финансирования. Проект может подвергаться ряду технических, экологических, экономических и политических рисков, особенно в развивающихся странах и на развивающихся рынках. Финансовые институты и спонсоры проекта могут прийти к выводу, что риски, связанные с разработкой и эксплуатацией проекта, неприемлемы (нефинансируемы). «Ряд долгосрочных контрактов, таких как контракты на строительство, поставку, отгрузку и концессионные соглашения, а также различные структуры совместного владения используются для согласования стимулов и предотвращения оппортунистического поведения любой стороны, участвующей в проекте». Модели реализации иногда называют «методами реализации проекта». Финансирование этих проектов должно быть распределено между несколькими сторонами, чтобы распределить риски, связанные с проектом, и одновременно обеспечить прибыль для каждой участвующей стороны. При разработке таких механизмов распределения рисков сложнее учитывать риски инфраструктурных рынков развивающихся стран, поскольку эти рынки сопряжены с более высокими рисками. Для более рискованного или дорогостоящего проекта может потребоваться финансирование с ограниченной ответственностью, обеспеченное поручительством спонсоров. Сложная структура проектного финансирования может включать корпоративное финансирование, секьюритизацию, реальные опционы, страховые положения или другие виды повышения обеспечения для снижения нераспределенного риска. Поэтому, как правило, требуется активное содействие со стороны правительства.
Project finance is the long term financing of infrastructure and industrial projects based upon the projected cash flows of the project rather than the balance sheets of its sponsors. Usually, a project financing structure involves a number of equity investors, known as 'sponsors', and a 'syndicate' of banks or other lending institutions that provide loans to the operation. They are most commonly non recourse loans, which are secured by the project assets and paid entirely from project cash flow, rather than from the general assets or creditworthiness of the project sponsors, a decision in part supported by financial modeling; see Project finance model. The financing is typically secured by all of the project assets, including the revenue producing contracts. Project lenders are given a lien on all of these assets and are able to assume control of a project if the project company has difficulties complying with the loan terms. Generally, a special purpose entity is created for each project, thereby shielding other assets owned by a project sponsor from the detrimental effects of a project failure. As a special purpose entity, the project company has no assets other than the project. Capital contribution commitments by the owners of the project company are sometimes necessary to ensure that the project is financially sound or to assure the lenders of the sponsors' commitment. Project finance is often more complicated than alternative financing methods. Traditionally, project financing has been most commonly used in the extractive (mining), transportation, telecommunications, and power industries, as well as for sports and entertainment venues. Risk identification and allocation is a key component of project finance. A project may be subject to a number of technical, environmental, economic and political risks, particularly in developing countries and emerging markets. Financial institutions and project sponsors may conclude that the risks inherent in project development and operation are unacceptable (unfinanceable). "Several long term contracts such as construction, supply, off take and concession agreements, along with a variety of joint ownership structures are used to align incentives and deter opportunistic behaviour by any party involved in the project." The patterns of implementation are sometimes referred to as "project delivery methods." The financing of these projects must be distributed among multiple parties, so as to distribute the risk associated with the project while simultaneously ensuring profits for each party involved. In designing such risk allocation mechanisms, it is more difficult to address the risks of developing countries' infrastructure markets as their markets involve higher risks. A riskier or more expensive project may require limited recourse financing secured by a surety from sponsors. A complex project finance structure may incorporate corporate finance, securitization, real options, insurance provisions or other types of collateral enhancement to mitigate unallocated risk. Therefore, mostly requires active facilitation by the government.
Права на замену
Право вмешательства предоставляет клиенту или указанной третьей стороне право вмешаться и принять меры, в частности, непосредственно управлять передаваемыми на аутсорсинг услугами или назначить нового оператора. Обстоятельствами, при которых право вмешательства может быть реализовано на основании договора, могут быть несостоятельность поставщика, форс-мажорное событие, препятствующее оказанию услуг, выполняемых на аутсорсинге, ситуация, когда клиент считает, что существует существенный риск для оказания услуг, или когда качество исполнения не соответствует определенному критическому уровню обслуживания. Соответствующие положения договора могут предусматривать, что поставщик услуг, работающий по аутсорсингу, оплачивает любые дополнительные расходы, понесенные клиентом, и устанавливать, что обязательство поставщика по оказанию услуг аннулируется или приостанавливается. Если обе стороны предусмотрели в договоре пункт, разрешающий право вмешательства, то существует право, но не обязанность, взять на себя задачу, которая выполняется ненадлежащим образом, или даже весь проект. Важны вопросы "когда" и "как": "Каков порядок действий при вмешательстве?" должно быть четко определено в дополнительном соглашении. Примером нерешительности в реализации этого права является сообщение BBC в 2018 году о том, что районный совет Уилдена в Восточном Сассексе "рассматривает возможность реализации права вмешательства по контракту на вывоз мусора с компанией Kier из-за…".
Стаблер отмечает, что в случае реализации права вмешательства важно определить, какие элементы процесса критически важны для бизнеса, и обеспечить приоритетное внедрение этих элементов при вмешательстве.